店舗がより健全になれば、基盤（ボトムライン）もより良くなります。
上場以来の初めての年次報告書で、古茗（01364.HK）は好調な成績を収めました。
2025年には、同社の総収入が129.1億元に達し、前年比46.9%増。帰属株主に帰属する純利益はさらに110.3%増の31.1億元となりました。全国の店舗数は1.3万店を突破し、新規出店数は4292店。2024年の1587店から大きく伸長しています。
過去1年、ティーカフェ業界は、フードデリバリー戦争の勃発から沈静化へ、さらにコーヒーへの集団的なシフト、そして規模拡大の再検討へと揺れ動き、異なるブランドが同じ試験の中でそれぞれ異なる答案を出しました。
古茗の答えは「デリバリーは規模を犠牲にしない、コーヒーは差別化で行く、出店は引き続き下層（ボトム）へ」。一連のアクションを貫く根本ロジックは、業績説明会で経営陣が繰り返し強調していた一点——加盟店が儲けを得られるかどうかが、ブランドが継続的に健全に発展できるかを決める、ということです。
ティーカフェ・ブランドにとって、フードデリバリー戦争の最も直截な影響は、売上の押し上げにより、ひいては収益の増加につながることです。
一方では、加盟モデルが主流のティーカフェ市場は本質的に、ブランドが加盟店に対して設備、食材、物資を販売して稼ぐ仕組みです。GMV全体が上がれば、必然的に収入も増えることになります。
他方では、フードデリバリー戦争はミルクティーの消費のハードルを大幅に下げ、増えた顧客と消費頻度によって基盤が拡大しました。
データ面では、古茗の2025年の総GMVは327.3億元まで伸び、前年比46.1%増。単店GMVは前年比20.6%増の286万元、単店の日次平均も前年比21.3%増で、7800元でした。
△画像出典：古茗の決算資料
何事にも両面があります。古茗のCEO、王云安は、フードデリバリー戦争によるマイナスの影響は主に店舗サイド、つまり加盟店が負担すると率直に認めました。
「デリバリー戦争は注文も生みましたが、単店のモデルにもダメージを与えます」と彼は述べています。
ロジックはとても単純です。仮に仕入れ価格と販売価格が変わらないとします。デリバリー注文の比率が上がれば、加盟店はサードパーティのプラットフォームにコミッション、配送費などを支払う必要があるため、店舗の手取りが下がり、利益もより小さくなります。
古茗の打ち手は、デリバリーの単価を引き上げること。最低注文額（起送价）と価格（定价）を含みます。紅餐網が、ミニプログラムとデリバリープラットフォーム上の表示価格を比較したところ、前者の単価は概ね後者より低いことが分かりました。例えば、生椰拿铁はミニプログラムでは12.9元、割引後は9.9元。一方、デリバリープラットフォームでは19元で、神券価格は15元です。
昨年末には、ソーシャルメディアでユーザーが、古茗がデリバリープラットフォーム上での起送费を引き上げたといった声も出ていました。「最初は12から15、そのあと18に上がって、今は20〜30です。」
△画像出典：左＝古茗の注文ミニプログラム、右＝Meituan App
デリバリーの単価を上げれば、一定の潜在注文が流出しますが、王云安は「これは選択の問題です。当時（ブランド）が一定のデリバリーの単量（注文数）を犠牲にすると選んでいれば、（加盟店は）減速局面でもそれほどつらくなかったはずです」と考えを示しています。
結果として見ると、古茗の施策はある程度、デリバリーの反動（退潮）後の業績の下落を回避しました。王云安は、古茗の2025年におけるデリバリー比率が最も高かった時で約60%、現在はすでに五分（50%）まで落ち着いており、「比較的健全」な水準だと明かしました。
また、初期の統計によれば、2026年の第1四半期は、デリバリー補助金が弱めだったにもかかわらず、古茗の同店売上高は二桁成長を達成したとも言及しています。
もしデリバリー戦争が主に外部からの衝撃だとするなら、品目の拡大（拓品类）は、過去1年におけるティーカフェ・ブランド各社の集団的な選択です。
コーヒーを売る、朝食を売る、軽食を売る、スイーツを売る、クリエイティブ雑貨の小売を売る……古茗の最も目立つ動きの一つは、1.2万店を超える店舗でコーヒーマシンを設置したことです。
2025年、古茗は106種類の新商品を投入。そのうちコーヒーは27種類です。現在、単店の日次平均でコーヒーが80杯売れており、販売数量構成比はほぼ2割。2026年の目標は120杯程度へ引き上げることです。
古茗にとって、コーヒーを売るロジックはそれほど複雑ではありません。消費者層を広げ、購入頻度を高めることができる。店舗の土台はあるし、サプライチェーンも流用できます。実際に解決が必要なのは、2つの着地（実装）の問題です。
一つ目は加盟店の説得です。コーヒーマシンの導入には約8万元が必要。古茗は分割払いの方式で推進しており、すでにコーヒーマシンを備えた店舗は1.2万店を突破し、基本的に全店カバーを実現しています。
△画像出典：小紅書のスクリーンショット
二つ目は消費者の認知を構築することです。古茗は早くも2023年にコーヒーを試験的に始めましたが、効果は限定的でした。昨年6月に「全品8.9元」で本格的に打ち出してから、当時は一時2.9元まで競争が進み、それによってようやく販路が開けました。
低価格は認知を開くための手段ではありますが、終点ではありません。
ミセス・キュイチェン（蜜雪冰城）やティエンラーツァイ（甜啦啦）が相次いで現煎コーヒーを試験し、ラッキー・コーヒー（幸运咖）がハンドドリップや特調（トッピング調合）の強化で追随すると、ティーカフェ・ブランドは一斉にコーヒー・チャネルへなだれ込みました。古茗が答えなければならない問題は「なぜ自分たちと違うのか？」です。
王云安が示した方向性は、これまで古茗が売ってきたコーヒーは基本系（ベーシック）中心であり、消費者の心の中に古茗コーヒーの「手頃で品質が良い」という基礎認知を築くためだった、というものです。次の段階は「コーヒーを売る」から「違うコーヒーを売る」への転換を完成させることです。
グオチャ（果咖）はその重点方向の一つです。古茗の伝統的な強みは、新鮮なフルーツティーと、その背後にある自社のコールドチェーン。今後はフルーツの“遺伝子”をより一層コーヒーへ注入する計画です。
最初の特調果咖「苦尽柑来拿铁」が発売されてから、何度か売り切れが発生したことは、このルートの市場受け入れをある程度裏付けています。ただし、果咖が本当に古茗コーヒーの差別化を支えられるかどうかは、さらに多くの製品と、より長い時間をもって証明する必要があります。
2025年末、古茗は純増3640店。期末時点の総数は13554店で、拡張スピードは2024年に比べて明らかに加速しています。その内訳では、二線およびそれ以下の都市の店舗数比率が82%。また、鎮（町）や郷（村）などの店舗比率もすでに44%まで高まっています。
2026年の出店ペースについて、王云安は「2025年の水準を維持し、上下の変動は500店を超えない」との見解を示しました。
つまり、「強気でもなく、慎重でもない」ということです。方向性としては、引き続き県、郷、鎮（町村）へ深く入り込み、同時に、既存の出店配置のある省と隣接する地域へ戦略的に進出し、海外展開の機会を評価します。一線都市については、広深（広州・深圳）以外では現時点で進出計画はありません。
既存店舗の運営管理において、古茗は五世代店から六世代店へのアップグレード改造を推進しています。目標は、六世代店の数を現在の4000店あまりから1万店へ引き上げることです。六世代店の核心的な変化は、面積がより大きく、店内飲食（堂食）エリアが増え、ビジュアルのスタイルもコーヒーショップにより近づく点です。
△画像出典：古茗公式サイト
同時に、古茗は一部の老舗店舗（旧店舗）の移転も推進しています。王云安は、2年以上経過した旧店舗は、業績や店内飲食比率において概ね新店舗より劣ると説明しました。理由は、初期の出店場所の選定が精密さに欠けており、部分的な商圏がすでに老朽化し、周辺の消費が弱くなっているためです。
「（移転は）店内飲食のビジネスをより良くするためです」と彼は言いました。
ただし、アップグレードであれ移転であれ、短期コストは加盟店側にかかる可能性があります。浙江のある加盟店は紅餐網に対し、移転は通常会社が提案し、加盟店がコストを負担するが、「ただ、今は少し装装修繕の優遇政策もあります」と語っています。
紅餐網は、古茗が今年初めに更新した加盟政策を確認しました。それによると、5月31日までに新規開店、移転、既存店舗での拡大を完了し、一定の条件を満たした店舗に対して、古茗は5万元の装装修繕補助金を提供できます。3店舗以上を持つ加盟店が店舗の移転や既存店舗の拡大を行う場合も、2.5万元/店の費用免除を受けることができます。
本記事は紅餐網（ID：hongcan18）のオリジナル配信であり、著者は柯愉乐、編集は方圓です。
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宅配の減少、コーヒー業界の激しい競争、店舗の密集化、古茗は基本的な市場を守りきれているのか？
上場以来の初めての年次報告書で、古茗（01364.HK）は好調な成績を収めました。
2025年には、同社の総収入が129.1億元に達し、前年比46.9%増。帰属株主に帰属する純利益はさらに110.3%増の31.1億元となりました。全国の店舗数は1.3万店を突破し、新規出店数は4292店。2024年の1587店から大きく伸長しています。
過去1年、ティーカフェ業界は、フードデリバリー戦争の勃発から沈静化へ、さらにコーヒーへの集団的なシフト、そして規模拡大の再検討へと揺れ動き、異なるブランドが同じ試験の中でそれぞれ異なる答案を出しました。
古茗の答えは「デリバリーは規模を犠牲にしない、コーヒーは差別化で行く、出店は引き続き下層（ボトム）へ」。一連のアクションを貫く根本ロジックは、業績説明会で経営陣が繰り返し強調していた一点——加盟店が儲けを得られるかどうかが、ブランドが継続的に健全に発展できるかを決める、ということです。
ティーカフェ・ブランドにとって、フードデリバリー戦争の最も直截な影響は、売上の押し上げにより、ひいては収益の増加につながることです。
一方では、加盟モデルが主流のティーカフェ市場は本質的に、ブランドが加盟店に対して設備、食材、物資を販売して稼ぐ仕組みです。GMV全体が上がれば、必然的に収入も増えることになります。
他方では、フードデリバリー戦争はミルクティーの消費のハードルを大幅に下げ、増えた顧客と消費頻度によって基盤が拡大しました。
データ面では、古茗の2025年の総GMVは327.3億元まで伸び、前年比46.1%増。単店GMVは前年比20.6%増の286万元、単店の日次平均も前年比21.3%増で、7800元でした。
△画像出典：古茗の決算資料
何事にも両面があります。古茗のCEO、王云安は、フードデリバリー戦争によるマイナスの影響は主に店舗サイド、つまり加盟店が負担すると率直に認めました。
「デリバリー戦争は注文も生みましたが、単店のモデルにもダメージを与えます」と彼は述べています。
ロジックはとても単純です。仮に仕入れ価格と販売価格が変わらないとします。デリバリー注文の比率が上がれば、加盟店はサードパーティのプラットフォームにコミッション、配送費などを支払う必要があるため、店舗の手取りが下がり、利益もより小さくなります。
古茗の打ち手は、デリバリーの単価を引き上げること。最低注文額（起送价）と価格（定价）を含みます。紅餐網が、ミニプログラムとデリバリープラットフォーム上の表示価格を比較したところ、前者の単価は概ね後者より低いことが分かりました。例えば、生椰拿铁はミニプログラムでは12.9元、割引後は9.9元。一方、デリバリープラットフォームでは19元で、神券価格は15元です。
昨年末には、ソーシャルメディアでユーザーが、古茗がデリバリープラットフォーム上での起送费を引き上げたといった声も出ていました。「最初は12から15、そのあと18に上がって、今は20〜30です。」
△画像出典：左＝古茗の注文ミニプログラム、右＝Meituan App
デリバリーの単価を上げれば、一定の潜在注文が流出しますが、王云安は「これは選択の問題です。当時（ブランド）が一定のデリバリーの単量（注文数）を犠牲にすると選んでいれば、（加盟店は）減速局面でもそれほどつらくなかったはずです」と考えを示しています。
結果として見ると、古茗の施策はある程度、デリバリーの反動（退潮）後の業績の下落を回避しました。王云安は、古茗の2025年におけるデリバリー比率が最も高かった時で約60%、現在はすでに五分（50%）まで落ち着いており、「比較的健全」な水準だと明かしました。
また、初期の統計によれば、2026年の第1四半期は、デリバリー補助金が弱めだったにもかかわらず、古茗の同店売上高は二桁成長を達成したとも言及しています。
もしデリバリー戦争が主に外部からの衝撃だとするなら、品目の拡大（拓品类）は、過去1年におけるティーカフェ・ブランド各社の集団的な選択です。
コーヒーを売る、朝食を売る、軽食を売る、スイーツを売る、クリエイティブ雑貨の小売を売る……古茗の最も目立つ動きの一つは、1.2万店を超える店舗でコーヒーマシンを設置したことです。
2025年、古茗は106種類の新商品を投入。そのうちコーヒーは27種類です。現在、単店の日次平均でコーヒーが80杯売れており、販売数量構成比はほぼ2割。2026年の目標は120杯程度へ引き上げることです。
古茗にとって、コーヒーを売るロジックはそれほど複雑ではありません。消費者層を広げ、購入頻度を高めることができる。店舗の土台はあるし、サプライチェーンも流用できます。実際に解決が必要なのは、2つの着地（実装）の問題です。
一つ目は加盟店の説得です。コーヒーマシンの導入には約8万元が必要。古茗は分割払いの方式で推進しており、すでにコーヒーマシンを備えた店舗は1.2万店を突破し、基本的に全店カバーを実現しています。
△画像出典：小紅書のスクリーンショット
二つ目は消費者の認知を構築することです。古茗は早くも2023年にコーヒーを試験的に始めましたが、効果は限定的でした。昨年6月に「全品8.9元」で本格的に打ち出してから、当時は一時2.9元まで競争が進み、それによってようやく販路が開けました。
低価格は認知を開くための手段ではありますが、終点ではありません。
ミセス・キュイチェン（蜜雪冰城）やティエンラーツァイ（甜啦啦）が相次いで現煎コーヒーを試験し、ラッキー・コーヒー（幸运咖）がハンドドリップや特調（トッピング調合）の強化で追随すると、ティーカフェ・ブランドは一斉にコーヒー・チャネルへなだれ込みました。古茗が答えなければならない問題は「なぜ自分たちと違うのか？」です。
王云安が示した方向性は、これまで古茗が売ってきたコーヒーは基本系（ベーシック）中心であり、消費者の心の中に古茗コーヒーの「手頃で品質が良い」という基礎認知を築くためだった、というものです。次の段階は「コーヒーを売る」から「違うコーヒーを売る」への転換を完成させることです。
グオチャ（果咖）はその重点方向の一つです。古茗の伝統的な強みは、新鮮なフルーツティーと、その背後にある自社のコールドチェーン。今後はフルーツの“遺伝子”をより一層コーヒーへ注入する計画です。
最初の特調果咖「苦尽柑来拿铁」が発売されてから、何度か売り切れが発生したことは、このルートの市場受け入れをある程度裏付けています。ただし、果咖が本当に古茗コーヒーの差別化を支えられるかどうかは、さらに多くの製品と、より長い時間をもって証明する必要があります。
2025年末、古茗は純増3640店。期末時点の総数は13554店で、拡張スピードは2024年に比べて明らかに加速しています。その内訳では、二線およびそれ以下の都市の店舗数比率が82%。また、鎮（町）や郷（村）などの店舗比率もすでに44%まで高まっています。
2026年の出店ペースについて、王云安は「2025年の水準を維持し、上下の変動は500店を超えない」との見解を示しました。
つまり、「強気でもなく、慎重でもない」ということです。方向性としては、引き続き県、郷、鎮（町村）へ深く入り込み、同時に、既存の出店配置のある省と隣接する地域へ戦略的に進出し、海外展開の機会を評価します。一線都市については、広深（広州・深圳）以外では現時点で進出計画はありません。
既存店舗の運営管理において、古茗は五世代店から六世代店へのアップグレード改造を推進しています。目標は、六世代店の数を現在の4000店あまりから1万店へ引き上げることです。六世代店の核心的な変化は、面積がより大きく、店内飲食（堂食）エリアが増え、ビジュアルのスタイルもコーヒーショップにより近づく点です。
△画像出典：古茗公式サイト
同時に、古茗は一部の老舗店舗（旧店舗）の移転も推進しています。王云安は、2年以上経過した旧店舗は、業績や店内飲食比率において概ね新店舗より劣ると説明しました。理由は、初期の出店場所の選定が精密さに欠けており、部分的な商圏がすでに老朽化し、周辺の消費が弱くなっているためです。
「（移転は）店内飲食のビジネスをより良くするためです」と彼は言いました。
ただし、アップグレードであれ移転であれ、短期コストは加盟店側にかかる可能性があります。浙江のある加盟店は紅餐網に対し、移転は通常会社が提案し、加盟店がコストを負担するが、「ただ、今は少し装装修繕の優遇政策もあります」と語っています。
紅餐網は、古茗が今年初めに更新した加盟政策を確認しました。それによると、5月31日までに新規開店、移転、既存店舗での拡大を完了し、一定の条件を満たした店舗に対して、古茗は5万元の装装修繕補助金を提供できます。3店舗以上を持つ加盟店が店舗の移転や既存店舗の拡大を行う場合も、2.5万元/店の費用免除を受けることができます。
本記事は紅餐網（ID：hongcan18）のオリジナル配信であり、著者は柯愉乐、編集は方圓です。