フェルミ (FRMI) 株価が25%急落、IPOロックアップ終了と課題の増加

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• 主要ポイント

• プロジェクト・マタドール：戦略的な開発は継続中

• ストリートビュー

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• FRMIの株価はIPOロックアップ期間の終了後に25%急落し、約3,250万株が市場に放出された

• 同社の最初の四半期決算報告書が本日公表され、追加の市場不確実性が生じた

• 大口の1億5,000万ドル規模のアンカー・テナントの離脱と、進行中の詐欺訴訟が投資家心理に引き続き重しとなっている

• 株価は52週の安値である5.93ドル付近で推移しており、前年同時期から81%下落している

• ウォール街の目標株価は20ドルから35ドルの範囲だが、InvestingProのデータは現在のバリュエーションへの懸念を示唆している

Fermi Inc.（FRMI）は月曜日、厳しい取引セッションを経験した。不動産投資信託の同社株は、IPOロックアップ制限の終了を受けて売り圧力が強まったことで25%急落した。これまで制限されていた約3,250万株が市場に流れ込み、即座の下向きの勢いを生んだ。

Fermi Inc. 普通株、FRMI

売りが広がるタイミングで、もう一つの重要な節目も重なった。今日はFermiの四半期決算発表のデビュー日だ——同社にとって、2025年1月10日の設立から2025年12月末までの事業を対象にした最初の財務開示となる。経営陣は、ステークホルダーに結果を説明するため、中央時間午前8:00（東部時間午前9:00）にカンファレンスコールを開催した。

$FRMIは決算を報告

財務に入る前に、最も重要な要因に注目しよう。ここは売上前の企業だから

-いま稼働中の電力：Xcel Energyの子会社経由で系統電力86MW、200MWまで増強予定。彼らは今日、電力でテナント対応する準備ができている

-電力…

— Position Journal (@PositionJournal) 2026年3月30日

決算データは、証券取引委員会（Securities and Exchange Commission）への8-K提出による株主向けコミュニケーションとして公表された。

ロックアップの圧力に加えて、Fermiは複数の事業上および法的課題に直面している。同社は最近、価値1億5,000万ドルを代表する重要なアンカー・テナントを失った——新興REITにとって大きな痛手だ。さらに、進行中の有価証券詐欺訴訟が組織に影を落とし続けている。

年初から、FRMIは約23%下落している。直近12か月では損失が81%に達しており、株価は現在52週の下限である5.93ドルをわずかに上回る水準で取引されている。

劇的な投げ売りがあったにもかかわらず、ウォール街の調査チームは強気の見通しを維持している。アナリストの目標株価は20ドルから35ドルで、これは現在の取引水準から大幅な上昇余地を意味する。一方で、InvestingProの分析（米国株式1,400銘柄超を含む）では、こうした圧縮された価格でもバリュエーションへの懸念がなお残ることが示唆されている。

マクロの逆風が、企業固有の課題をさらに増幅している。市場の観測者は、上昇する米国債利回りが不動産および公益株全体に圧力をかけており、Fermiの回復努力を難しくするもう一つの要因になっていると指摘している。

プロジェクト・マタドール：戦略的な開発は継続中

短期の業績は依然として厳しいものの、Fermiの長期インフラ開発は進んでいる。同組織は最近、CSG Investmentsから、米Beal Bank USAの関連会社である同社を通じて、1億6,500万ドルのシニア無担保（優先）タームローンを取得した。この資金は、Siemens EnergyのSGT-800-57ガスタービン6基（いずれも57MWと評価）を、2028年の納入予定で賄うために用いられる。

Fermiのプロジェクト・マタドールは、テキサス州環境品質委員会（Texas Commission on Environmental Quality）から最初の6GWのクリーンエア許可を承認されることで節目を達成した。同社は追加の5GW分の許可申請を提出する意向で、認可総容量が約17GWに到達する可能性がある。

原子力開発に関しては、FermiはHyundai Engineering & Constructionと協力し、プロジェクト・マタドールの敷地で4基のAP1000原子炉についてフロントエンド・エンジニアリング・デザインを行っている。

ストリートビュー

Citizensのアナリスト、Greg Millerは自身の「Market Outperform」推奨を維持し、プロジェクト・マタドールにおけるデータセンター拡張と資本投資戦略を強調した。Evercore ISIのアナリスト、Nicholas Amicucciは、環境許可の承認をプロジェクトのタイムラインにとって建設的な進展だと述べた。

FRMIは、同一のティッカーシンボルのもと、NASDAQとロンドン証券取引所の両方に二重上場している。

株価の52週の最低値は5.93ドルだ。掲載時点では、株は6.18ドルで売買されていた。

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