最近の市場調整により、新しい投資信託の発行はやや沈静化したものの、それでもなお多くの投資信託会社が逆風の中、低水準で新商品を発行している。同時に、最近設立された投資信託の多くが急速に運用を開始している。機関投資家筋は、短期的な外部の攪乱はA株の中長期における投資価値を変えないとし、市場調整局面で新ファンドが素早く建て付けを行うのは、A株の中長期の投資機会への見通しがあり、調整がもたらすチャンスを積極的に掴みたいからだとしている。ただし、新ファンドの中には建て付けに慎重なものもあり、設立後は様子見を続けている。新ファンドの発行はやや沈静化最近のA株市場の乱高下と調整により、新ファンドの発行数はそれ以前の勢いに比べて減速している。Windのデータによると、3月の第1週（3月2日〜3月6日）と第2週（3月9日〜3月13日）には、それぞれ45本の新しい投資信託（募集開始日による集計）と40本の新しい投資信託が発行を開始し、3月の第3週（3月16日〜3月20日）には、新たに発行されたファンド数が25本に減った。3月26日時点で、今週は22本の新ファンドが発行を開始している。市場の変動は、ある程度、投資家が新ファンドを申し込む熱意に影響するものの、最近はそれでも短期間で募集を完了する一部のファンドがある。鑫元周期睿選、东方红周期研选などのファンドはすべて1日で募集を完了している。富国中证港股通信息技术综合ETF、安信均衡致远混合の募集期間はわずか5日間だ。特筆すべきは、安信均衡致远混合の募集規模が20.15億口に達していることだ。一部の投資信託会社は、市場調整の局面で逆風を押して新商品を発行することを選んでいる。Windのデータによると、3月27日から4月4日までに、さらに27本の新ファンドが発行を開始している。挙げるなら、当局（中国証監会）は最近、新たな一群のハードテック（先端製造・ハイテク）テーマの投資信託商品を承認した。合計15本で、「双創（大衆による起業・イノベーション）」の人工知能指数を追跡するパッシブ型ファンドと、中国の戦略的な新興産業の成分指数をベンチマークとするアクティブ型ファンドが含まれ、コアテクノロジーおよび戦略的な新興産業の成長方向に焦点を当てている。中银中证科创创业人工智能指数は3月23日から発行を開始している。興银中证科创创业人工智能指数、富国中证科创创业人工智能ETFはそれぞれ3月27日、3月30日から発行を開始し、それ以外の承認済み商品は近日中に順次募集開始される見込みだ。新ファンドの建て付けのタイミングはさまざま最近の市場の押し戻し（リバウンド）局面では、多くの新たに設立された株式系（エクイティ）ファンドが、押し戻しがもたらす機会を積極的に捉え、素早く建て付けを行っている。上银医药精选株式発起式は3月4日に設立され、3月6日には当該ファンドのA口の純資産価格（NAV）が0.9999元になっており、このファンドがすでに建て付けを開始した可能性が示されている。易方达研究智选株式は3月17日に設立され、3月20日には、当該ファンドのA口の純資産価格が0.9988元となっている。同日に設立された交銀远见精选混合のNAVもすぐに変化が現れ、3月20日には当該ファンドのA口の純資産価格が0.9990元となった。3月10日に設立された汇添富消费新机遇混合発起式のA口の純資産価格は3月13日に1.0014元となり、3月20日には0.9924元に下がった。純資産価格の変化は、これらの新ファンドが設立直後にすでに急速に建て付けを行っていることを示している。ただし、動かずに様子を見るファンドもある。百嘉百裕成长混合発起式は3月19日に設立されたが、現在、同ファンドの純資産価格は依然として1元だ。人保睿逸智选混合、华安创新动能混合、景顺长城衡瑞精选混合、安信均衡致远混合など、最近設立された他のファンドの純資産価格も依然として1元であり、建て付けを開始していない可能性がある。A株の中長期の方向性は変わらない業界関係者は、新ファンドが市場調整の局面で迅速に建て付けを行うのは、A株の中長期の投資機会を前向きに見ており、調整がもたらすチャンスを積極的に掴みたいからだとしている。今後の見通しについて、景顺长城基金は、短期的には市場がすでに多くのリスクを放出しているものの、それでも地政学情勢の攪乱の影響を受けており、中期では比較的楽観的だと考えている。AI産業のトレンドは生産性の向上をもたらし、多くの業界の成長につながっている。ポートフォリオ構成の観点では、現在の外部環境の不確実性に基づき、防御的であり地政学的な打撃を受けにくいサブセクターに注目すべきだ。具体的には、第一に上流のエネルギーおよび原材料セクター、特にすでに生産能力削減（過剰生産の是正）が数年にわたり継続しており、供給がショックを受けた際に恩恵を受けやすい方向。第二に防御セクター、特にフリーキャッシュフローの質が高く、配当能力が強い高配当銘柄。第三に、ファンダメンタルズが損なわれない対外需要のメインライン。第四に、成長セグメントにおいて景況感（コンディション）トレンドと利益の回収（確実性）を組み合わせた銘柄。创金合信基金のチーフエコノミスト、魏凤春は、AIに導かれる技術革命と産業高度化という大きな潮流の下で、地政学情勢は投資のタイミングを変え、構造的な分岐を強めることはあっても、中長期の方向性自体は変えないと述べている。現時点の市場は動揺局面にあり、不確実性はなお残る。投資家は「安定を最優先にする」戦略に従い、確実性のある資産に焦点を当てるべきだ。「HALO戦略」（重資産、淘汰率が低い）およびハードアセット戦略は依然として有効である。いま必要なのは、エネルギー、石炭などの安全性の属性と需給の硬直性（需給が崩れにくい）を持つハードアセットをしっかりと据えることで、それによりポートフォリオの安全性のクッションを築くことだ。テクノロジー成長の方向性は軽々しく放棄してはならない。実際の技術的な参入障壁があり、業績を実現する能力を持つ「真の成長」銘柄に焦点を当て、特にAIの基盤インフラ、先進的な計算能力、ロボット産業チェーン、生物製造などの方向で重点的に組成していくべきだ。民生加銀基金は、地政学的な衝突によって市場の中核的な矛盾が「供給の安全」と「戦略的資源」へと移り、論理が「リスク回避」から「再インフレ懸念」へと切り替わったと述べている。原油価格の上昇はインフレ期待を強め、多くの資産に対して米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ見通しを抑制し、ショックを与えている。短期的に原油価格が上向きに続くことで生じる再インフレ取引とFRBの利下げ見通しの先送りは、市場のリスク選好に一定の影響を与えるため、最近のA株はおそらく変動（レンジ）中心となり、市場の構造的な分化は明確になりそうだ。地政学的な衝突が緩和すれば、リスク選好と流動性が回復する見込みだ。総じて見ると、流動性へのショックのもとで、短期の市場は構造的な相場（セクター主導の値動き）が中心になる可能性があり、AI、資源関連などの業界の機会に注目することを勧める。 （編集：许楠楠） キーワード：
市場調整の機会を捉える 一部新ファンドが「建玉加速」を演出
最近の市場調整により、新しい投資信託の発行はやや沈静化したものの、それでもなお多くの投資信託会社が逆風の中、低水準で新商品を発行している。同時に、最近設立された投資信託の多くが急速に運用を開始している。機関投資家筋は、短期的な外部の攪乱はA株の中長期における投資価値を変えないとし、市場調整局面で新ファンドが素早く建て付けを行うのは、A株の中長期の投資機会への見通しがあり、調整がもたらすチャンスを積極的に掴みたいからだとしている。ただし、新ファンドの中には建て付けに慎重なものもあり、設立後は様子見を続けている。
新ファンドの発行はやや沈静化
最近のA株市場の乱高下と調整により、新ファンドの発行数はそれ以前の勢いに比べて減速している。Windのデータによると、3月の第1週（3月2日〜3月6日）と第2週（3月9日〜3月13日）には、それぞれ45本の新しい投資信託（募集開始日による集計）と40本の新しい投資信託が発行を開始し、3月の第3週（3月16日〜3月20日）には、新たに発行されたファンド数が25本に減った。3月26日時点で、今週は22本の新ファンドが発行を開始している。
市場の変動は、ある程度、投資家が新ファンドを申し込む熱意に影響するものの、最近はそれでも短期間で募集を完了する一部のファンドがある。鑫元周期睿選、东方红周期研选などのファンドはすべて1日で募集を完了している。富国中证港股通信息技术综合ETF、安信均衡致远混合の募集期間はわずか5日間だ。特筆すべきは、安信均衡致远混合の募集規模が20.15億口に達していることだ。
一部の投資信託会社は、市場調整の局面で逆風を押して新商品を発行することを選んでいる。Windのデータによると、3月27日から4月4日までに、さらに27本の新ファンドが発行を開始している。
挙げるなら、当局（中国証監会）は最近、新たな一群のハードテック（先端製造・ハイテク）テーマの投資信託商品を承認した。合計15本で、「双創（大衆による起業・イノベーション）」の人工知能指数を追跡するパッシブ型ファンドと、中国の戦略的な新興産業の成分指数をベンチマークとするアクティブ型ファンドが含まれ、コアテクノロジーおよび戦略的な新興産業の成長方向に焦点を当てている。中银中证科创创业人工智能指数は3月23日から発行を開始している。興银中证科创创业人工智能指数、富国中证科创创业人工智能ETFはそれぞれ3月27日、3月30日から発行を開始し、それ以外の承認済み商品は近日中に順次募集開始される見込みだ。
新ファンドの建て付けのタイミングはさまざま
最近の市場の押し戻し（リバウンド）局面では、多くの新たに設立された株式系（エクイティ）ファンドが、押し戻しがもたらす機会を積極的に捉え、素早く建て付けを行っている。上银医药精选株式発起式は3月4日に設立され、3月6日には当該ファンドのA口の純資産価格（NAV）が0.9999元になっており、このファンドがすでに建て付けを開始した可能性が示されている。
易方达研究智选株式は3月17日に設立され、3月20日には、当該ファンドのA口の純資産価格が0.9988元となっている。同日に設立された交銀远见精选混合のNAVもすぐに変化が現れ、3月20日には当該ファンドのA口の純資産価格が0.9990元となった。3月10日に設立された汇添富消费新机遇混合発起式のA口の純資産価格は3月13日に1.0014元となり、3月20日には0.9924元に下がった。純資産価格の変化は、これらの新ファンドが設立直後にすでに急速に建て付けを行っていることを示している。
ただし、動かずに様子を見るファンドもある。百嘉百裕成长混合発起式は3月19日に設立されたが、現在、同ファンドの純資産価格は依然として1元だ。人保睿逸智选混合、华安创新动能混合、景顺长城衡瑞精选混合、安信均衡致远混合など、最近設立された他のファンドの純資産価格も依然として1元であり、建て付けを開始していない可能性がある。
A株の中長期の方向性は変わらない
業界関係者は、新ファンドが市場調整の局面で迅速に建て付けを行うのは、A株の中長期の投資機会を前向きに見ており、調整がもたらすチャンスを積極的に掴みたいからだとしている。今後の見通しについて、景顺长城基金は、短期的には市場がすでに多くのリスクを放出しているものの、それでも地政学情勢の攪乱の影響を受けており、中期では比較的楽観的だと考えている。AI産業のトレンドは生産性の向上をもたらし、多くの業界の成長につながっている。ポートフォリオ構成の観点では、現在の外部環境の不確実性に基づき、防御的であり地政学的な打撃を受けにくいサブセクターに注目すべきだ。具体的には、第一に上流のエネルギーおよび原材料セクター、特にすでに生産能力削減（過剰生産の是正）が数年にわたり継続しており、供給がショックを受けた際に恩恵を受けやすい方向。第二に防御セクター、特にフリーキャッシュフローの質が高く、配当能力が強い高配当銘柄。第三に、ファンダメンタルズが損なわれない対外需要のメインライン。第四に、成長セグメントにおいて景況感（コンディション）トレンドと利益の回収（確実性）を組み合わせた銘柄。
创金合信基金のチーフエコノミスト、魏凤春は、AIに導かれる技術革命と産業高度化という大きな潮流の下で、地政学情勢は投資のタイミングを変え、構造的な分岐を強めることはあっても、中長期の方向性自体は変えないと述べている。現時点の市場は動揺局面にあり、不確実性はなお残る。投資家は「安定を最優先にする」戦略に従い、確実性のある資産に焦点を当てるべきだ。「HALO戦略」（重資産、淘汰率が低い）およびハードアセット戦略は依然として有効である。いま必要なのは、エネルギー、石炭などの安全性の属性と需給の硬直性（需給が崩れにくい）を持つハードアセットをしっかりと据えることで、それによりポートフォリオの安全性のクッションを築くことだ。テクノロジー成長の方向性は軽々しく放棄してはならない。実際の技術的な参入障壁があり、業績を実現する能力を持つ「真の成長」銘柄に焦点を当て、特にAIの基盤インフラ、先進的な計算能力、ロボット産業チェーン、生物製造などの方向で重点的に組成していくべきだ。
民生加銀基金は、地政学的な衝突によって市場の中核的な矛盾が「供給の安全」と「戦略的資源」へと移り、論理が「リスク回避」から「再インフレ懸念」へと切り替わったと述べている。原油価格の上昇はインフレ期待を強め、多くの資産に対して米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ見通しを抑制し、ショックを与えている。短期的に原油価格が上向きに続くことで生じる再インフレ取引とFRBの利下げ見通しの先送りは、市場のリスク選好に一定の影響を与えるため、最近のA株はおそらく変動（レンジ）中心となり、市場の構造的な分化は明確になりそうだ。地政学的な衝突が緩和すれば、リスク選好と流動性が回復する見込みだ。総じて見ると、流動性へのショックのもとで、短期の市場は構造的な相場（セクター主導の値動き）が中心になる可能性があり、AI、資源関連などの業界の機会に注目することを勧める。
（編集：许楠楠）
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