万物云の関連取引収入比率は6％に低下、経営陣：リスクエクスポージャーがさらに縮小

AIに聞く・あらゆるものの雲（万物云）の関連取引比率の低下は、どのように事業の独立性を高めるのか？

新京報ベイケー財経によると（記者：段文平）3月20日午前、万物云は2025年度の業績発表会を開催した。データによると、2025年の万物云の売上高は372.7億元で前年同期比2.7%増となり、開発業者関連の業務を除くと売上高は前年同期比8.4%増となった。業績成長の中核となる循環型ビジネスは年間売上334.0億元で前年同期比8.5%増、総売上に占める比重は89.7%まで上昇しており、コア業務の安定性を十分に示している。

ただし、万物云の住宅不動産の物件管理粗利益率はわずかに0.7ポイント低下した。これについて、万物云の副董事長、エグゼクティブ・ディレクター、最高執行責任者（COO）の何曙華は「過去数年における蝶城（ちょうじょう）戦略への堅持のおかげで、プロジェクトコストの硬直的な上昇を比較的うまく相殺できた。しかし、引き渡しの受け取り（收楼）の段階では確かに粗利益率の変動を引き起こしている。核心の理由は2つあり、1つ目は回収率の低下、2つ目は新規に受注したプロジェクトに登り（立ち上がり）の期間が存在することだ」と述べた。

3月20日午前、万物云は2025年度の業績発表会を開催。業績発表会のスクリーンショット

「料金の回収が難しいという件は、業界全般に共通する問題なのかもしれない」と何曙華は語った。克而瑞のデータによると、2025年の全国の物件管理企業500社の平均回収率は71%まで下がっており、4年連続で下落傾向が続いている。

こうした課題に直面し、何曙華によると同社は積極的に対応している。1つ目は蝶城戦略を堅持し、プロフェッショナルな運営、労働力の再活用、そして大量のロボット作業の導入によって、プロジェクトの事業運営効率の向上に大きな助けになること。2つ目は開発業者の販売残（テール）を助けることで、テールの販売によって回収した資金は、空室の不動産管理費の支払いに優先的に充てること。「現在の市場環境に対して、私たちは受け身で待つことを選ばず、受け身を能動へと転換している。これが大きな強みです。」3つ目はリーン運営で、新規プロジェクトを引き受ける際の最低基準をさらに厳格に管理し、これまでに蓄積した損失プロジェクトについては、専任の特別ガバナンス小チームを設けることだ。

何曙華の見方では、プロジェクト運営が徐々に安定するにつれて、収益力は段階的に回復する。

注目すべきは、万物云の事業独立性がさらに高まっていることだ。データによると、2025年には万物云の継続的な関連取引収入の比率が3.5ポイント低下して6%となった。全体の業績はなお関連業務の影響を受けるものの、開発業者の業務を除くと、コア純利益は前年同期比11.1%増となっている。

慎重な原則を踏まえ、2025年に万物云は、関連当事者が支払うべき未払い金について、減損評価をさらに7.4億元計上し、前年同期比で4.8億元増となった。上記の減損評価の計上に加え、大量の空室がもたらす高額なコストが重なった結果、万物云の業績期間中の純利益は前年同期比で減少することになった。

これに対して経営陣は「信用減損損失を計上し、リスク・エクスポージャーを能動的に縮小したことで、短期的には利益に痛みが生じたが、長期的には高品質な発展のための土台を固めることになる」と述べた。

業績発表会で、万物云の財務責任者である王緒斌氏は、「関連当事者の業務の比率が継続して低下しているのは、会社による主体的なマネジメントの結果だ。2026年を見通すと、さらに低下する見込みである。皆さんが関心を寄せている既存の関連当事者からの未収金の問題については、当社は常にリスク管理とキャッシュ回収を最優先にしている。現在の私たちの全体的なリスク・エクスポージャーも、さらに縮小し続けている」と指摘した。

編集：ヤン・ジュエンジュエン

校閲：チャオ・リン