AIに聞く・なぜ味千の利益率は高いのに純利益が低いのか？コスト構造の違いは？3月27日、味千（中国）は2025年の決算を公表しました。2024年と比べて売上が減少し損失だったのに対し、昨年は業績が明らかに改善しています。2025年は、売上が前年同期比で6.68%増の18.32億元となり、黒字化を達成し、純利益は0.28億元でした。前年は損失0.20億元でした。味千ラーメンは日本で創業され、1996年に味千の創業者が中国本土および香港へ導入し、1997年に深圳で最初の店舗を開店しました。2007年には香港のメインボードに上場しました。味千（中国）の中核的な収益は、本土および香港でのレストラン運営と、ラーメンおよび関連商品の販売です。2025年12月末時点で、味千（中国）は617店舗を保有し、店舗数は純増で21店でした。2024年の純増34店と比べると、昨年は出店スピードが鈍化しています。ただし2024年以前にも、味千（中国）には2年にわたる店舗数の縮小がありました。2022年および2023年には、それぞれ純減で140店および35店でした。昨年、味千（中国）の店舗数増加を牽引した主な要因は香港市場であり、報告期間中に香港で13店舗を新規出店したのに対し、本土では一部の省・市で出店すると同時に一部の省・市で閉店を行っており、全体としては純増9店でした。さらにフィンランドでも1店舗を閉鎖しています。地域別に見ると、2025年末時点で華東の店舗数が最多で263店、華南はこれに次いで169店でした。本土は引き続き味千（中国）の最大市場ですが、香港での収益の伸びは明らかに速いです。2025年、味千（中国）が本土で運営するレストランの収益は15.18億元で前年同期比4.47%増、営業利益は8677.3万元で同比547.75%増でした。香港で運営するレストランの収益は2.66億元で同比35.03%増、営業利益は508.6万元で同比112.98%増でした。香港および本土での対外販売であるラーメンおよび関連商品の収益は4814.7万元で同比28.63%減でした。図は味千公式サイトより味千以外で現在、中国本土で麺食店を主に運営する上場企業としては、遇見小面があります。両社は同じ日に決算を公表しています。遇見小面の店舗数は相対的に少なく、2025年末時点で店舗総数は503店です。売上高および粗利率の面では、味千（中国）の昨年の業績はいずれも遇見小面を上回っていますが、純利益は遇見小面の約1/4にとどまっています。2025年、遇見小面の売上高は16.22億元、純利益は1.06億元、粗利率は67.60%、純利益率は6.54%でした。一方で2025年、味千（中国）の粗利率は76.98%、純利益率は1.76%でした。両者のコスト構造を分解すると、味千（中国）の人件費、その他の営業支出、およびその他の損失はいずれも遇見小面より高いことが分かります。2025年、味千（中国）の人件費は前年同期比2.31%増の4.91億元で、収益に占める割合は1.1ポイント低下して26.8%でした。対して、遇見小面の人件費は3.56億元で、収益に占める割合は21.94%でした。2025年、味千（中国）のその他の営業支出は5.14億元です。両社の会計科目が完全に同一ではないため、遇見小面は水道光熱費、広告および販促費などを「その他の支出」科目に含めず、別掲しています。比較しやすくするため、賃料および上場関連の支出を除いたうえで、味千（中国）のその他の営業支出は4.73億元で、収益に占める割合は25.82%です。遇見小面のその他の営業支出の合計は2.27億元で、収益に占める割合は13.96%であり、味千（中国）のその他の営業支出は遇見小面を大きく上回っています。その他の営業支出の内訳を見ると、両社の昨年のデリバリー関連支出はいずれも大きく増加しています。2025年、味千（中国）のデリバリープラットフォームの配送費は前年同期比49.56%増の約8510万元でした。これについて同社は、デリバリー市場の競争が激化し、昨年はデリバリー収益が高かったため、この増加がデリバリープラットフォームへの支払いサービス料を大幅に押し上げたと説明しています。2025年、遇見小面がデリバリープラットフォームへ支払ったサービス料は前年同期比84.20%増の7787万元で、そのデリバリー収益は前年同期比108.29%増の3.77億元となり、収益に占める割合は7.7ポイント増えて23.3%でした。両社のレストランはいずれも直営を中心としており、フランチャイズ店舗もありますが、全体としての生産・運営モデルはあまり同じではありません。味千（中国）には自社の生産拠点があり、その拠点から店舗へセミ完成品または主要原材料を供給します。一方、遇見小面は主にレストラン運営を行っており、生産業務はありません。味千（中国）は上海、武漢、成都、天津、東莞に5つの主要な生産拠点を持っており、決算報告書から分かるとおり、これらの生産拠点では減価償却、工場の管理費、物流費、工場従業員の給与などの支出も発生しています。遇見小面にはこれに相当する支出がありません。遇見小面と比べると、味千（中国）のその他の損失も比較的大きく、2025年のこの数値は4416.6万元でしたが、遇見小面のその他の損失は646.7万元です。味千（中国）のその他の損失は主に、同社が投資する不動産の減損によるものです。一方で遇見小面の損失は、為替損失の増加、閉店に伴う損失、慈善寄付などによるものです。今年の出店計画や営業支出が高いことなどを踏まえ、3月30日、南都湾財社の記者が味千（中国）側に連絡しました。原稿締切時点で、まだ返信は受け取っていません。取材・執筆：南都・湾財社 記者 詹丹晴
利益率は高いが利益は少ない！味千は昨年の売上高でリードし、純利益は「遇见小面」の4分の1です。
AIに聞く・なぜ味千の利益率は高いのに純利益が低いのか？コスト構造の違いは？
3月27日、味千（中国）は2025年の決算を公表しました。2024年と比べて売上が減少し損失だったのに対し、昨年は業績が明らかに改善しています。2025年は、売上が前年同期比で6.68%増の18.32億元となり、黒字化を達成し、純利益は0.28億元でした。前年は損失0.20億元でした。
味千ラーメンは日本で創業され、1996年に味千の創業者が中国本土および香港へ導入し、1997年に深圳で最初の店舗を開店しました。2007年には香港のメインボードに上場しました。味千（中国）の中核的な収益は、本土および香港でのレストラン運営と、ラーメンおよび関連商品の販売です。2025年12月末時点で、味千（中国）は617店舗を保有し、店舗数は純増で21店でした。2024年の純増34店と比べると、昨年は出店スピードが鈍化しています。ただし2024年以前にも、味千（中国）には2年にわたる店舗数の縮小がありました。2022年および2023年には、それぞれ純減で140店および35店でした。
昨年、味千（中国）の店舗数増加を牽引した主な要因は香港市場であり、報告期間中に香港で13店舗を新規出店したのに対し、本土では一部の省・市で出店すると同時に一部の省・市で閉店を行っており、全体としては純増9店でした。さらにフィンランドでも1店舗を閉鎖しています。地域別に見ると、2025年末時点で華東の店舗数が最多で263店、華南はこれに次いで169店でした。
本土は引き続き味千（中国）の最大市場ですが、香港での収益の伸びは明らかに速いです。2025年、味千（中国）が本土で運営するレストランの収益は15.18億元で前年同期比4.47%増、営業利益は8677.3万元で同比547.75%増でした。香港で運営するレストランの収益は2.66億元で同比35.03%増、営業利益は508.6万元で同比112.98%増でした。香港および本土での対外販売であるラーメンおよび関連商品の収益は4814.7万元で同比28.63%減でした。
図は味千公式サイトより
味千以外で現在、中国本土で麺食店を主に運営する上場企業としては、遇見小面があります。両社は同じ日に決算を公表しています。遇見小面の店舗数は相対的に少なく、2025年末時点で店舗総数は503店です。売上高および粗利率の面では、味千（中国）の昨年の業績はいずれも遇見小面を上回っていますが、純利益は遇見小面の約1/4にとどまっています。2025年、遇見小面の売上高は16.22億元、純利益は1.06億元、粗利率は67.60%、純利益率は6.54%でした。一方で2025年、味千（中国）の粗利率は76.98%、純利益率は1.76%でした。
両者のコスト構造を分解すると、味千（中国）の人件費、その他の営業支出、およびその他の損失はいずれも遇見小面より高いことが分かります。
2025年、味千（中国）の人件費は前年同期比2.31%増の4.91億元で、収益に占める割合は1.1ポイント低下して26.8%でした。対して、遇見小面の人件費は3.56億元で、収益に占める割合は21.94%でした。
2025年、味千（中国）のその他の営業支出は5.14億元です。両社の会計科目が完全に同一ではないため、遇見小面は水道光熱費、広告および販促費などを「その他の支出」科目に含めず、別掲しています。比較しやすくするため、賃料および上場関連の支出を除いたうえで、味千（中国）のその他の営業支出は4.73億元で、収益に占める割合は25.82%です。遇見小面のその他の営業支出の合計は2.27億元で、収益に占める割合は13.96%であり、味千（中国）のその他の営業支出は遇見小面を大きく上回っています。
その他の営業支出の内訳を見ると、両社の昨年のデリバリー関連支出はいずれも大きく増加しています。2025年、味千（中国）のデリバリープラットフォームの配送費は前年同期比49.56%増の約8510万元でした。これについて同社は、デリバリー市場の競争が激化し、昨年はデリバリー収益が高かったため、この増加がデリバリープラットフォームへの支払いサービス料を大幅に押し上げたと説明しています。2025年、遇見小面がデリバリープラットフォームへ支払ったサービス料は前年同期比84.20%増の7787万元で、そのデリバリー収益は前年同期比108.29%増の3.77億元となり、収益に占める割合は7.7ポイント増えて23.3%でした。
両社のレストランはいずれも直営を中心としており、フランチャイズ店舗もありますが、全体としての生産・運営モデルはあまり同じではありません。味千（中国）には自社の生産拠点があり、その拠点から店舗へセミ完成品または主要原材料を供給します。一方、遇見小面は主にレストラン運営を行っており、生産業務はありません。味千（中国）は上海、武漢、成都、天津、東莞に5つの主要な生産拠点を持っており、決算報告書から分かるとおり、これらの生産拠点では減価償却、工場の管理費、物流費、工場従業員の給与などの支出も発生しています。遇見小面にはこれに相当する支出がありません。
遇見小面と比べると、味千（中国）のその他の損失も比較的大きく、2025年のこの数値は4416.6万元でしたが、遇見小面のその他の損失は646.7万元です。味千（中国）のその他の損失は主に、同社が投資する不動産の減損によるものです。一方で遇見小面の損失は、為替損失の増加、閉店に伴う損失、慈善寄付などによるものです。
今年の出店計画や営業支出が高いことなどを踏まえ、3月30日、南都湾財社の記者が味千（中国）側に連絡しました。原稿締切時点で、まだ返信は受け取っていません。
取材・執筆：南都・湾財社 記者 詹丹晴