テスラ（TSLA +1.40%）は、電気自動車（EV）市場のパイオニアです。EVを最初に作ったわけではありませんが、以前よりもはるかに一般的な存在にするのに一役買いました。テスラはいまも、このニッチ領域のリーダーであり続けています。ただし同社は、BYD（BYDDY 5.42%）を含む競争の激化に直面しています。BYDは中国拠点のEVメーカーです。過去1年における両社の株式市場での実績を見ると――テスラが32%上昇し、BYDが29%下落している――前者はうまくいっているように見えますが、一方で中国の相手は苦戦しています。しかし、この話にはもっとあります。はるかにもっと。テスラがBYDを気にしているかもしれない理由はここにあります。
画像出典：The Motley Fool。
昨年、テスラは165万台のEVを製造し、総納車台数は164万台規模に着地しました。同社の主力2モデルである3とYが、納車の大半を占めています。ほかには、今年初めにテスラが生産終了を発表したモデルXとS、そしてサイバートラックがあります。テスラは、これまでに最初にローンチされたスポーツカーであるロードスターの新しいバージョンのリリースに取り組んでいます。同社のラインナップには、セミトラックも含まれています。テスラの納車は2025年に前年比で9%減少しましたが、これは主に競争の拡大と、9月に米国のEV税額控除が期限切れになることが一因です。
拡張
Tesla
Today’s Change
(1.40%) $5.06
Current Price
$366.89
Market Cap
$1.4T
Day’s Range
$363.00 - $367.00
52wk Range
$214.25 - $498.83
Volume
70K
Avg Vol
61M
Gross Margin
18.03%
一方で、BYDは昨年、乗用EVを222万台生産しました（前年比25%増）。このカテゴリーの総納車台数は226万台で、2024年と比べてほぼ28%増です。言い換えれば、BYDの生産と納車はテスラを上回っていました。さらにBYDは、大幅なアップグレードを次々に披露しています。例えば、急速充電用バッテリーの導入で、充電は通常よりはるかに時間がかかるはずの凍結温度下でも、20%から97%まで12分未満で到達できるとしています。
最大のEV市場――中国――のリーダーであり、かつ、価格に敏感な購入者に刺さるEVオプションも提供しながら革新を続けている（テスラのEVは高価格帯になりがちです）ことを考えると、BYDは、テスラの長期的なEV構想に対して深刻な挑戦をもたらし得ます。
テスラの戦略は変わりつつあります。2つのEVモデルを生産終了した後、同社はカリフォルニア州フリーモントの工場にできた新たに空いたスペースを使い、人工知能（AI）を搭載したオプティマスのヒューマノイド・ロボットを製造し、最終的に年間100万体のロボットに到達する計画です。これはテスラの実態をよく示しています。同社は、EV事業を超えて、依然として圧倒的に最大の収益源であり続けるその先の未来を見据えているのです。テスラは技術革命を主導しようとしています。人間のように驚くほど似た見た目の製造ロボットが、人々がそれをやるのを見たり、動画を見ることで学習し、家庭でもオフィスでもタスクを実行できるようになるなら、それはゲームチェンジャーになり得ます。
BYD Company
(-5.42%) $-0.71
$12.38
$137B
$12.37 - $13.40
$11.20 - $20.05
13K
1.9M
16.09%
Dividend Yield
1.48%
つまり、（テスラがロボットを規模の経済を活かして費用対効果よく生産できることが前提ですが）より安い労働力、日常的で反復的な業務に人間の作業者が費やす時間の減少、そして、より複雑なタスク――革新的で創造的な活動を含む――に費やす時間の増加です。テスラのCEOであるイーロン・マスクがこう述べたように：
長期的にはオプティマスが米国のGDPに非常に大きな影響を与えると思います。実際に、米国のGDPをかなり動かすことになります。
ただ、マスクは時々話を先取りしがちなので、彼の言葉をそのまま信じるわけにはいかないかもしれません。とはいえここでの要点は、テスラの強気派がロボティクスに未来を見ているため、同社が新しい構想を現実のものにできる限り、BYDのことを――そしてすべきでは――それほど心配していない、ということです。とはいえ、テスラの新戦略には、競争以外にも考慮すべきリスクがたくさんあります。同社が生産するロボットが、同社が主張するレベルの洗練度に到達しない可能性や、他の潜在的な問題を含め、費用対効果の高い形で大量生産できない可能性があります。そこには法的・規制上の検討事項も含まれます。
一方で、テスラの暴走気味のバリュエーションは注意して見ておく価値があります（もう1つ、2つも）。同社はフォワードPERが175倍で、テスラがロボットへ戦略を転換することが、少なくともある程度は成功するとすでに織り込んでいるように見える倍率です。このバリュエーションに見合うには優れた実行力が必要で、もし未達なら、同社の株は今後5〜10年の間、より広い株式全体の動きに対して大きく見劣りする可能性があります。それは、BYDよりも投資家にとってさらに大きな懸念になり得ます。
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テスラはBYDについて心配すべきでしょうか？
テスラ（TSLA +1.40%）は、電気自動車（EV）市場のパイオニアです。EVを最初に作ったわけではありませんが、以前よりもはるかに一般的な存在にするのに一役買いました。テスラはいまも、このニッチ領域のリーダーであり続けています。ただし同社は、BYD（BYDDY 5.42%）を含む競争の激化に直面しています。BYDは中国拠点のEVメーカーです。過去1年における両社の株式市場での実績を見ると――テスラが32%上昇し、BYDが29%下落している――前者はうまくいっているように見えますが、一方で中国の相手は苦戦しています。しかし、この話にはもっとあります。はるかにもっと。テスラがBYDを気にしているかもしれない理由はここにあります。
画像出典：The Motley Fool。
数字で見ると
昨年、テスラは165万台のEVを製造し、総納車台数は164万台規模に着地しました。同社の主力2モデルである3とYが、納車の大半を占めています。ほかには、今年初めにテスラが生産終了を発表したモデルXとS、そしてサイバートラックがあります。テスラは、これまでに最初にローンチされたスポーツカーであるロードスターの新しいバージョンのリリースに取り組んでいます。同社のラインナップには、セミトラックも含まれています。テスラの納車は2025年に前年比で9%減少しましたが、これは主に競争の拡大と、9月に米国のEV税額控除が期限切れになることが一因です。
拡張
NASDAQ: TSLA
Tesla
Today’s Change
(1.40%) $5.06
Current Price
$366.89
Key Data Points
Market Cap
$1.4T
Day’s Range
$363.00 - $367.00
52wk Range
$214.25 - $498.83
Volume
70K
Avg Vol
61M
Gross Margin
18.03%
一方で、BYDは昨年、乗用EVを222万台生産しました（前年比25%増）。このカテゴリーの総納車台数は226万台で、2024年と比べてほぼ28%増です。言い換えれば、BYDの生産と納車はテスラを上回っていました。さらにBYDは、大幅なアップグレードを次々に披露しています。例えば、急速充電用バッテリーの導入で、充電は通常よりはるかに時間がかかるはずの凍結温度下でも、20%から97%まで12分未満で到達できるとしています。
最大のEV市場――中国――のリーダーであり、かつ、価格に敏感な購入者に刺さるEVオプションも提供しながら革新を続けている（テスラのEVは高価格帯になりがちです）ことを考えると、BYDは、テスラの長期的なEV構想に対して深刻な挑戦をもたらし得ます。
テスラは自動車会社なのか？
テスラの戦略は変わりつつあります。2つのEVモデルを生産終了した後、同社はカリフォルニア州フリーモントの工場にできた新たに空いたスペースを使い、人工知能（AI）を搭載したオプティマスのヒューマノイド・ロボットを製造し、最終的に年間100万体のロボットに到達する計画です。これはテスラの実態をよく示しています。同社は、EV事業を超えて、依然として圧倒的に最大の収益源であり続けるその先の未来を見据えているのです。テスラは技術革命を主導しようとしています。人間のように驚くほど似た見た目の製造ロボットが、人々がそれをやるのを見たり、動画を見ることで学習し、家庭でもオフィスでもタスクを実行できるようになるなら、それはゲームチェンジャーになり得ます。
拡張
OTC: BYDDY
BYD Company
Today’s Change
(-5.42%) $-0.71
Current Price
$12.38
Key Data Points
Market Cap
$137B
Day’s Range
$12.37 - $13.40
52wk Range
$11.20 - $20.05
Volume
13K
Avg Vol
1.9M
Gross Margin
16.09%
Dividend Yield
1.48%
つまり、（テスラがロボットを規模の経済を活かして費用対効果よく生産できることが前提ですが）より安い労働力、日常的で反復的な業務に人間の作業者が費やす時間の減少、そして、より複雑なタスク――革新的で創造的な活動を含む――に費やす時間の増加です。テスラのCEOであるイーロン・マスクがこう述べたように：
ただ、マスクは時々話を先取りしがちなので、彼の言葉をそのまま信じるわけにはいかないかもしれません。とはいえここでの要点は、テスラの強気派がロボティクスに未来を見ているため、同社が新しい構想を現実のものにできる限り、BYDのことを――そしてすべきでは――それほど心配していない、ということです。とはいえ、テスラの新戦略には、競争以外にも考慮すべきリスクがたくさんあります。同社が生産するロボットが、同社が主張するレベルの洗練度に到達しない可能性や、他の潜在的な問題を含め、費用対効果の高い形で大量生産できない可能性があります。そこには法的・規制上の検討事項も含まれます。
一方で、テスラの暴走気味のバリュエーションは注意して見ておく価値があります（もう1つ、2つも）。同社はフォワードPERが175倍で、テスラがロボットへ戦略を転換することが、少なくともある程度は成功するとすでに織り込んでいるように見える倍率です。このバリュエーションに見合うには優れた実行力が必要で、もし未達なら、同社の株は今後5〜10年の間、より広い株式全体の動きに対して大きく見劣りする可能性があります。それは、BYDよりも投資家にとってさらに大きな懸念になり得ます。