呉興証券株式会社 曾朵紅、郭亚男 は、至近で禾望電気を調査し、リサーチレポート「2025年通期レビュー：新エネルギー、モーションコントロール事業がともに成長、データセンター、海外事業の将来性に期待」を発表し、禾望電気に対して「買い」評価を付けました。 禾望電気(603063) 投資のポイント 同社は2025年通期を公表し、売上高は41.7億元で前年同期比+12%となり、帰属純利益は5.3億元で前年同期比+21%となりました。そのうち25年Q4は売上高13.9億元で前年同期比-2.3%、前期比+55%となり、帰属純利益は2.0億元で前年同期比+5%、前期比+115%でした。 新エネルギー＆モーションコントロール事業の二本柱が牽引し、収益が押し上げられる。25年の同社の新エネルギー電制御事業の売上高は33億元で前年同期比+15%、粗利率は33.4%で前年同期比-0.2pctとなりました。中でもQ4の売上高は10.1億元で前年同期比-4%、前期比+34%、粗利率は34.1%で前年同期比+1.5pct、前期比-0.5pctです。当社では、新エネルギー事業の売上成長は主に、蓄電池用インバーターおよび風力発電用コンバーターの出荷が高い伸びとなったことによるものと考えています。総合的な粗利率は堅調です。工程モーションコントロール事業の売上高は6.3億元で前年同期比+12%、粗利率は51.6%で前年同期比+7pctとなりました。そのうちQ4の売上高は3.2億元で前年同期比+29%、前期比+272%、粗利率は56.2%で前年同期比+7.6pct、前期比+11.2pctです。当社では、モーションコントロール事業の粗利率の大幅な改善は、主として製品構成の影響によるものと考えています。 データセンター向け電源、海外事業のポテンシャルはまだ顕在化待ち。同社は高圧交流、高圧直流、パルスパワーなどの特殊電源システム、およびデータセンター向け電源システムにおいて、革新的なソリューションを継続的に投入し、積極的にエンジニアリングでの実証・適用を進めており、今後が期待できます。2025年の海外事業の売上高は3.7億元で前年同期比+42%、粗利率は50.3%で前年同期比-3.9pctでした。サービス拠点はブラジル、トルコ、韓国など30カ国余りをカバーしており、国際化はなお初期段階ですが、将来の成長余地は大きいと考えられます。 販売管理費率は横ばいから改善、減損の影響で利益にブレ。会社の25年の期間費用は9.3億元で前年同期比5.3%、費用率は22.2%で前年同期比-1.3pctでした。そのうちQ4の期間費用は2.5億元で同・前期比-16.9%/-4%、費用率は17.9%で同・前期比-3.2/-11.1pctです。25年の営業活動による純現金流入は4.2億元で前年同期比+52.7%となり、そのうちQ4の営業キャッシュフローは4億元で同・前期比+26.9%/+80.2%で、主に「商品販売や役務提供による受取現金」の増加によるものです。25年に同社は資産減損損失を0.33億元、信用減損損失を0.95億元計上しており、振戻しを考慮すれば通年の業績は6.6億元に到達し得ます。 収益予測と投資評価：同社の新エネルギー電制御事業が安定した成長を維持していることを踏まえると、とりわけ蓄電池用インバーターは下流の景況感に恩恵を受けて高い伸びが期待できると考えています。下流のAI関連の大出力電源設備の市場は広大で、海外市場も継続的にブレークスルーを果たしています。したがって当社は、同社の26-27年の帰属純利益を7.1/8.2(従来予想7.1/8.2を維持)億元と予想します。新たに28年の帰属純利益予測は9.4億元で、前年同期比は+34%/+14%/+15%となり、これに対応するPEは22/19/17xです。「買い」評価を維持します。 リスク提示：競争激化、政策変更、新製品の拡大が予想に届かない等最新の収益予測の内訳は以下のとおりです：この銘柄は直近90日間で合計5社の機関が評価を提示しており、「買い」評価は5社でした。過去90日間における機関の目標価格の平均は40.79です。以上の内容は証券之星が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムにより生成（网信算备310104345710301240019号）されたものであり、投資助言を構成するものではありません。
東吳証券：禾望電気に買い推奨の格付け
呉興証券株式会社 曾朵紅、郭亚男 は、至近で禾望電気を調査し、リサーチレポート「2025年通期レビュー：新エネルギー、モーションコントロール事業がともに成長、データセンター、海外事業の将来性に期待」を発表し、禾望電気に対して「買い」評価を付けました。
禾望電気(603063)
投資のポイント
同社は2025年通期を公表し、売上高は41.7億元で前年同期比+12%となり、帰属純利益は5.3億元で前年同期比+21%となりました。そのうち25年Q4は売上高13.9億元で前年同期比-2.3%、前期比+55%となり、帰属純利益は2.0億元で前年同期比+5%、前期比+115%でした。
新エネルギー＆モーションコントロール事業の二本柱が牽引し、収益が押し上げられる。25年の同社の新エネルギー電制御事業の売上高は33億元で前年同期比+15%、粗利率は33.4%で前年同期比-0.2pctとなりました。中でもQ4の売上高は10.1億元で前年同期比-4%、前期比+34%、粗利率は34.1%で前年同期比+1.5pct、前期比-0.5pctです。当社では、新エネルギー事業の売上成長は主に、蓄電池用インバーターおよび風力発電用コンバーターの出荷が高い伸びとなったことによるものと考えています。総合的な粗利率は堅調です。工程モーションコントロール事業の売上高は6.3億元で前年同期比+12%、粗利率は51.6%で前年同期比+7pctとなりました。そのうちQ4の売上高は3.2億元で前年同期比+29%、前期比+272%、粗利率は56.2%で前年同期比+7.6pct、前期比+11.2pctです。当社では、モーションコントロール事業の粗利率の大幅な改善は、主として製品構成の影響によるものと考えています。
データセンター向け電源、海外事業のポテンシャルはまだ顕在化待ち。同社は高圧交流、高圧直流、パルスパワーなどの特殊電源システム、およびデータセンター向け電源システムにおいて、革新的なソリューションを継続的に投入し、積極的にエンジニアリングでの実証・適用を進めており、今後が期待できます。2025年の海外事業の売上高は3.7億元で前年同期比+42%、粗利率は50.3%で前年同期比-3.9pctでした。サービス拠点はブラジル、トルコ、韓国など30カ国余りをカバーしており、国際化はなお初期段階ですが、将来の成長余地は大きいと考えられます。
販売管理費率は横ばいから改善、減損の影響で利益にブレ。会社の25年の期間費用は9.3億元で前年同期比5.3%、費用率は22.2%で前年同期比-1.3pctでした。そのうちQ4の期間費用は2.5億元で同・前期比-16.9%/-4%、費用率は17.9%で同・前期比-3.2/-11.1pctです。25年の営業活動による純現金流入は4.2億元で前年同期比+52.7%となり、そのうちQ4の営業キャッシュフローは4億元で同・前期比+26.9%/+80.2%で、主に「商品販売や役務提供による受取現金」の増加によるものです。25年に同社は資産減損損失を0.33億元、信用減損損失を0.95億元計上しており、振戻しを考慮すれば通年の業績は6.6億元に到達し得ます。
収益予測と投資評価：同社の新エネルギー電制御事業が安定した成長を維持していることを踏まえると、とりわけ蓄電池用インバーターは下流の景況感に恩恵を受けて高い伸びが期待できると考えています。下流のAI関連の大出力電源設備の市場は広大で、海外市場も継続的にブレークスルーを果たしています。したがって当社は、同社の26-27年の帰属純利益を7.1/8.2(従来予想7.1/8.2を維持)億元と予想します。新たに28年の帰属純利益予測は9.4億元で、前年同期比は+34%/+14%/+15%となり、これに対応するPEは22/19/17xです。「買い」評価を維持します。
リスク提示：競争激化、政策変更、新製品の拡大が予想に届かない等
最新の収益予測の内訳は以下のとおりです：
この銘柄は直近90日間で合計5社の機関が評価を提示しており、「買い」評価は5社でした。過去90日間における機関の目標価格の平均は40.79です。
以上の内容は証券之星が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムにより生成（网信算备310104345710301240019号）されたものであり、投資助言を構成するものではありません。