AIについて質問します。海底捞の利益低下は、加盟拡張の「痛み」と関係しているのでしょうか？『每日経済ニュース』記者：ケー・ヤン 『每日経済ニュース』編集：ホアン・ボーウェン3月24日夜、海底捞（HK06862、株価15.99香港ドル、時価総額891.28億香港ドル）は2025年通期の業績を公表しました。公告によると、2025年の海底捞の売上高は432.25億元で前年比1.1%増となりました。純利益は40.42億元で前年比14%減。コア営業利益は54.03億元で前年比13.3%減でした。具体的な事業面では、2025年の海底捞のデリバリー事業の売上高は26.58億元で前年比111.9%増。その他のレストランの営業収入は15.21億元で前年比214.6%増でした。2025年末時点で、海底捞ブランドを除き、同社は20の飲食ブランドを運営しており、合計207店舗を抱えています。財報によると、海底捞は通期で売上高は前年比でわずかに増加したものの、利益面では明確な圧力がかかっており、コアとなる営業指標にもさまざまな程度の変動が現れました。これと同時に同社は、加盟拡張、多ブランドの育成、デリバリー事業に注力することで、構造調整の中で新たな成長の起点を見出そうとしています。収益構造が短期的に変動、店舗戦略が主体的に調整-------------------財報によると、2025年の海底捞の売上高は432.25億元で前年比1.1%増となりました。純利益は40.42億元で前年比14%減。コア営業利益は54.03億元で前年比13.3%減でした。コスト面では、海底捞の原材料および消耗品コストは、2024年の162.11億元から2025年は8.1%増の175.26億元となり、売上高に占める割合は37.9%から40.5%へ上昇しました。同社は、これは主に、海底捞のレストラン運営以外のその他事業セグメントの収入構成比が上昇したこと、ならびに顧客体験を高めるために料理構成を最適化したことによると説明しています。さらに従業員コストは140.73億元で、前年から微減0.3%にとどまり、売上高に占める割合は32.6%で安定しています。構造を見ると、2025年においてもレストラン運営は海底捞の主要な収入源であり、同時期の収入に占める割合は86.9%です。ただし、このセグメントの2025年の売上高は前年比7.1%減の375.43億元でした。同社は、主な要因は回転率の低下、ならびに加盟事業が着実に進んだことにより自営の海底捞レストラン数が減少したことだと説明しています。財務データから見ると、海底捞の加盟モデルの推進は確かに、海底捞の財務構造を変えています。加盟レストランの売上は同社の売上高に直接は計上されないものの、継続的なフランチャイズ使用料を通じて同社に収入がもたらされます。2025年、海底捞の加盟事業収入は2024年の1671万元から大幅に増え、2.70億元になりました。さらに、店舗構造を見ると、2025年末時点で海底捞ブランドは合計1383店舗を運営しており、自営店舗は1304店舗で、この1年に79店舗を新規オープンしました。加盟店舗は79店舗で、この1年に21店舗を新規オープン。加えて、自営店舗45店舗が加盟へ移行しています。同時に、85の自営レストランが、経営成績が期待に届かないことを理由に主体的に閉鎖したほか、商業施設のランドマーク移転や設備の老朽化により移転しています。地域分布を見ると、二・三線およびそれ以下の都市が海底捞の主要な貢献先です。財報によると、二線都市のレストラン数は487店舗で、売上高は138.53億元、構成比は36.9%です。三線およびそれ以下の都市のレストラン数は571店舗で、売上高は155.81億元、構成比は41.6%です。運営指標では、2025年の海底捞の自営レストランの平均回転率は1日あたり3.9回で、2024年の4.1回から微減しました。年間の来店客数は約3.84億人で、前年比7.5%減です。総合の同店売上高は、2024年の352.69億元から2025年は328.95億元へと減少し、同店の平均日次売上高は2024年の85.2万元から2025年は79.5万元になりました。これに対し、1人当たり消費額は概ね安定しており、2025年の平均客単価は97.7元で、2024年の97.5元からわずかに増加しています。海底捞は公告の中で、2025年に同社は「ほかとは違う海底捞」戦略を全面的に推進し、「一店一策」と呼ばれる精密な運営モデルによって、標準化された運営から差異化による競争への深い転換を実現したと述べています。多元化した店舗マトリクスとシーン（利用場面）の革新に関しては、同社は異なる商圏の特性と細分化された顧客層に向けて、鮮切店、夜食店、親子店、ペットにやさしい店などを含む店舗モデルの構築に成功しました。2025年末までに、特色あるテーマ店舗への改造を累計で200店舗超完了しています。多ブランドのマトリクスが規模化の段階へ、デリバリー事業は倍増成長---------------------店内飲食の事業で回転率のプレッシャーに直面する一方、海底捞のデリバリー事業は成長の勢いを見せています。2025年、海底捞のデリバリー事業（「おかず」含む）の売上高は2024年の12.54億元から26.58億元へ増加し、上昇率は111.9%にも達しました。海底捞によると、全国で1200以上のデリバリー拠点の配置を完了しており、主要なすべてのデリバリープラットフォームと深く連携しています。海底捞は財報で、デリバリー事業を「売上成長における重要な柱」と表現しています。一方で、当該期間中に海底捞は「多ブランドを並行して運営する」グループ化の運営段階に正式に入り、「紅石榴計画」は社内育成から市場拡大へと移行しました。財報によると、2025年末時点で海底捞は、海鮮大排档、寿司、西式ライトミール、小火鍋、中式ファーストフードなどの細分領域をカバーする20のサブブランドを運営しており、合計207店舗を抱えています。その他のレストランの営業収入は、2024年の4.83億元から15.21億元へ跳ね上がり、前年比214.6%増となりました。「多ブランドを並行して運営する」戦略のもとで、海底捞は2025年に組織体制における深い再編を完了し、フロント、中台、バックの協働システムを確立しました。具体的には、フロントはブランド育成と市場への攻勢に重点を置き、より高い意思決定の自律性を持ちます。中台は資源の統括と技術による支援の役割を担います。バックは海底捞のメインブランドの基盤（ベース）を深く掘り下げる業務を担当します。また、海底捞は2025年に「紅石榴計画」のルールを再整理し、「調理担当者」と「庶民の台所」という2つの体系による育成メカニズムを形成しました。「調理担当者」体系は従業員の自主起業に焦点を当て、「庶民の台所」体系は本部主導の企画および推進によるプロジェクト育成に寄っています。海底捞は、「調理担当者」によって社内のアントレプレナーシップの潜在力を引き出し、「庶民の台所」によって複数の品目カテゴリ、多層レベルの市場へのカバレッジを推進したいと述べています。さらに、2025年に海底捞は、全ブランド共有の「飲食エコシステム向けインテリジェント中台」を新たに構築する計画も立てており、AI（人工知能）アルゴリズムによって自動シフト、スマートな仕入れ（発注）および在庫管理を実現し、経験に基づく意思決定からデータに基づく意思決定への転換を促進します。『每日経済ニュース』
海底捞は2025年までに売上高432.25億元を達成し、利益は圧迫される一方で、宅配事業は急速に成長しています。
AIについて質問します。海底捞の利益低下は、加盟拡張の「痛み」と関係しているのでしょうか？
『每日経済ニュース』記者：ケー・ヤン 『每日経済ニュース』編集：ホアン・ボーウェン
3月24日夜、海底捞（HK06862、株価15.99香港ドル、時価総額891.28億香港ドル）は2025年通期の業績を公表しました。
公告によると、2025年の海底捞の売上高は432.25億元で前年比1.1%増となりました。純利益は40.42億元で前年比14%減。コア営業利益は54.03億元で前年比13.3%減でした。
具体的な事業面では、2025年の海底捞のデリバリー事業の売上高は26.58億元で前年比111.9%増。その他のレストランの営業収入は15.21億元で前年比214.6%増でした。2025年末時点で、海底捞ブランドを除き、同社は20の飲食ブランドを運営しており、合計207店舗を抱えています。
財報によると、海底捞は通期で売上高は前年比でわずかに増加したものの、利益面では明確な圧力がかかっており、コアとなる営業指標にもさまざまな程度の変動が現れました。これと同時に同社は、加盟拡張、多ブランドの育成、デリバリー事業に注力することで、構造調整の中で新たな成長の起点を見出そうとしています。
収益構造が短期的に変動、店舗戦略が主体的に調整
財報によると、2025年の海底捞の売上高は432.25億元で前年比1.1%増となりました。純利益は40.42億元で前年比14%減。コア営業利益は54.03億元で前年比13.3%減でした。
コスト面では、海底捞の原材料および消耗品コストは、2024年の162.11億元から2025年は8.1%増の175.26億元となり、売上高に占める割合は37.9%から40.5%へ上昇しました。同社は、これは主に、海底捞のレストラン運営以外のその他事業セグメントの収入構成比が上昇したこと、ならびに顧客体験を高めるために料理構成を最適化したことによると説明しています。さらに従業員コストは140.73億元で、前年から微減0.3%にとどまり、売上高に占める割合は32.6%で安定しています。
構造を見ると、2025年においてもレストラン運営は海底捞の主要な収入源であり、同時期の収入に占める割合は86.9%です。ただし、このセグメントの2025年の売上高は前年比7.1%減の375.43億元でした。同社は、主な要因は回転率の低下、ならびに加盟事業が着実に進んだことにより自営の海底捞レストラン数が減少したことだと説明しています。
財務データから見ると、海底捞の加盟モデルの推進は確かに、海底捞の財務構造を変えています。加盟レストランの売上は同社の売上高に直接は計上されないものの、継続的なフランチャイズ使用料を通じて同社に収入がもたらされます。2025年、海底捞の加盟事業収入は2024年の1671万元から大幅に増え、2.70億元になりました。
さらに、店舗構造を見ると、2025年末時点で海底捞ブランドは合計1383店舗を運営しており、自営店舗は1304店舗で、この1年に79店舗を新規オープンしました。加盟店舗は79店舗で、この1年に21店舗を新規オープン。加えて、自営店舗45店舗が加盟へ移行しています。同時に、85の自営レストランが、経営成績が期待に届かないことを理由に主体的に閉鎖したほか、商業施設のランドマーク移転や設備の老朽化により移転しています。
地域分布を見ると、二・三線およびそれ以下の都市が海底捞の主要な貢献先です。財報によると、二線都市のレストラン数は487店舗で、売上高は138.53億元、構成比は36.9%です。三線およびそれ以下の都市のレストラン数は571店舗で、売上高は155.81億元、構成比は41.6%です。
運営指標では、2025年の海底捞の自営レストランの平均回転率は1日あたり3.9回で、2024年の4.1回から微減しました。年間の来店客数は約3.84億人で、前年比7.5%減です。総合の同店売上高は、2024年の352.69億元から2025年は328.95億元へと減少し、同店の平均日次売上高は2024年の85.2万元から2025年は79.5万元になりました。これに対し、1人当たり消費額は概ね安定しており、2025年の平均客単価は97.7元で、2024年の97.5元からわずかに増加しています。
海底捞は公告の中で、2025年に同社は「ほかとは違う海底捞」戦略を全面的に推進し、「一店一策」と呼ばれる精密な運営モデルによって、標準化された運営から差異化による競争への深い転換を実現したと述べています。
多元化した店舗マトリクスとシーン（利用場面）の革新に関しては、同社は異なる商圏の特性と細分化された顧客層に向けて、鮮切店、夜食店、親子店、ペットにやさしい店などを含む店舗モデルの構築に成功しました。2025年末までに、特色あるテーマ店舗への改造を累計で200店舗超完了しています。
多ブランドのマトリクスが規模化の段階へ、デリバリー事業は倍増成長
店内飲食の事業で回転率のプレッシャーに直面する一方、海底捞のデリバリー事業は成長の勢いを見せています。
2025年、海底捞のデリバリー事業（「おかず」含む）の売上高は2024年の12.54億元から26.58億元へ増加し、上昇率は111.9%にも達しました。海底捞によると、全国で1200以上のデリバリー拠点の配置を完了しており、主要なすべてのデリバリープラットフォームと深く連携しています。海底捞は財報で、デリバリー事業を「売上成長における重要な柱」と表現しています。
一方で、当該期間中に海底捞は「多ブランドを並行して運営する」グループ化の運営段階に正式に入り、「紅石榴計画」は社内育成から市場拡大へと移行しました。
財報によると、2025年末時点で海底捞は、海鮮大排档、寿司、西式ライトミール、小火鍋、中式ファーストフードなどの細分領域をカバーする20のサブブランドを運営しており、合計207店舗を抱えています。その他のレストランの営業収入は、2024年の4.83億元から15.21億元へ跳ね上がり、前年比214.6%増となりました。
「多ブランドを並行して運営する」戦略のもとで、海底捞は2025年に組織体制における深い再編を完了し、フロント、中台、バックの協働システムを確立しました。具体的には、フロントはブランド育成と市場への攻勢に重点を置き、より高い意思決定の自律性を持ちます。中台は資源の統括と技術による支援の役割を担います。バックは海底捞のメインブランドの基盤（ベース）を深く掘り下げる業務を担当します。
また、海底捞は2025年に「紅石榴計画」のルールを再整理し、「調理担当者」と「庶民の台所」という2つの体系による育成メカニズムを形成しました。「調理担当者」体系は従業員の自主起業に焦点を当て、「庶民の台所」体系は本部主導の企画および推進によるプロジェクト育成に寄っています。海底捞は、「調理担当者」によって社内のアントレプレナーシップの潜在力を引き出し、「庶民の台所」によって複数の品目カテゴリ、多層レベルの市場へのカバレッジを推進したいと述べています。
さらに、2025年に海底捞は、全ブランド共有の「飲食エコシステム向けインテリジェント中台」を新たに構築する計画も立てており、AI（人工知能）アルゴリズムによって自動シフト、スマートな仕入れ（発注）および在庫管理を実現し、経験に基づく意思決定からデータに基づく意思決定への転換を促進します。
『每日経済ニュース』