2025年の城投控股（じょうとう こうこ）は販売状況がやや低下しており、今後の売上高の見通しに影響する可能性がある。観点網は、不動産開発事業を主力とする企業にとって、販売の良し悪しが売上高の業績に決定的な影響を与えるとしている。プロジェクトの販売開始・払出しのタイミングの関係で、2025年の城投控股の販売額は前年同期比で大きく減少した一方、売上高は一定の増速を維持している。同社が3月27日夜に開示したデータによると、当該期間の売上総額は約144.57億元で前年同期比53.27％増となった。上場企業の株主に帰属する純利益は2.89億元で前年同期比19.19％増。上場企業の株主に帰属する、経常損益ではない項目を除いた純利益は3.31億元で前年同期比212.15％増となった。報告期間末時点で、城投控股の自己資本（親会社帰属）は210.36億元で前年同期比0.64％増。総資産は815億元で前年同期比3.74％減、自己資本利益率は1.38％。売上高の増加は、これまでの販売プロジェクトによる棚卸資産の振替（売上計上）がもたらした収益に起因する。城投控股の年報では、本期の営業収入は前年同期比53.27％増であり、主に同社の不動産プロジェクトの竣工・引渡しによる棚卸資産振替が前年同期比で増加したことによるとされている。経常損益ではない項目を除いた親会社帰属純利益は前年同期比212.15％増であり、主に本期の不動産事業の棚卸資産振替、純利益の対前年増加、ならびに証券市場の価値変動により、経常損益以外の損益における公正価値変動による損益が前年同期比で減少したことによるとされる。販売のつまずき観点新メディアによると、城投控股の事業構成は、不動産開発、不動産運営、持分投資の3つの事業セグメントをカバーしており、不動産の全ライフサイクルを軸に関連事業を展開する総合的不動産グループだという。具体的には、不動産事業は主に完全子会社の置地集団（チーディー 集団）が運営し、商品住宅、賃貸住宅、保障住宅、ホテル、テクノロジーパーク開発、都市の旧地区改造、城中村改造、PPPプロジェクトなどを含む。不動産運営事業は主に、賃貸住宅の運営、収益性のある資産管理およびテナント誘致の運営、不動産マーケティング、物件管理を含む。持分投資事業は主に、直接持分投資、プライベート・エクイティ投資ファンド管理を含む。当該期間の城投控股の売上高は主に不動産事業からなり、これまでの販売の棚卸資産振替が当該部分の売上高増加につながった。同事業の当該期間の営業収入は144.25億元で前年同期比53.48％増で、主な貢献は上海によるもの。売上総利益率は17.83％で、前年から2.86ポイント増。期間中の棚卸資産振替による収益は136.86億元、振替面積は16.46万平方メートル、報告期間末時点の未振替面積は6.23万平方メートルだった。年報によれば、開発セグメントにおいて、城投控股は当該年に露香園B地区、虹盛里一・二期、青溪云邸、璟云里二期西側地区の5つのプロジェクトの引渡しを順調に完了した。露香園二期、興華里などの建設中プロジェクトは節目に応じて施工を進めており、2025年の建設中プロジェクト規模は約84万平方メートル、新規着工は約14万平方メートル、竣工は約36万平方メートルとなっている。2025年、城投控股の販売状況は低下しており、今後の売上高の業績に影響する可能性がある。年報データによると、2025年通年の不動産販売の資金回収（回収済み）累計は約97億元で、青溪云邸、露香園二期、璟云里二期などの製品が含まれる。当該期間、城投控股は販売金額78.82億元、販売面積11.55万平方メートルを実現した。一方で2024年の城投控股の販売金額は177.33億元で、前年同期比55.55％の減少だった。運営面では、「城投広庭」には営業中のプロジェクトが16件、1.7万戸の住宅ストックがあり、年間賃料規模は6億元超。開業から1年以上経過した安定運営プロジェクトの稼働率は総じて90％超。「広成サービス」では、物件管理の体制が、プロジェクトの引渡し、日常運営、保守・維持管理作業に至るまでの全期間にわたるサービス基準を段階的に構築している。現在の受託管理プロジェクトは10件で、そのうち7件を既に引き継いでいる。物件費の総合徴収率は96％に達する。投資面では、城投控股は当該期間において上場済み証券の分配金を合計約0.97億元（REITsを含む）受領した。報告期間末時点で、同社が保有する上場済み証券の時価総額は約53.35億元（REITsを含む）。税務上の影響注目すべきは、2026年初めに城投控股の完全子会社である上海露香園置業有限公司が《税務処理決定書》を受領したことだ。露香園社が土地増値税の清算申告において違反があったため、追徴税額9089.1万元＋延滞金約3956.07万元を補納する必要があり、2025年度の純利益を約1.3億元減少させる見込みだという。年報にもすでに反映されているとおり、当該期間の城投控股の「税金及び付加」この科目の金額は約6.86億元で、前年はわずか1.83億元だった。前年同期比275.47％増。城投控股は、本期の税金及び付加が前年同期比で5.03億元増加したのは、主として不動産販売事業の税金費用が前年同期比で増加したことによるとしている。営業外費用は約5956.18万元で、前年の266.19万元に比べて2137.54％増加した。主因は延滞金の支払いによるものだという。近年、城投控股はプロジェクト資源を積極的に確保し、不動産開発事業の継続的な発展の基礎を築いてきた。観点新メディアによると、2024年の城投控股は用地取得が比較的積極的だったのに対し、2025年は慎重さが増している。不動産の備蓄（ストック）について、期間末時点で城投控股の土地ストックの総建面積は約73万平方メートルで、現在は7つの不動産備蓄プロジェクトを保有している。金山区朱泾鎮の用地、楊浦区新江湾城テクノロジーパーク北ブロック、黄山高鉄新城A-1地区III期、虹口区江湾鎮街道HK0015-06号用地、黄浦区小東門街道235B-03用地などのほか、浦江鎮杜行老街「城中村」改造プロジェクトおよび華漕鎮諸翟「城中村」改造プロジェクトが含まれる。2つの旧改造プロジェクトは、同社が保有し開発待ちの土地面積が最大のプロジェクトだ。2024年、城投控股はそれぞれ浦江鎮人民政府および華漕鎮人民政府と改造プロジェクトの協力協定に署名し、闵行区浦江鎮杜行老街「城中村」改造プロジェクトおよび華漕鎮諸翟「城中村」改造プロジェクトに参画した。プロジェクトの総投資額はそれぞれ65.17億元および118.39億元で、開発期間はいずれも5.5年と見込まれており、2つのプロジェクトはいま現在、立ち退き（移転）段階にある。負債と資本の状況について、城投控股は当該期間において中期手形（ミドルターム・ノート）を17.3億元成功裏に発行し、発行利率は2.4％。また、資産担保証券の発行枠35億元が承認された。2025年末までに、城投控股の現預金残高は82.81億元、資金調達総額は421.83億元で、全体の平均資金調達コストは3.53％、有利子負債比率は51.76％だった。城投控股は対外的に、2026年に見込まれる新規発行の総規模は200億元を超えない予定であり、信託ファイナンス、セール・アンド・リースバック業務、社債の発行、社債（企業債）の発行、中期手形、北京金融資産取引所の債権ファイナンス計画、非金融企業債務ファイナンス商品、保険資金の債権投資計画、資産証券化（CMBS、REITs、類REITs、ABSを含むがこれらに限らない）、その他のプライベートな金融商品などの手段を含むとしている。 大量の情報、精密な分析解釈は新浪财经APPへ
年報観察 | 都市投資持株の販売「晴雨表」
2025年の城投控股（じょうとう こうこ）は販売状況がやや低下しており、今後の売上高の見通しに影響する可能性がある。
観点網は、不動産開発事業を主力とする企業にとって、販売の良し悪しが売上高の業績に決定的な影響を与えるとしている。
プロジェクトの販売開始・払出しのタイミングの関係で、2025年の城投控股の販売額は前年同期比で大きく減少した一方、売上高は一定の増速を維持している。
同社が3月27日夜に開示したデータによると、当該期間の売上総額は約144.57億元で前年同期比53.27％増となった。上場企業の株主に帰属する純利益は2.89億元で前年同期比19.19％増。上場企業の株主に帰属する、経常損益ではない項目を除いた純利益は3.31億元で前年同期比212.15％増となった。
報告期間末時点で、城投控股の自己資本（親会社帰属）は210.36億元で前年同期比0.64％増。総資産は815億元で前年同期比3.74％減、自己資本利益率は1.38％。
売上高の増加は、これまでの販売プロジェクトによる棚卸資産の振替（売上計上）がもたらした収益に起因する。城投控股の年報では、本期の営業収入は前年同期比53.27％増であり、主に同社の不動産プロジェクトの竣工・引渡しによる棚卸資産振替が前年同期比で増加したことによるとされている。経常損益ではない項目を除いた親会社帰属純利益は前年同期比212.15％増であり、主に本期の不動産事業の棚卸資産振替、純利益の対前年増加、ならびに証券市場の価値変動により、経常損益以外の損益における公正価値変動による損益が前年同期比で減少したことによるとされる。
販売のつまずき
観点新メディアによると、城投控股の事業構成は、不動産開発、不動産運営、持分投資の3つの事業セグメントをカバーしており、不動産の全ライフサイクルを軸に関連事業を展開する総合的不動産グループだという。
具体的には、不動産事業は主に完全子会社の置地集団（チーディー 集団）が運営し、商品住宅、賃貸住宅、保障住宅、ホテル、テクノロジーパーク開発、都市の旧地区改造、城中村改造、PPPプロジェクトなどを含む。不動産運営事業は主に、賃貸住宅の運営、収益性のある資産管理およびテナント誘致の運営、不動産マーケティング、物件管理を含む。持分投資事業は主に、直接持分投資、プライベート・エクイティ投資ファンド管理を含む。
当該期間の城投控股の売上高は主に不動産事業からなり、これまでの販売の棚卸資産振替が当該部分の売上高増加につながった。同事業の当該期間の営業収入は144.25億元で前年同期比53.48％増で、主な貢献は上海によるもの。売上総利益率は17.83％で、前年から2.86ポイント増。期間中の棚卸資産振替による収益は136.86億元、振替面積は16.46万平方メートル、報告期間末時点の未振替面積は6.23万平方メートルだった。
年報によれば、開発セグメントにおいて、城投控股は当該年に露香園B地区、虹盛里一・二期、青溪云邸、璟云里二期西側地区の5つのプロジェクトの引渡しを順調に完了した。露香園二期、興華里などの建設中プロジェクトは節目に応じて施工を進めており、2025年の建設中プロジェクト規模は約84万平方メートル、新規着工は約14万平方メートル、竣工は約36万平方メートルとなっている。
2025年、城投控股の販売状況は低下しており、今後の売上高の業績に影響する可能性がある。年報データによると、2025年通年の不動産販売の資金回収（回収済み）累計は約97億元で、青溪云邸、露香園二期、璟云里二期などの製品が含まれる。
当該期間、城投控股は販売金額78.82億元、販売面積11.55万平方メートルを実現した。一方で2024年の城投控股の販売金額は177.33億元で、前年同期比55.55％の減少だった。
運営面では、「城投広庭」には営業中のプロジェクトが16件、1.7万戸の住宅ストックがあり、年間賃料規模は6億元超。開業から1年以上経過した安定運営プロジェクトの稼働率は総じて90％超。「広成サービス」では、物件管理の体制が、プロジェクトの引渡し、日常運営、保守・維持管理作業に至るまでの全期間にわたるサービス基準を段階的に構築している。現在の受託管理プロジェクトは10件で、そのうち7件を既に引き継いでいる。物件費の総合徴収率は96％に達する。
投資面では、城投控股は当該期間において上場済み証券の分配金を合計約0.97億元（REITsを含む）受領した。報告期間末時点で、同社が保有する上場済み証券の時価総額は約53.35億元（REITsを含む）。
税務上の影響
注目すべきは、2026年初めに城投控股の完全子会社である上海露香園置業有限公司が《税務処理決定書》を受領したことだ。露香園社が土地増値税の清算申告において違反があったため、追徴税額9089.1万元＋延滞金約3956.07万元を補納する必要があり、2025年度の純利益を約1.3億元減少させる見込みだという。
年報にもすでに反映されているとおり、当該期間の城投控股の「税金及び付加」この科目の金額は約6.86億元で、前年はわずか1.83億元だった。前年同期比275.47％増。城投控股は、本期の税金及び付加が前年同期比で5.03億元増加したのは、主として不動産販売事業の税金費用が前年同期比で増加したことによるとしている。
営業外費用は約5956.18万元で、前年の266.19万元に比べて2137.54％増加した。主因は延滞金の支払いによるものだという。
近年、城投控股はプロジェクト資源を積極的に確保し、不動産開発事業の継続的な発展の基礎を築いてきた。観点新メディアによると、2024年の城投控股は用地取得が比較的積極的だったのに対し、2025年は慎重さが増している。
不動産の備蓄（ストック）について、期間末時点で城投控股の土地ストックの総建面積は約73万平方メートルで、現在は7つの不動産備蓄プロジェクトを保有している。金山区朱泾鎮の用地、楊浦区新江湾城テクノロジーパーク北ブロック、黄山高鉄新城A-1地区III期、虹口区江湾鎮街道HK0015-06号用地、黄浦区小東門街道235B-03用地などのほか、浦江鎮杜行老街「城中村」改造プロジェクトおよび華漕鎮諸翟「城中村」改造プロジェクトが含まれる。
2つの旧改造プロジェクトは、同社が保有し開発待ちの土地面積が最大のプロジェクトだ。
2024年、城投控股はそれぞれ浦江鎮人民政府および華漕鎮人民政府と改造プロジェクトの協力協定に署名し、闵行区浦江鎮杜行老街「城中村」改造プロジェクトおよび華漕鎮諸翟「城中村」改造プロジェクトに参画した。プロジェクトの総投資額はそれぞれ65.17億元および118.39億元で、開発期間はいずれも5.5年と見込まれており、2つのプロジェクトはいま現在、立ち退き（移転）段階にある。
負債と資本の状況について、城投控股は当該期間において中期手形（ミドルターム・ノート）を17.3億元成功裏に発行し、発行利率は2.4％。また、資産担保証券の発行枠35億元が承認された。2025年末までに、城投控股の現預金残高は82.81億元、資金調達総額は421.83億元で、全体の平均資金調達コストは3.53％、有利子負債比率は51.76％だった。
城投控股は対外的に、2026年に見込まれる新規発行の総規模は200億元を超えない予定であり、信託ファイナンス、セール・アンド・リースバック業務、社債の発行、社債（企業債）の発行、中期手形、北京金融資産取引所の債権ファイナンス計画、非金融企業債務ファイナンス商品、保険資金の債権投資計画、資産証券化（CMBS、REITs、類REITs、ABSを含むがこれらに限らない）、その他のプライベートな金融商品などの手段を含むとしている。
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