当報道（chinatimes.net.cn）记者胡梦然／深圳报道
3月25日、香港テレビ放送有限公司（以下「TVB」、「00511.HK」）は2つの重要な公告を発表しました。1つ目は、会社の中国語名称を「テレビ放送有限公司」から「ワイヤレス・グループ有限公司」へ変更することを提案し、英語名称を「TelevisionBroadcasts Limited」から「TVB Limited」へ変更すること。2つ目は、2025年度の業績を開示し、株主に帰属する利益が5900万香港ドルとなり、2024年の4.91億香港ドルの損失と比べて黒字転換した点です。これは、TVBが7年ぶりに初めて損失から利益に転じたものです。
これまでTVBが赤字だった理由には、従来のテレビ広告収入が継続して縮小していることに加え、EC、合作ドラマなどの新規事業の成長が安定していないことが挙げられます。コスト面では、高額な制作コストと中核人材の流出により、負担が軽くならない状況でした。2022年には、TVBの損失額が一時的に7億香港ドル超となり、過去最高を記録しました。
そして、改称と黒字転換が同日に発表されたことから、本件はTVBの転換プロセスにおける象徴的な節目だと外部から解釈されています。この「成績表」の裏で、TVBの中核的な困難はすでに解消されたのでしょうか？
黒字転換と改称の裏側
改称の理由について、TVBは公告の中で、改称は「グループがグローバルなメディア市場の発展トレンドに順応した、多プラットフォームかつ多様化した事業展開を、より正確に反映すること」を目的としていると説明しています。さらに、法務上の実体名称を、世界的に名高い「TVB」および「ワイヤレス」のブランドと深く結び付けるとしています。公告では特に、1967年に放送を開始して以来、TVBは当初の単一のテレビ制作・放送機関から、多プラットフォームのエンターテインメントとメディア・グループへと進化してきたと述べています。
中国青年の劇作家・監督の向凯氏は『華夏時報』の記者に対し、「改称は単にテレビ局化を脱して総合グループへ向かうための戦略的なパッケージにすぎず、TVBがコンテンツの根本問題を解決したとは言えません。プラットフォームが増えて、名前が新しくなったとしても、継続的に質の高いコンテンツが土台となって支えられなければ、転換は空の器です。「テレビ放送有限公司」から「ワイヤレス・グループ有限公司」へという本質は、「テレビ局」というラベルを外し、「総合メディア・グループ」という位置付けを強化して、多プラットフォーム・多様化への決意を伝えることにあります。これは業界の潮流であり、当然といえます」と述べました。
しかし同時に同氏は、「名前を変えたからといって、コンテンツの遺伝子が自動的にアップグレードされるわけではありません。多プラットフォーム、多様化の最終的なカギは、質の高いコンテンツでチャンネルを満たし、ユーザーを引き付け、参入障壁を築くことです。継続的なヒット・コンテンツがなければ、プラットフォームがいくら増えても空の器にすぎません。改称後が単なるチャンネル拡張や商業的なマネタイズの上積みにとどまり、コンテンツ投資が追いつかなければ、「ワイヤレス・グループ」が「コンテンツのないグループ」になってしまうだけです」とも強調しました。向凯氏は2024年1月の時点で、記者に「コンテンツこそがTVBの命綱です」と直言しており、いまなおこの判断を変えていません。同氏は、改称は「術」であり、コンテンツは「道」であり、戦略的な転換はコンテンツを中核に据えなければならず、そうでなければただの衣替えに過ぎないと指摘しました。
「TVBの改称は、単一のテレビ化からの脱却と、より広範なメディア・エコシステムへの受容という戦略的シグナルであり、従来のテレビ局というラベルから距離を取り、短尺動画、EC、文旅、バーチャル・タレント等の多様な展開に適応するものです。資本市場が再評価し、異業種連携を拡大するうえで有利であり、企業転換の象徴的な動きです。」方融科技の上級エンジニアで、科技部国家科技庫の専門家・周迪氏は『華夏時報』の記者との取材でそう述べました。
財報から見ると、2025年のTVBの総収入は31.92億香港ドルで、前年同期比でわずかに2%減にとどまりました。EBITDAは3.65億香港ドルで、前年同期比で24%増です。株主に帰属する利益は5900万香港ドルとなり、損益が黒字に転じました。歴年の財報を統計すると、2018年以来、TVBが初めて通年で利益を計上しました。2018年から2024年まで、TVBは連続7年の赤字となり、累計損失額は最大30.9億香港ドルに達しています。
『華夏時報』の記者は以前、TVBに書簡を送付しましたが、発稿時点では返信を得られていません。
向凯氏は財報データの解釈として、「収入はわずかに減り、利益は黒字転換していることから、黒字転換は損益改善が主にコスト管理によるものであり、コンテンツによる成長ドライブではないことが示されています。ライブコマース等の商業的マネタイズは、あくまで短期的な止血にすぎず、健全な“資金生産”ではありません。現状の利益は修復型の利益で、持続性は高くありません。コンテンツ投資を増やさなければ、今後の成長は力不足になります。」業績公告によれば、2025年のグループ全体のコスト（減価償却および償却を除く）は、2024年より4.9%減少しました。
周迪氏は、一方で技術による支援（テクノロジー・エンパワーメント）の観点から前向きなシグナルを見出しました。「月間アクティブユーザー1.8億人、視聴回数70億回という数字は、TVBがデジタル面でのリーチ能力をすでに一定規模まで形成していることを示しています。重要なのは、それらの流入（流量）を、持続可能な商業モデルへどう転換するかです。」同氏は、大湾区の「B-roll」広告商品の成長が3倍になったことを、良い実例だと考えています。
注目すべき点として、TVBは財報の中で、合作ドラマの生産量が2024年より減少し、かつ市場全体の活動が鈍化したため、中国大陸ビジネスの収入が下落したと述べています。それでも、本グループが期待するドラマ《ニュースの女王2》の商業的なパフォーマンスは理想的で、中国大陸の合作パートナーであるYoukuおよび本グループが香港で得た、相応の広告およびスポンサー収入に成功しました。
AI短尺ドラマへの転換
TVBはAI短尺ドラマの領域でさまざまな試みを進めています。2025年9月、TVBは最初のAI生成短尺ドラマ《私の心の中で、あなたは唯一無二》をリリースしました。2026年1月にはさらに《不倫された人》も投入しています。同作は1話あたりの長さがわずか2分で、「テレビの尺度の限界」に挑戦していると評価され、初登場日にはmyTV SUPERランキングで3位まで上昇しました。今回の業績報告では、最初のAI生成短尺ドラマに登場するバーチャル・タレントの1人が、顧客に選ばれて広告撮影に起用され、収益につながったことも明らかにされています。
さらに、TVBはByteDance傘下の紅果短劇プラットフォームとの提携も発表し、最初に改編される短尺ドラマの第1作として、20年前の古典的宮廷ドラマ《金枝欲孽》を出すとしています。
周迪氏は、AI短尺ドラマの商業効率における独自の強みを肯定し、「バーチャル・タレントが広告を受けることは、確かにAIコンテンツの商業面での独自の優位性を示しています。コントロール可能で、リスクがなく、コストが低く、素早く複製でき、マネタイズの導線（収益化の連結）がより短い。コスト構造から見れば、従来の短尺ドラマのコストは、出演者の出演料、撮影会場、制作チーム、周期コストに集中しています。一方、AI短尺ドラマのコストは大幅にモデル、計算能力（算力）、運営、そして後工程の微調整へとシフトし、人件費や実撮コストが極度に圧縮されます」と述べました。
しかし同氏は同時に、「このような優位性は“効率の恩恵（エフィシエンシー・ボーナス）”であり、コア・コンピタンス（核心の競争力）ではありません。長期的にただAIで尺度（セクシュアリティ）の線を攻め、気持ちよさ（爽感）とスピード消費（早い消化）路線に頼るだけなら、コンテンツの質感やブランド価値はさらに薄まってしまい、長く続く商業的な参入障壁は形成しにくくなります。AI技術そのものは“堀（モート）”ではなく、どの企業でも大規模モデルを調達し、技術チームを立ち上げることができます。本当の堀は、依然としてコンテンツそのものです。独自のストーリー、魅力的なキャラクター、そして視聴者との感情的な接続——これらはAIが与えられないものです」とも話しました。
向凯氏は、「AIは、人間の創作者の感情や人文的な配慮の代わりにはなれません。AIは構成、テンポ、強い対立（強沖突）、そして高速な大量生産が得意ですが、生命の体験がなく、痛みもなく、価値観もありません。人間性の複雑な理解と深い共感もできません」と考えています。
同氏によれば、「短尺であろうが、尺度がどれほど大きかろうが、視聴者を本当に引き留められるのは、“人の置かれた状況”“人の選択”“人の感情の重み”であり、この部分のAI生成は永遠にできない」ということです。「AIで不倫の物語は作れますが、裏切られたあとに生じるあの複雑な痛みは書けません。それは当事者として体験するか、深く理解したうえでないと到達できないものです。AIは文字を模倣できますが、温度は模倣できません。」同氏は、TVBのAI短尺ドラマの試みを「技術の見せびらかしや流量（アクセス）を試すことにやや偏っており、コンテンツ面での突破ではない」と評価しています。
「ライブコマースによる情緒消費（情緒のマネタイズ）と比べると、短尺ドラマ改編による“情緒への消耗”は、より見えにくい形で起きます。ライブは情緒を直接消費して収益化しますが、短尺ドラマにはコンテンツ制作の余地があります。それは、IP価値の延長でもありえますし、穏やかな使い潰し（情緒を擦り減らす）になる可能性もあります。ポイントは形式ではなく、原作の核を尊重しているか、心を込めて制作しているかです。粗製濫造は、ライブよりもさらにIPの基盤を傷つけます。」同氏は《金枝欲孽》を例に分析しています。「原作が名作になるのは、宮廷劇の“爽快感”だけではありません。封建制度のもとでの女性の悲劇の運命を書き分けており、深みと厚みがあるからです。もし短尺ドラマへ改編して、速いテンポの“殴り合い・出し抜き合い”しか残らず、人物をフラットにしてラベル化してしまうなら、それはIPへの損害です。観客が観終わったときに『なるほど、TVBの名作も結局こんなものだったのか』と感じるようになれば、その失望感は、TVBというブランド全体への認知に直接波及します。」
2024年、向凯氏はTVBがコンテンツ面に7割、商業面に3割の力を投じるべきだという提案をしていました。2年後には、「厳密な7:3で実現するのは難しい」と認めつつも、「コンテンツ優先、商業は補助」という原則は守らなければならないと述べています。「コンテンツ制作と商業的マネタイズには、生来的な緊張関係があります。商業に過度に傾ければ、それが港劇（香港ドラマ）の情緒とブランド価値を継続的に消耗してしまいます。コンテンツが商業を反哺して初めて、長期的な健全な好循環が形成されます。Netflixは初期に資金を燃やしてコンテンツ制作を行い、資本市場から長年にわたって疑問視されましたが、続けた結果、コンテンツが最大の堀になりました。TVBは今、逆の道を歩んでいます。コンテンツを削り、商業を上乗せし、短期的には財務諸表が見栄えよくなりますが、長期的にはコンテンツが枯渇します。では、商業的マネタイズは何を支えにできるのでしょうか？」
2026年を見据えると、TVBの中国大陸ビジネスでは、合弁ドラマ（合作ドラマ）が5本あり、それぞれ異なる制作段階にあります。Youkuと組んだ《正義の女神》《夫婦の駆け引き》《人生の模倣》、Tencent Videoと組んだ《バラの戦争》、耀客传媒と組んだ《台の下》です。TVBは合作ドラマの見通しに慎重な姿勢を示しているものの、当該事業の収入は2025年と比べて同水準か、あるいは増加することが見込まれます。TVBの行政主席である许涛氏は業績会で、「TVBは多プラットフォームのエンターテインメント・メディア・グループであり、香港の無料テレビ業務によって市場が制限されることはもうありません」と述べました。
「ワイヤレス・グループ」という新しい名称は、ただの始まりにすぎないのかもしれません。真の試練は、あらたな技術や新しいチャネルを受け入れつつ、いかにコンテンツの初心と品質を守るか——これが、この半世紀超の歴史を持つテレビ放送会社が、ほんとうに“本当の春”を迎えられるかどうかを決めることになるでしょう。
編集責任：徐芸茜 編集長：公培佳
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7年ぶりの黒字転換！TVBは転換点に立つ：AI短編ドラマは「命綱」になれるか？
当報道（chinatimes.net.cn）记者胡梦然／深圳报道
3月25日、香港テレビ放送有限公司（以下「TVB」、「00511.HK」）は2つの重要な公告を発表しました。1つ目は、会社の中国語名称を「テレビ放送有限公司」から「ワイヤレス・グループ有限公司」へ変更することを提案し、英語名称を「TelevisionBroadcasts Limited」から「TVB Limited」へ変更すること。2つ目は、2025年度の業績を開示し、株主に帰属する利益が5900万香港ドルとなり、2024年の4.91億香港ドルの損失と比べて黒字転換した点です。これは、TVBが7年ぶりに初めて損失から利益に転じたものです。
これまでTVBが赤字だった理由には、従来のテレビ広告収入が継続して縮小していることに加え、EC、合作ドラマなどの新規事業の成長が安定していないことが挙げられます。コスト面では、高額な制作コストと中核人材の流出により、負担が軽くならない状況でした。2022年には、TVBの損失額が一時的に7億香港ドル超となり、過去最高を記録しました。
そして、改称と黒字転換が同日に発表されたことから、本件はTVBの転換プロセスにおける象徴的な節目だと外部から解釈されています。この「成績表」の裏で、TVBの中核的な困難はすでに解消されたのでしょうか？
黒字転換と改称の裏側
改称の理由について、TVBは公告の中で、改称は「グループがグローバルなメディア市場の発展トレンドに順応した、多プラットフォームかつ多様化した事業展開を、より正確に反映すること」を目的としていると説明しています。さらに、法務上の実体名称を、世界的に名高い「TVB」および「ワイヤレス」のブランドと深く結び付けるとしています。公告では特に、1967年に放送を開始して以来、TVBは当初の単一のテレビ制作・放送機関から、多プラットフォームのエンターテインメントとメディア・グループへと進化してきたと述べています。
中国青年の劇作家・監督の向凯氏は『華夏時報』の記者に対し、「改称は単にテレビ局化を脱して総合グループへ向かうための戦略的なパッケージにすぎず、TVBがコンテンツの根本問題を解決したとは言えません。プラットフォームが増えて、名前が新しくなったとしても、継続的に質の高いコンテンツが土台となって支えられなければ、転換は空の器です。「テレビ放送有限公司」から「ワイヤレス・グループ有限公司」へという本質は、「テレビ局」というラベルを外し、「総合メディア・グループ」という位置付けを強化して、多プラットフォーム・多様化への決意を伝えることにあります。これは業界の潮流であり、当然といえます」と述べました。
しかし同時に同氏は、「名前を変えたからといって、コンテンツの遺伝子が自動的にアップグレードされるわけではありません。多プラットフォーム、多様化の最終的なカギは、質の高いコンテンツでチャンネルを満たし、ユーザーを引き付け、参入障壁を築くことです。継続的なヒット・コンテンツがなければ、プラットフォームがいくら増えても空の器にすぎません。改称後が単なるチャンネル拡張や商業的なマネタイズの上積みにとどまり、コンテンツ投資が追いつかなければ、「ワイヤレス・グループ」が「コンテンツのないグループ」になってしまうだけです」とも強調しました。向凯氏は2024年1月の時点で、記者に「コンテンツこそがTVBの命綱です」と直言しており、いまなおこの判断を変えていません。同氏は、改称は「術」であり、コンテンツは「道」であり、戦略的な転換はコンテンツを中核に据えなければならず、そうでなければただの衣替えに過ぎないと指摘しました。
「TVBの改称は、単一のテレビ化からの脱却と、より広範なメディア・エコシステムへの受容という戦略的シグナルであり、従来のテレビ局というラベルから距離を取り、短尺動画、EC、文旅、バーチャル・タレント等の多様な展開に適応するものです。資本市場が再評価し、異業種連携を拡大するうえで有利であり、企業転換の象徴的な動きです。」方融科技の上級エンジニアで、科技部国家科技庫の専門家・周迪氏は『華夏時報』の記者との取材でそう述べました。
財報から見ると、2025年のTVBの総収入は31.92億香港ドルで、前年同期比でわずかに2%減にとどまりました。EBITDAは3.65億香港ドルで、前年同期比で24%増です。株主に帰属する利益は5900万香港ドルとなり、損益が黒字に転じました。歴年の財報を統計すると、2018年以来、TVBが初めて通年で利益を計上しました。2018年から2024年まで、TVBは連続7年の赤字となり、累計損失額は最大30.9億香港ドルに達しています。
『華夏時報』の記者は以前、TVBに書簡を送付しましたが、発稿時点では返信を得られていません。
向凯氏は財報データの解釈として、「収入はわずかに減り、利益は黒字転換していることから、黒字転換は損益改善が主にコスト管理によるものであり、コンテンツによる成長ドライブではないことが示されています。ライブコマース等の商業的マネタイズは、あくまで短期的な止血にすぎず、健全な“資金生産”ではありません。現状の利益は修復型の利益で、持続性は高くありません。コンテンツ投資を増やさなければ、今後の成長は力不足になります。」業績公告によれば、2025年のグループ全体のコスト（減価償却および償却を除く）は、2024年より4.9%減少しました。
周迪氏は、一方で技術による支援（テクノロジー・エンパワーメント）の観点から前向きなシグナルを見出しました。「月間アクティブユーザー1.8億人、視聴回数70億回という数字は、TVBがデジタル面でのリーチ能力をすでに一定規模まで形成していることを示しています。重要なのは、それらの流入（流量）を、持続可能な商業モデルへどう転換するかです。」同氏は、大湾区の「B-roll」広告商品の成長が3倍になったことを、良い実例だと考えています。
注目すべき点として、TVBは財報の中で、合作ドラマの生産量が2024年より減少し、かつ市場全体の活動が鈍化したため、中国大陸ビジネスの収入が下落したと述べています。それでも、本グループが期待するドラマ《ニュースの女王2》の商業的なパフォーマンスは理想的で、中国大陸の合作パートナーであるYoukuおよび本グループが香港で得た、相応の広告およびスポンサー収入に成功しました。
AI短尺ドラマへの転換
TVBはAI短尺ドラマの領域でさまざまな試みを進めています。2025年9月、TVBは最初のAI生成短尺ドラマ《私の心の中で、あなたは唯一無二》をリリースしました。2026年1月にはさらに《不倫された人》も投入しています。同作は1話あたりの長さがわずか2分で、「テレビの尺度の限界」に挑戦していると評価され、初登場日にはmyTV SUPERランキングで3位まで上昇しました。今回の業績報告では、最初のAI生成短尺ドラマに登場するバーチャル・タレントの1人が、顧客に選ばれて広告撮影に起用され、収益につながったことも明らかにされています。
さらに、TVBはByteDance傘下の紅果短劇プラットフォームとの提携も発表し、最初に改編される短尺ドラマの第1作として、20年前の古典的宮廷ドラマ《金枝欲孽》を出すとしています。
周迪氏は、AI短尺ドラマの商業効率における独自の強みを肯定し、「バーチャル・タレントが広告を受けることは、確かにAIコンテンツの商業面での独自の優位性を示しています。コントロール可能で、リスクがなく、コストが低く、素早く複製でき、マネタイズの導線（収益化の連結）がより短い。コスト構造から見れば、従来の短尺ドラマのコストは、出演者の出演料、撮影会場、制作チーム、周期コストに集中しています。一方、AI短尺ドラマのコストは大幅にモデル、計算能力（算力）、運営、そして後工程の微調整へとシフトし、人件費や実撮コストが極度に圧縮されます」と述べました。
しかし同氏は同時に、「このような優位性は“効率の恩恵（エフィシエンシー・ボーナス）”であり、コア・コンピタンス（核心の競争力）ではありません。長期的にただAIで尺度（セクシュアリティ）の線を攻め、気持ちよさ（爽感）とスピード消費（早い消化）路線に頼るだけなら、コンテンツの質感やブランド価値はさらに薄まってしまい、長く続く商業的な参入障壁は形成しにくくなります。AI技術そのものは“堀（モート）”ではなく、どの企業でも大規模モデルを調達し、技術チームを立ち上げることができます。本当の堀は、依然としてコンテンツそのものです。独自のストーリー、魅力的なキャラクター、そして視聴者との感情的な接続——これらはAIが与えられないものです」とも話しました。
向凯氏は、「AIは、人間の創作者の感情や人文的な配慮の代わりにはなれません。AIは構成、テンポ、強い対立（強沖突）、そして高速な大量生産が得意ですが、生命の体験がなく、痛みもなく、価値観もありません。人間性の複雑な理解と深い共感もできません」と考えています。
同氏によれば、「短尺であろうが、尺度がどれほど大きかろうが、視聴者を本当に引き留められるのは、“人の置かれた状況”“人の選択”“人の感情の重み”であり、この部分のAI生成は永遠にできない」ということです。「AIで不倫の物語は作れますが、裏切られたあとに生じるあの複雑な痛みは書けません。それは当事者として体験するか、深く理解したうえでないと到達できないものです。AIは文字を模倣できますが、温度は模倣できません。」同氏は、TVBのAI短尺ドラマの試みを「技術の見せびらかしや流量（アクセス）を試すことにやや偏っており、コンテンツ面での突破ではない」と評価しています。
「ライブコマースによる情緒消費（情緒のマネタイズ）と比べると、短尺ドラマ改編による“情緒への消耗”は、より見えにくい形で起きます。ライブは情緒を直接消費して収益化しますが、短尺ドラマにはコンテンツ制作の余地があります。それは、IP価値の延長でもありえますし、穏やかな使い潰し（情緒を擦り減らす）になる可能性もあります。ポイントは形式ではなく、原作の核を尊重しているか、心を込めて制作しているかです。粗製濫造は、ライブよりもさらにIPの基盤を傷つけます。」同氏は《金枝欲孽》を例に分析しています。「原作が名作になるのは、宮廷劇の“爽快感”だけではありません。封建制度のもとでの女性の悲劇の運命を書き分けており、深みと厚みがあるからです。もし短尺ドラマへ改編して、速いテンポの“殴り合い・出し抜き合い”しか残らず、人物をフラットにしてラベル化してしまうなら、それはIPへの損害です。観客が観終わったときに『なるほど、TVBの名作も結局こんなものだったのか』と感じるようになれば、その失望感は、TVBというブランド全体への認知に直接波及します。」
2024年、向凯氏はTVBがコンテンツ面に7割、商業面に3割の力を投じるべきだという提案をしていました。2年後には、「厳密な7:3で実現するのは難しい」と認めつつも、「コンテンツ優先、商業は補助」という原則は守らなければならないと述べています。「コンテンツ制作と商業的マネタイズには、生来的な緊張関係があります。商業に過度に傾ければ、それが港劇（香港ドラマ）の情緒とブランド価値を継続的に消耗してしまいます。コンテンツが商業を反哺して初めて、長期的な健全な好循環が形成されます。Netflixは初期に資金を燃やしてコンテンツ制作を行い、資本市場から長年にわたって疑問視されましたが、続けた結果、コンテンツが最大の堀になりました。TVBは今、逆の道を歩んでいます。コンテンツを削り、商業を上乗せし、短期的には財務諸表が見栄えよくなりますが、長期的にはコンテンツが枯渇します。では、商業的マネタイズは何を支えにできるのでしょうか？」
2026年を見据えると、TVBの中国大陸ビジネスでは、合弁ドラマ（合作ドラマ）が5本あり、それぞれ異なる制作段階にあります。Youkuと組んだ《正義の女神》《夫婦の駆け引き》《人生の模倣》、Tencent Videoと組んだ《バラの戦争》、耀客传媒と組んだ《台の下》です。TVBは合作ドラマの見通しに慎重な姿勢を示しているものの、当該事業の収入は2025年と比べて同水準か、あるいは増加することが見込まれます。TVBの行政主席である许涛氏は業績会で、「TVBは多プラットフォームのエンターテインメント・メディア・グループであり、香港の無料テレビ業務によって市場が制限されることはもうありません」と述べました。
「ワイヤレス・グループ」という新しい名称は、ただの始まりにすぎないのかもしれません。真の試練は、あらたな技術や新しいチャネルを受け入れつつ、いかにコンテンツの初心と品質を守るか——これが、この半世紀超の歴史を持つテレビ放送会社が、ほんとうに“本当の春”を迎えられるかどうかを決めることになるでしょう。
編集責任：徐芸茜 編集長：公培佳
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