**主要な利益指標の読み解き****営業収入：微増2.66%、パワーデバイスが9割超の貢献**2025年に当社が実現した営業収入は18.77億元で、前年同期比2.66%増となり、増速は2024年よりも鈍化した。製品別では、パワーデバイスの収入は17.95億元で前年同期比3.24%増、総売上に占める比率は95.6%であり、売上増加の中核的な支えとなっている。一方、チップ収入は4966万元で前年同期比14.24%減、構成比は2.64%まで低下した。地域別では、国内収入は18.18億元で前年同期比2.15%増、総営業収入に占める比率は96.9%。海外収入は5117万元で前年同期比25.94%の大幅増となり、海外市場の開拓は一定の成果が見え始めたが、依然として比率は低い。**純利益：前年同期比で9.42%減、収益が圧迫**上場会社株主に帰属する純利益は3.94億元で、前年同期比9.42%減となった。非経常（控除後）純利益は3.48億元で前年同期比14.12%減であり、純利益の下げ幅よりも大きく、非経常損益が収益に一定の支えを与えていることを示している。非経常損益の主な内訳は、政府補助1481.58万元、他者への投資または資産の管理委託に係る損益1765.81万元、単独で減損テストを行った売掛金等の減損引当金戻入168.37万元などで、合計の非経常損益は4585.29万元、前年同期比で1625.47万元増となった。**1株当たり利益：歩調をそろえて下落**基本1株当たり利益は0.95元/株で、前年同期比9.52%減。非経常（控除後）1株当たり利益は0.84元/株で、前年同期比14.29%減であり、純利益および非経常（控除後）純利益の変動傾向と一致している。**費用構造の分析****総費用：前年同期比13.78%増、利益余地を侵食**2025年の当社の総費用（販売＋管理＋研究開発＋財務費用の合計）は20.37億元で、前年同期比2.42億元増、増加率は13.78%。売上の伸び率を上回り、利益の下振れの重要な原因となっている。**販売費用：16.16%増、販売歩合と株式報酬の二重ドライブ**販売費用は2875.94万元で前年同期比16.16%増。主に、販売収入の増加により販売歩合が増えたこと、ならびに販売担当者へのインセンティブにより株式報酬費用45.24万元が発生したことによる。**管理費用：21.74%増、減価償却と株式報酬が押し上げ**管理費用は6734.21万元で前年同期比21.74%増。主に、関連資産の減価償却の増加（462.95万元から933.88万元へ）によること、ならびに管理人員へのインセンティブにより株式報酬費用134.63万元が発生したことによる。**研究開発費：13.69%増、技術投資を継続的に上積み**研究開発費は1.18億元で前年同期比13.69%増。売上に占める比率は5.67%から6.28%へ引き上げられた。研究開発投資の主な用途は、材料費および金型費（3453.59万元）、給与（5807.95万元）、外注の封止・テスト等の費用（788.26万元）、および株式報酬費用114.36万元である。研究開発成果の面では、当社はIGBT、MOSFET、第三世代半導体などの分野で技術の反復（イテレーション）を継続的に推進している。第7世代のマイクロ溝型高パワー密度IGBTは複数のウェハ工場で量産に入っており、歩留まりは97%超。第4世代の600〜650V SJ MOS製品は全面的に量産され、12インチのプロセス・プラットフォーム上での800V/900Vディープ溝SJ MOSも量産フェーズに入った。第2世代および2.5世代のSiC MOSFETも全面量産され、新規に40種類超の製品を追加し、車載規格レベルのAEC-Q101の認定を通過した。**財務費用：前年同期比で損失縮小、利息収入が低下**財務費用は-1030.84万元で、前年同期比で損失が2032.06万元縮小した。主因は、本期の利息収入が3012.29万元から1272.20万元へ減少したことで、減少率は57.77%に達したためである。**研究開発人員の状況：チームは安定、高学歴比率が上昇**2025年末時点で、研究開発人員は総人員に占める割合が31.87%。学歴構成としては、博士研究生4人、修士研究生34人で、研究開発人員の22.5%を占めており、前年より上昇している。年齢構成は30〜40歳が中心（80人、比率55.2%）で、研究開発チーム全体は若返りつつも経験が豊富だ。報告期間中、当社は外部からの採用と自主的な育成によって研究開発チームを拡充し、AIとデータセンター、新エネルギーの光・蓄電、車載電子などの分野における開発強化を重点的に進めた。同時に、産業チェーン関連企業への投資を通じて、技術人材の協働と連動を促進した。**キャッシュフロー分析****営業活動によるキャッシュフロー：31.04%増、販売回収が改善**営業活動によるキャッシュフローの純額は3.86億元で、前年同期比31.04%増。主に、販売した商品および提供した労務により回収した現金が18.53億元から20.58億元へ増加した（増加率11.1%）ことによるもので、販売回収の状況は売上の伸びを上回っている。**投資活動によるキャッシュフロー：純流出拡大、構造的預金が増加**投資活動によるキャッシュフローの純額は-7.58億元で、前年同期比で1.39億元多く流出した。主因は、本期に購入した構造的預金の増加によるもので、投資の支払現金は66.40億元から102.70億元へ増加し、増加率は54.7%。**財務活動によるキャッシュフロー：純流出が縮小、配当と自社株買いが減少**財務活動によるキャッシュフローの純額は-0.27億元で、前年同期比で1.32億元少なく流出した。主因は、本期の配当、利益または利息の支払に係る現金の支出が8.67億元から2.70億元へ減少したこと、また前期には多くの株式買い戻し支出（3.80億元）があったのに対し、本期は株式買い戻しがないことによる。**直面するリスク****市場競争激化リスク**国際的な大手メーカーが中核技術の国内へのローカライズを加速させ、製品の販売先の下方（販路の掘り下げ）や国内パートナーとの協業を深めることで国内市場を開拓している。国内の同業他社は、中低価格帯製品の領域で価格競争戦略を採っており、業界の一部領域では需要が供給を下回り、利益余地が圧迫されている。**受託製造（ファウンドリ）コスト上昇リスク**上流の受託製造工場の稼働率が上がり、受託製造コストの上昇につながっている。当社の営業コストは前年同期比8.42%増となり、粗利率は36.42%から32.86%へ低下し、収益が圧迫されている。**技術イテレーション（進化）リスク**パワー半導体業界は技術の更新サイクルが速い。当社が市場ニーズに合致する新製品を継続的に投入できない場合、製品競争力の低下につながり、市場シェアや収益水準に影響を与える可能性がある。**海外市場開拓リスク**海外市場の比率は増えているものの、依然として地政学、貿易障壁、文化の違いなどのリスクに直面しており、海外事業の拡大に関する不確実性が高い。**役員（取締役・監事・高級管理職）報酬の状況*** **董事長（会長）朱袁正**：報告期間中に会社から受け取った税前報酬の合計は266.97万元で、前年より増加しており、主に給与、賞与、持分（株式）インセンティブなどが含まれる。* **総経理（社長）葉鹏**：税前報酬の合計は223.18万元で、高級管理職の中でも高い水準にある。* **副総経理**：顧朋朋212.41万元、宗臻203.43万元、李宗清195.69万元、王成宏195.33万元、王永刚124.85万元で、報酬水準は職務貢献や業績評価と連動している。* **財務責任者（CFO）陸虹**：税前報酬の合計は118.42万元で、取締役会書記の肖东戈の報酬と一致している。* **独立取締役**：税前報酬はすべて6万元/年で、職務手当の基準は安定している。総じてみると、2025年の新潔能（Xin Jie Neng）は売上が微増する中で、コスト上昇や費用増加などの要因の影響により利益が下落した。しかし、同社は研究開発への投資を継続的に強化しており、高付加価値製品の分野では技術備蓄が厚い。海外市場の開拓は初期段階ながら成果が見え始めている。今後は、業界の競争環境の変化、技術の更新進捗、そしてコスト管理能力に注目する必要があり、これらの要因が同社の利益回復のタイミングと余地を決定する。公告の原文を見るにはこちらをクリック>>声明：市場にはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。本記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動で配信するものであり、Sinaの財経の見解を表すものではありません。本文中に記載されている情報はすべて参考情報としてのみ提供され、個人の投資助言を構成するものではありません。不一致がある場合は、実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合は、biz@staff.sina.com.cn までご連絡ください。 大量の情報、精密な解説は、Sina財経APPへ 編集担当：小浪快报
無錫新潔能2025年報解讀：扣非淨利潤降14.12% 研發投入增13.69%
主要な利益指標の読み解き
営業収入：微増2.66%、パワーデバイスが9割超の貢献
2025年に当社が実現した営業収入は18.77億元で、前年同期比2.66%増となり、増速は2024年よりも鈍化した。製品別では、パワーデバイスの収入は17.95億元で前年同期比3.24%増、総売上に占める比率は95.6%であり、売上増加の中核的な支えとなっている。一方、チップ収入は4966万元で前年同期比14.24%減、構成比は2.64%まで低下した。 地域別では、国内収入は18.18億元で前年同期比2.15%増、総営業収入に占める比率は96.9%。海外収入は5117万元で前年同期比25.94%の大幅増となり、海外市場の開拓は一定の成果が見え始めたが、依然として比率は低い。
純利益：前年同期比で9.42%減、収益が圧迫
上場会社株主に帰属する純利益は3.94億元で、前年同期比9.42%減となった。非経常（控除後）純利益は3.48億元で前年同期比14.12%減であり、純利益の下げ幅よりも大きく、非経常損益が収益に一定の支えを与えていることを示している。 非経常損益の主な内訳は、政府補助1481.58万元、他者への投資または資産の管理委託に係る損益1765.81万元、単独で減損テストを行った売掛金等の減損引当金戻入168.37万元などで、合計の非経常損益は4585.29万元、前年同期比で1625.47万元増となった。
1株当たり利益：歩調をそろえて下落
基本1株当たり利益は0.95元/株で、前年同期比9.52%減。非経常（控除後）1株当たり利益は0.84元/株で、前年同期比14.29%減であり、純利益および非経常（控除後）純利益の変動傾向と一致している。
費用構造の分析
総費用：前年同期比13.78%増、利益余地を侵食
2025年の当社の総費用（販売＋管理＋研究開発＋財務費用の合計）は20.37億元で、前年同期比2.42億元増、増加率は13.78%。売上の伸び率を上回り、利益の下振れの重要な原因となっている。
販売費用：16.16%増、販売歩合と株式報酬の二重ドライブ
販売費用は2875.94万元で前年同期比16.16%増。主に、販売収入の増加により販売歩合が増えたこと、ならびに販売担当者へのインセンティブにより株式報酬費用45.24万元が発生したことによる。
管理費用：21.74%増、減価償却と株式報酬が押し上げ
管理費用は6734.21万元で前年同期比21.74%増。主に、関連資産の減価償却の増加（462.95万元から933.88万元へ）によること、ならびに管理人員へのインセンティブにより株式報酬費用134.63万元が発生したことによる。
研究開発費：13.69%増、技術投資を継続的に上積み
研究開発費は1.18億元で前年同期比13.69%増。売上に占める比率は5.67%から6.28%へ引き上げられた。研究開発投資の主な用途は、材料費および金型費（3453.59万元）、給与（5807.95万元）、外注の封止・テスト等の費用（788.26万元）、および株式報酬費用114.36万元である。 研究開発成果の面では、当社はIGBT、MOSFET、第三世代半導体などの分野で技術の反復（イテレーション）を継続的に推進している。第7世代のマイクロ溝型高パワー密度IGBTは複数のウェハ工場で量産に入っており、歩留まりは97%超。第4世代の600〜650V SJ MOS製品は全面的に量産され、12インチのプロセス・プラットフォーム上での800V/900Vディープ溝SJ MOSも量産フェーズに入った。第2世代および2.5世代のSiC MOSFETも全面量産され、新規に40種類超の製品を追加し、車載規格レベルのAEC-Q101の認定を通過した。
財務費用：前年同期比で損失縮小、利息収入が低下
財務費用は-1030.84万元で、前年同期比で損失が2032.06万元縮小した。主因は、本期の利息収入が3012.29万元から1272.20万元へ減少したことで、減少率は57.77%に達したためである。
研究開発人員の状況：チームは安定、高学歴比率が上昇
2025年末時点で、研究開発人員は総人員に占める割合が31.87%。学歴構成としては、博士研究生4人、修士研究生34人で、研究開発人員の22.5%を占めており、前年より上昇している。年齢構成は30〜40歳が中心（80人、比率55.2%）で、研究開発チーム全体は若返りつつも経験が豊富だ。 報告期間中、当社は外部からの採用と自主的な育成によって研究開発チームを拡充し、AIとデータセンター、新エネルギーの光・蓄電、車載電子などの分野における開発強化を重点的に進めた。同時に、産業チェーン関連企業への投資を通じて、技術人材の協働と連動を促進した。
キャッシュフロー分析
営業活動によるキャッシュフロー：31.04%増、販売回収が改善
営業活動によるキャッシュフローの純額は3.86億元で、前年同期比31.04%増。主に、販売した商品および提供した労務により回収した現金が18.53億元から20.58億元へ増加した（増加率11.1%）ことによるもので、販売回収の状況は売上の伸びを上回っている。
投資活動によるキャッシュフロー：純流出拡大、構造的預金が増加
投資活動によるキャッシュフローの純額は-7.58億元で、前年同期比で1.39億元多く流出した。主因は、本期に購入した構造的預金の増加によるもので、投資の支払現金は66.40億元から102.70億元へ増加し、増加率は54.7%。
財務活動によるキャッシュフロー：純流出が縮小、配当と自社株買いが減少
財務活動によるキャッシュフローの純額は-0.27億元で、前年同期比で1.32億元少なく流出した。主因は、本期の配当、利益または利息の支払に係る現金の支出が8.67億元から2.70億元へ減少したこと、また前期には多くの株式買い戻し支出（3.80億元）があったのに対し、本期は株式買い戻しがないことによる。
直面するリスク
市場競争激化リスク
国際的な大手メーカーが中核技術の国内へのローカライズを加速させ、製品の販売先の下方（販路の掘り下げ）や国内パートナーとの協業を深めることで国内市場を開拓している。国内の同業他社は、中低価格帯製品の領域で価格競争戦略を採っており、業界の一部領域では需要が供給を下回り、利益余地が圧迫されている。
受託製造（ファウンドリ）コスト上昇リスク
上流の受託製造工場の稼働率が上がり、受託製造コストの上昇につながっている。当社の営業コストは前年同期比8.42%増となり、粗利率は36.42%から32.86%へ低下し、収益が圧迫されている。
技術イテレーション（進化）リスク
パワー半導体業界は技術の更新サイクルが速い。当社が市場ニーズに合致する新製品を継続的に投入できない場合、製品競争力の低下につながり、市場シェアや収益水準に影響を与える可能性がある。
海外市場開拓リスク
海外市場の比率は増えているものの、依然として地政学、貿易障壁、文化の違いなどのリスクに直面しており、海外事業の拡大に関する不確実性が高い。
役員（取締役・監事・高級管理職）報酬の状況
総じてみると、2025年の新潔能（Xin Jie Neng）は売上が微増する中で、コスト上昇や費用増加などの要因の影響により利益が下落した。しかし、同社は研究開発への投資を継続的に強化しており、高付加価値製品の分野では技術備蓄が厚い。海外市場の開拓は初期段階ながら成果が見え始めている。今後は、業界の競争環境の変化、技術の更新進捗、そしてコスト管理能力に注目する必要があり、これらの要因が同社の利益回復のタイミングと余地を決定する。
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声明：市場にはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。本記事はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動で配信するものであり、Sinaの財経の見解を表すものではありません。本文中に記載されている情報はすべて参考情報としてのみ提供され、個人の投資助言を構成するものではありません。不一致がある場合は、実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合は、biz@staff.sina.com.cn までご連絡ください。
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編集担当：小浪快报