中東産能「断供」！アルミ価格は持続的に急騰できるか

月曜日（3月30日）金属アルミニウム板块が大幅に上昇し、利源股份、怡球資源、常アルミ股份、南山アルミニウムなど複数銘柄がストップ高となった。クラウドアルミ股份、銀邦股份、明泰アルミニウムなども強い値動きで追随した。

ニュース面では、新华社によると、イラン・イスラム革命防衛隊が29日に声明を出し、革命防衛隊がミサイルと無人機で「有効」にアラブ首長国連邦とバリン国内にある米国関連のアルミ工場を攻撃したとした。声明によれば、これら2つのアルミ工場は、いずれも米軍および航空宇宙産業に関係しており、それぞれアラブ首長国連邦のグローバル・アルミニウム会社（EGA）の工場とバリンのアルミニウム会社の工場だという。

また上海証券報によると、攻撃を受けた2社はいずれも当該地域のアルミ「大口顧客」であり、両社の合計生産能力は世界の総生産能力の6%を超える。

アラブ首長国連邦グローバル・アルミニウム会社（EGA）は、アラブ首長国連邦の投資会社とドバイの投資会社が共同で保有している。EGAの公式サイトによれば、同社のアルミ生産量は世界の総生産量の4%を占め、湾岸地域のアルミ生産のほぼ半分を押さえている。

もう一つ攻撃を受けたバリン・アルミニウムは、2025年の生産能力が162.3万トンで、世界の総生産能力の約2.19%に相当する。

中東の生産能力「供給停止」がアルミ板块のコンセプト株を引き金にしたほか、需要面にも支え要因がある。中信証券のリサーチレポートによれば、4つの新興分野の需要が電解アルミの成長の“追い風”を支える見通しだという。

第一は蓄エネルギー用途のアルミで、世界の蓄電池の分野は加速的な発展期に入っており、予測として2026-27年の蓄エネ電池用アルミの増量は47/41万トン。

第二はエアコンの「アルミで銅の代替」で、政策の導入に加えて業界の自主規約の署名が重なり、アルミの銅代替が加速する見込みで、予測として2026-27年のエアコン用アルミの増量は16/15万トン。

第三は電力網向けのアルミで、中国の電力網投資の成長が加速する見通しで、予測として2026-27年の電力網用アルミの増量は46/38万トン。

第四は自動車向けのアルミで、自動車および新エネルギー車の生産・販売が引き続き改善する見込みで、予測として2026-27年の自動車用アルミの増量は33/53万トン。

中信証券は、2026年を見通すと、電力網と自動車向けのアルミは高い景況感を維持し、蓄電エネルギーとエアコンのアルミ銅代替の成長は加速する可能性があり、電解アルミの需要成長の“追い風”を支えるとしている。同時に、業界の供給の増速が下がることはなおトレンドであり、撹乱が頭をもたげる兆候も徐々に現れている。2026年のアルミ価格の中心値は23000元/トンに達すると予想され、アルミ板块の収益およびバリュエーションがともに上昇する相場を引き続き強く見込んでいる。

（出所：東方財富研究センター）