1 どんなことがあっても避けるべき食品ストック

シスコ（SYY 1.02%）は、さまざまな場所へ食品を配送しています。残念ながら、年間売上の62%をレストランに依存しているという不運があります。ヘルスケア、教育、政府など、ほかの販売先はすぐに立ち直る可能性が高い一方で、COVID-19の感染者数が増加しているため、その事業の大部分は継続的な圧力にさらされることは間違いありません。

座席定員の限界、政府が再びレストランを閉鎖する可能性、そして景気の低迷が組み合わさることで、シスコは厳しい局面に直面することになります。じっとこの状況を待つこともできますが、投資を考えるのが難しくなる同社の動きはそれだけではありません。

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パンデミックに向けた課題

今年、パンデミックが襲う前から売上は低調でした。たとえば、2020年度上半期（12月28日に終了）の売上は、約1%増にとどまり、$30.3 billionでした。コスト削減の取り組みにより、調整後の営業利益は約6%増の$1.4 billionとなりました。

もちろん、年度後半は厳しいものとなり、通期売上は12%減の$52.9 billion、調整後の営業利益は37%以上減の$1.7 billionへと落ち込みました。

当然ながら、経営陣は2018年度に設定した3年目標を断念せざるを得ませんでした。これは今年までに達成する計画だったもので、事業売却を勘案した調整後営業利益の成長が$600 million、営業利益よりも速いEPS成長、投下資本利益率16%の達成を含んでいました）。

より控えめな短期的な重点は、流動性を高め、コストを削減し、パンデミック下でレストラン顧客から追加の収益源を得ることです。

しかし、しばらく支出削減に取り組んだ後では、シスコがさらにどれだけ経費を切り続けられるかには限界があります。ある時点で、売上を伸ばす必要が出てきますが、それはコロナウイルスが襲う前からすでに難しいことでした。

方向転換を試みる

経営陣の手腕として、食料品やスーパーマーケットなど、ほかのチャネルに事業を振り向けようとしていることも挙げられます。とはいえ、これらへの参入は簡単ではありません。特にクローガーのような大規模企業は、すでに強固な流通ネットワークを持っているためです。地域の量販店には機会があるかもしれませんが、関係構築には時間がかかる可能性が高いでしょう。

経営陣は、新規事業の取り組みにより、この6か月で売上$1 billionがもたらされたと述べています。しかし、昨年の年間売上が約$53 billionの企業にとって、それがシスコの事業の重要な一部になるにはまだ長い道のりがあります。

これまでの低調な売上成長と、COVID-19がもたらす新たな課題を考えると、食い扶持は別の場所で探すべきです。これは、あまりにも多くの不確実性に直面している食品企業です。