ゴールドマン・サックスは、原油の高騰が利上げ懸念を引き起こす中、トレーダーの連邦準備制度の見通しが誤っていると指摘

ゴールドマン・サックスによると、投資家が米国の金利上昇に賭け過ぎており、市場が、原油によるインフレ・ショックに対して連邦準備制度理事会（FRB）がどのように対応しそうかを誤読していると警告している。トレーダーは、ここ数日でエネルギー価格の急騰、輸入コストの上昇、スタグフレーション（景気停滞と物価上昇）への懸念の強まりによって世界の市場が動揺する中、見通しを急速に切り替えた。金曜日の時点で、CMEグループのFedWatchツールによれば、FRBが2026年末までに利上げする可能性は「五分五分を超える」水準だと先物市場は織り込んでいた。その見通しは、月曜の朝には約14%まで下がった。「市場は、これまでの歴史的な経験が示すよりもはるかに大きいタカ派ショックを織り込んでいる」と、ストラテジストのドミニク・ウィルソン氏はメモに書いた。「ただ、われわれは現在の市場の価格付けが政策の分布を誤っていると考えている。もっとも、1990年の経験は、市場が石油価格が急激に上昇している局面で、それを適切に引き戻すのが難しくなる可能性を示唆している」。見通しの変更を後押ししているのは、世界のブレント原油価格の急騰だ。イラン戦争が長引くことで、ブレントは1バレル115ドルを超える水準まで上昇し、すでに高まっていた米国の関税によるインフレ懸念をさらに押し増している。こうした背景を受け、一部の投資家は、景気が鈍化している兆候があるにもかかわらず、FRBが再び引き締めモードに追い込まれるのではないかと疑問を持ち始めている。@LCO.1 mountain 2026-03-02 Brent in March ゴールドマンは、歴史には警告的な類似例があると述べた。1990年の石油供給ショック――いまの環境といくつかの点で共通点がある――では、市場は当初、利回りを大きく押し上げ、タカ派的な政策対応を織り込んだ。しかし最終的には、経済環境が悪化するにつれてFRBは逆方向に動き、利下げを行った。「つまり、その局面でFRBが最終的に利下げを大きく行ったにもかかわらず、市場が高金利のリスクを重く見て、それに見合う相当なリスク・プレミアムを要求したことには前例がある」と、ストラテジストらは述べた。ドナルド・トランプ大統領は、イランに対する戦争が終わりに近づいていることが投資家に希望を与えると語った。大統領は「大きな進展があった」と付け加えた一方で、和平合意が「間もなく」成立しない場合、またホルムズ海峡が「直ちに」再開されない場合には、米国が主要なイランのエネルギーインフラを攻撃するとも述べた。原油価格は週明けに上昇した。ブレント原油先物は2%上昇して、1バレル115ドル超となった。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）先物は1%上昇して、1バレル101ドル超となった。