Stanley Black & Decker（SWK 2.81%）は、Craftsmanのような有名な工具ブランドや、その名を冠した製品群を抱えています。2019年のオーガニック売上高はわずか3%増と、低成長の事業です。そしてCOVID-19パンデミックが売上を壊滅させました。同社は、今後の第2四半期の売上高が前年同期比で35%から45%減少すると見込んでいます。これは痛手です。
それでも、この逆風を見過ごしてよい理由があります。Stanley Black & Deckerは、配当と自己株式の買い戻しを通じて、フリーキャッシュフローの50%を投資家に還元することを約束しています。残りの50%は、事業を成長させ、かつ多角化する買収に充てます。同社は最近、将来において全額買い取りが可能なオプション付きでMTD Productsの20%の持分を取得し、屋外用パワーツールへのエクスポージャーを手に入れました。さらに直近では、Consolidated Aerospace Manufacturingを買収し、航空宇宙セクターへの入口を得ています。
Stanley Black & Deckerがより多角化すれば、どれか1つの業界における景気循環の影響を受けにくくなるかもしれません。加えて、時間の経過とともにキャッシュフローを押し上げる収益性の高い事業を買収しており、株主に直接的な利益をもたらします。さらに、配当性向が配当キングとしては45%とかなり低いため、買収の成果が後に出てくるのを待ちながら、今後も配当を増やしていく余地は十分にあります。
5つの長期保有に適した配当キングス
多くの投資家は、年次配当の支払いを少なくとも25年連続で増やしてきた企業からなるエリートのリストである「配当貴族（Dividend Aristocrats）」をご存じです。配当キング（Dividend Kings）はさらに一段上です。彼らは少なくとも50年の連勝です。
配当キングの銘柄に投資しようとしているなら、注意点があります。短いリストを眺めるだけで配当利回りが最も高い銘柄を見つけたくなるのは自然なことです。ですが、たとえ収入を重視するとしても、あなたが買っているのは四半期の分配金の権利を単に購入することではなく、事業の持分です。
したがって、配当がなくてもこれらの企業を保有する価値があるのかを立ち止まって考えてください。その問いへの答え方は、企業の見通しを示すサインになり得ます。そうした観点から、ポートフォリオに加えることを検討すべき5つの配当キング銘柄を紹介します。
画像出典: Getty Images.
外食産業向けの主要なサプライヤーである **Sysco **（SYY 1.02%）は、今年の初めに世界中でダイニングルームが閉鎖されたことを受けて大きく打撃を受けました。同社はすぐにコストを削減し、食料品店で高まる需要の供給へと方向転換しました。完全には失われた売上を取り戻せていません――2020年度第3四半期の売上高は6.5%減でした――それでも、現在利回り3.4%の同社は四半期配当の支払いを継続するための自信を経営陣に与えることになりました。
世界に320以上の配送センターを持つSyscoには、食品を供給するための、再現が難しい規模があります。そして「食べる」という行為は、常に重要だと確信して賭けられるものです。これから発表される2020年度第4四半期の業績は、3四半期には新型コロナによる休業の影響を受ける日数が少なかったため、前回より悪くなるでしょう。しかし、同社の長い配当の歴史に影響を与える最も極端な出来事はCOVID-19パンデミックです。それでも、同社の支払いの連勝が途切れない見込みであるように見えます。これが、同社がトップの配当キングである理由の一つです。
画像出典: Hormel Foods.
Spam（スパム）は Hormel Foods （HRL 0.43%）の中でも最もよく知られた商品かもしれませんが、同社は40以上のカテゴリーにまたがる食品ブランドを所有しています。同社の配当支払いは、株価が現在2%の利回りであることから、高水準とは言えません。事業も高成長ではありません――2016年から2019年にかけて通期の純売上高は横ばいです。そして株価もバリュー（割安）圏ではなく、トレーリング利益の28倍で取引されています。
ではなぜHormelの株を買うのか。過去10年で、同社は1株当たり利益（EPS）を年率11.1%の複利成長率で伸ばしてきました。これは、低いマージンの製品ラインを整理し、より高いマージンのブランドを買収することで実現しています。長期的には、利益の増加である「ボトムライン」の年10%成長を目標にしており、配当を支払う元となる「原資」を大きくしています。そして配当性向は現時点で52%にすぎず、配当の増額余地はまだ十分にあります。
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Stanley Black & Decker（SWK 2.81%）は、Craftsmanのような有名な工具ブランドや、その名を冠した製品群を抱えています。2019年のオーガニック売上高はわずか3%増と、低成長の事業です。そしてCOVID-19パンデミックが売上を壊滅させました。同社は、今後の第2四半期の売上高が前年同期比で35%から45%減少すると見込んでいます。これは痛手です。
それでも、この逆風を見過ごしてよい理由があります。Stanley Black & Deckerは、配当と自己株式の買い戻しを通じて、フリーキャッシュフローの50%を投資家に還元することを約束しています。残りの50%は、事業を成長させ、かつ多角化する買収に充てます。同社は最近、将来において全額買い取りが可能なオプション付きでMTD Productsの20%の持分を取得し、屋外用パワーツールへのエクスポージャーを手に入れました。さらに直近では、Consolidated Aerospace Manufacturingを買収し、航空宇宙セクターへの入口を得ています。
Stanley Black & Deckerがより多角化すれば、どれか1つの業界における景気循環の影響を受けにくくなるかもしれません。加えて、時間の経過とともにキャッシュフローを押し上げる収益性の高い事業を買収しており、株主に直接的な利益をもたらします。さらに、配当性向が配当キングとしては45%とかなり低いため、買収の成果が後に出てくるのを待ちながら、今後も配当を増やしていく余地は十分にあります。
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Coca-Cola（KO +0.07%）は、炭酸ソフトドリンクにおける世界的リーダーです。そして、投資の伝説ウォーレン・バフェットによるこの引用で要約される通り、努力して築き上げた地位は簡単には失われません。「もし私に1000億ドルを与えて、世界におけるCoca-Colaのソフトドリンクのリーダーシップを奪えと言ったなら、私はそれをあなたに返し、『不可能だ』と言うでしょう。」とはいえ、すでに世界的な覇権を達成してしまうことのデメリットは、オーガニックな売上成長を得にくいことです。
しかし、オーガニックな売上成長が不可能というわけではありません。たとえば2019年通期でCoca-Colaは6%成長しています。同社の商品は非常に人気があり、また2019年のCosta Limitedの買収によって、これまで欠けていた唯一の主要なノンアルコール飲料カテゴリーの一つであるコーヒーの製品ラインを今や持つことになりました。たしかにCOVID-19の影響で販売数量は最大で25%減少しましたが、コロナ禍が過ぎ去っていくにつれて売上は通常に戻ると私は見込んでいます。
Coca-Colaの株価は依然として、52週高値から約25%下落しており、これまでで最も良い配当利回りの一つである3.6%を提供しています。
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最高の配当キングは最後に取っておきました。これが最も良いのは、ホームセンター小売の **Lowe’s **（LOW +1.16%）が、配当を支払わなくても保有したくなるほど強い事業だからです。誰にでも住む場所が必要であり、Lowe’sの2,200の拠点は、日常の定期的なメンテナンスから大規模なアップグレードまで、私たちの生活空間に必要な製品を提供しています。つまり、その事業は時代遅れになりません。
実際、米国でのコロナ禍による休業はLowe’sの事業を後押ししました。2021年度第1四半期の比較可能店舗売上高は12.3%増加し、経営陣は、その急増が継続していることを指摘しました。また、当該期間には売上原価も減少し、収益性が改善しました。1株当たり利益（EPS）は前年比35%増の$1.76でした。
今後数カ月で売上が通常水準に戻るとしても（それはおそらく起こるでしょう）、Lowe’sは小売業者にとって最悪の時期を無傷で乗り越えました。事業の修繕にばかり注力する必要はありません。むしろ、アウトブレイク前に追い求めていた成長の道筋に再び集中できるため、この会社が今後もプラスの株主リターンを生み続けることに楽観的になれます。