イーグルアイ警告：富佳股份の売掛金増加率は営業収入増加率を上回っています

新浪財經 上場企業研究院｜決算イーグルアイ警告

3月20日、富佳股份（フージャー・コー）が2025年年次報告書を公表しました。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は31.97億元で、前年比18.34%増です。親会社株主に帰属する純利益は1.07億元で、前年比40.93%減です。非経常項目を控除した親会社株主に帰属する純利益は1.05億元で、前年比36.82%減です。1株当たり基本利益は0.19元/株です。

同社は2021年11月の上場以来、現金配当を4回実施しており、累計の現金配当は6.01億元です。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、運営効率などの4つの主要な観点から、富佳股份の2025年年次報告書をインテリジェントな定量分析で評価します。

一、業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高は31.97億元で、前年比18.34%増です。純利益は1.03億元で、前年比41.3%減です。営業活動による純現金流入は7387.08万元で、前年比79.29%減です。

業績全体の観点から、特に注目すべき点：

• 親会社株主に帰属する純利益の増勢が継続して低下。直近3期の年次報告では、親会社株主に帰属する純利益の前年比変動がそれぞれ-24.73%、-30.6%、-40.93%であり、変動傾向は継続して下落しています。

• 非経常項目を控除した親会社株主に帰属する純利益の増勢が継続して低下。直近3期の年次報告では、非経常項目を控除した親会社株主に帰属する純利益の前年比変動がそれぞれ-25.73%、-34.17%、-36.82%であり、変動傾向は継続して下落しています。

• 売上高は継続して増加する一方、純利益は継続して減少。直近3期の年次報告では、売上高の前年比変動がそれぞれ-1.87%、0.34%、18.34%と継続して増加している一方、純利益の前年比変動はそれぞれ-23.71%、-33.9%、-41.3%と継続して下落しており、売上高と純利益の変動傾向が乖離しています。

収益原価および期間費用の配分比率の観点から、特に注目すべき点：

• 売上高と租税および付加の変動が乖離。 当該期間中、売上高は前年比18.34%増でしたが、租税および付加は前年比-25.9%であり、売上高と租税および付加の変動が乖離しています。

営業用資産の質との組み合わせの観点から、特に注目すべき点：

• 売掛金の増勢が売上高の増勢を上回る。当該期間中、売掛金は期首比で31.22%増であり、売上高は前年比18.34%増です。売掛金の増勢は売上高の増勢を上回っています。

キャッシュフローの質との組み合わせの観点から、特に注目すべき点：

• 売上高と営業活動による純現金流の変動が乖離。当該期間中、売上高は前年比18.34%増でしたが、営業活動による純現金流は前年比79.29%減であり、売上高と営業活動による純現金流の変動が乖離しています。

• 営業活動による純現金流は継続して減少。直近3期の年次報告では、営業活動による純現金流がそれぞれ3.7億元、3.6億元、0.7億元となっており、継続して減少しています。

• 営業活動による純現金流／純利益の比率が1未満。当該期間中、営業活動による純現金流／純利益の比率は0.716で1を下回っており、収益の質は弱いです。

二、収益力の観点

当該期間中、同社の売上総利益率は14.06%で、前年比11.71%低下です。純利益率は3.23%で、前年比50.4%低下です。自己資本利益率（加重平均）は6.74%で、前年比41.34%低下です。

会社の事業運営サイドからの収益の観点で、特に注目すべき点：

• 販売の売上総利益率が継続して低下。直近3期の年次報告では、販売の売上総利益率がそれぞれ20.21%、15.93%、14.06%であり、変動傾向は継続して下落しています。

• 販売の純利益率はやや変動が大きい。 当該期間中、会社の第1四半期から第4四半期までの販売の純利益率はそれぞれ8.26%、-2.99%、-0.15%、-1.89%であり、前年比変動はそれぞれ-27.35%、210.71%、-94.45%、63.67%でした。販売の純利益率は比較的変動が大きいです。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | — | — | — | — | | 販売の純利益率 | 8.26% | -2.99% | -0.15% | -1.89% | | 販売の純利益率の増勢 | -27.35% | 210.71% | -94.45% | 63.67% |

• 販売の純利益率が継続して低下。直近3期の年次報告では、販売の純利益率がそれぞれ9.88%、6.51%、3.23%であり、変動傾向は継続して下落しています。

会社の資産側からの収益の観点で、特に注目すべき点：

• 自己資本利益率が継続して低下。直近3期の年次報告では、加重平均ベースの自己資本利益率がそれぞれ17.2%、11.49%、6.74%であり、変動傾向は継続して下落しています。

三、資金の圧力と安全性の観点

当該期間中、同社の負債資産比率は49.54%で、前年比11.66%増です。流動比率は1.32、当座比率は0.99です。総負債は5.47億元で、そのうち短期債務は5.35億元、短期債務が総負債に占める比率は97.81%です。

財務状況全体の観点から、特に注目すべき点：

• 負債資産比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、負債資産比率がそれぞれ39.54%、44.37%、49.54%であり、変動傾向は増加しています。

• 流動比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、流動比率がそれぞれ1.9、1.44、1.32であり、短期の支払能力は弱まっています。

短期資金の圧力の観点から、特に注目すべき点：

• 現金比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、現金比率がそれぞれ0.54、0.44、0.36であり、継続して低下しています。

• 営業活動による純現金流／流動負債の比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、営業活動による純現金流／流動負債の比率がそれぞれ0.36、0.28、0.05であり、継続して低下しています。

資金管理の観点から、特に注目すべき点：

• 前払勘定／流動資産の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、前払勘定／流動資産の比率がそれぞれ0.46%、1.37%、1.43%であり、継続して増加しています。

• その他の売掛金の増減が大きい。当該期間中、その他の売掛金は0.4億元で、期首からの変動率は210.12%でした。

• 支払手形（買掛手形）の増減が大きい。当該期間中、支払手形は2.8億元で、期首からの変動率は56.35%でした。

• その他の支払勘定（その他の支払債務）の増減が大きい。当該期間中、その他の支払勘定は0.7億元で、期首からの変動率は195.23%でした。

四、運営効率の観点

当該期間中、同社の売掛金回転率は4.14で、前年比10.11%増です。在庫回転率は5.8で、前年比6.44%減です。総資産回転率は1.04で、前年比8.13%増です。

営業用資産の観点から、特に注目すべき点：

• 在庫回転率が継続して低下。直近3期の年次報告では、在庫回転率がそれぞれ6.85、6.2、5.8であり、在庫の回転能力が弱まっています。

• 在庫／資産総額の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、在庫／資産総額の比率がそれぞれ10.81%、15.21%、15.7%であり、継続して増加しています。

3つの費用の観点から、特に注目すべき点：

• 販売費用／売上高の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、販売費用／売上高の比率がそれぞれ0.55%、0.62%、0.64%であり、継続して増加しています。

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編集担当：小浪快報