鹰眼予警：舍得酒业の営業収入が減少

新浪財経 上場企業研究院｜財務諸表イーグルアイ警戒

3月20日、舍得酒业は2025年通期の年次報告書を公表しました。

報告によると、同社の2025年通期の売上高は44.19億元で、前年同期比17.51%減少しました；親会社株主に帰属する純利益は2.23億元で、前年同期比35.51%減少しました；非経常項目控除後の親会社株主に帰属する純利益は1.99億元で、前年同期比50.31%減少しました；基本1株当たり利益は0.6803元/株です。

同社は1996年5月の上場以来、現金配当を22回実施しており、累計の現金配当実施額は22.9億元です。

上場企業の財務諸表イーグルアイ警戒システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、ならびに運営効率といった4つの主要な観点から、舍得酒业の2025年年次報告書に対してインテリジェントな定量分析を行います。

一、業績の質の観点

当期の業績について、同社の売上高は44.19億元で前年同期比17.51%減少；純利益は2.11億元で前年同期比37.93%減少；営業活動による純キャッシュ・フローは-5.23億元で、前年同期比26.08%増加しました。

業績全体の観点から、特に注目すべき点：

• 売上高が減少しています。当期の売上高は44.2億元で、前年同期比17.51%減少です。

• 親会社株主に帰属する純利益が大幅に減少しています。当期の親会社株主に帰属する純利益は2.2億元で、前年同期比35.51%と大幅に減少しました。

• 非経常項目控除後の親会社株主に帰属する純利益が大幅に減少しています。当期の非経常項目控除後の親会社株主に帰属する純利益は2億元で、前年同期比50.31%と大幅に減少しました。

営業活動に用いる資産の質を踏まえると、特に注目すべき点：

• 売掛金/売上高の比率が継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、売掛金/売上高比率はそれぞれ3.78%、4.41%、6.46%で、継続的に増加しています。

キャッシュフローの質を踏まえると、特に注目すべき点：

• 純利益と営業活動による純キャッシュ・フローが乖離しています。当期の純利益は2.1億元で、営業活動による純キャッシュ・フローは-5.2億元です。純利益と営業活動による純キャッシュ・フローが乖離しています。

• 営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率が1未満です。当期の営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益比率は-2.475で、1を下回っており、収益の質が弱いです。

• 営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益比率が継続して悪化しています。直近3期の半期報告では、営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益比率はそれぞれ0.4、-2.08、-2.48で、継続的に悪化しており、収益の質は下落傾向を示しています。

二、収益力の観点

当期、同社の売上総利益率は62.04%で、前年同期比5.31%減少しました；純利益率は4.78%で、前年同期比24.75%減少しました；自己資本利益率（加重平均）は3.28%で、前年同期比34.27%減少しました。

同社の事業運営の側面から収益を見た場合、特に注目すべき点：

• 販売の売上総利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、販売の売上総利益率はそれぞれ74.5%、65.52%、62.04%で、変動傾向は継続して低下しています。

• 販売の純利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、販売の純利益率はそれぞれ25.03%、6.35%、4.78%で、変動傾向は継続して低下しています。

同社の資産側の観点から収益を見た場合、特に注目すべき点：

• 自己資本利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、加重平均の自己資本利益率はそれぞれ25.8%、4.99%、3.28%で、変動傾向は継続して低下しています。

三、資金の圧力と安全性の観点

当期、同社の負債資産比率は42.94%で、前年同期比8.49%増加しました；流動比率は1.79、当座比率は0.44；総負債は26.13億元で、そのうち短期債務は18.4億元、短期債務/総負債比率は70.39%です。

財務状況全体の観点から、特に注目すべき点：

• 負債資産比率が継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、負債資産比率はそれぞれ31.98%、39.58%、42.94%で、変動傾向は上昇しています。

• 流動比率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、流動比率はそれぞれ2.38、1.83、1.79で、短期の債務返済能力が弱まっています。

短期の資金圧力の観点から、特に注目すべき点：

• 短期債務が大きく、手元資金に不足がある。 当期、広義の通貨資金は15.1億元で、短期債務は15.4億元、広義の通貨資金/短期債務比率は0.98で、広義の通貨資金は短期債務を下回っています。

• 短期債務の圧力が大きく、資金繋ぎの負担がかかっています。当期、広義の通貨資金は15.1億元で、短期債務は15.4億元、営業活動による純キャッシュ・フローは-5.2億元で、短期債務、財務費用と、通貨資金・営業活動による純キャッシュ・フローには差額があります。

• 現金比率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、現金比率はそれぞれ0.42、0.35、0.32で、継続的に低下しています。

長期の資金圧力の観点から、特に注目すべき点：

• 総負債/純資産比率が継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、総負債/純資産比率はそれぞれ5.87%、16.36%、32.17%で、継続的に上昇しています。

• 総負債の現金カバー率が徐々に小さくなっています。直近3期の年次報告では、広義の通貨資金/総負債比率はそれぞれ7.39、1.56、0.65で、継続的に低下しています。

資金管理の観点から、特に注目すべき点：

• 利息収入/通貨資金比率が1.5%未満です。当期、通貨資金は12.2億元で、短期債務は15.4億元です。同社の利息収入/通貨資金の平均比率は0.594%で、1.5%を下回っています。

資金の連携の観点から、特に注目すべき点：

• 資本的支出が、営業活動による純キャッシュ・フローの流入を継続して上回っています。直近3期の年次報告では、有形固定資産、無形資産、その他の長期資産の取得に支払ったキャッシュはそれぞれ8.7億元、10億元、6.9億元であり、同社の営業活動による純キャッシュ・フローはそれぞれ7.2億元、-7.1億元、-5.2億元です。

• 資金調達はできているが、支払いが困難です。当期、運転資本は34.5億元で、同社の運転資金需要は34.7億元です。投資・融資活動によって生じた運転資金では、企業の経営活動に必要な資金需要を完全にはカバーできず、現金による支払能力は-0.2億元です。

四、運営効率の観点

当期、同社の売掛金回転率は16.94で、前年同期比20.32%減少しました；在庫回転率は0.3で、前年同期比21.27%減少しました；総資産回転率は0.36で、前年同期比22.55%減少しました。

営業用資産の観点から、特に注目すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、売掛金回転率はそれぞれ29.12、21.26、16.94で、売掛金回転の能力が弱まっています。

• 在庫回転率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、在庫回転率はそれぞれ0.45、0.38、0.3で、在庫回転の能力が弱まっています。

• 在庫/資産総額比率が継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、在庫/資産総額比率はそれぞれ39.78%、44.22%、46.81%で、継続的に上昇しています。

長期性資産の観点から、特に注目すべき点：

• 総資産回転率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、総資産回転率はそれぞれ0.68、0.47、0.36で、総資産回転の能力が弱まっています。

• 1台（1基）の固定資産による収入産出額が年々低下しています。直近3期の年次報告では、売上高/固定資産原価比率はそれぞれ4.43、2.02、1.3で、継続的に低下しています。

3費用の観点から、特に注目すべき点：

• 販売費用/売上高比率が継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、販売費用/売上高比率はそれぞれ18.21%、23.82%、25.8%で、継続的に上昇しています。

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編集責任者：小浪快報