ニューヨーク証券取引所は、毎日の取引日の開始と終了を知らせる鐘を鳴らしますが——ほとんどの週では無音です。取引時間が控えめに延長されたとしても、投資家は依然として週32.5時間だけ稼働する市場に縛られており、長い間、機会とリスクが投資家のいないところで成長し続けています。これとは対照的に、デジタル資産は継続的に取引されています。能力は、午前2時にビットコインを買うことをはるかに超えました。Hyperliquidのような分散型取引所（DEX）は登場し、暗号資産の先物だけでなく、株式・原油・貴金属のトークン化されたバージョンも、常時オンで利用できる形でトレーダーに提供しています。たとえば、イランをめぐる地政学的な動きに関連して、投資家の多くが伝統的な市場時間外に原油価格をめぐって思惑を立てるためにHyperliquidへ向かったと報じられています。この機能は投資家に新たなチャンスを解き放つかもしれませんが、同時にHyperliquidの急速な台頭を見守る金融機関にとって、貴重な洞察も提供します。Javelin Strategy & Researchの暗号資産アナリストであるJoel Hugentoblerのレポート「_Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto_」で指摘されているように、Hyperliquidの包括的なアプローチは、繁栄するデジタル資産エコシステムへの参入を目指す金融サービス企業にとって、ゲームチェンジャーになり得る可能性があります。Blueprint（設計図）を革新する---------------------------分散型取引所モデルはUniswapによって先駆けられました。Uniswapは、自動マーケットメーカー（AMM）のパラダイムを導入したのです。これは、買い手と売り手がビッドとオファーを提示し、価格が一致したときにのみ取引が成立するという、従来の注文板モデルからの決別でした。AMMは、この交渉プロセスを、取引を自動的に価格付けするアルゴリズムで置き換えました。この革新により、仲介者への依存を最小限にしつつ、より効率的で常時オンの取引が可能になった一方で、モデルの中にはその後、欠落があることが明らかになってきました。「彼らは、特に流動性が乏しいときに、価格発見や資産の大規模なスワップに対して非常に非効率であることを証明してきました」とHugentoblerは述べました。「たとえば、隣人が家を$200,000で売っていると考えてください。実際には$300,000で売れるはずだったのに。すると、近所のすべての家が$200,000以下の価格になってしまう。値付けは限界に基づいており、相対的です。これがUniswapが使っているモデルです。」こうした欠点にもかかわらず、Uniswapは成功を収め、Blackrockから投資も獲得しています。これは、DEXモデルの実現可能性を示すと同時に、Hyperliquidがその上に築き続けてきた土台の証拠でもあります。「Hyperliquidがやってきたことは、多くの異なる要素を取り入れたことですが、主なものは中央限度注文板（CLOB）です」とHugentoblerは述べました。「相対的な価格付けの仕組みを排除します。プラットフォームに中央集権的な取引所のような感覚をもたらしますが、すべては独自のブロックチェーン上で動いているので、分散型取引所のままです。DEXでの最大のセールスポイントは、あなたが自分の資産をコントロールできることです。あなたのすべての資産は、あなた自身のウォレットにあります。」先物を立ち上げる-------------------Hyperliquidの重要な革新の1つは、基礎となる原資産と価格を密接に一致させるのに役立つ、無期限先物のための価格決定メカニズムです。従来の先物契約とは異なり、無期限先物には満期がありません。この柔軟性に加えて、DEXのプラットフォームはしばしば、伝統的な市場よりも大幅に高いレバレッジを提供し、潜在的なリターンとリスクの両方を増幅させます。しかし、Hyperliquidの最も野心的な機能の1つは、市場作りへの取り組み——それをユーザーの手に委ねることです。「HyperliquidにはHIP-3というものがあり、これは検証済みの開発者が無期限先物を立ち上げ、取引所で取引できるようにするためのコードベースです」とHugentoblerは述べました。「これによりHyperliquidは、伝統的な資産の無期限先物をもたらし、そのトークン化という側面を自社の市場にも取り込めるようになります。」つまり、500,000 HYPEトークンをステークする任意のユーザー（おおよそ、市場環境に応じて$20 million弱）なら、幅広い種類の資産に紐づいた、自分自身の無期限先物市場を作成できます。特に、多くの主要なHIP-3市場は、長い間DEXと結び付けられてきた暗号資産に紐づいていません。その代わり、これらの市場の大きな割合は、S&P 500やNASDAQのような伝統的な金融商品、ならびに個別株に連動しています。ほかにも、金・銀・原油のようなコモディティに連動しているものがあります。人気の重要な要因はシンプルです。これらの市場は24/7でアクセス可能であり、資産クラスをまたいで継続的に取引するための数少ない手段の1つになっています。「1月30日に、金は1日でほぼ40%下がっていました」とHugentoblerは述べました。「先物市場が閉まり、週末のために取引が終わった後、Hyperliquidは銀の無期限先物を立ち上げました。そして24時間以内に、何億ドルもの規模の取引量が出ていました。」「それは気が狂うほどの量というわけではありませんが、彼らがそれを立ち上げ、しかも週末に伝統的な先物では出ないような速さで出来高が出たことは、ここが向かっている方向の大きな要素です」と彼は言いました。流動性の鍵-----------------これは、デジタル資産テクノロジーが持つダイナミックな能力を裏づけています。伝統的な市場では、店頭（OTC）のデスクが大口取引を可能にし、代替取引システムが注文をマッチさせ、市場作り業者が流動性を提供します——それに加えて、ほかにも多くの専門的な仲介者が関わります。一方でHyperliquidは、これらの機能を1つのブロックチェーンベースのシステムに統合しています。「FIsが持ち帰るべき大きな点は、流動性の集中がデフォルトになるということです」とHugentoblerは述べました。「もし、こうしたタイプのモデルを構築するか、誰かと提携してそのモデルを活用できるなら、彼らがそのモデルを持っている——あるいはモデルの一部を持っているとしても——その流通（ディストリビューション）を彼らは手中に収めます。すると、彼らは手数料やカバレッジ、そして取引ライフサイクルのあらゆる側面で利益を得られるのです。」Hyperliquidは、自社独自のステーブルコインであるUSDHのローンチを通じて、この統合アプローチを取ってきました。近年、多くの機関がステーブルコインを受け入れてきましたが、ステーブルコインはDEXにとって特に強力になり得ます。つまり、CircleのUSDCやTetherのUSDTのような外部資産とは独立して運用できるからです。「それにより、彼らは取引の場から決済ハブへと移行します」とHugentoblerは述べました。「自社のステーブルコインを持つことで、Hyperliquidは支払いのルーティングエンジンになれます。FIsも同じアプローチを取り得ます。つまり、取引から始め、出来高の観点で取引側に何が生まれるかを見て、それから自社のステーブルコイン、あるいはステーブルコインの提携先を活用することで、プラットフォームと流通を所有することによる同じメリットを刈り取れるのです。」「要点は、流動性のさまざまな側面に焦点を当て、それを活用することです」と彼は言いました。「それが発行であれ、製品を立ち上げることであれ、市場作り業者、決済パートナー、あるいはカストディアンを参加させることであれ、結局のところ流動性が重要です。」 0 SHARES 0 VIEWS Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin
Hyperliquidが明らかにする取引の未来
ニューヨーク証券取引所は、毎日の取引日の開始と終了を知らせる鐘を鳴らしますが——ほとんどの週では無音です。取引時間が控えめに延長されたとしても、投資家は依然として週32.5時間だけ稼働する市場に縛られており、長い間、機会とリスクが投資家のいないところで成長し続けています。
これとは対照的に、デジタル資産は継続的に取引されています。能力は、午前2時にビットコインを買うことをはるかに超えました。Hyperliquidのような分散型取引所（DEX）は登場し、暗号資産の先物だけでなく、株式・原油・貴金属のトークン化されたバージョンも、常時オンで利用できる形でトレーダーに提供しています。たとえば、イランをめぐる地政学的な動きに関連して、投資家の多くが伝統的な市場時間外に原油価格をめぐって思惑を立てるためにHyperliquidへ向かったと報じられています。
この機能は投資家に新たなチャンスを解き放つかもしれませんが、同時にHyperliquidの急速な台頭を見守る金融機関にとって、貴重な洞察も提供します。
Javelin Strategy & Researchの暗号資産アナリストであるJoel Hugentoblerのレポート「Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto」で指摘されているように、Hyperliquidの包括的なアプローチは、繁栄するデジタル資産エコシステムへの参入を目指す金融サービス企業にとって、ゲームチェンジャーになり得る可能性があります。
Blueprint（設計図）を革新する
分散型取引所モデルはUniswapによって先駆けられました。Uniswapは、自動マーケットメーカー（AMM）のパラダイムを導入したのです。これは、買い手と売り手がビッドとオファーを提示し、価格が一致したときにのみ取引が成立するという、従来の注文板モデルからの決別でした。
AMMは、この交渉プロセスを、取引を自動的に価格付けするアルゴリズムで置き換えました。この革新により、仲介者への依存を最小限にしつつ、より効率的で常時オンの取引が可能になった一方で、モデルの中にはその後、欠落があることが明らかになってきました。
「彼らは、特に流動性が乏しいときに、価格発見や資産の大規模なスワップに対して非常に非効率であることを証明してきました」とHugentoblerは述べました。「たとえば、隣人が家を$200,000で売っていると考えてください。実際には$300,000で売れるはずだったのに。すると、近所のすべての家が$200,000以下の価格になってしまう。値付けは限界に基づいており、相対的です。これがUniswapが使っているモデルです。」
こうした欠点にもかかわらず、Uniswapは成功を収め、Blackrockから投資も獲得しています。これは、DEXモデルの実現可能性を示すと同時に、Hyperliquidがその上に築き続けてきた土台の証拠でもあります。
「Hyperliquidがやってきたことは、多くの異なる要素を取り入れたことですが、主なものは中央限度注文板（CLOB）です」とHugentoblerは述べました。「相対的な価格付けの仕組みを排除します。プラットフォームに中央集権的な取引所のような感覚をもたらしますが、すべては独自のブロックチェーン上で動いているので、分散型取引所のままです。DEXでの最大のセールスポイントは、あなたが自分の資産をコントロールできることです。あなたのすべての資産は、あなた自身のウォレットにあります。」
先物を立ち上げる
Hyperliquidの重要な革新の1つは、基礎となる原資産と価格を密接に一致させるのに役立つ、無期限先物のための価格決定メカニズムです。従来の先物契約とは異なり、無期限先物には満期がありません。
この柔軟性に加えて、DEXのプラットフォームはしばしば、伝統的な市場よりも大幅に高いレバレッジを提供し、潜在的なリターンとリスクの両方を増幅させます。しかし、Hyperliquidの最も野心的な機能の1つは、市場作りへの取り組み——それをユーザーの手に委ねることです。
「HyperliquidにはHIP-3というものがあり、これは検証済みの開発者が無期限先物を立ち上げ、取引所で取引できるようにするためのコードベースです」とHugentoblerは述べました。「これによりHyperliquidは、伝統的な資産の無期限先物をもたらし、そのトークン化という側面を自社の市場にも取り込めるようになります。」
つまり、500,000 HYPEトークンをステークする任意のユーザー（おおよそ、市場環境に応じて$20 million弱）なら、幅広い種類の資産に紐づいた、自分自身の無期限先物市場を作成できます。特に、多くの主要なHIP-3市場は、長い間DEXと結び付けられてきた暗号資産に紐づいていません。
その代わり、これらの市場の大きな割合は、S&P 500やNASDAQのような伝統的な金融商品、ならびに個別株に連動しています。ほかにも、金・銀・原油のようなコモディティに連動しているものがあります。
人気の重要な要因はシンプルです。これらの市場は24/7でアクセス可能であり、資産クラスをまたいで継続的に取引するための数少ない手段の1つになっています。
「1月30日に、金は1日でほぼ40%下がっていました」とHugentoblerは述べました。「先物市場が閉まり、週末のために取引が終わった後、Hyperliquidは銀の無期限先物を立ち上げました。そして24時間以内に、何億ドルもの規模の取引量が出ていました。」
「それは気が狂うほどの量というわけではありませんが、彼らがそれを立ち上げ、しかも週末に伝統的な先物では出ないような速さで出来高が出たことは、ここが向かっている方向の大きな要素です」と彼は言いました。
流動性の鍵
これは、デジタル資産テクノロジーが持つダイナミックな能力を裏づけています。伝統的な市場では、店頭（OTC）のデスクが大口取引を可能にし、代替取引システムが注文をマッチさせ、市場作り業者が流動性を提供します——それに加えて、ほかにも多くの専門的な仲介者が関わります。
一方でHyperliquidは、これらの機能を1つのブロックチェーンベースのシステムに統合しています。
「FIsが持ち帰るべき大きな点は、流動性の集中がデフォルトになるということです」とHugentoblerは述べました。「もし、こうしたタイプのモデルを構築するか、誰かと提携してそのモデルを活用できるなら、彼らがそのモデルを持っている——あるいはモデルの一部を持っているとしても——その流通（ディストリビューション）を彼らは手中に収めます。すると、彼らは手数料やカバレッジ、そして取引ライフサイクルのあらゆる側面で利益を得られるのです。」
Hyperliquidは、自社独自のステーブルコインであるUSDHのローンチを通じて、この統合アプローチを取ってきました。近年、多くの機関がステーブルコインを受け入れてきましたが、ステーブルコインはDEXにとって特に強力になり得ます。つまり、CircleのUSDCやTetherのUSDTのような外部資産とは独立して運用できるからです。
「それにより、彼らは取引の場から決済ハブへと移行します」とHugentoblerは述べました。「自社のステーブルコインを持つことで、Hyperliquidは支払いのルーティングエンジンになれます。FIsも同じアプローチを取り得ます。つまり、取引から始め、出来高の観点で取引側に何が生まれるかを見て、それから自社のステーブルコイン、あるいはステーブルコインの提携先を活用することで、プラットフォームと流通を所有することによる同じメリットを刈り取れるのです。」
「要点は、流動性のさまざまな側面に焦点を当て、それを活用することです」と彼は言いました。「それが発行であれ、製品を立ち上げることであれ、市場作り業者、決済パートナー、あるいはカストディアンを参加させることであれ、結局のところ流動性が重要です。」
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