毎日新聞記者｜袁園 毎日新聞編集｜杨军 3月27日、中国人保（中国人民財産保険）が2025年度の業績発表会を開催し、中国人保の経営陣が市場の注目するホットな論点に回答した。「2025年は『第14次5カ年計画』の最終年であり、かつ中国人保の『一流を建設する』戦略の実施初年度でもある。複雑で入り組んだ発展環境と、困難かつ重い発展改革の任務に直面する中、人保グループは改革をさらに深化させ、質の高い発展を着実に推進し、世界一流の保険・金融グループを築く道のりにおいて確かな一歩を踏み出した。」と、中国人保の董事長（会長）丁向群は発表会の場でのあいさつで述べた。データによると、2025年に中国人保は、元受保険料収入が7383.33億元で前年比6.5%増。保険サービス収入は5707.17億元で前年比6.1%増。純利益は630.33億元で前年比9.0%増となった。中国人保の総資産はすでに2兆元を突破--------------年報によると、2025年に中国人保は純利益630.33億元を実現し、前年比9.0%増；親会社株主に帰属する純利益は466.46億元で前年比8.8%増だった。2025年末時点で、中国人保の総資産は2兆元を突破し、20276.83億元となり、前年末比で14.8%増；投資資産規模は1.90兆億元を突破し、期首比で15.8%増となった。事業区分別にみると、損害保険の分野では、2025年に人保財険は保険サービス収入5115.94億元を実現し、前年比5.4%増；引受利益は125.35億元で、前年比119.4%増；総合コスト率は97.5%で、前年比で1.3ポイント低下；総合支払率は73.9%で、前年比で0.9ポイント上昇；総合費用率は23.6%で、前年比で2.2ポイント低下；純利益は403.77億元で前年比25.5%増となった。2025年に、人保ライフは保険サービス収入253.37億元を実現し、前年比13.2%増；元受保険料収入は前年比で18.8%増、期中保険料は前年比で21.0%増；新契約価値は82.29億元で、比較可能な基準の下で前年比64.5%増；純利益は117.74億元となった。人保ヘルスは2025年に保険サービス収入304.33億元を実現し、前年比11.8%増、純利益は81.82億元で前年比42.8%増だった。新契約価値は73.87億元で、比較可能な基準の下で前年比22.5%増。注目すべき点として、2025年に人保ヘルスは全額出資の健康管理会社の設立を認可された。年報の開示によると、その健康管理事業はサービス収入5.09億元を実現し、前年比17.2%増で、952万人超の顧客に各種の健康管理サービスを提供しており、総サービス量は前年比16.9%増。健康管理事業の規模とサービス水準は継続的に向上している。「健康管理の子会社を設立することは、中国人保の大ヘルス・大エルダーケア（高齢者ケア）エコシステム構築における中核の環節であり、専門の健康保険会社が『マネジメント型医療（管理式医療）』を実現するための重要な取り組みでもある。」と、人保ヘルスの総裁邵利铎は述べた。今後、人保ヘルスは専門の健康管理会社を起点として、「健康の保障＋健康促進」の二重機能をより適切に発揮し、医療、医薬、リハビリ看護という3つの領域の配置を重点的に強化し、健康保険の商業モデルを従来の費用償還型からマネジメント型医療へと転換することをさらに推進していく。2025年に通年の総投資収益929.87億元--------------------投資面では、2025年に中国人保は総投資収益929.87億元を実現し、前年比13.2%増；純投資収益594.11億元で前年比3.7%増；総投資収益率は5.6%で、再表示ベースの前年比は0.2ポイント低下；純投資収益率は3.5%で、再表示ベースの前年比は0.2ポイント低下。3年平均の総投資収益率は4.9%。中国人保は、投資部門が中長期資金による市場参入の要求を全面的に実施し、保険資金による長期投資改革の試行に積極的に参加し、二次的な持分（エクイティ）投資の構造を継続的に最適化しているとした。資産証券化業務を突破口として、オルタナティブ投資への転換とイノベーションの取り組みを強化し、2025年に人保グループの機関間での発行規模は保険同業の中で第1位となり、複数の業界での初回案件や模範プロジェクトの立ち上げを推進し、既存の保有資産の活性化、企業の資金調達構造の最適化、複層的な証券化商品の体系の構築、ならびに保険資金の配分ニーズを満たすための効果的な融合を後押しした。「保険資金は満期が長く、規模も大きく、投資戦略が豊富で多様な投資ツールの『箱』を備えており、長期の忍耐資本（パーシステントな資本）の重要な源泉である。」と、中国人保の副総裁蔡智伟は述べた。2026年に中国人保は、「長期投資、価値投資」という理念を貫き、「安定性、成長性、分散性、革新性」という4つの原則に焦点を当て、資産配分をさらに最適化し、長期で、堅実で、均衡のとれた投資ポートフォリオを構築していく。大分類の資産投資戦略の観点では、固定収益投資は資産と負債のマッチングをうまく行い、金利リスクを防ぐための重要な手段であり、2026年に中国人保は、損害保険・生命保険で負債資金の属性が異なることに基づき、さらに分口座（サブアカウント）ごとの差別化された配分と、きめ細かな運営管理を行っていく。持分投資は投資業績を安定させ、そして向上させる勝負手であり、「安定の中で前進を図る」を堅持し、OCI（公正価値変動がその他の包括利益に計上される）高配当株の配分を継続的に注視するとともに、「第15次5カ年計画（十五五）」に内包される成長機会に焦点を当て、重点的な業界・重点的な産業分野に対する調査研究を強化し、TPL株の配分を合理的に計画していく。長期で業績が堅実で、市場競争力があり、より均衡のとれた持分投資ポートフォリオを構築する。オルタナティブ投資の分野では、2025年に人保グループは資産証券化と実物資産投資を突破口として、オルタナティブ投資の革新に向けた転換を積極的に推進し、通年の取引所ABSの発行規模は保険資産運用の同業の中で第1位となった。発行・運営管理・投資の「三位一体」のビジネスモデルを構築し、中央による既存の保有資産の活性化の要求の実行と、資金配分ニーズを満たすことを、うまく有機的に結びつけた。**保険業界には機会と課題が併存**---------------現在の保険業界が直面する機会と課題についてどう見るかと質問された際、丁向群は、「現在の国際・国内の情勢の下では、深刻な変化が3つある。1つ目は国際情勢がますます複雑で変動し、不確実性や予測しにくい要因が増えていること。2つ目は新たな科学技術の革命、特に人工知能がもたらす機会と課題であり、産業の変革が深く進展し、生活様式やビジネスモデルも大きく変化していること。3つ目は人口構造に大きな変化が生じており、中国はすでに深い高齢化社会に入っていることだ」と述べた。この3つの面をめぐる大きな分析と認識に基づき、中国人保は、保険業の『経済のショックを緩衝する装置』および『社会の安定装置』としての機能に立脚し、将来の機会と課題に迎え撃ち、対応していく。1つ目は、成長の原動力が切り替わることによる新たな機会。2つ目は、産業発展が飛躍的に向上することによる新たな機会。3つ目は、富の配分が移転することによる新たな機会。4つ目は、地域構造の変化がもたらす新たな機会である。また、丁向群は、保険業界にもいくつかの課題があるとした。「業界の発展という観点からは、保険商品の供給と、経済社会の転換に伴うリスク管理ニーズが、適合することに課題がある。金融市場の観点からは、低金利が長期に持続し、ボラティリティがさらに上昇する可能性があり、資産負債管理と財務の健全性に対して課題をもたらす。技術環境の観点からは、人工知能が伝統的な保険業に対して破壊的な課題をもたらす可能性がある。」丁向群はさらに、これらの困難や課題の多くは、発展途上であり、転換の途中にあるという問題であり、努力によって解決できると述べた。中国人保は必勝の確信を固く持ち、積極的かつ自発的に行動し、不確実性の中から確実性を探し、質の高い発展の新たな原動力と新たな優位性を絶えず形作っていくべきだ。課題はまた原動力でもある。会社は機会と課題に正面から向き合い、それを会社の発展における優位に変えていく。 表紙画像の出所：毎日経済媒資庫
保険資金はどこに投資されるのか、ヘルスケア管理会社はどのように事業を展開するのか……中国人保の経営陣が回答を示した
毎日新聞記者｜袁園 毎日新聞編集｜杨军
3月27日、中国人保（中国人民財産保険）が2025年度の業績発表会を開催し、中国人保の経営陣が市場の注目するホットな論点に回答した。
「2025年は『第14次5カ年計画』の最終年であり、かつ中国人保の『一流を建設する』戦略の実施初年度でもある。複雑で入り組んだ発展環境と、困難かつ重い発展改革の任務に直面する中、人保グループは改革をさらに深化させ、質の高い発展を着実に推進し、世界一流の保険・金融グループを築く道のりにおいて確かな一歩を踏み出した。」と、中国人保の董事長（会長）丁向群は発表会の場でのあいさつで述べた。
データによると、2025年に中国人保は、元受保険料収入が7383.33億元で前年比6.5%増。保険サービス収入は5707.17億元で前年比6.1%増。純利益は630.33億元で前年比9.0%増となった。
中国人保の総資産はすでに2兆元を突破
年報によると、2025年に中国人保は純利益630.33億元を実現し、前年比9.0%増；親会社株主に帰属する純利益は466.46億元で前年比8.8%増だった。2025年末時点で、中国人保の総資産は2兆元を突破し、20276.83億元となり、前年末比で14.8%増；投資資産規模は1.90兆億元を突破し、期首比で15.8%増となった。
事業区分別にみると、損害保険の分野では、2025年に人保財険は保険サービス収入5115.94億元を実現し、前年比5.4%増；引受利益は125.35億元で、前年比119.4%増；総合コスト率は97.5%で、前年比で1.3ポイント低下；総合支払率は73.9%で、前年比で0.9ポイント上昇；総合費用率は23.6%で、前年比で2.2ポイント低下；純利益は403.77億元で前年比25.5%増となった。
2025年に、人保ライフは保険サービス収入253.37億元を実現し、前年比13.2%増；元受保険料収入は前年比で18.8%増、期中保険料は前年比で21.0%増；新契約価値は82.29億元で、比較可能な基準の下で前年比64.5%増；純利益は117.74億元となった。
人保ヘルスは2025年に保険サービス収入304.33億元を実現し、前年比11.8%増、純利益は81.82億元で前年比42.8%増だった。新契約価値は73.87億元で、比較可能な基準の下で前年比22.5%増。注目すべき点として、2025年に人保ヘルスは全額出資の健康管理会社の設立を認可された。年報の開示によると、その健康管理事業はサービス収入5.09億元を実現し、前年比17.2%増で、952万人超の顧客に各種の健康管理サービスを提供しており、総サービス量は前年比16.9%増。健康管理事業の規模とサービス水準は継続的に向上している。
「健康管理の子会社を設立することは、中国人保の大ヘルス・大エルダーケア（高齢者ケア）エコシステム構築における中核の環節であり、専門の健康保険会社が『マネジメント型医療（管理式医療）』を実現するための重要な取り組みでもある。」と、人保ヘルスの総裁邵利铎は述べた。今後、人保ヘルスは専門の健康管理会社を起点として、「健康の保障＋健康促進」の二重機能をより適切に発揮し、医療、医薬、リハビリ看護という3つの領域の配置を重点的に強化し、健康保険の商業モデルを従来の費用償還型からマネジメント型医療へと転換することをさらに推進していく。
2025年に通年の総投資収益929.87億元
投資面では、2025年に中国人保は総投資収益929.87億元を実現し、前年比13.2%増；純投資収益594.11億元で前年比3.7%増；総投資収益率は5.6%で、再表示ベースの前年比は0.2ポイント低下；純投資収益率は3.5%で、再表示ベースの前年比は0.2ポイント低下。3年平均の総投資収益率は4.9%。
中国人保は、投資部門が中長期資金による市場参入の要求を全面的に実施し、保険資金による長期投資改革の試行に積極的に参加し、二次的な持分（エクイティ）投資の構造を継続的に最適化しているとした。資産証券化業務を突破口として、オルタナティブ投資への転換とイノベーションの取り組みを強化し、2025年に人保グループの機関間での発行規模は保険同業の中で第1位となり、複数の業界での初回案件や模範プロジェクトの立ち上げを推進し、既存の保有資産の活性化、企業の資金調達構造の最適化、複層的な証券化商品の体系の構築、ならびに保険資金の配分ニーズを満たすための効果的な融合を後押しした。
「保険資金は満期が長く、規模も大きく、投資戦略が豊富で多様な投資ツールの『箱』を備えており、長期の忍耐資本（パーシステントな資本）の重要な源泉である。」と、中国人保の副総裁蔡智伟は述べた。2026年に中国人保は、「長期投資、価値投資」という理念を貫き、「安定性、成長性、分散性、革新性」という4つの原則に焦点を当て、資産配分をさらに最適化し、長期で、堅実で、均衡のとれた投資ポートフォリオを構築していく。
大分類の資産投資戦略の観点では、固定収益投資は資産と負債のマッチングをうまく行い、金利リスクを防ぐための重要な手段であり、2026年に中国人保は、損害保険・生命保険で負債資金の属性が異なることに基づき、さらに分口座（サブアカウント）ごとの差別化された配分と、きめ細かな運営管理を行っていく。持分投資は投資業績を安定させ、そして向上させる勝負手であり、「安定の中で前進を図る」を堅持し、OCI（公正価値変動がその他の包括利益に計上される）高配当株の配分を継続的に注視するとともに、「第15次5カ年計画（十五五）」に内包される成長機会に焦点を当て、重点的な業界・重点的な産業分野に対する調査研究を強化し、TPL株の配分を合理的に計画していく。長期で業績が堅実で、市場競争力があり、より均衡のとれた持分投資ポートフォリオを構築する。オルタナティブ投資の分野では、2025年に人保グループは資産証券化と実物資産投資を突破口として、オルタナティブ投資の革新に向けた転換を積極的に推進し、通年の取引所ABSの発行規模は保険資産運用の同業の中で第1位となった。発行・運営管理・投資の「三位一体」のビジネスモデルを構築し、中央による既存の保有資産の活性化の要求の実行と、資金配分ニーズを満たすことを、うまく有機的に結びつけた。
保険業界には機会と課題が併存
現在の保険業界が直面する機会と課題についてどう見るかと質問された際、丁向群は、「現在の国際・国内の情勢の下では、深刻な変化が3つある。1つ目は国際情勢がますます複雑で変動し、不確実性や予測しにくい要因が増えていること。2つ目は新たな科学技術の革命、特に人工知能がもたらす機会と課題であり、産業の変革が深く進展し、生活様式やビジネスモデルも大きく変化していること。3つ目は人口構造に大きな変化が生じており、中国はすでに深い高齢化社会に入っていることだ」と述べた。
この3つの面をめぐる大きな分析と認識に基づき、中国人保は、保険業の『経済のショックを緩衝する装置』および『社会の安定装置』としての機能に立脚し、将来の機会と課題に迎え撃ち、対応していく。1つ目は、成長の原動力が切り替わることによる新たな機会。2つ目は、産業発展が飛躍的に向上することによる新たな機会。3つ目は、富の配分が移転することによる新たな機会。4つ目は、地域構造の変化がもたらす新たな機会である。
また、丁向群は、保険業界にもいくつかの課題があるとした。「業界の発展という観点からは、保険商品の供給と、経済社会の転換に伴うリスク管理ニーズが、適合することに課題がある。金融市場の観点からは、低金利が長期に持続し、ボラティリティがさらに上昇する可能性があり、資産負債管理と財務の健全性に対して課題をもたらす。技術環境の観点からは、人工知能が伝統的な保険業に対して破壊的な課題をもたらす可能性がある。」
丁向群はさらに、これらの困難や課題の多くは、発展途上であり、転換の途中にあるという問題であり、努力によって解決できると述べた。中国人保は必勝の確信を固く持ち、積極的かつ自発的に行動し、不確実性の中から確実性を探し、質の高い発展の新たな原動力と新たな優位性を絶えず形作っていくべきだ。課題はまた原動力でもある。会社は機会と課題に正面から向き合い、それを会社の発展における優位に変えていく。
表紙画像の出所：毎日経済媒資庫