大行報告丨法巴:中東衝突若持續 中国株式のリードパフォーマンスがますます顕著になる

フランスのパリ銀行のレポートによると、中東での紛争が勃発して以来、中国株はアジアの他の主要市場を上回るパフォーマンスを示したが、セクターやサブセクターの動きはすでに大きく分化している。米国ができるだけ早い段階での撤退を模索している一方で、この紛争の結末はますます不透明になっている。中東の紛争が続くなら、中国内での相対的な優位は、アジアの他地域に対してさらに際立つことになる。

パリ・アジア太平洋地区の現金株式リサーチ責任者であるWilliam Bratton氏は、紛争が2か月目に入るにつれて、投資家がいまやグローバルなサプライチェーンと国際需要への長期の（および2次、3次の）影響に対する関心をますます高めているようだと述べた。これは、エネルギー価格が高止まりする懸念を反映している。この注目の焦点の移り変わりは、新たな投資テーマを生み出し、投資家がリスク回避をより強く求めることにつながる可能性がある。

同氏はまた、中国株の魅力がますます高まっている、少なくとも相対的にはそうだと指摘している。直接的に石油・ガス価格の上昇の影響を相対的に受けにくいことに加え、多くの周辺国よりも強い財政・経済・産業の手段を持ち、高いエネルギー価格が続く世界に対処できることも理由の一つだ。さらに重要なのは、中国がアジアで最も内需志向で内需構造を備えた大規模経済であることだ。

レポートでは、中国が他のアジア諸国・地域を上回る理由として、貿易額がGDPに占める割合、または海外収入が上場企業の総収入に占める割合という観点から、国際需要への依存度が相対的に低いことを挙げている。業界全体のサプライチェーンおよびバリューチェーンの自己回復力（レジリエンス）がより強まっており、主要技術や製品の自立性も継続的に高まっている。とりわけ新エネルギー領域では、エネルギー価格の上昇の恩恵を受ける可能性がある。

同氏は、ディフェンシブ・セクターの相対的な優位性が直近で認められる一方で、中長期の視点では、中国の素材、工業、テクノロジー分野とそのサブセクターについては引き続き強気で見ていると述べた。これらのセクターはここ数週間、投げ売りを受けているが、それでもだ。対照的に、中国の消費セクターについては、利益の上方修正が欠けているため、慎重な姿勢を維持している。