和讯投顾盖祎楠：上証は連続2日間低開高走、今後の市場をどう解釈すべきか？

上証指数は今日もまた寄り付きが安く、その後は持ち直して堅調に推移しており、いわゆる「驚いたけど大事には至らなかった」という展開だ。1日続けて2日とも寄り付き安からの切り返しである。和訊投資顧問の盖祎楠（がい・いなん）によれば、今日は弱含みのままの揉み合いの日で、あまり大きく心配する必要はない。咱（われわれ）がこの市場でよく見かけるような、やたらと焦って不安になるようなものと同じではない。今日またまた前の安値に触れて、さらに新安値に触れるのではないか、と思っている人もいるだろう。だが、南哥が同級生に話していたことはとても明確で、私たちは、これからのこの水準でニュース（材料）が少しでも悪ければ寄り付きが安くなる可能性はあるが、すぐにさらに下を大きく掘る（再度の大幅下落）はしないと考えている。先ほど調整が終わってから、こんなに短い時間でまた下げてしまうことには、あまり意味がないし、売り切って逃げる人（損切りする人）も多くはない。上に引き上げたうえで、このまま数日間揉み合い、その後にまた下がるようなら、たぶん多くの人が「持ち場を交代する（投げる）」ことになるだろう。

では、これからについて。今日は寄り付き安からの切り返し、そして昨日も寄り付き安からの切り返しだったので、同級生たちには、この水準で「寄り付き安で入る」という意識、つまり「寄り付き安でエントリーする」という考え方を育てていく必要がある、と話した。そうした意識は、これから何日か、寄り付き安になったあとで本当に下がって、ちょっとヒゲ先の安値を触りに行く、という局面に備えるためだ。メインボードはまだましだが、創業板や深セン市場は「底打ち」のシグナル（見通し）としては一段では足りない。ヒゲ先の安値は、また再度タッチされる可能性があると思う。上証の観点から言えば、明日はもし海外（外部）の材料があまり悪くなければ、ギャップ（跳空）による未埋め部分を攻めに行くことがあり得る。つまり3940〜3950のあたりで影（ヒゲ）を残して触れにいく可能性がある。もし外部材料が少しでも悪いなら、今日のポイントは結局のところ、この金融株の値動きを見ることになる。特に証券のスタンス（姿勢）が非常に重要だ。

では、これから板面（チャート面）に切り替えて説明しよう。板面を見ると、4日間連続で3930周辺をめぐって攻撃を仕掛けているが、攻めても突破できていない。ここで反発のための圧力（レジスタンス）になっている、ということだ。この線は南哥が引いたものでもとても正確だと思う。私たちは、630周辺が重大な圧力ゾーンだと考えている。さらに、前のボックス相場（箱）での経験を踏まえても、これを証明してきた。つまり「黄金のボックス」が有効性を持つかどうか、という観点の根拠だ。あの時は（下に）落ちきれなかったし、今度は（上にも）上がりきれない。だからよりいっそう、これは揉み合いになる。

明日について。さっき言ったように、もし外部の材料が少し悪ければ、寄り付き安から切り返す展開になり得る。つまりまた「寄り付き安からの切り返し」になる可能性がある。しかし、2日続けて寄り付き安からの切り返しになった場合は警戒が必要で、その日のうちに下に戻るのか、あるいは翌日（2日目）にもう一度の「回洗い（いったん洗う）」が入るのかを見なければならない。これは「個人投資家のエントリー意識を育てる」ためのものだ。外部の材料が良ければ、たとえば平（ほぼ横ばい）寄りのあとで、このあたりを攻めに行く可能性があり、場合によっては「高値掴み（急騰）から失速する」上ヒゲを残すこともあり得る。ただし、それが一気に一直線に続くことはなく、必ず反復がある。つまりまた上を目指したあと、その局面では金融株の値動きがさらに重要になる。

なぜなら、証券はすでに「大幅に割安になった（超過度に売られた）範囲」に入っている。昨年1月のスタート位置まで押し戻されてきているので、大きなリスクはもうあまりない。そもそも一部の銘柄は、戻り具合が良い。そうなれば、このボックス相場が上に抜けるほど、他の多くのセクターよりも（投資妙味の）コスパがはるかに高くなる。陽線が立たなくても、それは大盤側の調整がまだ整っていないからで、より多いのはボトム周辺での「摩擦（横ばい・下支え）」だ。今日は、このような寄り付き安が起きたが、それは外部の出来事が原因の寄り付き安だから、うまく上に向かっても「高く切り返す（高値まで維持する）」「攻撃が持続する」のは難しい。だから明日は、より一層、金融株のスタンスを見る必要がある。

この数社には保険も含まれるが、ずっと新安値を更新し続けている。とはいえ、すでに売りのテンポは緩んできているが、それでもここで同じような状況が起きたことがある。だから、彼らにさらに低いポイントが出ることを否定できない。結局は、彼らに「中〜大規模」の陽線が出て、しかも継続して安定することが必要になる。単発の1本のK線で終わるのではなく、複数のK線の組み合わせとして現れる必要がある。例えば、そういうK線は出るとき、たいていは反転したり、さらには新安値を更新することもある。つまり、1日〜2日の取引では判定できず、「この水準が有効である」ことだけは分かっても、「この場所がすぐに上へ戻っていくか」を確定はできない。必要なのは反復だ。銀行についても同様で、ここでしばらく揉んでいて、すでに値動きの幅（レンジ）が締まってきている。私の感覚では、銀行セクターと証券セクターの次の局面では、いくつか陽線が出てくる可能性がある。保険が出す陽線も、超過度に売られた反動で出ることはあるが、それは「1本・1K線」であって、K線の組み合わせとして継続的に反発するエネルギーにはならない。つまり、そういう状況は形成されにくい。

電力について言えば、今日はまた大幅に押し戻されており、市場全体に連れての動きだ。もともと電力については、朝の生配信や直近数日でも言っていたが、この位置は「底が確認されてから動き出していないもの（まだ起動していないもの）」を見るところまでだ。先に頭打ちから動き出した銘柄（すでに上昇局面に入っているもの）はリスクが高い。果たして今日、寄り付き（仕掛け）から押し込まれ、下げ幅が比較的大きくなったが、下げたあとに陽線が立った。つまり「一陰一陽で三陰を急いで洗う」ような急洗い（素早いリセット）になるのではないか？　そうなら、明日の電力は「星（小さい実体のローソク足）」のように小さく落ち着いたあと、すぐに反発するか、あるいは直接反発する可能性がある。明日の朝に関して、電力が先に少し押し圧をかけてから、ゆっくりと下げて、最後に急落（快跌）したのか、それが今のところ「一度の急洗い」を作ったのか。つまり、上に向かって反発し始めたのかどうかを見ることになる。もしそこからさらに同じような動きができるなら、次に再び上方向へ勢いをつけられるかを見ていく。

もし電力が明日の前場でとても活発で、最後はしっかりと着地して（雰囲気を落ち着かせて）「売りの勢いを収める」なら、チャンスは明後日にある。前場で、ボトム側の目標（下値の指標）が動いて強く上がる、または先行していたリーダーが上方向へ向かうなら、その日はそのまま強い上昇（突っ込む）動きが出る可能性がある。だから明日の前場では、電力を重点的に見てほしい。