【証券無紙化分析】USM実物株式電子化のメリットは多い？紛失リスクの軽減や「お金を銀行に預けるように」など、決済新料金に関心

香港は11月16日から段階的にペーパーレス証券制度（USM）を導入する。ペーパーレス証券市場の法令を施行させるため、2026年の第2四半期に立法会へ施行日公告を提出する予定。

移転事務所：貯金を銀行に入れるようなもの

証券移転事務所Vistra卓佳の代表取締役社長兼IPOおよび移転事務所総監の鍾絳虹氏は、ペーパーレス証券は現金（株式）を銀行（移転事務所）に預けるようなもので、その後の運用は「オンラインバンキング」のように便利になると述べたことがある。

証券登記会社の総会長である熊瑞律氏は、証券登記会社の業界ではUSMについて幅広い共通認識があり、皆がすでに準備を整えていると述べた。今後数か月、同社は業界および各ステークホルダーと緊密に連携し、証券のペーパーレス化のプロセスが円滑かつ秩序立って推進されるよう支援する。USMは手続きをデジタル化、自動化、そして簡素化する。ペーパーレス化により投資家は個人名義で株式を保有でき、電子的に株式の譲渡を行えるため、取引時間の短縮につながるとともに企業ガバナンスを強化し、市場運用の効率を大幅に高め、さらに香港の金融インフラを一層整え、香港の金融センターとしての地位を固める。

金融業界：ペーパーレス化はもはや不可避　会は実物株投資家のペーパーレス化を後押し

証券・先物の専門家協会の副会長である葉漢德氏は、証券のペーパーレス化は大勢であり、取引の利便性を高め、コストを節約するだけでなく、規制やデータ集計にも役立ち、市場全体の発展に対応できると述べた。

同氏は、実物株を保有する投資家は主に長期で配当を受け取る目的であり、手元の実物株を自発的にペーパーレス化することはほとんどないと認めた。しかし、実物株には紛失、盗難、または水や火による損傷などのリスクがある。ペーパーレス化は、こうしたリスク要因を取り除くことができる。手元に実物株を持つ投資家で、ペーパーレス証券投資家（USI）口座の開設を希望する人がいれば、当該機関は全力で協力する。

議員：新しい清算手数料は不公平　政府がより注目し業界を支援してほしい

立法会の金融サービス部門の議員である李惟宏氏は、当該制度の実施は取引の清算（決済）の効率を高め、実物株の取り扱いに伴うリスクを減らし、金融市場全体の近代化に一定の助けになることに同意した。

ペーパーレス証券制度の実施に伴い、香港取引所（HKEX）は株式の払出手数料、株式カストディ手数料、登録および移転手数料を調整し、さらに新しい中央清算システムの会員費を導入した。

同氏は、新しい手数料モデルの下では、部分的に清算参加者のコストが下がる一方で、多くの清算参加者はより多くの費用を支払う必要があると指摘した。その中でも、株式カストディ手数料は異なる株式の組み合わせの価値に応じて異なる料率が課され、最高の0.00625%から最低の0.000875%までとなり、この2つの差は7倍超に及ぶ。これにより、規模の異なる清算参加者に不公平が生じる。中央清算システムの会員費もまた新たな費用であり、清算参加者のコストを押し上げることになる。政府には、より大きなマイナス影響を受ける業界の人々に、より注目し支援してほしい。

証券会社：USMは産業の運用効率を向上

富途証券は香港によるペーパーレス証券市場（USM）の推進を歓迎する。実物株式証明書の段階的な廃止により、投資と取引後の処理がより便利で安全になり、人手の介在や操作リスクを減らすことにつながり、さらに取引の全体フローの運用効率を高める。私たちは、規制当局および業界各方面と緊密に連携し、市場が安定し秩序ある形で円滑に移行できるようにすることを期待しており、発行体、仲介機関、そして投資家がともに恩恵を受けられるようにしたい。

	 市場開始後に追い買いする（追撃買い・沽りに備える）
	





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