ETHZilla、株価急落後のリブランディングで「イーサリアム・トレジャリー」表記を撤回

Vince Dioquino

2026年2月26日（木）12:34 PM GMT+9 2分で読めます

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旧イーサリアム・トレジャリー企業のETHZillaは、来月にForum Marketsへとリブランディングし、新しいNasdaqのティッカーを採用すると発表した。これは、バランスシート上の暗号資産エクスポージャーから、トークン化された実世界資産へのシフトを正式化するものだ。

この動きは、同社の従来の戦略――同社の株式をイーサリアムのパブリックな代理（パブリック・プロキシ）として位置づける――からの転換を意味する。だが、そのアプローチは、株価が昨年の高値から大きく下落し、同社が暗号資産保有を減らしたことで失速した。

ETHZillaの株は2025年8月13日に$107でピークに達した。これは、旧バイオテック事業からの転換を受けて、ETHトレジャリーとして4億2500万ドルの構築計画を同社が発表した直後のことだった。

この戦略は当初、投資家の関心を集めたが、その後は株価が下落すると崩れていった。投資家が撤退し、同社はエクスポージャーを抑えるために資産の売却を始めた。

株はリブランディング発表を受けて水曜日に13.3%上昇し$3.91となったが、Google Financeのデータによると、同社株は8月のピークから約96%下落したままだ。

Forum Marketsの名称の下で同社は、バランスシート上で大規模な暗号資産ポジションを保有するのではなく、規制されたインフラを利用して、実世界資産に裏付けられたトークン化されたプロダクトの開発に注力する計画だと述べた。

Peter ThielがETHZillaへの投資から撤退、イーサリアム・トレジャリー株が急落

このリブランディングは、ピーター・ティールのFounders Fundが今月初めにETHZillaでのポジションを離れたことに続く。著名な初期支援者の離脱は、株が急落する中で起き、ETHエクスポージャーの上場された代理として同社が位置づけられていることが、より厳しく精査されるようになった。

今月初め、同社は、弱含むイーサリアム価格の下で事業モデルと株式パフォーマンスをさらに強化するため、ジェットエンジンのリースとその他の航空関連資産へと方針転換すると述べていた。

「シングル・アセットのトレジャリー戦略は、市場環境の強さと、持続的な株式プレミアムに強く依存します」と、定量トレーディング企業Kronos Researchのチーフ投資責任者であるVincent Liuは_Decrypt_に語った。

「トレジャリーに重点を置く企業は、長期的に関連性を保つために、収益を生み出す事業と、より広範な資産エクスポージャーを最終的に必要とします」とLiuは述べた。

イーサリアム・トレジャリー企業ETHZilla、イーサリアムが沈む中でジェットエンジン・リースのトークン化へと転換

Forumのこれまでの取り組みのようなこうした戦略は、「その価値がネットワーク活動と強く結び付いているため脆い」と見なされ得る。そうすることで「エコシステムの後退局面では購買力が弱まる相関トラップが生まれる」と、彼は説明した。

この脆弱性は、イーサリアムのメインネットワークとそのレイヤー2チェーンにまたがる分断によってさらに増幅される。Liuによれば、それは同社の語り（ナラティブ）とプレミアムを薄めるという。この状況はさらに、「ハードな供給上限がないことによって」、長期的な希少性の見立てが疑問にさらされる点で「一層損なわれる」と彼は述べた。

Forum Marketsは、3月2日にティッカーシンボル「FRMM」で取引を開始する見通しだ。これまでNasdaq Capital Marketではティッカー「ETHZ」で取引していた。

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