ビットコイン価格は、複数のオンチェーン・モデルが市場の下値を押し下げる動きを見せる一方で、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）と米国の労働市場からの新たなシグナルに備える中、重要な一週間に入ろうとしている。この変化は、旗艦のデジタル資産がどこまで下落し得るかという議論だけでなく、最悪の売りが尽きに近づいているとしても、修復プロセスにどれほど時間がかかるのかをめぐる議論を鮮明にしている。Alphractalのデータによると、ビットコインの短期保有者の実現価格帯はここ数週間で急落しており、トレーダーが「投げ売り（キャピトレーション）」の兆しとして注目する水準を引き下げている。同社の最高経営責任者（CEO）であるJoao Wedsonは、過去のサイクルではビットコインがより低いブルーの帯に接近したときにキャピトレーション・イベントが完了することが多く、それによって強力な局所的な買いの機会が生まれたと述べた。だが、その帯は現在より低い位置にあるため、このモデルは$50,000前後、あるいはそれよりわずかに下の可能性として底を示唆している。ビットコイン短期保有者の実現価格帯（出典: Alphractal）一方で、他の広く注目されるオンチェーン指標も、同様のレンジに集まっている。Willy Wooは、ビットコインの底は$46,000から$54,000の間になり得ると述べているが、CVDDのフロアは$45,500付近にあり、緩やかに上昇し続けている。これらを合わせると、ディープバリューの買い手が本格的に入り始める可能性のあるゾーンは、ボラティリティの高まりと不確実性の増大の中で、より下方へと移ったことを示唆している。 関連読書### Bitcoin price is heading for weekend collapse to $61k – will a social media post from Trump save it?Bitcoin can test $61,700 this weekend unless Trump delivers another market-calming message.2026年3月27日 · Liam 'Akiba' Wright サポートは形成されつつあるが、ストレスはまだ積み上がっている------------------------------------------------Glassnodeのコストベーシス（原価）データは、市場がより高い位置でサポートを構築しようとしているものの、まだ試行錯誤が続いていることを示している。同社によると、ビットコインは$60,000から$70,000のレンジの下限付近で取引されており、新規の買い手が供給を積み上げた領域だ。しかし、そのクラスターの規模は、過去のサイクルでより強いリカバリーが起きた前に形成された土台（ベース）よりも薄い。ただし、表面下の圧力は無視しにくくなってきている。BTCはなおも苦戦を続けている。CEX.ioのBitcoin Impact Indexは、長期保有者が保有するビットコインのうち、赤字（含み損）にある割合が現在30%以上に達しており、2023年以来で最も高い比率だとしている。同社は、長期保有者が保有する4.6百万BTC超が含み損の状態にある一方で、存在するビットコイン全体の47%が現在損失局面にあると述べており、2月の最も緊迫した週に見られた水準と一致する。この悪化は注目に値する。長期保有者は、つい最近まで「利益が出る状態」で売りに戻っていたからだ。最新週の終わりまでに、SOPRは0.724まで低下し、6週間にわたる改善を帳消しにして、長期保有者が過去3年で最も深い損失で売却している状態を残した。短期保有者も圧力を受けており、実現ベースの損益は1月下旬以来の最も低い水準まで下がった。このパターンは、先行する崩れの局面に似ている。CEX.ioは、現在の状況を2018年半ばおよび2022年半ばと比較しており、その時期には、価格の値動きとオンチェーン上の確信（コンヴィクション）の間に同様の乖離が生じた後、ビットコインがさらにもう一段下に沈む局面が来た。同社は、ストレス指数における最新の急騰が、1月下旬以来で最も大きかったと述べている。1月下旬には、ビットコインが2026年の中でも最も厳しい局面の一つを記録した。特筆すべきは、同じタイミングで市場流動性が弱まっていることだ。取引所へのステーブルコインのネットフローは、強いプラスの平均との差から深いマイナスの数値へと振れており、市場の主要な支えの一つが取り除かれた。SosoValueのデータでは、現物ビットコインETFは、3月28日までの1週間で純流出が$296 millionとなった。これは、4週連続の流入の後の動き。一方で現物イーサリアムETFは$206.58 millionを失っている。2026年3月の米国ビットコインETFの週次フロー（出典: SoSoValue）機関投資家のフローが後退することで、支えの負担は再び、スポットの買い手、長期保有者、そしてショートの買い戻し（ショートカバー）へと移る。マイニング経済も、もう一段の圧力を加えている。ハッシュレートの指標（hashprice rate）が2月に、半減期後の安値である1ペタハッシュあたり1秒あたり1日約$28まで低下したことで、現在15%から20%のマイナーが採算割れになっている。エネルギーコストが高止まりしていることは、トレジャリー（準備資金）売りのリスクを高める一方、バフタン（Bhutan）の堅調なビットコイン売却は、市場における供給の滞留（オーバーハング）が広く意識されている状況を裏付けた。 関連読書### BlackRock’s Bitcoin ETF boom still falls short of what it needs to make serious moneyBlackRockの暗号資産ETF、IBITが先陣を切り、急速な資産成長で、他のどのファンドとも異なる形で機関投資家を呼び込んでいる。2026年3月25日 · Oluwapelumi Adejumo 歴史はより長い回復を示唆している-----------------------------------一方で、注意を促す論拠は価格目標に限らない。BTC分析プラットフォームのEcoinometricsは、ビットコインの急回復は単独で起きることが稀で、通常はマクロ環境のより広範な変化が必要であり、多くの場合、金融政策の転換を含むと述べた。しかし、そのマクロ環境はまだ、素早いリバウンドへの期待を正当化するほどには、支援的に転じていない。 CryptoSlate Daily Brief### Daily signals, zero noise.毎朝、タイトな一読で市場を動かす見出しと文脈を提供。 5-minute digest 100k+ readers Eメールアドレス ブリーフを取得 無料。スパムなし。いつでも購読解除できます。 おっと、問題があったようです。もう一度お試しください。 購読しました。ようこそ。同社のドローダウン分析が、その理由を説明するのに役立つ。2014年以降のビットコイン・サイクルを横断して見ると、Ecoinometricsは、売りが深さ（どれだけ落ち込むか）と、市場が完全に回復するまでにかかる時間の間には、一貫した関係があることを見つけた。ビットコインのドローダウン分析（出典: Ecoinometrics）ドローダウンの深さが追加で10%ポイント増えるごとに、総期間はおよそ80日延びる傾向がある。その前提に基づけば、現在の下落は約300日の回復期間を示唆しており、市場はいまなお全体の半分ほどしか進んでいない。これは、リバウンドを否定するものではない。ビットコインは戻ってくることがあり、値固めし、完全な回復が形になる前に何度も幾度も下げ戻し（トレース）を挟むこともできる。しかし、歴史的なパターンは「一直線に以前の高値へ戻る」ことに逆らう形だ。市場が信頼できる下値ゾーンへ向かっているとしても、そのゾーンから抜け出す道筋は、強気のトレーダーが望むよりも遅く、より不均一（ムラがある）になる可能性が高い。ここで、より低い底値を示すモデルと「修復が遅い」という見立てが交差し始める。あるトークンがウォッシュアウト（大量投げ）レンジの近くにあっても、持続的な新しい上昇トレンドの準備ができているとは限らない。そうした状態を成立させるには、価格サポートがより強い需要に裏打ちされ、安定した機関投資家の資金フローが伴い、そして金融環境を引き締め方向に動かす動きが終わったマクロ背景である必要がある。 関連読書### Bitcoin price projected to bottom at $35,000 in December by model that timed the last two market topsBitcoin Monte Carloのバックテストは最後の下落を見事に当て、さらに「崩れ続ける唯一の指標」を明らかにした。2026年2月28日 · Liam 'Akiba' Wright マクロ・カレンダーが主導権を握る-------------------------複数のアナリストによってすでに「数週ではなく数か月」で測られている回復のタイムラインは、月曜から始まる米国の経済データの密な連続に、いまや左右される。月曜は、FRB議長ジェローム・パウエルがハーバード大学で登場する。FRB議長ジェローム・パウエルは、3月30日にハーバード大学で司会進行つきの討論に参加する予定であり、米労働統計局（Bureau of Labor Statistics）は4月3日に3月の雇用レポートを公表する予定だ。これらのイベントの間、投資家は、エネルギーコスト上昇によるインフレ圧力が、景気の減速（より弱い成長）とぶつかり始めているかどうかを見極める手がかりとして、消費者信頼感データや労働市場の指標も注視している。ここで市場は、政策当局が一時的なショックに直面しているのか、あるいは金利の制約的な状態がより長く続く組み合わせなのかを判断しようとしているはずだ。ビットコインはこの議論との結びつきが、より直接的になっている。旗艦のデジタル資産は、新規買い手のコストベースのレンジの下限寄りで取引されている一方で、原油、利回り、そして労働市場の見通しが、クロスアセットのリスク選好を引き続き動かしている。より弱い雇用の数字と、エネルギー面のストレスの緩和が組み合わされれば、金融環境の安定化に寄与し、ビットコインがサポートを維持する余地を作る可能性がある。だが、粘着的なインフレ見通しが残る中で雇用統計が強ければ、逆方向のシグナルになり、マクロの圧力が維持されて、市場がさらにもう一段下に落ちるリスクを抱えたままになる。当面、ビットコイン市場は、「統計的に安いように見え始めている市場」と、「まだ決定的に支援的になっていないマクロ環境」の間で挟まれている。$45,000から$54,000を指し示すモデルは、その水準で価格が取引されることを保証しない。代わりに、それらは、市場の「キャピトレーション（投げ売り）」の見積もりがより下方へ移動したこと、そして持続的な回復が、暗号資産そのものへの次の買い注文だけでなく、次のマクロ・サイクルの転換にも同じくらい依存する可能性が高いことを示唆している。この記事で言及 Bitcoin Glassnode Jerome Powell 掲載先 Bitcoin US Analysis Crypto Trading TradFi Market Macro コンテキスト### 関連コンテンツカテゴリを切り替えて、さらに深掘りするか、より広い文脈を得てください。 Bitcoin 最新ニュース 米国ローカルニュース マクロ トップカテゴリ プレスリリース ニュースワイヤー 価格ウォッチ今週ビットコイン価格はどこへ向かう？BTCは$65,000まで下落したが週の初めは回復モード--------------------------------------------------------------------------------------------------ビットコインは$65kまで下落したが、早期の回復を示している。主要レベル、シナリオ、そしてBTCが上方向のモメンタムを取り戻すために何が維持される必要があるか。 11 mins ago 分析最新データが示す：リテールのビットコインウォレットはもはや短期のBTC価格変動を制御できない-----------------------------------------------------------------------------------------ビットコインの「静かな企業による価格支配（corporate price takeover）」は完了したようだ。なぜBTC保有者はもはやブレイクアウトを支配できないのか 3 hours ago ビットコインはルビオがイラン戦が数週間続くかもしれないと非公式に示唆したことで下落し、高い原油価格が固定される-------------------------------------------------------------------------------------------- Macro · 20 hours ago 次のビットコインのショックは、ウォール街がついに信頼を失い売り始める場所かもしれない---------------------------------------------------------------------------------------- 分析 · 1 day ago ビットコイン、2026年の$88k天井を設定：これほど悪いスタートでも、年がプラスで終わらなかったことはない------------------------------------------------------------------------------------------------- ベアマーケット · 3 days ago ビットコイン価格は週末に向けて$61kまで崩壊か – 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ETFはただちに流入から流出へ切り替わった------------------------------------------------------------------------ Macro · 4 days ago モルガン・スタンレーの初の銀行発行ビットコインETFが「差し迫っている」— BTCを顧客に直接売るのか------------------------------------------------------------------------------------------------ ETF · 4 days ago FRB会合後にビットコインが下落するのがシステム化しつつある — そして、それは決定のことではない----------------------------------------------------------------------------------------- 法案 · 5 days ago ビットコインの次の上昇は、暗号よりも原油価格に左右されるかもしれない---------------------------------------------------------------- 分析 · 5 days ago T-REX NetworkとZamaが、RWAトークン化向けの機関投資家グレードの機密性インフラをローンチ-----------------------------------------------------------------------------------------------------ZamaのFHEプロトコルはT-REX Networkの台帳（レジャー）を可能にし、機関向けトークン化のための安全なオンチェーン運用を実現する。 4 days ago BYDFiがワルシャワでのNext Block Expo 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免責事項当社ライターの見解は、すべてライター本人のものであり、CryptoSlateの見解を反映するものではありません。CryptoSlateで目にするいかなる情報も、投資助言として受け取らないでください。また、CryptoSlateは、本記事で言及またはリンクされている可能性のあるいかなるプロジェクトも支持しません。暗号資産の購入および取引は、高リスクな活動と見なされるべきです。本記事内のコンテンツに関連して何らかの行動を取る前に、必ずご自身で十分な調査（デューデリジェンス）を行ってください。最後に、暗号資産の取引で損失を被った場合でも、CryptoSlateは一切責任を負いません。詳細については、当社の免責事項をご覧ください。
ビットコイン、パウエル発言と雇用統計が新たなマクロ圧力をもたらし、$45,000売り圧の切迫した引き金に
ビットコイン価格は、複数のオンチェーン・モデルが市場の下値を押し下げる動きを見せる一方で、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）と米国の労働市場からの新たなシグナルに備える中、重要な一週間に入ろうとしている。
この変化は、旗艦のデジタル資産がどこまで下落し得るかという議論だけでなく、最悪の売りが尽きに近づいているとしても、修復プロセスにどれほど時間がかかるのかをめぐる議論を鮮明にしている。
Alphractalのデータによると、ビットコインの短期保有者の実現価格帯はここ数週間で急落しており、トレーダーが「投げ売り（キャピトレーション）」の兆しとして注目する水準を引き下げている。
同社の最高経営責任者（CEO）であるJoao Wedsonは、過去のサイクルではビットコインがより低いブルーの帯に接近したときにキャピトレーション・イベントが完了することが多く、それによって強力な局所的な買いの機会が生まれたと述べた。だが、その帯は現在より低い位置にあるため、このモデルは$50,000前後、あるいはそれよりわずかに下の可能性として底を示唆している。
ビットコイン短期保有者の実現価格帯（出典: Alphractal）
一方で、他の広く注目されるオンチェーン指標も、同様のレンジに集まっている。Willy Wooは、ビットコインの底は$46,000から$54,000の間になり得ると述べているが、CVDDのフロアは$45,500付近にあり、緩やかに上昇し続けている。
これらを合わせると、ディープバリューの買い手が本格的に入り始める可能性のあるゾーンは、ボラティリティの高まりと不確実性の増大の中で、より下方へと移ったことを示唆している。
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2026年3月27日 · Liam ‘Akiba’ Wright
サポートは形成されつつあるが、ストレスはまだ積み上がっている
Glassnodeのコストベーシス（原価）データは、市場がより高い位置でサポートを構築しようとしているものの、まだ試行錯誤が続いていることを示している。
同社によると、ビットコインは$60,000から$70,000のレンジの下限付近で取引されており、新規の買い手が供給を積み上げた領域だ。しかし、そのクラスターの規模は、過去のサイクルでより強いリカバリーが起きた前に形成された土台（ベース）よりも薄い。
ただし、表面下の圧力は無視しにくくなってきている。BTCはなおも苦戦を続けている。
CEX.ioのBitcoin Impact Indexは、長期保有者が保有するビットコインのうち、赤字（含み損）にある割合が現在30%以上に達しており、2023年以来で最も高い比率だとしている。
同社は、長期保有者が保有する4.6百万BTC超が含み損の状態にある一方で、存在するビットコイン全体の47%が現在損失局面にあると述べており、2月の最も緊迫した週に見られた水準と一致する。
この悪化は注目に値する。長期保有者は、つい最近まで「利益が出る状態」で売りに戻っていたからだ。
最新週の終わりまでに、SOPRは0.724まで低下し、6週間にわたる改善を帳消しにして、長期保有者が過去3年で最も深い損失で売却している状態を残した。短期保有者も圧力を受けており、実現ベースの損益は1月下旬以来の最も低い水準まで下がった。
このパターンは、先行する崩れの局面に似ている。CEX.ioは、現在の状況を2018年半ばおよび2022年半ばと比較しており、その時期には、価格の値動きとオンチェーン上の確信（コンヴィクション）の間に同様の乖離が生じた後、ビットコインがさらにもう一段下に沈む局面が来た。
同社は、ストレス指数における最新の急騰が、1月下旬以来で最も大きかったと述べている。1月下旬には、ビットコインが2026年の中でも最も厳しい局面の一つを記録した。
特筆すべきは、同じタイミングで市場流動性が弱まっていることだ。取引所へのステーブルコインのネットフローは、強いプラスの平均との差から深いマイナスの数値へと振れており、市場の主要な支えの一つが取り除かれた。
SosoValueのデータでは、現物ビットコインETFは、3月28日までの1週間で純流出が$296 millionとなった。これは、4週連続の流入の後の動き。一方で現物イーサリアムETFは$206.58 millionを失っている。
2026年3月の米国ビットコインETFの週次フロー（出典: SoSoValue）
機関投資家のフローが後退することで、支えの負担は再び、スポットの買い手、長期保有者、そしてショートの買い戻し（ショートカバー）へと移る。
マイニング経済も、もう一段の圧力を加えている。ハッシュレートの指標（hashprice rate）が2月に、半減期後の安値である1ペタハッシュあたり1秒あたり1日約$28まで低下したことで、現在15%から20%のマイナーが採算割れになっている。
エネルギーコストが高止まりしていることは、トレジャリー（準備資金）売りのリスクを高める一方、バフタン（Bhutan）の堅調なビットコイン売却は、市場における供給の滞留（オーバーハング）が広く意識されている状況を裏付けた。
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BlackRockの暗号資産ETF、IBITが先陣を切り、急速な資産成長で、他のどのファンドとも異なる形で機関投資家を呼び込んでいる。
2026年3月25日 · Oluwapelumi Adejumo
歴史はより長い回復を示唆している
一方で、注意を促す論拠は価格目標に限らない。BTC分析プラットフォームのEcoinometricsは、ビットコインの急回復は単独で起きることが稀で、通常はマクロ環境のより広範な変化が必要であり、多くの場合、金融政策の転換を含むと述べた。
しかし、そのマクロ環境はまだ、素早いリバウンドへの期待を正当化するほどには、支援的に転じていない。
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同社のドローダウン分析が、その理由を説明するのに役立つ。2014年以降のビットコイン・サイクルを横断して見ると、Ecoinometricsは、売りが深さ（どれだけ落ち込むか）と、市場が完全に回復するまでにかかる時間の間には、一貫した関係があることを見つけた。
ビットコインのドローダウン分析（出典: Ecoinometrics）
ドローダウンの深さが追加で10%ポイント増えるごとに、総期間はおよそ80日延びる傾向がある。その前提に基づけば、現在の下落は約300日の回復期間を示唆しており、市場はいまなお全体の半分ほどしか進んでいない。
これは、リバウンドを否定するものではない。ビットコインは戻ってくることがあり、値固めし、完全な回復が形になる前に何度も幾度も下げ戻し（トレース）を挟むこともできる。
しかし、歴史的なパターンは「一直線に以前の高値へ戻る」ことに逆らう形だ。市場が信頼できる下値ゾーンへ向かっているとしても、そのゾーンから抜け出す道筋は、強気のトレーダーが望むよりも遅く、より不均一（ムラがある）になる可能性が高い。
ここで、より低い底値を示すモデルと「修復が遅い」という見立てが交差し始める。あるトークンがウォッシュアウト（大量投げ）レンジの近くにあっても、持続的な新しい上昇トレンドの準備ができているとは限らない。
そうした状態を成立させるには、価格サポートがより強い需要に裏打ちされ、安定した機関投資家の資金フローが伴い、そして金融環境を引き締め方向に動かす動きが終わったマクロ背景である必要がある。
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2026年2月28日 · Liam ‘Akiba’ Wright
マクロ・カレンダーが主導権を握る
複数のアナリストによってすでに「数週ではなく数か月」で測られている回復のタイムラインは、月曜から始まる米国の経済データの密な連続に、いまや左右される。月曜は、FRB議長ジェローム・パウエルがハーバード大学で登場する。
FRB議長ジェローム・パウエルは、3月30日にハーバード大学で司会進行つきの討論に参加する予定であり、米労働統計局（Bureau of Labor Statistics）は4月3日に3月の雇用レポートを公表する予定だ。
これらのイベントの間、投資家は、エネルギーコスト上昇によるインフレ圧力が、景気の減速（より弱い成長）とぶつかり始めているかどうかを見極める手がかりとして、消費者信頼感データや労働市場の指標も注視している。
ここで市場は、政策当局が一時的なショックに直面しているのか、あるいは金利の制約的な状態がより長く続く組み合わせなのかを判断しようとしているはずだ。
ビットコインはこの議論との結びつきが、より直接的になっている。旗艦のデジタル資産は、新規買い手のコストベースのレンジの下限寄りで取引されている一方で、原油、利回り、そして労働市場の見通しが、クロスアセットのリスク選好を引き続き動かしている。
より弱い雇用の数字と、エネルギー面のストレスの緩和が組み合わされれば、金融環境の安定化に寄与し、ビットコインがサポートを維持する余地を作る可能性がある。だが、粘着的なインフレ見通しが残る中で雇用統計が強ければ、逆方向のシグナルになり、マクロの圧力が維持されて、市場がさらにもう一段下に落ちるリスクを抱えたままになる。
当面、ビットコイン市場は、「統計的に安いように見え始めている市場」と、「まだ決定的に支援的になっていないマクロ環境」の間で挟まれている。$45,000から$54,000を指し示すモデルは、その水準で価格が取引されることを保証しない。
代わりに、それらは、市場の「キャピトレーション（投げ売り）」の見積もりがより下方へ移動したこと、そして持続的な回復が、暗号資産そのものへの次の買い注文だけでなく、次のマクロ・サイクルの転換にも同じくらい依存する可能性が高いことを示唆している。
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Bitcoin Glassnode Jerome Powell
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