● 当社記者 昝秀麗 3月30日、華沿ロボット、極視角、瀚天天成、德適-Bなどの新規上場株が同日に香港取引所へ上場し、香港株のIPO市場の活力が引き続き放たれている。Windのデータによると、3月29日までに、今年に入ってから香港に上場したのは合計34社で、資金調達額は1044.92億香港ドル。調達件数、調達額はいずれも昨年同期に比べて大幅に増加した。 市場関係者は、2026年の香港株IPO市場は2025年の活況を継続する見通しで、その際に特に、ハードテクノロジー企業が群がって参入することや、「A+H」方式による両市場への上場の熱が高まることなどが際立つとみている。今後は、香港の上場メカニズムの競争力を高めるための各種制度が継続的に整備されることで、より優良な新経済企業が香港に上場しに来るようになり、香港の国際金融センターとしての中核的地位は引き続き固められ、中国企業の海外進出や、グローバル投資家が中国経済の高品質な発展による恩恵を共有するための重要な手段となる。 **「科」の含有量が明らかに上昇** Windのデータによると、3月29日までに、今年に入ってから香港に上場したのは合計34社で、昨年同期に比べて126.67%増加。資金調達額は1044.92億香港ドルで、昨年同期に比べて463.75%増加した。 ゴールドマン・サックス・アジア（日本を除く）株式資本市場の共同責任者であるワン・ヤージュンは、香港株IPO市場に前向きな見通しを示し、2026年の香港株IPOの熱は依然として2025年の勢いを引き継ぐと考えている。 国桓法律事務所のパートナーであるジャン・ジンは、「質を優先すること」が2026年の香港株プライマリー市場を貫く中核的な方針になると述べた。多くの企業が過剰応募を獲得し、世界的に有名な長期投資のファンドの積極的な参加も引きつけている。 業界構造を見ると、テクノロジーやバイオ医薬などのセクターが、香港上場を目指す主力となっており、香港株の新経済としての基調がより一層際立っている。 3月30日に集中上場したいくつかの企業を例に挙げると、人工知能、半導体材料、ロボットなどの人気分野をカバーしており、業界のリーディングカンパニーもあれば、細分領域の「インビジブル・チャンピオン」もいる。 香港株の控え（後備）上場チームの状況から見ると、「科」を含む割合が明らかに増えている。中国証券監督管理委員会が最新で開示した国内企業による海外での証券発行および上場の届出の状況表（初回公開発行および全流通）によれば、直近では医薬、半導体、新消費などの分野に関わる複数の企業の香港IPOの届出資料が受理されている。 招商証券（香港）リサーチ部のチーフ・ストラテジー・アナリスト、ニン・ボー氏は、長期的に見ると、香港株市場は構造の組み替えを経験している最中だと述べた。 情報技術と医療ヘルスケア企業がIPOの主力になりつつあり、人工知能、半導体、革新的な新薬などの新経済分野は、新しい資産供給として徐々に形成されていく。同時に、当局が上場の質と引受責任に対する監督を強化していることは、香港株IPO市場を「数量拡大」から「質を優先」する方向へ転換させるのに役立つ。優良企業が継続的に香港へ上場することは、資本供給の拡大だけでなく、より多くのグローバル資金が中国資産へ配分されることにもつながり、その結果、中長期的に香港株市場の構造とバリュエーション水準を改善することが期待できる。 **「A+H」事例が頻出** 香港株IPOの全体的な相場の追い風を受けて、「A+H」方式の両市場上場モデルの熱が高まっている。3月29日までに、今年に入ってからすでに15社のA株企業が香港株へ上場した。 個別銘柄を見ると、牧原股份、東鵬飲料、兆易創新などの業界リーディング企業がその中に入っている。業界別では、「A+H」企業はテクノロジー、医薬、消費などの分野で重要な位置を占めている。 中国首席エコノミスト・フォーラムの理事であるチェン・ジーは、今年香港へ赴く「A+H」企業には、規模が大きく、質が高いという特徴があることに注目している。両市場の資本市場における相互接続の深化や、上場ルールと監督の協調がより整うという政策上の恩恵を背景に、企業は両市場の資本と産業資源を統合し、グローバル化の布陣を後押しし、国際的な発言力を高めることができる。さらに、「A+H」の上場主体は、従来の製造業から、高度製造、半導体、新エネルギーなどの戦略的な新興産業へと転換しており、国内経済の転換と高度化の動きに正確に合致している。 「A+H」の後備（控え）部隊は、引き続き着実に拡大している。可孚医療、臥龍電駆、立訊精密などがすでに香港上場申請を提出している。 ジャン・ジンは、「A+H」モデルの熱が上がっているのは、中国内地のリーディング企業がグローバル化を進める上で必然の選択だと考えている。相互接続メカニズムの最適化により両市場の上場コストが低下し、香港の良好な資金調達環境がさらにA株の優良企業を香港取引所へ向かわせている。希少な細分領域のリーディング企業は、引き続き国際資本を引きつけ、プラスの市場循環を形成していくことが期待される。今後、大型企業、産業チェーンのリーダー的な銘柄、ならびに新消費、ハードテクノロジー企業が香港IPOに占める比率は着実に上昇していく見通しだ。 **改革は継続的に深化する見込み** 香港株市場の競争力を高め、より多くの優良企業を引きつけるため、一連の改革が継続的に深化し、投資家と発行体のニーズをよりよく満たすことが期待される。 香港取引所は近日、香港上場メカニズムの競争力向上に関する一連の提案について、市場の意見を募集するコンサルテーション文書を公表した。主な措置には、異なる投票権による上場の規定の最適化や、海外上場している発行体が香港で上場することを容易にするなどの提案が含まれる。 香港取引所の上場主管であるウー・ジエシン氏は、香港取引所は上場メカニズムが堅実で競争力に富むことを確保することに取り組み、香港を主要な国際金融センターとしての地位を維持することに力を入れていると述べた。2018年に香港取引所が一連の上場改革を成功させ、根本から香港の株式市場の構造を再構築し、多くの革新企業が香港で上場することを引きつけた。このたびの提案は、これらの改革成果を基にして提出されたものだ。 香港株市場の供給構造が継続的に拡大する一方で、IPOが集中して発行されることが「吸血（資金が吸い取られる）効果」をもたらすのではないかと懸念する一部市場関係者もいる。業界関係者は、今後、市場の信頼を高め、増分資金を導入するための施策が打ち出される可能性があり、「資金流入—取引の活発化—バリュエーション上昇」というプラスのクローズドループが形成されると考えている。 国泰君安インターナショナル・ホールディングス有限公司の取締役会会長であるイェン・フォン氏は、適時に段階的に香港株通の適格投資家の参入のハードルを引き下げ、資金のクローズドループ運用を確実に行い、外貨管理の要件を満たすことを前提に、QDII（適格国内機関投資家）およびRQDII（人民元適格国内機関投資家）の仕組みを個人顧客へ拡張することを提案した。市場のバリュエーションを押し上げ、住民の貯蓄を投資へと転換させ、住民の財産所得の収入を引き上げることで、それにより内需の潜在力を解放する。 両市場の資本市場協力を深化させる政策シグナルは、引き続き放たれている。3月19日、中国証券監督管理委員会の主席であるウー・チンが、香港特別行政区政府財政司司長のチェン・マオボウ氏をはじめとする一行と会談した。双方は、直近の国内外の経済・金融情勢、「十五五」期間における両市場の資本市場に関する実務協力をさらに深化させること、香港が引き続き国際金融センターとしての地位を強固にし、向上させることを支援することなどの話題について意見を交わした。 大量の情報、精密な解釈は新浪財経APPへ 責任編集：シー・シュウチェン SF183
香港株式公開（IPO）の活力が引き続き発揮されており、テクノロジーセクターが資本の「新宠」となっています
● 当社記者 昝秀麗
3月30日、華沿ロボット、極視角、瀚天天成、德適-Bなどの新規上場株が同日に香港取引所へ上場し、香港株のIPO市場の活力が引き続き放たれている。Windのデータによると、3月29日までに、今年に入ってから香港に上場したのは合計34社で、資金調達額は1044.92億香港ドル。調達件数、調達額はいずれも昨年同期に比べて大幅に増加した。
市場関係者は、2026年の香港株IPO市場は2025年の活況を継続する見通しで、その際に特に、ハードテクノロジー企業が群がって参入することや、「A+H」方式による両市場への上場の熱が高まることなどが際立つとみている。今後は、香港の上場メカニズムの競争力を高めるための各種制度が継続的に整備されることで、より優良な新経済企業が香港に上場しに来るようになり、香港の国際金融センターとしての中核的地位は引き続き固められ、中国企業の海外進出や、グローバル投資家が中国経済の高品質な発展による恩恵を共有するための重要な手段となる。
「科」の含有量が明らかに上昇
Windのデータによると、3月29日までに、今年に入ってから香港に上場したのは合計34社で、昨年同期に比べて126.67%増加。資金調達額は1044.92億香港ドルで、昨年同期に比べて463.75%増加した。
ゴールドマン・サックス・アジア（日本を除く）株式資本市場の共同責任者であるワン・ヤージュンは、香港株IPO市場に前向きな見通しを示し、2026年の香港株IPOの熱は依然として2025年の勢いを引き継ぐと考えている。
国桓法律事務所のパートナーであるジャン・ジンは、「質を優先すること」が2026年の香港株プライマリー市場を貫く中核的な方針になると述べた。多くの企業が過剰応募を獲得し、世界的に有名な長期投資のファンドの積極的な参加も引きつけている。
業界構造を見ると、テクノロジーやバイオ医薬などのセクターが、香港上場を目指す主力となっており、香港株の新経済としての基調がより一層際立っている。
3月30日に集中上場したいくつかの企業を例に挙げると、人工知能、半導体材料、ロボットなどの人気分野をカバーしており、業界のリーディングカンパニーもあれば、細分領域の「インビジブル・チャンピオン」もいる。
香港株の控え（後備）上場チームの状況から見ると、「科」を含む割合が明らかに増えている。中国証券監督管理委員会が最新で開示した国内企業による海外での証券発行および上場の届出の状況表（初回公開発行および全流通）によれば、直近では医薬、半導体、新消費などの分野に関わる複数の企業の香港IPOの届出資料が受理されている。
招商証券（香港）リサーチ部のチーフ・ストラテジー・アナリスト、ニン・ボー氏は、長期的に見ると、香港株市場は構造の組み替えを経験している最中だと述べた。
情報技術と医療ヘルスケア企業がIPOの主力になりつつあり、人工知能、半導体、革新的な新薬などの新経済分野は、新しい資産供給として徐々に形成されていく。同時に、当局が上場の質と引受責任に対する監督を強化していることは、香港株IPO市場を「数量拡大」から「質を優先」する方向へ転換させるのに役立つ。優良企業が継続的に香港へ上場することは、資本供給の拡大だけでなく、より多くのグローバル資金が中国資産へ配分されることにもつながり、その結果、中長期的に香港株市場の構造とバリュエーション水準を改善することが期待できる。
「A+H」事例が頻出
香港株IPOの全体的な相場の追い風を受けて、「A+H」方式の両市場上場モデルの熱が高まっている。3月29日までに、今年に入ってからすでに15社のA株企業が香港株へ上場した。
個別銘柄を見ると、牧原股份、東鵬飲料、兆易創新などの業界リーディング企業がその中に入っている。業界別では、「A+H」企業はテクノロジー、医薬、消費などの分野で重要な位置を占めている。
中国首席エコノミスト・フォーラムの理事であるチェン・ジーは、今年香港へ赴く「A+H」企業には、規模が大きく、質が高いという特徴があることに注目している。両市場の資本市場における相互接続の深化や、上場ルールと監督の協調がより整うという政策上の恩恵を背景に、企業は両市場の資本と産業資源を統合し、グローバル化の布陣を後押しし、国際的な発言力を高めることができる。さらに、「A+H」の上場主体は、従来の製造業から、高度製造、半導体、新エネルギーなどの戦略的な新興産業へと転換しており、国内経済の転換と高度化の動きに正確に合致している。
「A+H」の後備（控え）部隊は、引き続き着実に拡大している。可孚医療、臥龍電駆、立訊精密などがすでに香港上場申請を提出している。
ジャン・ジンは、「A+H」モデルの熱が上がっているのは、中国内地のリーディング企業がグローバル化を進める上で必然の選択だと考えている。相互接続メカニズムの最適化により両市場の上場コストが低下し、香港の良好な資金調達環境がさらにA株の優良企業を香港取引所へ向かわせている。希少な細分領域のリーディング企業は、引き続き国際資本を引きつけ、プラスの市場循環を形成していくことが期待される。今後、大型企業、産業チェーンのリーダー的な銘柄、ならびに新消費、ハードテクノロジー企業が香港IPOに占める比率は着実に上昇していく見通しだ。
改革は継続的に深化する見込み
香港株市場の競争力を高め、より多くの優良企業を引きつけるため、一連の改革が継続的に深化し、投資家と発行体のニーズをよりよく満たすことが期待される。
香港取引所は近日、香港上場メカニズムの競争力向上に関する一連の提案について、市場の意見を募集するコンサルテーション文書を公表した。主な措置には、異なる投票権による上場の規定の最適化や、海外上場している発行体が香港で上場することを容易にするなどの提案が含まれる。
香港取引所の上場主管であるウー・ジエシン氏は、香港取引所は上場メカニズムが堅実で競争力に富むことを確保することに取り組み、香港を主要な国際金融センターとしての地位を維持することに力を入れていると述べた。2018年に香港取引所が一連の上場改革を成功させ、根本から香港の株式市場の構造を再構築し、多くの革新企業が香港で上場することを引きつけた。このたびの提案は、これらの改革成果を基にして提出されたものだ。
香港株市場の供給構造が継続的に拡大する一方で、IPOが集中して発行されることが「吸血（資金が吸い取られる）効果」をもたらすのではないかと懸念する一部市場関係者もいる。業界関係者は、今後、市場の信頼を高め、増分資金を導入するための施策が打ち出される可能性があり、「資金流入—取引の活発化—バリュエーション上昇」というプラスのクローズドループが形成されると考えている。
国泰君安インターナショナル・ホールディングス有限公司の取締役会会長であるイェン・フォン氏は、適時に段階的に香港株通の適格投資家の参入のハードルを引き下げ、資金のクローズドループ運用を確実に行い、外貨管理の要件を満たすことを前提に、QDII（適格国内機関投資家）およびRQDII（人民元適格国内機関投資家）の仕組みを個人顧客へ拡張することを提案した。市場のバリュエーションを押し上げ、住民の貯蓄を投資へと転換させ、住民の財産所得の収入を引き上げることで、それにより内需の潜在力を解放する。
両市場の資本市場協力を深化させる政策シグナルは、引き続き放たれている。3月19日、中国証券監督管理委員会の主席であるウー・チンが、香港特別行政区政府財政司司長のチェン・マオボウ氏をはじめとする一行と会談した。双方は、直近の国内外の経済・金融情勢、「十五五」期間における両市場の資本市場に関する実務協力をさらに深化させること、香港が引き続き国際金融センターとしての地位を強固にし、向上させることを支援することなどの話題について意見を交わした。
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責任編集：シー・シュウチェン SF183