呉興証券株式会社の周爾双、韋訳捷は、近期に広電計測を研究してリサーチレポート《2025年報レビュー：親会社帰属純利益+21%は予想に沿う／会社の戦略的な新興セクターの成長性を見込み》を発行し、広電計測に対して「増持」の投資評価を与えました。 広電計測(002967) 投資要点 業績は私たちの予想に一致、戦略的な新興セクターが成長をリード 2025年、会社は売上総収入36億元を実現し、前年同期比12%増、親会社帰属純利益4.2億元で前年同期比21%増となり、私たちの予想に一致しました。単Q4では売上高11.9億元で前年同期比13%増、親会社帰属純利益1.9億元で前年同期比14%増であり、利益成長率は費用の集中計上（引当）による影響を受けました。事業別では、集積回路、データサイエンスなどの戦略的な新興セクターが成長をリードしています。①計測サービス：2025年売上高7.6億元で前年同期比2%増、②信頼性・環境試験：2025年売上高8.9億元で前年同期比15%増、③生命科学：2025年売上高4.7億元で前年同期比5%減、④電磁両立性：2025年売上高4.2億元で前年同期比18%増、⑤集積回路テスト：2025年売上高3.1億元で前年同期比21%増、⑥データサイエンス：2025年売上高2.7億元で前年同期比126%増、⑦EHS評価サービス：売上高1.3億元で前年同期比27%減。 コア事業部の粗利率は安定、純利益率は引き続き上昇 2025年、会社の販売粗利率は46.8%で前年同期比0.4pct低下、販売純利益率は12.3%で前年同期比1.1pct増加しました。純利益率の上昇は主に減損損失の減少によるものです（信用減損損失が約0.54億元縮小／純利益率への影響1.5pct）。事業別では、EHS評価サービスを除き、各セグメントの粗利率は概ね安定しています：①計測サービス：2025年粗利率49.9%で前年同期比0.6pct低下、②信頼性・環境試験：2025年粗利率50.6%で前年同期比0.3pct低下、③生命科学：2025年粗利率40.2%で前年同期比0.4pct低下、④電磁両立性：2025年粗利率55.1%で前年同期比0.1pct増加、⑤集積回路テスト：2025年粗利率45.7%で前年同期比0.5pct増加、⑥データサイエンス：2025年粗利率54.8%で前年同期比1.1pct低下、⑦EHS評価サービス：2025年粗利率28.0%で前年同期比10pct低下。2025年の会社の期間費用率は33.8%で前年同期比1.3pct増加であり、そのうち販売／管理／研究開発／財務費用率はそれぞれ14.6%／6.9%／11.2%／1.2%で、前年同期比ではそれぞれ0.4／0.1／0.4／0.5pct増加でした。 戦略的な新興分野への配置を加速、会社の長期的な成長性を見込む 2024年以降、会社は戦略転換を実施し、総合的な検査機関から国家戦略セクターへ重点を移しました。これにより、売上成長率の中枢が上昇し、かつ純利益率は上向きの転換点を迎えました。2026年に会社の増資（第三者割当増資）が実行され、調達資金13億元および自己資金を使用し、商業宇宙、集積回路などの新興分野に投資することで、中長期の成長を保障します。具体的には：（1）航空装備（低高度飛行を含む）テストプラットフォーム：3.4億元を投資し、航空装備産業と低高度経済にサービス提供します。江蘇、上海などの華東地域の成熟市場を活用し、検査・検証・認証能力を強固にします。（2）AIチップテストプラットフォーム：2.9億元を投資し、AIテストの試験能力および設備能力を強化します。従来の集積回路テスト・分析業務を補完する位置づけです。（3）衛星インターネットの品質保証：3.4億元を投資し、広州・成都の両市場における設備検出および認証能力を引き上げます。 業績予想と投資評価： 会社の戦略的な新興セクターが急速に成長していることを踏まえ、当社は会社の2026-2028年の親会社帰属純利益をそれぞれ5.1（原値5.0）／6.2（原値5.9）／7.4億元と予想します。現在の時価総額に基づくPEはそれぞれ25／21／18Xであり、「増持」評価を維持します。 リスク提示：競争環境の悪化、増資プロジェクトの建設が予想に届かない等最新の利益予想の内訳は以下のとおりです：当該銘柄は直近90日間で、1つの機関が評価を提示しており、買いの評価が1つあります。以上の内容は証券之星が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムにより生成されています（网信算备310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではありません。
東吳証券：広電計量に対して「増持」評価を付与
呉興証券株式会社の周爾双、韋訳捷は、近期に広電計測を研究してリサーチレポート《2025年報レビュー：親会社帰属純利益+21%は予想に沿う／会社の戦略的な新興セクターの成長性を見込み》を発行し、広電計測に対して「増持」の投資評価を与えました。
広電計測(002967)
投資要点
業績は私たちの予想に一致、戦略的な新興セクターが成長をリード
2025年、会社は売上総収入36億元を実現し、前年同期比12%増、親会社帰属純利益4.2億元で前年同期比21%増となり、私たちの予想に一致しました。単Q4では売上高11.9億元で前年同期比13%増、親会社帰属純利益1.9億元で前年同期比14%増であり、利益成長率は費用の集中計上（引当）による影響を受けました。事業別では、集積回路、データサイエンスなどの戦略的な新興セクターが成長をリードしています。①計測サービス：2025年売上高7.6億元で前年同期比2%増、②信頼性・環境試験：2025年売上高8.9億元で前年同期比15%増、③生命科学：2025年売上高4.7億元で前年同期比5%減、④電磁両立性：2025年売上高4.2億元で前年同期比18%増、⑤集積回路テスト：2025年売上高3.1億元で前年同期比21%増、⑥データサイエンス：2025年売上高2.7億元で前年同期比126%増、⑦EHS評価サービス：売上高1.3億元で前年同期比27%減。
コア事業部の粗利率は安定、純利益率は引き続き上昇
2025年、会社の販売粗利率は46.8%で前年同期比0.4pct低下、販売純利益率は12.3%で前年同期比1.1pct増加しました。純利益率の上昇は主に減損損失の減少によるものです（信用減損損失が約0.54億元縮小／純利益率への影響1.5pct）。事業別では、EHS評価サービスを除き、各セグメントの粗利率は概ね安定しています：①計測サービス：2025年粗利率49.9%で前年同期比0.6pct低下、②信頼性・環境試験：2025年粗利率50.6%で前年同期比0.3pct低下、③生命科学：2025年粗利率40.2%で前年同期比0.4pct低下、④電磁両立性：2025年粗利率55.1%で前年同期比0.1pct増加、⑤集積回路テスト：2025年粗利率45.7%で前年同期比0.5pct増加、⑥データサイエンス：2025年粗利率54.8%で前年同期比1.1pct低下、⑦EHS評価サービス：2025年粗利率28.0%で前年同期比10pct低下。2025年の会社の期間費用率は33.8%で前年同期比1.3pct増加であり、そのうち販売／管理／研究開発／財務費用率はそれぞれ14.6%／6.9%／11.2%／1.2%で、前年同期比ではそれぞれ0.4／0.1／0.4／0.5pct増加でした。
戦略的な新興分野への配置を加速、会社の長期的な成長性を見込む
2024年以降、会社は戦略転換を実施し、総合的な検査機関から国家戦略セクターへ重点を移しました。これにより、売上成長率の中枢が上昇し、かつ純利益率は上向きの転換点を迎えました。2026年に会社の増資（第三者割当増資）が実行され、調達資金13億元および自己資金を使用し、商業宇宙、集積回路などの新興分野に投資することで、中長期の成長を保障します。具体的には：（1）航空装備（低高度飛行を含む）テストプラットフォーム：3.4億元を投資し、航空装備産業と低高度経済にサービス提供します。江蘇、上海などの華東地域の成熟市場を活用し、検査・検証・認証能力を強固にします。（2）AIチップテストプラットフォーム：2.9億元を投資し、AIテストの試験能力および設備能力を強化します。従来の集積回路テスト・分析業務を補完する位置づけです。（3）衛星インターネットの品質保証：3.4億元を投資し、広州・成都の両市場における設備検出および認証能力を引き上げます。
業績予想と投資評価：
会社の戦略的な新興セクターが急速に成長していることを踏まえ、当社は会社の2026-2028年の親会社帰属純利益をそれぞれ5.1（原値5.0）／6.2（原値5.9）／7.4億元と予想します。現在の時価総額に基づくPEはそれぞれ25／21／18Xであり、「増持」評価を維持します。
リスク提示：競争環境の悪化、増資プロジェクトの建設が予想に届かない等
最新の利益予想の内訳は以下のとおりです：
当該銘柄は直近90日間で、1つの機関が評価を提示しており、買いの評価が1つあります。
以上の内容は証券之星が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムにより生成されています（网信算备310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではありません。