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鹰眼予警：悦康薬業の営業収益が大幅に減少
Sina Finance 上場企業研究院|財報イーグルアイ警戒
3月20日、悦康薬業は2025年の年次報告書を公表した。
報告によると、同社の2025年通期の売上高は24.46億元で、前年同期比35.3%減となった。親会社株主に帰属する純利益は-2.62億元で、前年同期比312.09%減となった。非支配株主を除く親会社株主に帰属する純利益は-2.88億元で、前年同期比359.98%減となった。1株当たり基本利益は-0.59元/株。
同社は2020年12月の上場以来、現金配当を4回実施しており、累計で現金配当額は10.92億元となっている。
上場企業の財報イーグルアイ警戒システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、ならびに運営効率などの4つの主要な側面から、悦康薬業の2025年年次報告書をスマートな定量分析で評価する。
1. 業績の質の側面
当該期間中、同社の売上高は24.46億元で、前年同期比35.3%減となった。純利益は-2.75億元で、前年同期比326.66%減となった。営業活動による純キャッシュ・フローは3.4億元で、前年同期比22.35%減となった。
業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：
• 売上高が大幅に減少。 当該期間中の売上高は24.5億元で、前年同期比で大幅に35.3%減少した。
• 親会社株主に帰属する純利益が大幅に減少。当該期間中の親会社株主に帰属する純利益は-2.6億元で、前年同期比で大幅に312.09%減少した。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 親会社株主に帰属する純利益（元） | 1.85億 | 1.24億 | -2.62億 | | 親会社株主に帰属する純利益成長率 | -44.87% | -33.05% | -312.09% |
• 非支配株主を除く親会社株主に帰属する純利益が大幅に減少。当該期間中の非支配株主を除く親会社株主に帰属する純利益は-2.9億元で、前年同期比で大幅に359.98%減少した。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 非支配株主を除く親会社株主に帰属する利益（元） | 1.32億 | 1.11億 | -2.88億 | | 非支配株主を除く親会社株主に帰属する利益成長率 | -50.89% | -16.33% | -359.98% |
• 連続3四半期の営業利益がマイナス。当該期間中、直近3四半期の営業利益は-0.5億元、-0.6億元、-0.7億元で、連続してマイナスとなっている。
| 項目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 営業利益（元） | -4823.5万 | -5701.55万 | -7074.28万 |
• 過去3年で純利益が初めて赤字。当該期間中、純利益がマイナスとなり-2.7億元となった。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 純利益（元） | 1.87億 | 1.21億 | -2.75億 |
キャッシュ・フローの質を踏まえると、重点的に注目すべき点：
• 営業活動による純キャッシュ・フローが継続して減少。直近3期の年次報告書では、営業活動による純キャッシュ・フローがそれぞれ7.9億元、4.4億元、3.4億元となっており、継続して減少している。
• 営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率が継続して悪化。直近3期の半年報では、営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率がそれぞれ4.19、3.61、-1.24で、継続して悪化し、収益の質が低下している傾向が見られる。
2. 収益力の側面
当該期間中、同社の売上総利益率は50.19%で、前年同期比13.16%低下した。純利益率は-11.23%で、前年同期比450.34%低下した。自己資本利益率（加重平均）は-7.61%で、前年同期比319.94%低下した。
同社の事業運営の観点から、収益面で重点的に注目すべき点：
• 販売の売上総利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売の売上総利益率がそれぞれ62.67%、57.8%、50.19%で、変動の傾向は継続して低下している。
• 販売の純利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売の純利益率がそれぞれ4.47%、3.21%、-11.23%で、変動の傾向は継続して低下している。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 販売の純利益率 | 4.47% | 3.21% | -11.23% | | 販売の純利益率成長率 | -40.12% | -28.23% | -450.34% |
同社の資産側の観点から、収益面で重点的に注目すべき点：
• 最近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。 当該期間中、加重平均の自己資本利益率は-7.61%で、直近3会計年度の加重平均自己資本利益率は平均で7%を下回っている。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 4.85% | 3.46% | -7.61% | | 自己資本利益率成長率 | -42.4% | -28.66% | -319.94% |
• 自己資本利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、加重平均自己資本利益率がそれぞれ4.85%、3.46%、-7.61%で、変動の傾向は継続して低下している。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 4.85% | 3.46% | -7.61% | | 自己資本利益率成長率 | -42.4% | -28.66% | -319.94% |
• 投下資本利益率が7%未満。 当該期間中、投下資本利益率は-5.87%で、3つの報告期間における平均値は7%未満となっている。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投下資本利益率 | 4.23% | 3.51% | -5.87% |
減損リスクの有無の観点から、重点的に注目すべき点：
• 資産減損損失額の前年差変動率が30%を超過。当該期間中、資産減損損失は-0.4億元で、前年比58.68%増加した。
| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 資産減損損失（元） | -6240.55万 | -1.01億 | -4154.35万 |
3. 資金の圧力と安全性の側面
当該期間中、同社の負債資産比率は36.34%で、前年同期比3.16%低下した。流動比率は1.54、当座比率は1.27。総債務は7.35億元で、そのうち短期債務は6.58億元、短期債務/総債務比は89.46%となっている。
短期の資金圧力の観点から、重点的に注目すべき点：
• 短期・長期債務比が大幅に増加。当該期間中、短期債務/長期債務が大幅に増加して6.48となった。
• 営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債の比率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債の比率はそれぞれ0.37、0.29、0.2で、継続して低下している。
| 項目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | 営業活動による純キャッシュ・フロー（元） | 4.87億 | 2.42億 | -722.25万 | | 流動負債（元） | 21.22億 | 18.23億 | 13.31億 | | 営業活動による純キャッシュ・フロー/流動負債 | 0.23 | 0.13 | -0.01 |
資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：
• 利息収入/現金および現金同等物の比率が1.5未満。当該期間中、現金および現金同等物は10.2億元で、短期債務は5.3億元。同社の利息収入/現金および現金同等物の平均比率は0.753%で、1.5%を下回っている。
資金の調整可能性の観点から、重点的に注目すべき点：
• 資金は比較的潤沢。当該期間中、同社の運転資金需要は-3.7億元、運転資本は9.1億元であり、営業活動および投資・融資活動はいずれも同社にも比較的余裕のある資金をもたらしている。同社の現金支払能力は12.8億元で、資金の使用効率はさらなる注目が必要である。
4. 運営効率の側面
当該期間中、同社の売掛金回転率は4.45で、前年同期比11.34%低下した。棚卸資産回転率は1.99で、前年同期比7.24%低下した。総資産回転率は0.45で、前年同期比31.09%低下した。
長期的な資産の観点から、重点的に注目すべき点：
• 総資産回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、総資産回転率がそれぞれ0.7、0.65、0.45で、総資産の回転による稼ぐ力が弱まっている。
• 単位の固定資産による売上高の生産性が年々低下。直近3期の年次報告書では、売上高/固定資産原価の比率がそれぞれ2.89、2.63、1.87で、継続して低下している。
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編集責任：小浪快报