この上昇相場で、どのようにしてAlphaリターンを見つけるか？

著者：Haotian

「牛が来る」と皆が叫んでいるが、しかし、この局面で市場の Alpha と Beta を探すための方法論は完全に違っている。いくつか観察を述べる：

一、OnChain+OffChain の TradiFi が主線の大叙事詩に

ステーブルコインの基盤（インフラ）化：ステーブルコインが、伝統的金融と DeFi 基盤インフラをつなぐ「血液」として機能し、ステーブルコインのクロスチェーン流動性をロックし、APY の利回り差異および新型のイノベーションによる拡張をもたらす；

BTC/ETH のマイクロストラテジー「コイン株」効果：「上場企業が暗号資産を貸借対照表に組み入れる」のがトレンドとなり、「準備資産に近い」特性を備えた有望な良質銘柄を見つけることがカギになる；

To ウォール街のイノベーション・レースの台頭：機関投資家向けに設計された DeFi プロトコル、コンプライアンス収益商品、オンチェーンの資産運用ツールが、巨額の資金に好まれる。従来の「Code is Law（コードは法）」は、新たな「Compliance is King（コンプライアンスこそ王）」になった；

三、クリプトの純ネイティブ叙事が、真偽の判別を加速

イーサリアム・エコシステムに復興の波が到来： $ETH 価格がブレイクすることで、イーサリアム・エコシステムの技術的な物語の「イノベーションの波」が再点火され、これまでの Rollup-Centric（ロールアップ中心）の大戦略に取って代わり、新しい ZK-Centric（ZK 中心）が主旋律になる；

ハイパフォーマンス Layer1 の実力比べ：もはや TPS（処理能力）の競争ではなく、誰が本当の経済活動を引き寄せられるかを見るべきで、主要指標には、ステーブルコイン TVL 比率、ネイティブ APY の収益率、機関との連携の深さなどが含まれる；

アルトコイン末期の黄昏：広範な大アルトコイン季の「資金量の推進力が足りない」という根本課題が存在する。局所的にはアルトコインが「死んだ猫の跳ね（デッド・キャット・バウンス）」のような相場を見せることがあり、この種の銘柄の特徴は、保有者の集中度、コミュニティの活発度、AI/RWA などの新概念に乗れるかどうかだ；

三、MEME コインは投機ツールから市場の標準へアップグレード

資金効率：従来のアルトコインは時価総額が過大に見積もられ、流動性が枯渇している。MEME コインは、公平な発行、高い回転率（取引回数の多さ）によって資金の新しい寵児となり、瀕死のアルトコイン市場の大部分のシェアを奪い取ろうとする；

注目（アテンション）経済の主導：KOL の影響力、コミュニティ文化の構築、ホットな FOMO（取り残される不安）型のパターンは、依然として中核的な競争力であり、流動性の配分は注目の法則に従い続ける；

パブリックチェーンの実力の新指標：MEME コインの市場活発度は、パブリックチェーンの総合力を測る重要な基準となる。

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