だから、2023年2月下旬に暗号市場があれほど急落した理由について考えてみたんだ。これは一つの要因だけじゃない、わかるだろ？何週間も価格の動きが鈍くて皆不安を感じていたところに、突然の地政学的ニュースが飛び込んできた。イスラエルとイランの緊張が高まると、みんなすぐに安全資産に逃げる。ドルや金のような資産だ。暗号は24時間取引で即時反応するから、最初に売られやすい。

でも本当に俺が気になったのは、それだけじゃなかったことだ。マクロ経済の背景もすでに悪化していた。1月のPPIデータが予想以上に高く、これが金利引き下げのシナリオを崩した。インフレが粘ると、FRBの余裕もなくなる。だからドルが強くなり、金利に敏感な資産、暗号も魅力が薄れていった。ビットコインは$60K 付近でかなり堅調に推移していたが、両方の圧力が同時に襲ってきて、そのサポートも崩れた。

次に、清算の連鎖が始まった。$88M 以上のビットコインのショートポジションが24時間以内に一掃されて、下落が加速した。イーサリアムはレバレッジが重かったため、さらに打撃を受けた。さらに、スポットのビットコインETFの資金流入も止まり、運用資産は1ヶ月で$24B 以上減少した。その機関投資家の買いがなくなると、売り圧力は止まらなかった。

今振り返ると、3月以降の市場の回復は興味深い。ビットコインは$67K を超えて戻り、イーサリアムは約$2.06K付近で取引されている。これを見て、なぜ暗号市場が最初に崩れたのかがわかる。あの地政学的・マクロショックが必要だったのだ、リセットのために。あの時みんなが問いかけていたのは、$60K が持ちこたえるかどうかだった。そして、その答えを得たわけだ。時にはこうした崩壊もサイクルの一部なんだ。