特集：ATFX為替コラム投稿 3月24日、ATFX：昨日の金融市場は、アメリカ大統領が引き金となった反転の大きなうねりを経験した。まず、米国とイランは、対立がエスカレートする可能性を示すような信号を出し、米国はイランにいわゆる48時間の期限を通告。株式市場、金、債券の投げ売りの波はさらに勢いを増した。貴金属の投げ売りはとりわけ目立ち、金は取引中に一時8%も下落し、今年の上昇分をすべて帳消しにした。だが状況はすぐに反転し、トランプは、イランといわゆる「有意義な対話」を行った後、イランへのエネルギー攻撃の実施を延期するとし、イランとの交渉期限を5日間に設定した。 トランプは、これまでイランの原子力発電所を攻撃する計画を脅迫していた件について、5日間延期すると発表し、月曜日には双方が「有意義な協議」を行ったと述べた。しかし、イランのある当局者は交渉の可能性を否定した。一方で『ウォール・ストリート・ジャーナル』によれば、ペルシャ湾の米国の同盟国がこの紛争に加わる可能性があるという。 投資家が中東戦争をめぐる相互に矛盾する声明を突き合わせていたこともあり、昨日、4か月ぶりの安値から持ち直した金は、火曜日のアジア時間の取引では大幅な反発の勢いを続けられなかった。市場の見方では、米国がイランのエネルギー・インフラへの攻撃を延期したのは、戦争期間中に貴金属が急落する局面を一時的に和らげただけにすぎない。紛争でエネルギー価格が高騰し、インフレのリスクを高めることから、投資家は流動性が高く収益性も高い黄金ポジションを手放し、ほかの資産に資金を振り向けた。 紛争によりエネルギー価格が高騰し、インフレのリスクが高まったことで、投資家は流動性が比較的良好で利回りも高い金を売却し、ほかの資産に投資先を切り替えた。金価格は前の取引日に約2%下落し、第9営業日連続の下落となった——もし第10営業日も下落すれば、過去最長の連続下落記録を更新する。2月末に戦争が勃発してから月曜日の取引終了時点までに、金価格は約17%下落した。 トランプが交渉を一時停止すると発表したものの、いかなる交渉結果になるのか、また今後の船舶がホルムズ海峡を通過できるかどうかには不確実性が残っている。仮に既存のエネルギー・インフラに損傷があっても、再建には時間がかかる。つまりインフレの脅威は依然として存在し、市場もFRB（米連邦準備制度）が利上げするほか、他の中央銀行も利上げを行うとの見方がある——これは、利回りを生まない貴金属にとって不利に働く。 2022年初めにロシアがウクライナへ侵攻した後にも、同様の動きが見られた。当時は、安全資産としての商品価格が最初に急騰したが、その後は数か月にわたって下落した。エネルギー価格のショックが市場へ波及し、インフレ圧力を強めたためだ。機関は、黄金が2022年と2008年の世界金融危機の間に見られたのと同様の値動きを示したとしている。「短期の価格変動は完全にポジション設計次第だ」一方で、「黄金の長期のドライバーは変わっていない」。 ▲ATFX図 トランプの「交渉シグナル」が金価格を反転させられなかったのはなぜか？ 言えるのは、現在の金市場の核心的な矛盾はすでにかなり明確になっているということだ。金価格はもはや、地政学リスクの「温度計」にとどまらず、「インフレ—金利」の綱引きに巻き込まれ、市場がFRBの政策パスをどのように値付けするかを映す鏡になっている。 トランプが前向きなシグナルを出したとしても、イランは迅速に交渉の話を否定した。しかし「これはほとんど関係ない」——ウォール街の解釈は、トランプが戦争を終わらせることを急いでいるというものだ。 市場の「口先の緩和」に対する耐性が強まっている。何度も往来があった後、投資家はもはや、一方的な「交渉シグナル」を簡単には信じなくなった。市場が求めているのは、実質的な進展だ。たとえば、米伊両者が交渉を確認すること、ホルムズ海峡の通行が回復する具体的な手配、あるいはエネルギー・インフラに損傷が出た後の明確な再建のタイムテーブルなど。こうしたものが現実にならない限り、インフレの脅威は残る。 米国の「戦術的な緩和」であって「戦略転換」ではない：トランプが交渉の可能性に言及した背景には、複数の動機があり得る。軍事展開に備えるための時間稼ぎ、イランの反応を見ること、原油価格が国内経済に与える反作用の緩和、さらにはイラン内部での分断を生み出すことさえも。その「交渉で圧をかける」戦略は、根本的な地政学リスクを取り除くことはできず、紛争の激しさを先送りするにすぎない。 したがって、米伊が本当に話し合いに至るという確実なシグナルが出ない限り、金価格がトレンドとして反転するのは難しい。金の底打ち反発は、「トランプがまた一言、緩和した」ことから生まれるのではなく、次の2つの条件のいずれかを満たす必要がある。1つは、原油価格が高騰し、経済に悪影響が出始めることで、FRBの政策見通しが転換を迫られること。もう1つは、米伊で本当の交渉の進展が起き、原油価格が実質的に下がること。それ以前は、金価格は「インフレ—金利」の二重の圧力による探り合いの底打ち段階にとどまる。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 大量の情報、精密な解釈——新浪財経APPで 担当：チェン・ピン
ATFX:トランプの試験的な煙幕弾、金が反応しないのも無理はない
特集：ATFX為替コラム投稿
3月24日、ATFX：昨日の金融市場は、アメリカ大統領が引き金となった反転の大きなうねりを経験した。まず、米国とイランは、対立がエスカレートする可能性を示すような信号を出し、米国はイランにいわゆる48時間の期限を通告。株式市場、金、債券の投げ売りの波はさらに勢いを増した。貴金属の投げ売りはとりわけ目立ち、金は取引中に一時8%も下落し、今年の上昇分をすべて帳消しにした。だが状況はすぐに反転し、トランプは、イランといわゆる「有意義な対話」を行った後、イランへのエネルギー攻撃の実施を延期するとし、イランとの交渉期限を5日間に設定した。
トランプは、これまでイランの原子力発電所を攻撃する計画を脅迫していた件について、5日間延期すると発表し、月曜日には双方が「有意義な協議」を行ったと述べた。しかし、イランのある当局者は交渉の可能性を否定した。一方で『ウォール・ストリート・ジャーナル』によれば、ペルシャ湾の米国の同盟国がこの紛争に加わる可能性があるという。
投資家が中東戦争をめぐる相互に矛盾する声明を突き合わせていたこともあり、昨日、4か月ぶりの安値から持ち直した金は、火曜日のアジア時間の取引では大幅な反発の勢いを続けられなかった。市場の見方では、米国がイランのエネルギー・インフラへの攻撃を延期したのは、戦争期間中に貴金属が急落する局面を一時的に和らげただけにすぎない。紛争でエネルギー価格が高騰し、インフレのリスクを高めることから、投資家は流動性が高く収益性も高い黄金ポジションを手放し、ほかの資産に資金を振り向けた。
紛争によりエネルギー価格が高騰し、インフレのリスクが高まったことで、投資家は流動性が比較的良好で利回りも高い金を売却し、ほかの資産に投資先を切り替えた。金価格は前の取引日に約2%下落し、第9営業日連続の下落となった——もし第10営業日も下落すれば、過去最長の連続下落記録を更新する。2月末に戦争が勃発してから月曜日の取引終了時点までに、金価格は約17%下落した。
トランプが交渉を一時停止すると発表したものの、いかなる交渉結果になるのか、また今後の船舶がホルムズ海峡を通過できるかどうかには不確実性が残っている。仮に既存のエネルギー・インフラに損傷があっても、再建には時間がかかる。つまりインフレの脅威は依然として存在し、市場もFRB（米連邦準備制度）が利上げするほか、他の中央銀行も利上げを行うとの見方がある——これは、利回りを生まない貴金属にとって不利に働く。
2022年初めにロシアがウクライナへ侵攻した後にも、同様の動きが見られた。当時は、安全資産としての商品価格が最初に急騰したが、その後は数か月にわたって下落した。エネルギー価格のショックが市場へ波及し、インフレ圧力を強めたためだ。機関は、黄金が2022年と2008年の世界金融危機の間に見られたのと同様の値動きを示したとしている。「短期の価格変動は完全にポジション設計次第だ」一方で、「黄金の長期のドライバーは変わっていない」。
▲ATFX図
トランプの「交渉シグナル」が金価格を反転させられなかったのはなぜか？
言えるのは、現在の金市場の核心的な矛盾はすでにかなり明確になっているということだ。金価格はもはや、地政学リスクの「温度計」にとどまらず、「インフレ—金利」の綱引きに巻き込まれ、市場がFRBの政策パスをどのように値付けするかを映す鏡になっている。
トランプが前向きなシグナルを出したとしても、イランは迅速に交渉の話を否定した。しかし「これはほとんど関係ない」——ウォール街の解釈は、トランプが戦争を終わらせることを急いでいるというものだ。
市場の「口先の緩和」に対する耐性が強まっている。何度も往来があった後、投資家はもはや、一方的な「交渉シグナル」を簡単には信じなくなった。市場が求めているのは、実質的な進展だ。たとえば、米伊両者が交渉を確認すること、ホルムズ海峡の通行が回復する具体的な手配、あるいはエネルギー・インフラに損傷が出た後の明確な再建のタイムテーブルなど。こうしたものが現実にならない限り、インフレの脅威は残る。
米国の「戦術的な緩和」であって「戦略転換」ではない：トランプが交渉の可能性に言及した背景には、複数の動機があり得る。軍事展開に備えるための時間稼ぎ、イランの反応を見ること、原油価格が国内経済に与える反作用の緩和、さらにはイラン内部での分断を生み出すことさえも。その「交渉で圧をかける」戦略は、根本的な地政学リスクを取り除くことはできず、紛争の激しさを先送りするにすぎない。
したがって、米伊が本当に話し合いに至るという確実なシグナルが出ない限り、金価格がトレンドとして反転するのは難しい。金の底打ち反発は、「トランプがまた一言、緩和した」ことから生まれるのではなく、次の2つの条件のいずれかを満たす必要がある。1つは、原油価格が高騰し、経済に悪影響が出始めることで、FRBの政策見通しが転換を迫られること。もう1つは、米伊で本当の交渉の進展が起き、原油価格が実質的に下がること。それ以前は、金価格は「インフレ—金利」の二重の圧力による探り合いの底打ち段階にとどまる。
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担当：チェン・ピン