招商連（China Merchants Union Finance）のチーフエコノミストであり、上海金融・発展実験室の副主任である董希淼（とう・きみょう）氏は、証券中国の記者に対し、このような措置は、金価格の極端な変動がもたらす潜在的なシステム上のリスクに対応するためであり、銀行のリスク管理の考え方が「静的な守り」から「動的な駆け引き」へと移っていることを示している。また、積み立て金商品の位置づけが再調整の段階にあることも反映している。すなわち、従来の低い参入障壁の「預金の代替物」から、対応するリスク許容能力を必要とする「投資商品」への転換が進んでいる、という。
金は43年ぶりの最大週間下落！この銀行が調整に動く！
出所：証券時報网 著者：林屿
金への投資リスクが高まる中、銀行が手を打った！
3月21日、招商銀行（チャイナ・マーチャント・バンク）が黄金口座業務のスプレッド調整に関する提示を発表したところによると、最近の金市場の変動が激しくなっているため、関連リスクを防ぐ目的で、3月23日より、当該行の黄金口座業務において同一の提示時点での売買取引スプレッドを5元/グラムに調整する。内訳としては、買い方向のスプレッドが2元/グラム増加し、売り方向のスプレッドは据え置きとなる。調整後のスプレッド案は6月27日まで運用される見込みだ。さらに、6月29日の開市から、招商銀行の黄金口座業務における同一の提示時点の売買両端のスプレッドはそれぞれ2.5元/グラムに調整される。
北京時間3月22日現在、ロンドンの金スポット価格が4500米ドル/オンスの大台を割り込み、4491.67米ドル/オンスで引けた。週次の下落幅は10.49%に達しており、これは1983年3月以来の最大の週次下落幅であることを示している。
証券中国の記者が投資家の立場で招商銀行に電話し、カスタマーサービスは、調整は確かに3月23日午前9時10分の後から実施されると回答した。調整の理由は、最近の金価格の変動が明らかに大きくなっていること、銀行が市場の変化に包括的に対応する必要があること、そして取引や運営コストをカバーするためだという。
スプレッドとは何か？「投資家が銀行で積み立て金を買うとき、見るべき価格は通常2つあります。買い値（あなたが銀行から買う価格）と売り値（あなたが銀行に売る価格）で、この2つの価格の差額が『スプレッド』です。」業界関係者はこう説明している。
具体的に見ると、もし招商銀行の黄金口座業務画面に表示される価格が1000元/グラムである場合、規則調整前は同一の時点で顧客が行う買いの価格は1000元/グラム、売りの価格は997元/グラムとなり（買いと売りの）スプレッドは3元/グラムだ。規則調整後は、同一の時点で顧客が行う買いの価格は1002元/グラム、売りの価格は997元/グラムとなり（買いと売りの）スプレッドは5元/グラムとなる。
蘇商銀行の特約研究員である薛洪言（せつ・こうげん）氏は、招商銀行の今回の積み立て金のスプレッド調整は、金価格の変動が激しくなる背景のもとで、取引コストとリスク管理に関する再構築を行うものであり、スプレッドを5元/グラムに拡大し、1回の売買に伴う摩擦コストを引き上げるとともに、短期のボ段（短期の波）取引における収益性のハードルを大幅に高めるものだと指摘した。
「この措置は、取引の障害を増やすことで投資家を『早く入って早く出る（短期売買）』から長期保有へと導き、市場の投機的な熱を抑えると同時に、銀行が荒れた相場の中でより確実な中間業務収益をロックし、流動性およびヘッジコストをカバーするためのものです。」薛洪言氏は述べた。
これは、最近の積み立て金の取引ルール変更としては、最初の銀行対応ではない。
3月3日、建設銀行（チャイナ・コンストラクション・バンク）は公告を出し、リスク防止・管理をより適切に行うためとして、同行の建行金（易存金を含む）に対し、動的な取引限度額管理を実施するとした。
2月末、浙江商銀行（ゴーシュウ・バンク）は公告を発表し、もし黄金市場で価格が大幅かつ異常な変動を示し、市場の流動性が枯渇し、取引の引き受け能力が著しく低下するなどの場合、同行は富裕層向けの财富金（積み立て）業務について、一時的な市場の閉鎖を行う可能性があるとした。
1月、工商銀行（インダストリアル・アンド・コマース・バンク）は公告し、2月7日以降、週末や法定休日などの、上海黄金取引所の取引日ではない日において、理想金（積み立て）業務に対する限度額管理を行う。限度の種類には、全量または単一顧客の1日あたりの積み立て/買い戻し上限、1回あたりの積み立てまたは買い戻しの総量上限などが含まれ、また動的に設定される。なお、金の買い付け（提金）には影響がない。
業界関係者は、前述の調整はいずれも投資家に対し明確なシグナルを発している。つまり、積み立て金が短期取引ツールとしての属性を弱めているということだ。
招商連（China Merchants Union Finance）のチーフエコノミストであり、上海金融・発展実験室の副主任である董希淼（とう・きみょう）氏は、証券中国の記者に対し、このような措置は、金価格の極端な変動がもたらす潜在的なシステム上のリスクに対応するためであり、銀行のリスク管理の考え方が「静的な守り」から「動的な駆け引き」へと移っていることを示している。また、積み立て金商品の位置づけが再調整の段階にあることも反映している。すなわち、従来の低い参入障壁の「預金の代替物」から、対応するリスク許容能力を必要とする「投資商品」への転換が進んでいる、という。
「それでも参加を選ぶなら、取引コストが利益を侵食することを直視し、重点を資産配分または現物を積み上げるという長期的なロジックへと戻す必要があります。」薛洪言氏は語った。
（編集：文静）
キーワード：