イーグルアイ警報：昊海生科の純資産利益率が大幅に低下

新浪財経 上場企業研究院|決算イーグルアイ 警告

3月20日、ハオハイバイケ（昊海生科）が2025年通期年次報告書を発表しました。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は24.73億元で、前年同期比8.33%減。親会社帰属の純利益は2.51億元で、前年同期比40.3%減。非GAAP（控除後）の親会社帰属純利益は1.6億元で、前年同期比57.67%減。1株当たり基本利益は1.08元/株です。

同社は2019年10月に上場して以来、現金配当を8回実施し、累計の現金配当実施額は8.91億元です。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、および運営効率などの4つの主要な観点から、ハオハイバイケ（昊海生科）の2025年年次報告書をスマートに定量分析します。

1. 業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高（収益）は24.73億元で、前年同期比8.33%減。純利益は2.08億元で、前年同期比44.63%減。営業活動による純キャッシュフローは4.91億元で、前年同期比24.3%減です。

業績全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 売上高の伸び率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、売上高の前年同期比の変動がそれぞれ24.59%、1.64%、-8.33%で、変動トレンドは継続して下落しています。

• 親会社帰属純利益の伸び率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ130.58%、1.04%、-40.3%で、変動トレンドは継続して下落しています。

• 控除後（非親会社帰属純利益）— 非GAAP控除後の親会社帰属純利益の伸び率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、非親会社帰属純利益（控除後）の前年同期比の変動がそれぞれ141.52%、-1.12%、-57.67%で、変動トレンドは継続して下落しています。

2. 収益力の観点

当該期間中、同社の粗利益率は70.13%で、前年同期比0.36%増。純利益率は8.42%で、前年同期比39.6%減。自己資本利益率（加重）は4.53%で、前年同期比38.95%減です。

同社の事業運営（収益源）との組み合わせの観点から、重点的に注視すべき点：

• 販売純利益率がかなり変動。報告期間中、同社の第1四半期から第4四半期までの販売純利益率はそれぞれ13.55%、1.91%、0.05%、-7.08%で、前年同期比の変動はそれぞれ-5.36%、61.84%、-116.98%、452.24%となっており、販売純利益率はかなり変動しています。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 销售净利率 | 13.55% | 1.91% | 0.05% | -7.08% | | 销售净利率增速 | -5.36% | 61.84% | -116.98% | 452.24% |

• 販売純利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売純利益率はそれぞれ15.53%、13.95%、8.42%で、変動トレンドは継続して下落しています。

• 粗利益率は伸びる一方、販売純利益率は低下。報告期間中、販売粗利益率は前年同期の69.88%から70.13%へ増加しましたが、販売純利益率は前年同期の13.95%から8.42%へ低下しています。

同社の資産サイドから収益をみる観点から、重点的に注視すべき点：

• 自己資本利益率が大幅に低下。報告期間中、加重平均自己資本利益率は4.53%で、前年同期比で大幅に38.95%低下しています。

• 最近3年の自己資本利益率平均が7%未満。報告期間中、加重平均自己資本利益率は4.53%で、直近3会計年度における加重平均自己資本利益率は平均で7%未満です。

• 投下資本利益率が7%未満。報告期間中、同社の投下資本利益率は4.56%で、3つの報告期における平均値は7%未満です。

非常規的な損益の観点から、重点的に注視すべき点：

• 持分または資産の処分によるキャッシュ・インフローが大きい。報告期間中、同社は子会社持分や不動産などの処分により得たキャッシュの純流入が、純利益に占める比率は41.52%です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 資産または持分の処分によるキャッシュ・インフロー（元） | - | - | 8649.34万 | | 純利益（元） | 4.12億 | 3.76億 | 2.08億 | | 資産または持分の処分によるキャッシュ・インフロー/純利益 | - | - | 41.52% |

減損リスクの有無の観点から、重点的に注視すべき点：

• のれんの変動率が30%を超える。報告期間中、のれん残高は2.7億元で、期首からの変動率は-35.9%です。

• 資産減損損失の前年差の変動率が30%を超える。報告期間中、資産減損損失は-2億元で、前年同期比515.78%減少です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 資産減損損失（元） | -674.09万 | -3223.84万 | -1.99億 |

取引先集中度や少数株主持分などの観点から、重点的に注視すべき点：

• 少数株主損益がマイナスである一方、親会社帰属純利益はプラス。報告期間中、少数株主損益は-0.4億元で、親会社帰属純利益は2.5億元です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 少数株主損益（元） | -385.21万 | -4420.36万 | -4268.72万 | | 親会社帰属純利益（元） | 4.16億 | 4.2億 | 2.51億 |

3. 資金の圧力と安全性の観点

報告期間中、同社の負債資産比率は16.6%で、前年同期比1.84%減。流動比率は3.79、当座比率は3.21。総負債は3.68億元で、そのうち短期負債は3.35億元、短期負債が総負債に占める比率は91%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 流動比率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、流動比率はそれぞれ5.24、4.22、3.79で、短期の支払能力が弱まっています。

短期の資金圧力の観点から、重点的に注視すべき点：

• 短期・長期の債務比率が継続して上昇。直近3期の年次報告書では、短期負債/長期負債の比率はそれぞれ1.38、2.17、5.24で、短期・長期債務比は上昇傾向です。

• 現金比率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、現金比率はそれぞれ3.53、2.92、2.76で、継続して低下しています。

• 営業活動による純キャッシュフロー/流動負債の比率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、営業活動による純キャッシュフロー/流動負債の比率はそれぞれ0.89、0.75、0.54で、継続して低下しています。

資金管理の観点から、重点的に注視すべき点：

• 前払費用/流動資産の比率が継続して上昇。直近3期の年次報告書では、前払費用/流動資産の比率はそれぞれ1.39%、1.44%、1.53%で、継続して上昇しています。

• 前払費用の増速が営業コストの増速を上回る。報告期間中、前払費用は期首比で0.14%増加し、営業コストは前年同期比-9.09%増（減少）で、前払費用の増速が営業コストの増速を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 前払費用 期首比 増速 | -10.89% | 1.03% | 0.14% | | 営業コスト 増速 | 18.48% | 3.8% | -9.09% |

• その他の未収入金の変動が大きい。報告期間中、その他の未収入金は0.6億元で、期首からの変動率は32.66%です。

• その他の未収入金/流動資産の比率が継続して上昇。直近3期の年次報告書では、その他の未収入金/流動資産の比率はそれぞれ0.6%、1.23%、1.73%で、継続して上昇しています。

資金の整合性（資金繰りの整合性）の観点から、重点的に注視すべき点：

• 短期負債の圧力が継続して増加し、資金調達チャネルが引き締まる。直近3期の年次報告書では、長短期負債比はそれぞれ1.38倍、2.17倍、5.24倍と継続して増加しており、資金調達活動による純キャッシュフローはそれぞれ-2.6億元、-3.9億元、-5.8億元と継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 資金調達活動による純キャッシュフロー（元） | -2.58億 | -3.9億 | -5.81億 | | 長短期負債比 | 0.35 | 1.38 | 2.8 |

4. 運営効率の観点

報告期間中、同社の売掛金回転率は8.42で、前年比0.55%増。棚卸資産回転率は1.46で、前年比8.79%減。総資産回転率は0.36で、前年比5.78%減です。

長期性の資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• 建設仮勘定が固定資産を上回る。報告期間中、建設仮勘定は10.2億元で、固定資産は7.1億元。建設仮勘定が固定資産を上回っています。

• その他の非流動資産の変動が大きい。報告期間中、その他の非流動資産は0.9億元で、期首比237.64%増です。

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編集担当：小浪快報