**売上高：規模が大幅に縮小も 事業部門は逆風下で成長**決算期間中、新城ホールディングスは売上高530.12億元を計上し、前年同期比で40.44%減少した。主因は不動産の引き渡し収入の減少によるもの。事業別に見ると、不動産開発・販売事業の売上高は390.04億元で、前年同期比48.71%と大幅に下落しており、売上高全体の下落の中核要因となっている。一方、物件の賃貸・管理事業は好調で、売上高130.36億元を計上し、前年同期比8.37%増となり、同社の業績を安定的に下支えしている。地域別の業績を見ると、福建省の売上高は前年同期比で89.22%増、青海省は91.94%増となり、成長を実現した少数の地域となっている。これに対し、河南省、湖南省、広東省、浙江省などの各地域では、売上高の前年同期比の下落幅がいずれも70%を超えており、地域間での明確な分化が見られる。| 事業部門 || --- |2025年 売上高（億元） |2024年 売上高（億元） |前年比変動 || --- | --- | --- | --- || 不動産開発・販売 |390.04 |760.45 |-48.71% || 物件の賃貸・管理 |130.36 |120.29 |8.37% || 合計 |530.12 |880.74 |-40.44% |**純利益：規模縮小で収益が圧迫されるも 非経常損益の寄与が上昇**上場会社の株主に帰属する純利益は6.80億元で、前年同期比9.61%減となり、純利益の減少率は売上高の減少率より顕著に小さい。主因は粗利率の改善によるもの。決算期間中、同社の全体の粗利率は27.42%で、前年から5.21ポイント上昇した。その内訳として、不動産開発・販売事業の粗利率は13.03%で、前年同期比で1.31ポイント上昇した。物件の賃貸・管理事業の粗利率は69.77%で、前年同期比で0.40ポイント微減となった。上場会社の株主に帰属する、非経常損益を除いた純利益は6.14億元で、前年同期比29.34%減となり、純利益の減少率を上回った。主因は非経常損益が前年同期比で1.71億元増加し、0.66億元となったことで、純利益への寄与が一定程度高まったため。| 利益指標 || --- |2025年（億元） |2024年（億元） |前年比変動 || --- | --- | --- | --- || 上場会社の株主に帰属する純利益 |6.80 |7.52 |-9.61% || 上場会社の株主に帰属する、非経常損益控除後の純利益 |6.14 |8.70 |-29.34% || 非経常損益 |0.66 |-0.09 |前年比で0.75億元増 |**1株当たり利益：収益規模に合わせて下落も 非経常控除後指標の下落幅がより大きい**基本的1株当たり利益は0.30元/株で、前年同期比9.09%減となり、純利益の減少率とほぼ一致している。非経常損益を控除した基本的1株当たり利益は0.27元/株で、前年同期比30.77%減となり、非経常控除後純利益の減少率と整合している。| 1株当たり利益指標 || --- |2025年（元/株） |2024年（元/株） |前年比変動 || --- | --- | --- | --- || 基本的1株当たり利益 |0.30 |0.33 |-9.09% || 非経常控除後の基本的1株当たり利益 |0.27 |0.39 |-30.77% |**費用：売上高の縮小に連れて規模が縮小し 構造は継続して改善**決算期間中、会社の期間費用合計は7.70億元で、前年同期比27.20%減少した。費用率は14.53%で、前年同期比で2.20ポイント上昇。主因は売上高の減少幅が費用の減少幅を上回ったことによるもの。**販売費用：販売規模が大幅に縮小するのに伴い**販売費用は1.84億元で、前年同期比53.49%と大幅に減少した。主因は、企画代理費および販売コミッションが、不動産販売規模の縮小に伴って減少したため。販売費用率は3.48%で、前年同期比で1.50ポイント低下し、費用管理の効果が顕著となっている。**管理費用：規模はわずかに減少 管理統制の成果が見える**管理費用は2.61億元で、前年同期比5.25%減となった。主因は、会社が管理プロセスを最適化し、不要な支出を圧縮したため。管理費用率は4.93%で、前年同期比で1.43ポイント上昇。**財務費用：規模は概ね安定 資金調達コストを最適化**財務費用は3.25億元で、前年同期比1.90%減となり、規模は概ね安定している。内訳として、利息費用は3.29億元で、前年同期比9.14%増加した。一方、利息収入は0.06億元で、前年同期比21.17%減少。報告期末時点で、会社の平均調達コストは5.44%で、前年末から0.48ポイント低下し、資金調達コストは継続して最適化されている。**研究開発費：今期は発生なし**決算期間中の研究開発費は0で、前年同期は687.68万元だった。主因は、前年度に研究開発費が発生する特定の子会社を処分したことによるもの。| 費用指標 || --- |2025年（億元） |2024年（億元） |前年比変動 |費用率 || --- | --- | --- | --- || 販売費用 |1.84 |3.96 |-53.49% |3.48% || 管理費用 |2.61 |2.76 |-5.25% |4.93% || 財務費用 |3.25 |3.31 |-1.90% |6.13% || 研究開発費 |0 |0.07 |-100% |0 || 合計 |7.70 |10.56 |-27.20% |14.53% |**研究開発人員の状況：関連開示なし**決算期間中、会社は研究開発人員に関する関連状況を開示していない。**キャッシュフロー：営業キャッシュフローは概ね安定 資金調達面の圧力がいくぶん緩和****営業活動によるキャッシュフロー純額：規模は概ね安定**営業活動によるキャッシュフロー純額は14.25億元で、前年同期比5.79%減となった。主因は、商品販売や役務提供で受け取った現金が前年同期比で29.60%減の314.69億元となり、一方、商品購入や役務提供の支払い現金が前年同期比で28.24%減の212.41億元となったことで、収支規模が同時に縮小したため。**投資活動によるキャッシュフロー純額：規模はやや低下**投資活動によるキャッシュフロー純額は10.79億元で、前年同期比20.12%減となった。主因は、投資活動によるキャッシュの流入が前年同期比で79.32%減の20.30億元となった一方、投資活動によるキャッシュの流出が前年同期比で88.52%減の9.51億元となり、投資規模が縮小したため。**資金調達活動によるキャッシュフロー純額：資金流出規模が大幅に縮小**資金調達活動によるキャッシュフロー純額は-46.22億元で、前年同期比で資金流出規模が49.15%縮小した。主因は、債務返済に伴う支払い現金が前年同期比で32.17%減の179.10億元となった一方、借入により得た現金が前年同期比で48.42%減の102.89億元となり、資金調達面の圧力が緩和されたため。| キャッシュフロー指標 || --- |2025年（億元） |2024年（億元） |前年比変動 || --- | --- | --- | --- || 営業活動によるキャッシュフロー純額 |14.25 |15.12 |-5.79% || 投資活動によるキャッシュフロー純額 |10.79 |13.50 |-20.12% || 資金調達活動によるキャッシュフロー純額 |-46.22 |-90.88 |資金流出が44.66億元減少 || 現金および現金同等物の純増額 |-21.18 |-62.26 |資金流出が41.08億元減少 |**直面し得るリスク：業界および経営のプレッシャーはなお存在 リスク管理を継続的に強化する必要****政策調整リスク**不動産政策の緩和基調は続くものの、政策の実行の強さやテンポには不確実性が残る。刺激効果および持続可能性についても、なお観察が必要。同社は政策の継続的なフォローと市場分析を強化し、管理運営効率とリスクの解消能力を高める必要がある。**市場リスク**不動産市場全体には依然として不確実性がある。住民の収入見通しおよび住宅価格の見通しが、大きく転換するには至っておらず、住宅購入需要の放出には時間がかかる。商業不動産の運営は、消費の回復が十分でないことや競争の激化などの課題に直面している。同社は供給構成およびマーケティング戦略を積極的に調整し、キャッシュ回収の効率を高め、商業プロジェクトのポジショニングおよび運営能力を強化する必要がある。**経営リスク**不動産開発プロジェクトは期間が長く投資額も大きく、販売環境の変化、原材料価格の変動、工事代金の集中支払いなどの課題に直面しており、収益余地がさらに圧縮され得ることに関する不確実性がある。商業運営では、テナントの出店意欲の低下などのリスクに直面しており、商業運営収入の伸びにはプレッシャーがある。同社は管理のきめ細かさを継続的に最適化し、事前のコミュニケーションを強化し、キャッシュフローを合理的に管理し、経営能力および効率を高める必要がある。**財務リスク**不動産業界はいまだ底打ち段階にある。不動産企業の資金調達チャネルの修復には時間が必要で、キャッシュフロー上の課題は縮小（縮表）サイクルに伴って継続する。同社は底線思考を堅持し、資金の使用効率を高め、財務レバレッジを引き下げ、資本構成を最適化し、良好な流動性を維持する必要がある。**役員・監督役員等の報酬：中核管理層の報酬は安定**決算期間中、取締役会長の王暁松が会社から受け取った税前報酬の合計は330.00万元であり、総裁の呂小平が会社から受け取った税前報酬の合計も330.00万元。上級副総裁の管有冬が会社から受け取った税前報酬の合計は336.79万元で、取締役会秘書の李峰が会社から受け取った税前報酬の合計は192.14万元。中核管理層の報酬は安定しており、会社の業績の表れおよび業界の報酬水準と概ね整合している。| 執行役員・監督役員等の役職 || --- |税前報酬総額（万元） || --- | --- || 取締役会長 王暁松 |330.00 || 総裁 呂小平 |330.00 || 上級副総裁 管有冬 |336.79 || 取締役会秘書 李峰 |192.14 |公告原文をクリックして確認>>注記：市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースに基づいて自動的に配信したものであり、Sina財経の見解を示すものではない。本文中に掲載されている情報はすべて参照目的であり、個人の投資助言を構成するものではない。相違がある場合は、実際の公告を優先する。疑問がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまで連絡してほしい。
新城控股2025年報解讀：營收降40.44%至530.12億元 扣非每股收益降30.77%至0.27元/股
売上高：規模が大幅に縮小も 事業部門は逆風下で成長
決算期間中、新城ホールディングスは売上高530.12億元を計上し、前年同期比で40.44%減少した。主因は不動産の引き渡し収入の減少によるもの。事業別に見ると、不動産開発・販売事業の売上高は390.04億元で、前年同期比48.71%と大幅に下落しており、売上高全体の下落の中核要因となっている。一方、物件の賃貸・管理事業は好調で、売上高130.36億元を計上し、前年同期比8.37%増となり、同社の業績を安定的に下支えしている。
地域別の業績を見ると、福建省の売上高は前年同期比で89.22%増、青海省は91.94%増となり、成長を実現した少数の地域となっている。これに対し、河南省、湖南省、広東省、浙江省などの各地域では、売上高の前年同期比の下落幅がいずれも70%を超えており、地域間での明確な分化が見られる。
純利益：規模縮小で収益が圧迫されるも 非経常損益の寄与が上昇
上場会社の株主に帰属する純利益は6.80億元で、前年同期比9.61%減となり、純利益の減少率は売上高の減少率より顕著に小さい。主因は粗利率の改善によるもの。決算期間中、同社の全体の粗利率は27.42%で、前年から5.21ポイント上昇した。その内訳として、不動産開発・販売事業の粗利率は13.03%で、前年同期比で1.31ポイント上昇した。物件の賃貸・管理事業の粗利率は69.77%で、前年同期比で0.40ポイント微減となった。
上場会社の株主に帰属する、非経常損益を除いた純利益は6.14億元で、前年同期比29.34%減となり、純利益の減少率を上回った。主因は非経常損益が前年同期比で1.71億元増加し、0.66億元となったことで、純利益への寄与が一定程度高まったため。
1株当たり利益：収益規模に合わせて下落も 非経常控除後指標の下落幅がより大きい
基本的1株当たり利益は0.30元/株で、前年同期比9.09%減となり、純利益の減少率とほぼ一致している。非経常損益を控除した基本的1株当たり利益は0.27元/株で、前年同期比30.77%減となり、非経常控除後純利益の減少率と整合している。
費用：売上高の縮小に連れて規模が縮小し 構造は継続して改善
決算期間中、会社の期間費用合計は7.70億元で、前年同期比27.20%減少した。費用率は14.53%で、前年同期比で2.20ポイント上昇。主因は売上高の減少幅が費用の減少幅を上回ったことによるもの。
販売費用：販売規模が大幅に縮小するのに伴い
販売費用は1.84億元で、前年同期比53.49%と大幅に減少した。主因は、企画代理費および販売コミッションが、不動産販売規模の縮小に伴って減少したため。販売費用率は3.48%で、前年同期比で1.50ポイント低下し、費用管理の効果が顕著となっている。
管理費用：規模はわずかに減少 管理統制の成果が見える
管理費用は2.61億元で、前年同期比5.25%減となった。主因は、会社が管理プロセスを最適化し、不要な支出を圧縮したため。管理費用率は4.93%で、前年同期比で1.43ポイント上昇。
財務費用：規模は概ね安定 資金調達コストを最適化
財務費用は3.25億元で、前年同期比1.90%減となり、規模は概ね安定している。内訳として、利息費用は3.29億元で、前年同期比9.14%増加した。一方、利息収入は0.06億元で、前年同期比21.17%減少。報告期末時点で、会社の平均調達コストは5.44%で、前年末から0.48ポイント低下し、資金調達コストは継続して最適化されている。
研究開発費：今期は発生なし
決算期間中の研究開発費は0で、前年同期は687.68万元だった。主因は、前年度に研究開発費が発生する特定の子会社を処分したことによるもの。
研究開発人員の状況：関連開示なし
決算期間中、会社は研究開発人員に関する関連状況を開示していない。
キャッシュフロー：営業キャッシュフローは概ね安定 資金調達面の圧力がいくぶん緩和
営業活動によるキャッシュフロー純額：規模は概ね安定
営業活動によるキャッシュフロー純額は14.25億元で、前年同期比5.79%減となった。主因は、商品販売や役務提供で受け取った現金が前年同期比で29.60%減の314.69億元となり、一方、商品購入や役務提供の支払い現金が前年同期比で28.24%減の212.41億元となったことで、収支規模が同時に縮小したため。
投資活動によるキャッシュフロー純額：規模はやや低下
投資活動によるキャッシュフロー純額は10.79億元で、前年同期比20.12%減となった。主因は、投資活動によるキャッシュの流入が前年同期比で79.32%減の20.30億元となった一方、投資活動によるキャッシュの流出が前年同期比で88.52%減の9.51億元となり、投資規模が縮小したため。
資金調達活動によるキャッシュフロー純額：資金流出規模が大幅に縮小
資金調達活動によるキャッシュフロー純額は-46.22億元で、前年同期比で資金流出規模が49.15%縮小した。主因は、債務返済に伴う支払い現金が前年同期比で32.17%減の179.10億元となった一方、借入により得た現金が前年同期比で48.42%減の102.89億元となり、資金調達面の圧力が緩和されたため。
直面し得るリスク：業界および経営のプレッシャーはなお存在 リスク管理を継続的に強化する必要
政策調整リスク
不動産政策の緩和基調は続くものの、政策の実行の強さやテンポには不確実性が残る。刺激効果および持続可能性についても、なお観察が必要。同社は政策の継続的なフォローと市場分析を強化し、管理運営効率とリスクの解消能力を高める必要がある。
市場リスク
不動産市場全体には依然として不確実性がある。住民の収入見通しおよび住宅価格の見通しが、大きく転換するには至っておらず、住宅購入需要の放出には時間がかかる。商業不動産の運営は、消費の回復が十分でないことや競争の激化などの課題に直面している。同社は供給構成およびマーケティング戦略を積極的に調整し、キャッシュ回収の効率を高め、商業プロジェクトのポジショニングおよび運営能力を強化する必要がある。
経営リスク
不動産開発プロジェクトは期間が長く投資額も大きく、販売環境の変化、原材料価格の変動、工事代金の集中支払いなどの課題に直面しており、収益余地がさらに圧縮され得ることに関する不確実性がある。商業運営では、テナントの出店意欲の低下などのリスクに直面しており、商業運営収入の伸びにはプレッシャーがある。同社は管理のきめ細かさを継続的に最適化し、事前のコミュニケーションを強化し、キャッシュフローを合理的に管理し、経営能力および効率を高める必要がある。
財務リスク
不動産業界はいまだ底打ち段階にある。不動産企業の資金調達チャネルの修復には時間が必要で、キャッシュフロー上の課題は縮小（縮表）サイクルに伴って継続する。同社は底線思考を堅持し、資金の使用効率を高め、財務レバレッジを引き下げ、資本構成を最適化し、良好な流動性を維持する必要がある。
役員・監督役員等の報酬：中核管理層の報酬は安定
決算期間中、取締役会長の王暁松が会社から受け取った税前報酬の合計は330.00万元であり、総裁の呂小平が会社から受け取った税前報酬の合計も330.00万元。上級副総裁の管有冬が会社から受け取った税前報酬の合計は336.79万元で、取締役会秘書の李峰が会社から受け取った税前報酬の合計は192.14万元。中核管理層の報酬は安定しており、会社の業績の表れおよび業界の報酬水準と概ね整合している。
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注記：市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースに基づいて自動的に配信したものであり、Sina財経の見解を示すものではない。本文中に掲載されている情報はすべて参照目的であり、個人の投資助言を構成するものではない。相違がある場合は、実際の公告を優先する。疑問がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまで連絡してほしい。