動画丨二つの部門が新規則を発表、企業の越境融資がより便利に 専門家の解説

AIに聞く　人民元の国際化はクロスボーダー貸付でどんな役割を果たすのか？

記者によると、中国人民銀行は、資本項目の開放水準を高め、企業のクロスボーダーでの事業運営に必要な資金の合理的な需要を満たすために、中国人民銀行と国家外貨管理局が先ごろ共同で「<国内企業の対外貸付管理弁法>の通知」を公表し、国内企業による対外貸付業務の支援と規範化をさらに進めた。

今回の新規定の主な内容には、国内企業の人民元建ておよび外貨建ての対外貸付業務の取扱い規定を統一することにより、企業が生産・経営に必要な融資ニーズに基づいて合理的に対外貸付業務を行いやすくすることが含まれる。さらに、新規定では、国内企業の対外貸付のマクロ・プルーデンス調整係数を0.5から0.6へ引き上げ、対外貸付残高の上限を全体として高める。

**中金公司 研究部 外為研究チーフアナリスト 李劉陽：**新規定は複数の面で、国内企業のクロスボーダー貸付プロセスを簡素化し、統括している。自国通貨・外貨をまたいだ複数件の共通口座での取り扱いを可能にし、クロスボーダー貸付の上限枠を拡大し、繰上げ返済、利率、期限などの細目規定を削除した。これは一方で、中資の多国籍企業によるクロスボーダー資金の振替に、より大きな裁量権と価格決定権を与える一方で、他方でクロスボーダー資金の振替をより集中化し、企業の財務管理コストを引き下げることにもつながる。

**中銀証券 グローバル・チーフエコノミスト 管涛：**新規定は「同一業務は同一ルール」という考え方に基づく、本通貨・外貨一体型の管理を行い、自国通貨・外貨の対外貸付政策を統一し、整備している。「海外進出」企業が、対外貸付残高の上限の範囲内で対外貸付業務の申請・手続を行うことを支援し、案件ごとに逐次の承認は不要とする。これは、クロスボーダー・ファイナンスに安定的で見通しの立つ政策環境をもたらし、「海外進出」企業の真に合理的な生産・経営に必要な融資ニーズをよりよく満たすとともに、クロスボーダー金融業務が実体経済に奉仕する役割を発揮することにつながる。

記者は、今回の新規定にはもう一つの重要なポイントとして、国内企業による対外貸付をマクロ・プルーデンス管理の政策枠組みに組み込み、国内銀行や企業が対外貸付業務に関して行う情報の報告義務を明確化し、クロスボーダー資金の流動リスクを実効的に防ぐことが挙げられることに注目した。

**中銀証券 グローバル・チーフエコノミスト 管涛：**国内企業による対外貸付は、マクロ・プルーデンス管理の政策枠組みに組み込まれる。対外貸付残高の上限は、その所有者持分（オーナーエクイティ）と連動させ、人民元による対外貸付の優先的な利用を促す。これにより、人民元の国際化と資本項目の高水準の開放をよりよく統括して推進できる。関係当局は、国際収支の情勢や国家のマクロ経済の調整・管理の要求に基づき、適時にマクロ・プルーデンス調整係数を調整し、クロスボーダー資金の秩序ある流れを維持できる。