AIに聞く：3社の子会社の業績のばらつきは、地域の電力市場のどのような特徴を反映しているのか？**財聯社 3月26日（編集：張良、インターン：王姝錦）**華能国際電力股份有限公司（以下「華能国際」）は、近日2025年の年次報告書を公表した。通期で同社の売上高は人民元2,292.88億元で、前年同期比162.63億元減（下落率6.62%）。売上高が下がった主因は、国内の販売電力量および電力価格が前年同期比で下落したことによる。年次報告書によると、親会社株主に帰属する純利益は人民元144.10億元で、前年同期比で42.74億元増（増加率42.17%）。主な要因は、国内の燃料コストの低下により火力発電の利益が増加したことにある。華能山東発電有限公司、華能国際電力江蘇エネルギー開発有限公司、ならびに華能（浙江）エネルギー開発有限公司は華能国際の重要子会社であり、華能国際の華東および華北地域における事業の重要な柱を構成している。華能国際は華能山東を直接80%保有し、華能江蘇を直接100%保有し、華能浙江を直接100%保有している。華能国際が2025年の年次報告書を開示したことで、3社の子会社の経営実績も明らかになった。華能国際の華東および華北地域における重要な布陣として、華能山東、華能江蘇、華能浙江は2025年に明確な業績の分化が見られる。3社はいずれも売上高下落の圧力に直面しているが、華能山東と華能江蘇はいずれも純利益が増加している。華能国際の中核の主力事業は、発電所への投資・建設・運営管理であり、電力および熱供給製品の販売によって主要な収入を得ている。2025年末時点で、華能国際のコントロール可能な発電設備容量は155,869メガワットで、そのうち低炭素・クリーンエネルギーの設備容量の構成比が41.01%まで上昇している。上記3社の子会社は、それぞれの地域内で電力・熱の供給確保における重要な役割を担っている。売上高の規模の観点では、3社はいずれも2025年において、異なる程度の売上高の圧力に直面している。財務報告によると、2025年に華能山東の売上高は279.57億元で前年同期比16.88%減、華能江蘇は218.83億元で前年同期比10.04%減、華能浙江は143.21億元で前年同期比10.87%減だった。利益面では、3社は分化した動きを示している。財務報告によると、華能山東の2025年の純利益は18.80億元で前年同期比11.85%増、華能江蘇の純利益は21.62億元で前年同期比1.14%増、華能浙江は純利益20.12億元で前年同期比0.37%減だった。企業のアラート情報データによれば、華能浙江の自己資本利益率（ROE）は13.09%で3社中トップとなっており、華能山東は6.41%、華能江蘇は6.78%で、いずれも比較的高い水準を維持しており、資産収益能力が強いことを示している。招商証券は、同社では「数量と価格の双方が下落したことで売上が減少し、コスト最適化による火力発電の業績向上が明確に表れた」と指摘している。3社の業績の違いの背後にも、地域の電力市場の異なる特徴が反映されている。山東は従来型の火力発電の大規模な省で、石炭火力の設備容量の比率が高いことから、燃料コストが下落する局面の恩恵をより明確に受け、利益の弾力性が十分に解放された。江蘇および浙江では、新エネルギーの設備容量の伸びが急速で、火力発電ユニットの発電余地を圧迫し、その結果、送電量が減少して売上高に圧力がかかったものの、燃料コストの低下が依然として利益の増加を支えている。現在、華能江蘇には償還期限が到来していない社債が1本あり、残高規模は10億元。華能山東には償還期限が到来していない社債が2本あり、残高規模は30億元。華能浙江には償還期限が到来していない社債が1本あり、残高規模は5億元。華能国際は年次報告書の中で、2026年に向けて緑の低炭素への転換を引き続き深め、新エネルギーの高品質な発展を推進し、石炭火力の発展を継続的に最適化すると述べている。華能国際の山東、江蘇、浙江における地域での布陣も、この戦略に沿って展開していく。3社にとっては、地域の電力供給を確保しながら新しい電力システムの構築に適応し、クリーンエネルギーの比率とユニットの運転効率を高めることが、今後の発展の鍵になるだろう。（財聯社 張良 インターン 王姝錦）
華能国際の年間純利益が40%以上増加、3つの子会社の収益は圧迫 | 債券市場財務報告観察
AIに聞く：3社の子会社の業績のばらつきは、地域の電力市場のどのような特徴を反映しているのか？
**財聯社 3月26日（編集：張良、インターン：王姝錦）**華能国際電力股份有限公司（以下「華能国際」）は、近日2025年の年次報告書を公表した。通期で同社の売上高は人民元2,292.88億元で、前年同期比162.63億元減（下落率6.62%）。売上高が下がった主因は、国内の販売電力量および電力価格が前年同期比で下落したことによる。
年次報告書によると、親会社株主に帰属する純利益は人民元144.10億元で、前年同期比で42.74億元増（増加率42.17%）。主な要因は、国内の燃料コストの低下により火力発電の利益が増加したことにある。
華能山東発電有限公司、華能国際電力江蘇エネルギー開発有限公司、ならびに華能（浙江）エネルギー開発有限公司は華能国際の重要子会社であり、華能国際の華東および華北地域における事業の重要な柱を構成している。華能国際は華能山東を直接80%保有し、華能江蘇を直接100%保有し、華能浙江を直接100%保有している。
華能国際が2025年の年次報告書を開示したことで、3社の子会社の経営実績も明らかになった。華能国際の華東および華北地域における重要な布陣として、華能山東、華能江蘇、華能浙江は2025年に明確な業績の分化が見られる。3社はいずれも売上高下落の圧力に直面しているが、華能山東と華能江蘇はいずれも純利益が増加している。
華能国際の中核の主力事業は、発電所への投資・建設・運営管理であり、電力および熱供給製品の販売によって主要な収入を得ている。2025年末時点で、華能国際のコントロール可能な発電設備容量は155,869メガワットで、そのうち低炭素・クリーンエネルギーの設備容量の構成比が41.01%まで上昇している。上記3社の子会社は、それぞれの地域内で電力・熱の供給確保における重要な役割を担っている。
売上高の規模の観点では、3社はいずれも2025年において、異なる程度の売上高の圧力に直面している。
財務報告によると、2025年に華能山東の売上高は279.57億元で前年同期比16.88%減、華能江蘇は218.83億元で前年同期比10.04%減、華能浙江は143.21億元で前年同期比10.87%減だった。
利益面では、3社は分化した動きを示している。財務報告によると、華能山東の2025年の純利益は18.80億元で前年同期比11.85%増、華能江蘇の純利益は21.62億元で前年同期比1.14%増、華能浙江は純利益20.12億元で前年同期比0.37%減だった。
企業のアラート情報データによれば、華能浙江の自己資本利益率（ROE）は13.09%で3社中トップとなっており、華能山東は6.41%、華能江蘇は6.78%で、いずれも比較的高い水準を維持しており、資産収益能力が強いことを示している。
招商証券は、同社では「数量と価格の双方が下落したことで売上が減少し、コスト最適化による火力発電の業績向上が明確に表れた」と指摘している。3社の業績の違いの背後にも、地域の電力市場の異なる特徴が反映されている。山東は従来型の火力発電の大規模な省で、石炭火力の設備容量の比率が高いことから、燃料コストが下落する局面の恩恵をより明確に受け、利益の弾力性が十分に解放された。江蘇および浙江では、新エネルギーの設備容量の伸びが急速で、火力発電ユニットの発電余地を圧迫し、その結果、送電量が減少して売上高に圧力がかかったものの、燃料コストの低下が依然として利益の増加を支えている。
現在、華能江蘇には償還期限が到来していない社債が1本あり、残高規模は10億元。華能山東には償還期限が到来していない社債が2本あり、残高規模は30億元。華能浙江には償還期限が到来していない社債が1本あり、残高規模は5億元。
華能国際は年次報告書の中で、2026年に向けて緑の低炭素への転換を引き続き深め、新エネルギーの高品質な発展を推進し、石炭火力の発展を継続的に最適化すると述べている。華能国際の山東、江蘇、浙江における地域での布陣も、この戦略に沿って展開していく。
3社にとっては、地域の電力供給を確保しながら新しい電力システムの構築に適応し、クリーンエネルギーの比率とユニットの運転効率を高めることが、今後の発展の鍵になるだろう。
（財聯社 張良 インターン 王姝錦）