胡祖六は、買収の「短所」に注意を向けるよう呼びかけている。買収は、内輪もめや過剰な生産能力に対処し、上場企業にプレッシャーをもたらすことができる。

专题：博鳌アジアフォーラム2026年年次総会

3月27日、博鳌アジアフォーラム2026年年次総会は3月24日から27日まで海南省の博鳌で開催された。「良好な市場環境を醸成し、長期的な価値投資を提唱する」フォーラムで、春華資本グループの創業者兼取締役会会長兼CEOの胡祖六氏は、「私は、長期的な価値投資を育てることを非常に認めている。これは中国の上場企業にとっても、中国経済全体にとっても非常に重要だ」と述べた。

胡祖六氏は、「供給サイドの観点から言えば、長期的な価値投資を行うには、長期保有に値し、真に価値投資の機会を備えた対象が必要だということを意味する。それには多くの要因が関わっており、たとえば私たちの上場企業の質などが含まれる。中国の資本市場は、ゼロから始まり、小規模から大規模へと発展してきており、すでに世界第2位の規模まで成長している。株式市場の時価総額17万億米ドルであれ、債券市場の規模が約29万億米ドルであれ、どちらも非常に巨大で、いずれも米国に次いで世界第2位だ。しかし皆さんは毎日経済ニュースを見ると、私たちが注目するのはIPO（新規株式公開）の新株発行だ。これは確かにとても重要だが、M&Aについて言及する人はほとんどいない」と語った。

同氏はさらに、「わが国では、M&A活動は比較的活発ではない。もちろん、2025年は非常に良い一年で、新株発行であれM&Aであれ、より活発になっている。しかしそれでも、昨年は多年にわたる高水準の時期ではあるものの、M&A額は4000億にとどまり、米国の数兆元相当（数万億）と比べれば、やはり隔たりが大きい。また、株式市場の時価総額に対するM&Aの執行額の割合でさえ2%未満であり、通常、成熟して活発な市場では、景気循環がどう動こうと、この割合はしばしば4%〜5%に達する。だから、私たちのM&A規模は依然として非常に小さい」と述べた。

なぜM&Aが重要なのか。胡祖六氏は、「金融史と経済発展史をみれば、非常に活発なM&A市場は業界の統合を促進できることが分かる。皆さんも知っているとおり、私たちは実際に大きなボトルネックに直面している。それは、全業界での過度な競争（内巻き）と、生産能力の過剰だ。私たちの貿易パートナーは皆、中国の生産能力の過剰問題を心配している。

こうした背景のもとでは、継続して儲け続けられる種類の企業は多くない。ならば、それらの株式に長期的な投資価値がどうして生まれるのか。儲からないのは、同種の企業があまりにも多いからで、それを解決するにはM&Aが必要だ。M&Aは内巻きと生産能力の過剰に対応し、上場企業に対する圧力をもたらすことができる」とした。

胡祖六氏は、「私たちの上場企業にとって、上場プロセスはとても難しい。まるで大学受験（高考）みたいなものだ。一度（上場に）合格してしまえば、あとは楽になる。上場後の生活は楽になり、特別に大きなプレッシャーはない。監督管理のレッドラインに触れず、違法行為をしなければ、基本的に問題はない。その背後にある理由の一つは、活発な株主が欠けていること。もう一つは、M&Aがもたらすプレッシャーが欠けていることだ。もし企業に支配権を失うリスクがあるなら、経営陣は慎重に運営し、より多くの価値を株主のために生み出す必要がある。

同氏は、「もし中国の資本市場が、規模がますます大きくなるだけでなく、M&Aもますます活発になっていけば、私たちがマクロ経済面で直面する多くの問題を、真に解決できるようになる。そして最終的に、上場企業に持続的で強い圧力を与え、それらが経営実績を改善し、株主価値を創造し、投資収益を高めることを促す。これこそが、長期的な価値投資の根本的な源泉だ」と述べた。（イェン・イェン）

新浪声明：すべての会議議事録は現場での速記をもとに整理されたものであり、講演者による審査を経ていない。新浪網は、より多くの情報を伝える目的で本記事を掲載しており、同氏らの主張に賛同すること、またはその記述を裏付けることを意味するものではない。

膨大な情報、精密な解釈は新浪財経APPにお任せ

责任编辑：王翔