昔々、NASAの月への野心は、**ボーイング**（BA 1.98%）にとって天の川のように利益を切り開くと約束していました。**ロッキード・マーティン**（LMT 1.88%）や**ノースロップ・グラマン**（NOC 1.86%）などの他の大手宇宙企業と協力し、1機あたり41億ドルもの巨額で最大20基のスペース・ローンチ・システム・メガロケットを月へ打ち上げる計画により、ボーイングはNASAのプロジェクト・アルテミスのもと、20ミッションで総額約820億ドルの収益の一部を受け取る順番を待っていました。しかし、もうそれは終わりです。画像出典: Getty Images.ブルームバーグがタネを明かす--------------------------先週ブルームバーグが報じたところによると、NASAは今後の月ミッション計画を見直しています。ボーイングに、ロッキード・マーティンのオリオン宇宙船を月軌道へ投入するためのSLSロケットの打ち上げを発注し、そこでスペースXのヒューマン・ランディング・システム（HLS）とドッキングして着陸する――という従来の考え方ではなく、NASAは今、地球から月へ宇宙飛行士を運ぶより単純な方法を見出したと見られます。 既存の枠組み――SLSがオリオンを打ち上げ、オリオンが月の近くでHLSとドッキングし、その後……――は、2028年と2029年に行われるアルテミスIVおよびVの月着陸では引き続き使用されます。しかしアルテミスVIからは、計画としては、より小型のロケットの上にオリオンを打ち上げ、オリオンは地球軌道上でHLSとドッキングすることになります。その後、オリオンとHLSは並行して月へ向かい、推進はHLSが担います。そこで宇宙飛行士はオリオンからHLSへ移動し、月へ降下し、月から上昇し、再ドッキングして、再び移送します。そして最後に、オリオンは単独で地球へ戻ります。この新しいアプローチの利点は、オリオンが自走でそこまで遠くまで移動する必要がなく、SLSのように巨大（かつ高価）なロケットで初期ブーストを与える必要がないことです。ボーイングとロッキードが50-50で製造する小型のバルカン・セントール・ロケットではオリオンを月まで運び切れないかもしれませんが、オリオンを地球軌道に投入するところまでは十分で、その時点でHLSが引き継げるはずです。その代わりに、ブルー・オリジンのニュー・グレン、あるいはスペースXのファルコン9やファルコンヘビーが使われる可能性もあります。もちろん、ボーイングの観点での不利は、各打ち上げごとにNASAに30億ドル（アルテミス・ミッション費用におけるSLSの取り分はおおむねその相当）を請求するのではなく、バルカンの打ち上げに対しては1億1,000万ドル程度のより小さな料金しか請求できないことです。そしてそれも、スペースXやブルー・オリジンがより安い打ち上げを申し出ない場合に限られます。 好きな地雷を選べばいい。どちらの選択肢でも、ボーイングにはより少ない資金になり、アルテミス計画全体では820億ドルどころか大幅に下回ることになります。展開NYSE: BA--------ボーイング今日の変化(-1.98%) $-3.84現在値$190.52### 主要データポイント時価総額$150B当日のレンジ$189.28 - $193.6452週レンジ$128.88 - $254.35出来高6.3K平均出来高7.4M総利益率4.85%ロッキード・マーティン側の論点-----------------------------この新しいNASAの計画によって、宇宙企業がリスクにさらされるのはボーイングだけではありません。SLSがプロジェクト・アルテミスのミッション遂行に不要になるのなら、オリオンはどうなるのでしょうか？ 結局のところ、オリオン宇宙船の主な目的は、月軌道へ向かう途中で宇宙飛行士の命を守ることです。オリオンは単独で月へ降りることはできません。理論上は、スペースXのクルー・ドラゴンがオリオンと同じ機能（＝月へ向かう途中の居住区）を果たせるため、ロッキードがオリオンを作る必要がなくなるかもしれません。そもそも2隻目の宇宙船がまったく不要になる可能性すらあります。HLSが宇宙飛行士を地球軌道へ運び、次に月軌道へ運び、その後月へ降ろし、再び上昇させ、地球へ戻したうえで、最後に地球へ着陸（その際、メカジラの宇宙用の「割り箸」キャッチャーが受け止められる）できるかもしれないのです。展開NYSE: LMT---------ロッキード・マーティン今日の変化(-1.88%) $-11.82現在値$615.51### 主要データポイント時価総額$142B当日のレンジ$613.82 - $630.5652週レンジ$410.11 - $692.00出来高51K平均出来高1.8M総利益率11.04%配当利回り2.19%投資家にとっての意味---------------------------正直に言えば、ここまで私が描いてきたように、話はそんなに単純ではありません。例えばオリオンはSLSと互換性があるように設計されており、SLSだけが想定されていました。代替ロケットと互換にするには改造が必要になるでしょうが、その障害は乗り越えられないほどのものではないはずです。オリオンはまた、非常識なほどの超高速で地球の大気圏に再突入しても生き残れるように、頑丈な熱防護シールドが設計されていましたが、クルー・ドラゴンやHLSはそれに耐えられるようには設計されていません。この選択肢でも、さらに多くの再設計作業が必要になるのは間違いないでしょう。それでも、肝心な点は変わりません。NASAは、月ミッションをより手頃なものにしたいのです。現状の設計と価格のSLSとオリオンは、この目標を妨げています。新しいNASAのトップであるジャレッド・アイザックマンのリーダーシップのもと、同宇宙機関は、手頃な価格でミッションを成功させるための、より経済的な解決策を見つけようとしているように見えます。運が良いことに、スペースXにとっては、稼働するHLSが非常に魅力的な価格で有力な解決策を提示できるかもしれません――しかもスペースXのIPOのちょうど良いタイミングで。ボーイングとロッキードの株主は、このことのどれも喜ばないでしょう。しかし、差し迫っている可能性のある数十億ドル規模の節約という大きなインセンティブがあるため、アイザックマンにはボーイングとロッキードを会話（意思決定の輪）から切り離し始める強い動機があります。
NASAは将来の月面着陸ミッションからボーイングのSLSロケット船を除外する可能性があります
昔々、NASAの月への野心は、ボーイング（BA 1.98%）にとって天の川のように利益を切り開くと約束していました。ロッキード・マーティン（LMT 1.88%）やノースロップ・グラマン（NOC 1.86%）などの他の大手宇宙企業と協力し、1機あたり41億ドルもの巨額で最大20基のスペース・ローンチ・システム・メガロケットを月へ打ち上げる計画により、ボーイングはNASAのプロジェクト・アルテミスのもと、20ミッションで総額約820億ドルの収益の一部を受け取る順番を待っていました。
しかし、もうそれは終わりです。
画像出典: Getty Images.
ブルームバーグがタネを明かす
先週ブルームバーグが報じたところによると、NASAは今後の月ミッション計画を見直しています。ボーイングに、ロッキード・マーティンのオリオン宇宙船を月軌道へ投入するためのSLSロケットの打ち上げを発注し、そこでスペースXのヒューマン・ランディング・システム（HLS）とドッキングして着陸する――という従来の考え方ではなく、NASAは今、地球から月へ宇宙飛行士を運ぶより単純な方法を見出したと見られます。
既存の枠組み――SLSがオリオンを打ち上げ、オリオンが月の近くでHLSとドッキングし、その後……――は、2028年と2029年に行われるアルテミスIVおよびVの月着陸では引き続き使用されます。しかしアルテミスVIからは、計画としては、より小型のロケットの上にオリオンを打ち上げ、オリオンは地球軌道上でHLSとドッキングすることになります。その後、オリオンとHLSは並行して月へ向かい、推進はHLSが担います。そこで宇宙飛行士はオリオンからHLSへ移動し、月へ降下し、月から上昇し、再ドッキングして、再び移送します。
そして最後に、オリオンは単独で地球へ戻ります。
この新しいアプローチの利点は、オリオンが自走でそこまで遠くまで移動する必要がなく、SLSのように巨大（かつ高価）なロケットで初期ブーストを与える必要がないことです。ボーイングとロッキードが50-50で製造する小型のバルカン・セントール・ロケットではオリオンを月まで運び切れないかもしれませんが、オリオンを地球軌道に投入するところまでは十分で、その時点でHLSが引き継げるはずです。
その代わりに、ブルー・オリジンのニュー・グレン、あるいはスペースXのファルコン9やファルコンヘビーが使われる可能性もあります。
もちろん、ボーイングの観点での不利は、各打ち上げごとにNASAに30億ドル（アルテミス・ミッション費用におけるSLSの取り分はおおむねその相当）を請求するのではなく、バルカンの打ち上げに対しては1億1,000万ドル程度のより小さな料金しか請求できないことです。そしてそれも、スペースXやブルー・オリジンがより安い打ち上げを申し出ない場合に限られます。
好きな地雷を選べばいい。どちらの選択肢でも、ボーイングにはより少ない資金になり、アルテミス計画全体では820億ドルどころか大幅に下回ることになります。
展開
NYSE: BA
ボーイング
今日の変化
(-1.98%) $-3.84
現在値
$190.52
主要データポイント
時価総額
$150B
当日のレンジ
$189.28 - $193.64
52週レンジ
$128.88 - $254.35
出来高
6.3K
平均出来高
7.4M
総利益率
4.85%
ロッキード・マーティン側の論点
この新しいNASAの計画によって、宇宙企業がリスクにさらされるのはボーイングだけではありません。SLSがプロジェクト・アルテミスのミッション遂行に不要になるのなら、オリオンはどうなるのでしょうか？
結局のところ、オリオン宇宙船の主な目的は、月軌道へ向かう途中で宇宙飛行士の命を守ることです。オリオンは単独で月へ降りることはできません。理論上は、スペースXのクルー・ドラゴンがオリオンと同じ機能（＝月へ向かう途中の居住区）を果たせるため、ロッキードがオリオンを作る必要がなくなるかもしれません。
そもそも2隻目の宇宙船がまったく不要になる可能性すらあります。HLSが宇宙飛行士を地球軌道へ運び、次に月軌道へ運び、その後月へ降ろし、再び上昇させ、地球へ戻したうえで、最後に地球へ着陸（その際、メカジラの宇宙用の「割り箸」キャッチャーが受け止められる）できるかもしれないのです。
展開
NYSE: LMT
ロッキード・マーティン
今日の変化
(-1.88%) $-11.82
現在値
$615.51
主要データポイント
時価総額
$142B
当日のレンジ
$613.82 - $630.56
52週レンジ
$410.11 - $692.00
出来高
51K
平均出来高
1.8M
総利益率
11.04%
配当利回り
2.19%
投資家にとっての意味
正直に言えば、ここまで私が描いてきたように、話はそんなに単純ではありません。例えばオリオンはSLSと互換性があるように設計されており、SLSだけが想定されていました。代替ロケットと互換にするには改造が必要になるでしょうが、その障害は乗り越えられないほどのものではないはずです。オリオンはまた、非常識なほどの超高速で地球の大気圏に再突入しても生き残れるように、頑丈な熱防護シールドが設計されていましたが、クルー・ドラゴンやHLSはそれに耐えられるようには設計されていません。この選択肢でも、さらに多くの再設計作業が必要になるのは間違いないでしょう。
それでも、肝心な点は変わりません。NASAは、月ミッションをより手頃なものにしたいのです。現状の設計と価格のSLSとオリオンは、この目標を妨げています。新しいNASAのトップであるジャレッド・アイザックマンのリーダーシップのもと、同宇宙機関は、手頃な価格でミッションを成功させるための、より経済的な解決策を見つけようとしているように見えます。運が良いことに、スペースXにとっては、稼働するHLSが非常に魅力的な価格で有力な解決策を提示できるかもしれません――しかもスペースXのIPOのちょうど良いタイミングで。
ボーイングとロッキードの株主は、このことのどれも喜ばないでしょう。しかし、差し迫っている可能性のある数十億ドル規模の節約という大きなインセンティブがあるため、アイザックマンにはボーイングとロッキードを会話（意思決定の輪）から切り離し始める強い動機があります。