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出所：国際金融報
最近、A株の市場スタイルが再び「革新薬」コンセプトへ切り替わっています。
Windのデータによると、3月27日の取引終了時点で、上海総合指数は0.63%上昇し、医薬、化学、有色金属の各セクターが上昇率トップでした。その中で、革新薬セクターは午後に強い上昇が見られ、30本超の革新薬関連ETF（取引型上場投資信託）が当日、いずれも5%超の大幅上昇となりました。
取材に応じた人は、革新薬セクターが大幅に上昇したのは、生物医薬業界における複数の追い風の同時到来の結果だと考えています。流動性の観点から見ると、A株の流動性は明らかに香港株よりも良好です。業界のセクターが全般的に反発している局面では、科創（スター・マーケット）革新薬ETFは、香港株の革新薬ETFよりも上昇が強いということです。
革新薬ETFが“独占”
公募ETFの上昇率ランキングに、革新薬関連ETFが“独占”する光景が再び現れました。A株の革新薬ETFとクロスボーダーの革新薬ETFの双方が、当日の上昇率ランキング上位に入っています。
図源：Wind
Windのデータによると、3月27日の取引終了時点で、医薬セクターが大きく反発しました。信達の一次業種指数では、医薬業界指数は3.69%上昇し、全業種指数の中でトップでした。細分化された領域を見ると、革新薬コンセプト株は寄り付き後も継続して上昇し、複数の個別銘柄が10%超上昇しました。ETFでは、30本余りの革新薬または医薬関連ETFが5%超上昇しています。
具体的には、科創革新薬ETFの汇添富（ホイティエンフー）は6.7%の上昇率で全市場ETFの中でトップとなりました。科創革新薬ETFの国泰（ゴータイ）は6.55%上昇です。加えて、3本の香港株革新薬ETFと1本の香港株通医療ETFが6%超上昇しています。出来高（取引金額）では、香港株革新薬ETFの広発（ガーファー）が当日80.46億元の取引金額で、クロスボーダーETFの中でトップでした。
昨年9月以降、革新薬ETFはずっと値動きしながら下落してきました。今年1月には一度小幅な反発がありましたが、すぐに再び下落しました。3月27日時点で、名称に「革新薬」を含む全市場の28本のETFの年初来の平均上昇率は-0.24%で、最大上昇率は2.07%、最大下落率は2.56%です。年初以降、香港株の革新薬関連指数を追跡するETFの成績は、A株の革新薬指数を追跡するETFよりもわずかに優れていましたが、今回の反発局面では、上证科創板（上海の科創ボード）の革新薬指数を追跡するETFのほうがより強い動きでした。
革新薬セクターが引き続き値動きしている一方で、運用会社はなおもこの分野の投資を構築しています。証監会の公式サイトによると、昨年9月以降、革新薬関連ETFとして既に7社の公募基金会社が申請しており、その中には香港株通革新薬ETF、上证科創革新薬ETF、中证革新薬ETF、中证革新薬産業ETFなどが含まれます。
相場は続くのか
革新薬セクターは生物医薬分野に属します。今回の急な大幅上昇について、排排网財富の公募プロダクト運営・曾方芳は、国際金融報の記者に対し、「生物医薬業界における複数の追い風が同時に重なった結果です」と述べました。
曾方芳は、政策面では、生物医薬が「新興の基幹産業」と明確に位置づけられ、戦略的な位置づけが一段上がったと分析しています。業績面では、リーダー企業の革新薬収入の比率が上昇し、損益が黒字転換することで、業界は収益化の転換点へ入っています。海外展開の面では、当年のBD（ビジネス開拓）における授権金額が昨年の年間合計をすでに上回り、グローバル競争力を示しています。さらに、間近に控えたASCO大会などのイベントも短期的な触媒となっています。セクターの前期の調整は十分に行われ、バリュエーションは過去最低の水準帯にあります。追い風の重なりとそれを促すドライバーが加わることで、その強いパフォーマンスは継続する可能性があるとしています。
易方達資管（香港）有限公司は、生物医薬は、硬直的な消費と革新的な成長の両方の特性を併せ持つ、高い人気（景気の良さ）を持つ分野だと述べています。世界的な人口高齢化のトレンドが、業界に対し10年から20年にわたる長期需要の基盤を提供しているためです。
現在は2025年の年次報告書の開示シーズンにあたっており、一部の製薬企業の業績は目立っています。革新薬セクターはこれまで数カ月の調整を経験しましたが、それでも止まったところまでだったと、止于至善投資の総経理・何理は記者に語りました。革新薬産業のファンダメンタルなトレンドは変わっておらず、一部企業の損益が黒字転換した年次報告から、ファンダメンタルが継続的に改善していることが分かります。
「私たちは長期的に、国内の革新薬企業が世界で台頭していくことを強く見込んでいます」と何理は述べました。2026年の政府活動報告では、生物医薬が初めて明確に新興の基幹産業として位置づけられました。これまでの「育成・強化」よりも重みがあり、国家の経済成長の新たなエンジンとして、革新薬がトップレベルの設計の段階からすでに見なされていることを意味します。
投資の観点から見ると、何理は、昨年9月からの調整以降、いくつかの革新薬のバリュエーションは、割高気味だった状態から妥当、あるいはむしろ割安な水準へと戻ってきていると考えています。特に、パイプラインが初期段階の革新薬ほど、調整幅が顕著です。
当日のパフォーマンスを見ると、一部の科創革新薬ETFは、香港株の革新薬よりもより強い動きでした。曾方芳は、その主な理由として、構成銘柄のほぼすべてが純粋な源流型（オリジナル）革新バイオテクノロジー企業であり、従来事業による希薄化（稀釈）がないため、業界の最前線でのブレークスルーをより直接的に反映できることを挙げています。また、ADC（抗体薬物複合体）や小核酸など、より集中的に前沿技術領域をカバーしているため、関連企業の重要な研究開発の進展は、しばしば株価へ迅速に伝わります。その結果、より明確な成長の弾力性と反応速度を備えているということです。
流動性の観点から見ると、何理は、A株の流動性は明らかに香港株よりも良好であり、業界セクターが概ね反発する局面では、科創革新薬ETFの上昇は香港株の革新薬ETFを上回ると考えています。
記者 夏悦超
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責任編集：韦子蓉
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30の革新的医薬品ETFが一斉に5%以上上昇、この波はどこまで続くのか？
出所：国際金融報
最近、A株の市場スタイルが再び「革新薬」コンセプトへ切り替わっています。
Windのデータによると、3月27日の取引終了時点で、上海総合指数は0.63%上昇し、医薬、化学、有色金属の各セクターが上昇率トップでした。その中で、革新薬セクターは午後に強い上昇が見られ、30本超の革新薬関連ETF（取引型上場投資信託）が当日、いずれも5%超の大幅上昇となりました。
取材に応じた人は、革新薬セクターが大幅に上昇したのは、生物医薬業界における複数の追い風の同時到来の結果だと考えています。流動性の観点から見ると、A株の流動性は明らかに香港株よりも良好です。業界のセクターが全般的に反発している局面では、科創（スター・マーケット）革新薬ETFは、香港株の革新薬ETFよりも上昇が強いということです。
革新薬ETFが“独占”
公募ETFの上昇率ランキングに、革新薬関連ETFが“独占”する光景が再び現れました。A株の革新薬ETFとクロスボーダーの革新薬ETFの双方が、当日の上昇率ランキング上位に入っています。
図源：Wind
Windのデータによると、3月27日の取引終了時点で、医薬セクターが大きく反発しました。信達の一次業種指数では、医薬業界指数は3.69%上昇し、全業種指数の中でトップでした。細分化された領域を見ると、革新薬コンセプト株は寄り付き後も継続して上昇し、複数の個別銘柄が10%超上昇しました。ETFでは、30本余りの革新薬または医薬関連ETFが5%超上昇しています。
具体的には、科創革新薬ETFの汇添富（ホイティエンフー）は6.7%の上昇率で全市場ETFの中でトップとなりました。科創革新薬ETFの国泰（ゴータイ）は6.55%上昇です。加えて、3本の香港株革新薬ETFと1本の香港株通医療ETFが6%超上昇しています。出来高（取引金額）では、香港株革新薬ETFの広発（ガーファー）が当日80.46億元の取引金額で、クロスボーダーETFの中でトップでした。
昨年9月以降、革新薬ETFはずっと値動きしながら下落してきました。今年1月には一度小幅な反発がありましたが、すぐに再び下落しました。3月27日時点で、名称に「革新薬」を含む全市場の28本のETFの年初来の平均上昇率は-0.24%で、最大上昇率は2.07%、最大下落率は2.56%です。年初以降、香港株の革新薬関連指数を追跡するETFの成績は、A株の革新薬指数を追跡するETFよりもわずかに優れていましたが、今回の反発局面では、上证科創板（上海の科創ボード）の革新薬指数を追跡するETFのほうがより強い動きでした。
革新薬セクターが引き続き値動きしている一方で、運用会社はなおもこの分野の投資を構築しています。証監会の公式サイトによると、昨年9月以降、革新薬関連ETFとして既に7社の公募基金会社が申請しており、その中には香港株通革新薬ETF、上证科創革新薬ETF、中证革新薬ETF、中证革新薬産業ETFなどが含まれます。
相場は続くのか
革新薬セクターは生物医薬分野に属します。今回の急な大幅上昇について、排排网財富の公募プロダクト運営・曾方芳は、国際金融報の記者に対し、「生物医薬業界における複数の追い風が同時に重なった結果です」と述べました。
曾方芳は、政策面では、生物医薬が「新興の基幹産業」と明確に位置づけられ、戦略的な位置づけが一段上がったと分析しています。業績面では、リーダー企業の革新薬収入の比率が上昇し、損益が黒字転換することで、業界は収益化の転換点へ入っています。海外展開の面では、当年のBD（ビジネス開拓）における授権金額が昨年の年間合計をすでに上回り、グローバル競争力を示しています。さらに、間近に控えたASCO大会などのイベントも短期的な触媒となっています。セクターの前期の調整は十分に行われ、バリュエーションは過去最低の水準帯にあります。追い風の重なりとそれを促すドライバーが加わることで、その強いパフォーマンスは継続する可能性があるとしています。
易方達資管（香港）有限公司は、生物医薬は、硬直的な消費と革新的な成長の両方の特性を併せ持つ、高い人気（景気の良さ）を持つ分野だと述べています。世界的な人口高齢化のトレンドが、業界に対し10年から20年にわたる長期需要の基盤を提供しているためです。
現在は2025年の年次報告書の開示シーズンにあたっており、一部の製薬企業の業績は目立っています。革新薬セクターはこれまで数カ月の調整を経験しましたが、それでも止まったところまでだったと、止于至善投資の総経理・何理は記者に語りました。革新薬産業のファンダメンタルなトレンドは変わっておらず、一部企業の損益が黒字転換した年次報告から、ファンダメンタルが継続的に改善していることが分かります。
「私たちは長期的に、国内の革新薬企業が世界で台頭していくことを強く見込んでいます」と何理は述べました。2026年の政府活動報告では、生物医薬が初めて明確に新興の基幹産業として位置づけられました。これまでの「育成・強化」よりも重みがあり、国家の経済成長の新たなエンジンとして、革新薬がトップレベルの設計の段階からすでに見なされていることを意味します。
投資の観点から見ると、何理は、昨年9月からの調整以降、いくつかの革新薬のバリュエーションは、割高気味だった状態から妥当、あるいはむしろ割安な水準へと戻ってきていると考えています。特に、パイプラインが初期段階の革新薬ほど、調整幅が顕著です。
当日のパフォーマンスを見ると、一部の科創革新薬ETFは、香港株の革新薬よりもより強い動きでした。曾方芳は、その主な理由として、構成銘柄のほぼすべてが純粋な源流型（オリジナル）革新バイオテクノロジー企業であり、従来事業による希薄化（稀釈）がないため、業界の最前線でのブレークスルーをより直接的に反映できることを挙げています。また、ADC（抗体薬物複合体）や小核酸など、より集中的に前沿技術領域をカバーしているため、関連企業の重要な研究開発の進展は、しばしば株価へ迅速に伝わります。その結果、より明確な成長の弾力性と反応速度を備えているということです。
流動性の観点から見ると、何理は、A株の流動性は明らかに香港株よりも良好であり、業界セクターが概ね反発する局面では、科創革新薬ETFの上昇は香港株の革新薬ETFを上回ると考えています。
記者 夏悦超
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