雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅
市値370億元を超える太陽光発電のリーダー企業TCL中環が、経営陣の“大刷新”を迎えた。
3月24日、TCL中環は人事異動の公告を発表し、会社の重鎮である沈浩平を含む複数の非独立取締役が辞任した。
同時に、CEOの王彦君も書面で辞表を提出し、辞任後も副会長の職を維持し、会社の半導体材料事業の管理に注力することになる。
会社の経営陣が大きく変わる中、TCL中環は2025年の業績を発表した。報告期間中、同社は290.5億元の収益を上げ、前年比2.22%の成長を遂げたが、同期間に親会社に帰属する純利益は92.64億元の損失を計上した。
昨年、TCL中環の損失は前年比5.56%縮小したものの、2024年には98.18億元の損失が加わり、TCL中環は2年間で累積損失が190億元を超えた。
具体的には、同社の収益の主力である新エネルギー太陽光発電事業は、昨年の収入が0.28%減少して227.25億元、毛利は29.32億元の損失となった。
同期間、半導体材料事業の収入は前年比21.75%増の57.07億元、毛利は10.81億元に達したが、太陽光事業の業績の「穴」を完全には補填できなかった。
雷达财经は、今回の業績および人事異動公告の発表の数日前に、TCL中環の半導体子会社である中環先進の複数の工商情報が変更されたことに注目した。
李東生、王彦君がそれぞれ沈浩平の後任として中環先進の董事長および法定代表者に就任した。また、中環先進の登録資本は50億元から53.94億元に増加した。
3月27日の終値で、TCL中環の株価は9.36元/株で、年内の高値から20%以上下落し、最新の時価総額は約378億元である。
TCL中環が人事の大変動を迎える：「元老」が辞任、CEOが交代
3月24日、TCL中環は公告を発表し、会社の取締役会が非独立取締役の沈浩平、廖骞、張長旭の辞任申請を受け取ったことを明らかにした。
個人的な理由により、前者は会社の取締役および相応の取締役会専門委員会のメンバー職の辞任を申請した。その中で張長旭は会社のSVP（シニア副社長）職を継続して担う。
TCL中環は、上記の取締役の辞任が会社の取締役会の法定最低人数を下回ることはなく、会社の法に基づく適正な運営や正常な経営発展に影響を与えないことを強調した。
中でも、取締役沈浩平の辞任は特に注目を集めている。TCL中環の重鎮である沈浩平は、1983年に蘭州大学物理学科を卒業後、中環での勤務を開始し、40年以上にわたって働いてきた。
この間、沈浩平は工場長、副工場長（総エンジニア）、工場長、総経理、董事長などの職を歴任し、キャリアは中環の「国営企業時代」と「TCL時代」を通じて続いている。
2020年、TCL科技グループは天津中環グループの買収を完了した。4年後、沈浩平は二線に退き、会社のCEOを辞任したが、副会長職は保持した。
「沈浩平時代」の終焉と共に、TCL中環のCEO職は一時的にTCL科技グループの創業者李東生が兼任した。
2024年9月、李東生は沈浩平の「弟子」王彦君に交代し、TCL中環は会社初の「80後」CEOを迎えた。
公開された情報によれば、王彦君は1983年生まれで、博士課程の学歴を持つ正高級エンジニアである。TCL中環に入社後、王彦君も同様に一線からスタートした。
沈浩平などの先輩の指導を受けながら、王彦君は徐々に卓越した管理能力を発揮し、会社でSVP、CEO、副会長などの重要な職務を担ってきた。
しかし、今回の人事異動において、王彦君も会社に書面で辞表を提出した。半導体材料事業の管理に専念するために、CEOおよび法定代表者職を辞任した。
TCL中環は、辞任後、王彦君が会社の半導体材料事業に集中し、副会長として会社の長期戦略および事業発展を引き続き支援すると述べた。
同時に、会社の業務管理の必要に基づき、取締役会の指名委員会の審査を経て、取締役会は欧陽洪平を新任CEOおよび法定代表者として任命し、会社のCOO（最高執行責任者）職を代行することに同意した。
さらに、TCL中環は張海鵬を会社のSVPとして任命し、新エネルギー太陽光材料事業の管理と発展に注力する。
年間損失90億超、半導体は太陽光の「穴」を埋められず
経営陣の密集した調整が進む中、TCL中環は一定の業績圧力に直面しており、最近90億元を超える損失を計上した年度報告を提出した。
財務報告によれば、2025年、TCL中環は290.5億元の収益を実現し、ここ2年間の収益の連続的な減少を逆転したが、前年比の成長率はわずか2.22%だった。
利益面では、TCL中環の年間親会社に帰属する純利益の損失は前年比で5.56%縮小したものの、損失規模は92.64億元に達した。その中で、昨年の第4四半期の単季損失は34億元を超えた。
TCL中環は財務報告の中で、2025年には太陽光業界の供給と需要の不均衡が続き、最終市場での急激な需要が業界に一時的な混乱をもたらし、内巻きの仕事がシリコン材料およびシリコンウェハの価格を第3四半期に回復させたが、需要は低迷し、価格の伝導が不十分であり、新しいシーンや新しいアプリケーションは供給と需要の関係を実質的に改善するには至らず、会社の第4四半期の経営圧力が拡大したと指摘した。
こうした課題に直面し、TCL中環は新エネルギーと太陽光半導体材料の主業に焦点を当て、戦略的な定力を維持し、業務の短所を補い、組織の改革を推進し、運営効率を向上させ、相対的な競争力を再構築した。
TCL中環によれば、2025年には会社の太陽光シリコンウェハ事業の市場シェアは業界第1位を保持し、半導体材料事業の収益および出荷量も国内業界の先頭に立ち続けている。
しかし、年間業績の観点から見ると、TCL中環の半導体材料事業は「危機を救う」ことができなかった。
報告期間中、同社の新エネルギー太陽光業界関連業務の収益占比は78.23%に達したが、収益総額は2024年と比べて0.28%減少し227.25億元、毛利は約30億元の損失、毛利率は-12.9%であった。
同期間、同社の半導体材料業界関連業務は57.07億元の収益を貢献し、前年比21.75%増、毛利は10.81億元、毛利率は18.94%であった。しかし、前者の収益占比はわずか19.64%で、新エネルギー太陽光業界関連業務の業績の「穴」を埋めるには至らなかった。
また、資金面でも、TCL中環の業績は楽観できない。2025年、同社の営業活動から生じたキャッシュフローの純額は11.44億元で、前年比で59.72%大幅に減少した。
これについてTCL中環は、主に太陽光製品事業の販売規模の増加や、売掛金の回転が増加し、販売回収が減少したことが原因であると説明した。
2025年末までに、TCL中環の総資産は1179.97億元で、前年末より6.05%減少した。
その中で、現金資金は7.24%減少して118.89億元、取引金融資産は50.55%大幅に減少して12.15億元であった。
同期間、TCL中環の合計負債は787.38億元で、負債比率は66.73%に達し、2024年末から3.73ポイント上昇し、2023年末よりも14.9ポイント上昇した。
太陽光リーダーが半導体材料市場に注力
雷达财经は、巨額の損失圧力の中で、TCL中環が半導体材料市場にさらなる注力をしていることに注目した。
天眼查によれば、3月19日、TCL中環の子会社である中環先進半導体科技股份有限公司（以下「中環先進」）において、複数の重要な工商情報が変更された。
同社の登録資本は50億元から約53.94億元に増加し、元董事長および法定代表者の沈浩平が辞任し、李東生が董事長に、王彦君が法定代表者に就任した。
前述の工商情報の変更は、TCL中環の人事異動公告において王彦君が「会社の半導体材料事業管理に専念する」安排を正に証明している。
注目すべきは、TCL中環が当初から半導体材料事業を基盤にしており、その前身は1958年に設立された天津市半導体材料厂である。1969年から、同社は「半導体材料の王」と称される単結晶シリコンの研究開発に着手した。
1981年、中環は太陽光産業に進出した。1984年、沈浩平の指導の下、中環はさまざまな困難を克服し、区熔法シリコン単結晶技術の自主革新を行い、工場で初の大直径区熔シリコン単結晶を成功裏に引き出した。
2007年に会社が上場した後、中環は大幅な生産拡大を行い、高速成長段階に突入した。
前述の登録資本増加の中環先進は、2017年12月に設立され、TCL中環の「新エネルギー+半導体」二輪駆動戦略の核心的な存在である。
天眼查によれば、中環先進の業務範囲は半導体材料、電子専用材料、半導体デバイス、半導体デバイス専用設備の技術開発、製造および販売などを含んでいる。
宜興日報によると、国内で最も製品構造が豊富で規模が大きい半導体シリコンウェハ生産メーカーとして、中環先進は現在、8-12インチ半導体シリコンウェハ、大直径半導体シリコンウェハ、高速低消費電力シリコン基材料の研究開発および生産プロジェクトなど、複数の重点プロジェクトを建設中である。
2024年、中環先進の収益は48億元に迫り、国内シリコンウェハの総生産の40%以上を占め、世界市場シェアは7%に達し、出荷面積および収益規模は国内第1位、世界第6位である。
2025年、中環先進は生産能力を継続的に拡大し、年間11.34億元を投資する計画で、半導体大シリコンプロジェクトの拡張に重点を置き、8インチおよび12インチの研磨生産ラインを新設し、8インチシリコンウェハの月産能力を90万枚、12インチシリコンウェハの月産能力を70万枚に達成し、フル稼働後には年間約27億元の新たな販売が見込まれる。
さらに、TCL中環の財務報告によれば、2025年には中環先進の半導体材料事業が報告期間中に21.75%の収益成長を達成し、運営効率が著しく向上し、製品のカバレッジ能力が一層強化され、収益および出荷が国内でのリーダーの地位を維持し続けている。
経営陣の“大刷新”の後、TCL中環は今後、業績の困難から抜け出すことができるのか？雷达财经は引き続き注目していく。
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2年間で190億超の赤字、太陽光発電業界のリーダーは経営陣の刷新で生き残りを図る？
雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅
市値370億元を超える太陽光発電のリーダー企業TCL中環が、経営陣の“大刷新”を迎えた。
3月24日、TCL中環は人事異動の公告を発表し、会社の重鎮である沈浩平を含む複数の非独立取締役が辞任した。
同時に、CEOの王彦君も書面で辞表を提出し、辞任後も副会長の職を維持し、会社の半導体材料事業の管理に注力することになる。
会社の経営陣が大きく変わる中、TCL中環は2025年の業績を発表した。報告期間中、同社は290.5億元の収益を上げ、前年比2.22%の成長を遂げたが、同期間に親会社に帰属する純利益は92.64億元の損失を計上した。
昨年、TCL中環の損失は前年比5.56%縮小したものの、2024年には98.18億元の損失が加わり、TCL中環は2年間で累積損失が190億元を超えた。
具体的には、同社の収益の主力である新エネルギー太陽光発電事業は、昨年の収入が0.28%減少して227.25億元、毛利は29.32億元の損失となった。
同期間、半導体材料事業の収入は前年比21.75%増の57.07億元、毛利は10.81億元に達したが、太陽光事業の業績の「穴」を完全には補填できなかった。
雷达财经は、今回の業績および人事異動公告の発表の数日前に、TCL中環の半導体子会社である中環先進の複数の工商情報が変更されたことに注目した。
李東生、王彦君がそれぞれ沈浩平の後任として中環先進の董事長および法定代表者に就任した。また、中環先進の登録資本は50億元から53.94億元に増加した。
3月27日の終値で、TCL中環の株価は9.36元/株で、年内の高値から20%以上下落し、最新の時価総額は約378億元である。
TCL中環が人事の大変動を迎える：「元老」が辞任、CEOが交代
3月24日、TCL中環は公告を発表し、会社の取締役会が非独立取締役の沈浩平、廖骞、張長旭の辞任申請を受け取ったことを明らかにした。
個人的な理由により、前者は会社の取締役および相応の取締役会専門委員会のメンバー職の辞任を申請した。その中で張長旭は会社のSVP（シニア副社長）職を継続して担う。
TCL中環は、上記の取締役の辞任が会社の取締役会の法定最低人数を下回ることはなく、会社の法に基づく適正な運営や正常な経営発展に影響を与えないことを強調した。
中でも、取締役沈浩平の辞任は特に注目を集めている。TCL中環の重鎮である沈浩平は、1983年に蘭州大学物理学科を卒業後、中環での勤務を開始し、40年以上にわたって働いてきた。
この間、沈浩平は工場長、副工場長（総エンジニア）、工場長、総経理、董事長などの職を歴任し、キャリアは中環の「国営企業時代」と「TCL時代」を通じて続いている。
2020年、TCL科技グループは天津中環グループの買収を完了した。4年後、沈浩平は二線に退き、会社のCEOを辞任したが、副会長職は保持した。
「沈浩平時代」の終焉と共に、TCL中環のCEO職は一時的にTCL科技グループの創業者李東生が兼任した。
2024年9月、李東生は沈浩平の「弟子」王彦君に交代し、TCL中環は会社初の「80後」CEOを迎えた。
公開された情報によれば、王彦君は1983年生まれで、博士課程の学歴を持つ正高級エンジニアである。TCL中環に入社後、王彦君も同様に一線からスタートした。
沈浩平などの先輩の指導を受けながら、王彦君は徐々に卓越した管理能力を発揮し、会社でSVP、CEO、副会長などの重要な職務を担ってきた。
しかし、今回の人事異動において、王彦君も会社に書面で辞表を提出した。半導体材料事業の管理に専念するために、CEOおよび法定代表者職を辞任した。
TCL中環は、辞任後、王彦君が会社の半導体材料事業に集中し、副会長として会社の長期戦略および事業発展を引き続き支援すると述べた。
同時に、会社の業務管理の必要に基づき、取締役会の指名委員会の審査を経て、取締役会は欧陽洪平を新任CEOおよび法定代表者として任命し、会社のCOO（最高執行責任者）職を代行することに同意した。
さらに、TCL中環は張海鵬を会社のSVPとして任命し、新エネルギー太陽光材料事業の管理と発展に注力する。
年間損失90億超、半導体は太陽光の「穴」を埋められず
経営陣の密集した調整が進む中、TCL中環は一定の業績圧力に直面しており、最近90億元を超える損失を計上した年度報告を提出した。
財務報告によれば、2025年、TCL中環は290.5億元の収益を実現し、ここ2年間の収益の連続的な減少を逆転したが、前年比の成長率はわずか2.22%だった。
利益面では、TCL中環の年間親会社に帰属する純利益の損失は前年比で5.56%縮小したものの、損失規模は92.64億元に達した。その中で、昨年の第4四半期の単季損失は34億元を超えた。
TCL中環は財務報告の中で、2025年には太陽光業界の供給と需要の不均衡が続き、最終市場での急激な需要が業界に一時的な混乱をもたらし、内巻きの仕事がシリコン材料およびシリコンウェハの価格を第3四半期に回復させたが、需要は低迷し、価格の伝導が不十分であり、新しいシーンや新しいアプリケーションは供給と需要の関係を実質的に改善するには至らず、会社の第4四半期の経営圧力が拡大したと指摘した。
こうした課題に直面し、TCL中環は新エネルギーと太陽光半導体材料の主業に焦点を当て、戦略的な定力を維持し、業務の短所を補い、組織の改革を推進し、運営効率を向上させ、相対的な競争力を再構築した。
TCL中環によれば、2025年には会社の太陽光シリコンウェハ事業の市場シェアは業界第1位を保持し、半導体材料事業の収益および出荷量も国内業界の先頭に立ち続けている。
しかし、年間業績の観点から見ると、TCL中環の半導体材料事業は「危機を救う」ことができなかった。
報告期間中、同社の新エネルギー太陽光業界関連業務の収益占比は78.23%に達したが、収益総額は2024年と比べて0.28%減少し227.25億元、毛利は約30億元の損失、毛利率は-12.9%であった。
同期間、同社の半導体材料業界関連業務は57.07億元の収益を貢献し、前年比21.75%増、毛利は10.81億元、毛利率は18.94%であった。しかし、前者の収益占比はわずか19.64%で、新エネルギー太陽光業界関連業務の業績の「穴」を埋めるには至らなかった。
また、資金面でも、TCL中環の業績は楽観できない。2025年、同社の営業活動から生じたキャッシュフローの純額は11.44億元で、前年比で59.72%大幅に減少した。
これについてTCL中環は、主に太陽光製品事業の販売規模の増加や、売掛金の回転が増加し、販売回収が減少したことが原因であると説明した。
2025年末までに、TCL中環の総資産は1179.97億元で、前年末より6.05%減少した。
その中で、現金資金は7.24%減少して118.89億元、取引金融資産は50.55%大幅に減少して12.15億元であった。
同期間、TCL中環の合計負債は787.38億元で、負債比率は66.73%に達し、2024年末から3.73ポイント上昇し、2023年末よりも14.9ポイント上昇した。
太陽光リーダーが半導体材料市場に注力
雷达财经は、巨額の損失圧力の中で、TCL中環が半導体材料市場にさらなる注力をしていることに注目した。
天眼查によれば、3月19日、TCL中環の子会社である中環先進半導体科技股份有限公司（以下「中環先進」）において、複数の重要な工商情報が変更された。
同社の登録資本は50億元から約53.94億元に増加し、元董事長および法定代表者の沈浩平が辞任し、李東生が董事長に、王彦君が法定代表者に就任した。
前述の工商情報の変更は、TCL中環の人事異動公告において王彦君が「会社の半導体材料事業管理に専念する」安排を正に証明している。
注目すべきは、TCL中環が当初から半導体材料事業を基盤にしており、その前身は1958年に設立された天津市半導体材料厂である。1969年から、同社は「半導体材料の王」と称される単結晶シリコンの研究開発に着手した。
1981年、中環は太陽光産業に進出した。1984年、沈浩平の指導の下、中環はさまざまな困難を克服し、区熔法シリコン単結晶技術の自主革新を行い、工場で初の大直径区熔シリコン単結晶を成功裏に引き出した。
2007年に会社が上場した後、中環は大幅な生産拡大を行い、高速成長段階に突入した。
前述の登録資本増加の中環先進は、2017年12月に設立され、TCL中環の「新エネルギー+半導体」二輪駆動戦略の核心的な存在である。
天眼查によれば、中環先進の業務範囲は半導体材料、電子専用材料、半導体デバイス、半導体デバイス専用設備の技術開発、製造および販売などを含んでいる。
宜興日報によると、国内で最も製品構造が豊富で規模が大きい半導体シリコンウェハ生産メーカーとして、中環先進は現在、8-12インチ半導体シリコンウェハ、大直径半導体シリコンウェハ、高速低消費電力シリコン基材料の研究開発および生産プロジェクトなど、複数の重点プロジェクトを建設中である。
2024年、中環先進の収益は48億元に迫り、国内シリコンウェハの総生産の40%以上を占め、世界市場シェアは7%に達し、出荷面積および収益規模は国内第1位、世界第6位である。
2025年、中環先進は生産能力を継続的に拡大し、年間11.34億元を投資する計画で、半導体大シリコンプロジェクトの拡張に重点を置き、8インチおよび12インチの研磨生産ラインを新設し、8インチシリコンウェハの月産能力を90万枚、12インチシリコンウェハの月産能力を70万枚に達成し、フル稼働後には年間約27億元の新たな販売が見込まれる。
さらに、TCL中環の財務報告によれば、2025年には中環先進の半導体材料事業が報告期間中に21.75%の収益成長を達成し、運営効率が著しく向上し、製品のカバレッジ能力が一層強化され、収益および出荷が国内でのリーダーの地位を維持し続けている。
経営陣の“大刷新”の後、TCL中環は今後、業績の困難から抜け出すことができるのか？雷达财经は引き続き注目していく。