**鼎龙股份の強いパフォーマンスが注目を集める。**3月27日、鼎龙股份は一時「20cm」ストップ高に達し、終値は17.33%急騰して53.07元で、引き続き歴史的高値を更新した。ニュースに目を向けると、同社は最近2025年と2026年第一四半期の「喜報」を一挙に発表し、株価の急騰を直接促進した。長期的に見ると、鼎龙股份は実際には「長牛株」であり、2023年から現在までの累計上昇幅は150%に迫る。この期間中、著名なプライベートファンドマネージャー、董承非氏と彼の旧経営元である興証グローバルファンドは、一緒に複数回の協調取引を行った。その中で、2023年第一四半期、董承非氏が管理する睿郡製品と興証グローバル傘下のファンドが同時に鼎龙股份に投資を行った。2023年第二四半期から2025年第三四半期にかけて、鼎龙股份の株価は主にレンジでの変動が続き、興証グローバル関連ファンドと董承非氏が管理する睿郡関連製品は長期的に逆張り取引特性を示し、頻繁に「買いと売り」を行った。現在、鼎龙股份は「急騰」を始めており、睿郡系や興全系は一緒に「売却」している。注目すべきは、董承非氏の睿郡と興証グローバルファンドは鼎龙股份でのみ交わっているわけではなく、海澜之家、公牛グループ、芯朋微などでも出会っている。**「牛株」鼎龙股份**3月27日の取引終了時点で、鼎龙股份は53.07元で取引を終え、歴史的な新高値を達成した。統計によると、2026年以降、この株の累計上昇幅は41.14%に達している。**ニュース面では、鼎龙股份が2025****年の年次報告および2026****年第一四半期の予想を発表した。発表によれば、2025****年全体で、同社は営業収入36.6****億元を実現し、前年比9.7%****の増加を記録し、親会社に帰属する純利益は7.2****億元で、前年比38.3%****の増加となった；2026****年第一四半期には、親会社に帰属する純利益が2.4****億元から2.6****億元になると見込まれ、前年比70.22%****から84.41%****の増加が見込まれる。**鼎龙股份は電子化学品業界に属し、同社の事業は主に半導体材料とチップ、プリンターコピー用一般消耗品の2つのカテゴリに分かれている。その中で、半導体材料とチップ事業は同社が重点的に注力している部分で、総収入の約60%を占めており、具体的にはCMPプロセス材料、高級ウエハ用フォトレジスト、半導体ディスプレイ材料、半導体先進パッケージ材料、集積回路チップ設計および応用などの細分化されたセクターが含まれている。**さらに分析すると、同社のCMP****プロセス材料セクターのCMP****ポリッシングパッド、CMP****ポリッシング液および洗浄液、半導体ディスプレイ材料は、現在の半導体材料およびチップ事業の「柱」であることがわかる。** 2025年全体で、これら3つの項目はそれぞれ10.91億元、2.94億元、5.44億元の売上を実現し、それぞれ前年比52.34%、36.84%、35.47%の増加を記録した。鼎龙股份の下流顧客は国内の主要なウエハ工場に広がっており、後者の持続的な生産拡大の促進により、同社のCMPプロセス材料セクターは成長を遂げている。同社の半導体ディスプレイ材料セクターは、ディスプレイパネル工場の顧客に対応しており、コアの成長ロジックは下流の高世代AMOLED生産ラインの拡張に従っており、スマートキャビンやAR眼鏡などのシーンアプリケーションの導入速度も影響を与えるだろう。**同時に、外部からは鼎龙股份の半導体先進パッケージ材料および高級ウエハ用フォトレジストに対して一定の期待が寄せられている。現状の配置を見ると、これら2つのセクターはまだ規模を形成していない。**半導体先進パッケージ材料について、鼎龙股份は7種類の製品を展開しており、そのうち2種類の製品が複数の顧客からの注文を獲得していると述べており、国内の主要な封止テスト工場の顧客における重点製品の検証導入を継続的に推進し、新たな重点顧客群を積極的に開拓している。高級ウエハ用フォトレジストについて、鼎龙股份はすでに一部の生産能力を確保している。具体的には、同社の潜江一期年産30トンのKrF/ArF高級ウエハ用フォトレジスト生産ラインが稼働中であり、二期年産300トンのKrF/ArF高級ウエハ用フォトレジスト量産ラインの主要建物および付帯施設が完成している。鼎龙股份は2025年の年次報告の中で、高級ウエハ用フォトレジストおよび半導体先進パッケージ材料事業は市場開拓および放量の初期段階にあり、未だ利益を上げておらず、継続的な投入が本報告期間の親会社に帰属する純利益レベルに一定の影響を与えていると指摘している。公告によると、2025年の同社の研究開発投資額は5.19億元に達し、収入の14.19%を占めている。**注意すべきは、半導体材料およびチップ事業に加えて、鼎龙股份は最近、近年の景気回復に再び「参入」する計画を立てているリチウム電池分野である。**1月26日、鼎龙股份は、同社が6.3億元で皓飛新材の70%の株式を取得する予定であると発表した。後者は新型リチウム電池分散剤メーカーであり、様々な機能性分散剤、接着剤およびその他の機能性工程補助材の開発を行っている。公告によると、皓飛新材は2025年前11か月で監査前の収入が約4.8億元であり、全体の評価は9億元である。ある分析によれば、今回の取引でのPEは10倍を超えず、取引完了後には同社の純利益を増加させる可能性がある。**睿郡、興全系ファンドの「出会い」**最近、鼎龙股份は株価が大幅に上昇し、資本市場の焦点となっている。単日の急騰を超えて見ると、同社はすでに長い牛相場を抜け出しており、2023年から現在までの累計上昇幅は150%に迫っている。**興味深いことに、相場が立ち上がる前夜、多くの先見の明を持つ機関がすでに先行投資を行っており、その中でも最も代表的なのが、董承非氏が管理する睿郡資産シリーズ製品および彼の旧経営元である興証グローバルファンドである。**両機関は初めて同時に鼎龙股份に投資を行ったのは2023年第一四半期である。データを詳しく見ると、その期間中、興全合泰と興証グローバル合衡三年持有期はそれぞれ鼎龙股份を142.71万株、101.78万株増持し、2698.74万株、1832.38万株に達した。同じ期間、董承非氏が管理する睿郡有孚3号および睿郡有孚1号も新たに鼎龙股份の前十大流通株主に加わり、それぞれ763.23万株、706.33万株を保有した。そしてその四半期の鼎龙股份の株価は強い動きを見せ、累計で15%以上上昇した。初回の同時進入後、双方のポートフォリオの調整リズムが分化し、2023年第二四半期には逆操作を演じた。その時、興全ファンドは株価の高位で利益を確定し、興全合泰混合および興証グローバル合衡三年持有期の2つはそれぞれ741.1万株、538.44万株を減持した。一方、睿郡有孚1号は逆風に逆らって小幅に増資し、持株を10%増やして796.33万株にし、睿郡有孚3号は前十大流通株主リストには現れなかった。**その後、睿郡と興全系は鼎龙股份の株主名簿において何度も「出会い」を繰り返した。**2025年第二四半期、鼎龙股份の株価は横ばいの動きに入ったが、双方は再びまったく反対の操作を行った。興全系は逆風に逆らって増資し、興全合泰は91.28万株を増持し、持株を1373.37万株に増やした；興証グローバル合衡三年持有期も同時に73.05万株を増持し、最新の持株は1121.94万株となった。一方、睿郡資産は離脱のリズムを開始し、睿郡有孚1号は前十大流通株主から退き、段階的な減持を完了した。わずか1四半期後、双方の操作は2025年第三四半期に再び反転し、興全系は減持に転じ、興全合泰は290万株を減持し、興証グローバル合衡三年持有期は前十大流通株主から直接退出した；睿郡有孚1号は再び新たに名を連ね、再度資本を配置した。**全体を振り返ると、2023****年第二四半期から2025****年第三四半期にかけて、鼎龙股份の株価は主にレンジでの変動が続き、この期間内で興証グローバルと睿郡資産は長期的に逆張り取引特性を示し、ある意味で「****ヘッジ****」の意味合いを持っていた。****現段階で鼎龙股份が主昇行進を開始し、市場の感情が高揚する中、両機関は再び同時操作に戻り、集団で利益確定を開始した。データによれば、2025****年第四四半期には興全合泰が先に7****万株を減持し、期末の持株は1075.56****万株に達した；睿郡有孚1****号もすでに同社の前十大流通株主から退き、減持を完了した。****「老東家」と「小興全」**実際、董承非氏と興全ファンドの頻繁な「出会い」は、彼が興全ファンドでの経験から離れてはいない。長年にわたり、董承非氏は興全ファンドのシステムに深くかかわっており、私的に奔走した後、彼の旧経営元との頻繁な「インタラクション」が重要な伏線を張った。**鼎龙股份だけでなく、2024****年以降、董承非氏が管理する睿郡有孚1****号は海澜之家、公牛グループ、芯朋微などの多くのA****株上場企業の前十大流通株主に継続的に現れ、興全系ファンドとの協調取引を何度も展開している。**海澜之家を例にとると、2021年末、董承非氏がかつて指揮していた興全トレンドと興全新視野がそれぞれ3619.58万株と4044.70万株を新たに取得した。その1四半期後、睿郡は迅速に入場し、興全系ファンドも同時に大幅に増持した。2022年第二四半期には、睿郡は前十大株主から退出し、興全新視野も同時に減持した。時間が2025年第二四半期に進むと、双方は再び海澜之家で「出会う」。その時、睿郡は2024年第一四半期に大規模に新規参入してから徐々に減持していた。一方、興全トレンドは2025年第二四半期に新規参入後、第三四半期には再び第十大株主から退出した。さらに、2024年第一四半期には、董承非氏が管理する睿郡有孚1号が公牛グループに新規参入し、第十大株主となった。同時期に、董承非氏がかつて運営していた公募の謝治宇氏が管理する興全合宜と興全和潤は減持を続けていた。1四半期も経たないうちに、睿郡有孚1号は公牛グループから退出した。強調すべきは、睿郡資産と興証グローバルの長期的な高度に同期した取引リズムは、単に董承非氏一人の理由によるものではない。**早くも董承非氏が睿郡資産に入職する前に、この機関の2人のコア創業者、杜昌勇氏と王晓明氏は、興全ファンドの初代の元老であり、2003****年、2人は興業銀行の委託を受けて興全ファンドの前身である興業基金の設立に参加し、2004****年に興全の最初の公募ファンド、興全可転債を共同管理した。このファンドは国内の可転債ファンドの先駆者となった。**2014年、王晓明氏は興全ファンドを先に離脱し、興聚投資を設立し、翌年、杜昌勇氏も興全ファンドを離脱し、睿郡資産を設立した。2017年から2018年にかけて、睿郡資産と興全系は晨光股份の投資操作において同進同出の協調特性を示していた。2020年、2人の私募が合併し、中国の私募合併の歴史記録を打ち立て、睿郡資産も業界のトップ層に進出した。睿郡資産は興全系の初代元老に基づいて発展を続けており、今後も双方の協調投資現象は続く可能性がある。
鼎龍股份の急騰の背後で、董承非は旧所属先と手を組んで売却を進めている
鼎龙股份の強いパフォーマンスが注目を集める。
3月27日、鼎龙股份は一時「20cm」ストップ高に達し、終値は17.33%急騰して53.07元で、引き続き歴史的高値を更新した。ニュースに目を向けると、同社は最近2025年と2026年第一四半期の「喜報」を一挙に発表し、株価の急騰を直接促進した。
長期的に見ると、鼎龙股份は実際には「長牛株」であり、2023年から現在までの累計上昇幅は150%に迫る。この期間中、著名なプライベートファンドマネージャー、董承非氏と彼の旧経営元である興証グローバルファンドは、一緒に複数回の協調取引を行った。
その中で、2023年第一四半期、董承非氏が管理する睿郡製品と興証グローバル傘下のファンドが同時に鼎龙股份に投資を行った。2023年第二四半期から2025年第三四半期にかけて、鼎龙股份の株価は主にレンジでの変動が続き、興証グローバル関連ファンドと董承非氏が管理する睿郡関連製品は長期的に逆張り取引特性を示し、頻繁に「買いと売り」を行った。現在、鼎龙股份は「急騰」を始めており、睿郡系や興全系は一緒に「売却」している。
注目すべきは、董承非氏の睿郡と興証グローバルファンドは鼎龙股份でのみ交わっているわけではなく、海澜之家、公牛グループ、芯朋微などでも出会っている。
「牛株」鼎龙股份
3月27日の取引終了時点で、鼎龙股份は53.07元で取引を終え、歴史的な新高値を達成した。統計によると、2026年以降、この株の累計上昇幅は41.14%に達している。
**ニュース面では、鼎龙股份が2025年の年次報告および2026年第一四半期の予想を発表した。発表によれば、2025年全体で、同社は営業収入36.6億元を実現し、前年比9.7%の増加を記録し、親会社に帰属する純利益は7.2億元で、前年比38.3%の増加となった；2026年第一四半期には、親会社に帰属する純利益が2.4億元から2.6億元になると見込まれ、前年比70.22%****から84.41%**の増加が見込まれる。
鼎龙股份は電子化学品業界に属し、同社の事業は主に半導体材料とチップ、プリンターコピー用一般消耗品の2つのカテゴリに分かれている。
その中で、半導体材料とチップ事業は同社が重点的に注力している部分で、総収入の約60%を占めており、具体的にはCMPプロセス材料、高級ウエハ用フォトレジスト、半導体ディスプレイ材料、半導体先進パッケージ材料、集積回路チップ設計および応用などの細分化されたセクターが含まれている。
さらに分析すると、同社のCMPプロセス材料セクターのCMPポリッシングパッド、CMP****ポリッシング液および洗浄液、半導体ディスプレイ材料は、現在の半導体材料およびチップ事業の「柱」であることがわかる。 2025年全体で、これら3つの項目はそれぞれ10.91億元、2.94億元、5.44億元の売上を実現し、それぞれ前年比52.34%、36.84%、35.47%の増加を記録した。
鼎龙股份の下流顧客は国内の主要なウエハ工場に広がっており、後者の持続的な生産拡大の促進により、同社のCMPプロセス材料セクターは成長を遂げている。同社の半導体ディスプレイ材料セクターは、ディスプレイパネル工場の顧客に対応しており、コアの成長ロジックは下流の高世代AMOLED生産ラインの拡張に従っており、スマートキャビンやAR眼鏡などのシーンアプリケーションの導入速度も影響を与えるだろう。
同時に、外部からは鼎龙股份の半導体先進パッケージ材料および高級ウエハ用フォトレジストに対して一定の期待が寄せられている。現状の配置を見ると、これら2つのセクターはまだ規模を形成していない。
半導体先進パッケージ材料について、鼎龙股份は7種類の製品を展開しており、そのうち2種類の製品が複数の顧客からの注文を獲得していると述べており、国内の主要な封止テスト工場の顧客における重点製品の検証導入を継続的に推進し、新たな重点顧客群を積極的に開拓している。
高級ウエハ用フォトレジストについて、鼎龙股份はすでに一部の生産能力を確保している。具体的には、同社の潜江一期年産30トンのKrF/ArF高級ウエハ用フォトレジスト生産ラインが稼働中であり、二期年産300トンのKrF/ArF高級ウエハ用フォトレジスト量産ラインの主要建物および付帯施設が完成している。
鼎龙股份は2025年の年次報告の中で、高級ウエハ用フォトレジストおよび半導体先進パッケージ材料事業は市場開拓および放量の初期段階にあり、未だ利益を上げておらず、継続的な投入が本報告期間の親会社に帰属する純利益レベルに一定の影響を与えていると指摘している。公告によると、2025年の同社の研究開発投資額は5.19億元に達し、収入の14.19%を占めている。
注意すべきは、半導体材料およびチップ事業に加えて、鼎龙股份は最近、近年の景気回復に再び「参入」する計画を立てているリチウム電池分野である。
1月26日、鼎龙股份は、同社が6.3億元で皓飛新材の70%の株式を取得する予定であると発表した。後者は新型リチウム電池分散剤メーカーであり、様々な機能性分散剤、接着剤およびその他の機能性工程補助材の開発を行っている。
公告によると、皓飛新材は2025年前11か月で監査前の収入が約4.8億元であり、全体の評価は9億元である。ある分析によれば、今回の取引でのPEは10倍を超えず、取引完了後には同社の純利益を増加させる可能性がある。
睿郡、興全系ファンドの「出会い」
最近、鼎龙股份は株価が大幅に上昇し、資本市場の焦点となっている。単日の急騰を超えて見ると、同社はすでに長い牛相場を抜け出しており、2023年から現在までの累計上昇幅は150%に迫っている。
興味深いことに、相場が立ち上がる前夜、多くの先見の明を持つ機関がすでに先行投資を行っており、その中でも最も代表的なのが、董承非氏が管理する睿郡資産シリーズ製品および彼の旧経営元である興証グローバルファンドである。
両機関は初めて同時に鼎龙股份に投資を行ったのは2023年第一四半期である。データを詳しく見ると、その期間中、興全合泰と興証グローバル合衡三年持有期はそれぞれ鼎龙股份を142.71万株、101.78万株増持し、2698.74万株、1832.38万株に達した。
同じ期間、董承非氏が管理する睿郡有孚3号および睿郡有孚1号も新たに鼎龙股份の前十大流通株主に加わり、それぞれ763.23万株、706.33万株を保有した。そしてその四半期の鼎龙股份の株価は強い動きを見せ、累計で15%以上上昇した。
初回の同時進入後、双方のポートフォリオの調整リズムが分化し、2023年第二四半期には逆操作を演じた。その時、興全ファンドは株価の高位で利益を確定し、興全合泰混合および興証グローバル合衡三年持有期の2つはそれぞれ741.1万株、538.44万株を減持した。一方、睿郡有孚1号は逆風に逆らって小幅に増資し、持株を10%増やして796.33万株にし、睿郡有孚3号は前十大流通株主リストには現れなかった。
その後、睿郡と興全系は鼎龙股份の株主名簿において何度も「出会い」を繰り返した。
2025年第二四半期、鼎龙股份の株価は横ばいの動きに入ったが、双方は再びまったく反対の操作を行った。興全系は逆風に逆らって増資し、興全合泰は91.28万株を増持し、持株を1373.37万株に増やした；興証グローバル合衡三年持有期も同時に73.05万株を増持し、最新の持株は1121.94万株となった。一方、睿郡資産は離脱のリズムを開始し、睿郡有孚1号は前十大流通株主から退き、段階的な減持を完了した。
わずか1四半期後、双方の操作は2025年第三四半期に再び反転し、興全系は減持に転じ、興全合泰は290万株を減持し、興証グローバル合衡三年持有期は前十大流通株主から直接退出した；睿郡有孚1号は再び新たに名を連ね、再度資本を配置した。
全体を振り返ると、2023年第二四半期から2025年第三四半期にかけて、鼎龙股份の株価は主にレンジでの変動が続き、この期間内で興証グローバルと睿郡資産は長期的に逆張り取引特性を示し、ある意味で「ヘッジ」の意味合いを持っていた。
現段階で鼎龙股份が主昇行進を開始し、市場の感情が高揚する中、両機関は再び同時操作に戻り、集団で利益確定を開始した。データによれば、2025年第四四半期には興全合泰が先に7万株を減持し、期末の持株は1075.56万株に達した；睿郡有孚1号もすでに同社の前十大流通株主から退き、減持を完了した。
「老東家」と「小興全」
実際、董承非氏と興全ファンドの頻繁な「出会い」は、彼が興全ファンドでの経験から離れてはいない。
長年にわたり、董承非氏は興全ファンドのシステムに深くかかわっており、私的に奔走した後、彼の旧経営元との頻繁な「インタラクション」が重要な伏線を張った。
鼎龙股份だけでなく、2024年以降、董承非氏が管理する睿郡有孚1号は海澜之家、公牛グループ、芯朋微などの多くのA****株上場企業の前十大流通株主に継続的に現れ、興全系ファンドとの協調取引を何度も展開している。
海澜之家を例にとると、2021年末、董承非氏がかつて指揮していた興全トレンドと興全新視野がそれぞれ3619.58万株と4044.70万株を新たに取得した。その1四半期後、睿郡は迅速に入場し、興全系ファンドも同時に大幅に増持した。2022年第二四半期には、睿郡は前十大株主から退出し、興全新視野も同時に減持した。
時間が2025年第二四半期に進むと、双方は再び海澜之家で「出会う」。その時、睿郡は2024年第一四半期に大規模に新規参入してから徐々に減持していた。一方、興全トレンドは2025年第二四半期に新規参入後、第三四半期には再び第十大株主から退出した。
さらに、2024年第一四半期には、董承非氏が管理する睿郡有孚1号が公牛グループに新規参入し、第十大株主となった。同時期に、董承非氏がかつて運営していた公募の謝治宇氏が管理する興全合宜と興全和潤は減持を続けていた。1四半期も経たないうちに、睿郡有孚1号は公牛グループから退出した。
強調すべきは、睿郡資産と興証グローバルの長期的な高度に同期した取引リズムは、単に董承非氏一人の理由によるものではない。
早くも董承非氏が睿郡資産に入職する前に、この機関の2人のコア創業者、杜昌勇氏と王晓明氏は、興全ファンドの初代の元老であり、2003年、2人は興業銀行の委託を受けて興全ファンドの前身である興業基金の設立に参加し、2004年に興全の最初の公募ファンド、興全可転債を共同管理した。このファンドは国内の可転債ファンドの先駆者となった。
2014年、王晓明氏は興全ファンドを先に離脱し、興聚投資を設立し、翌年、杜昌勇氏も興全ファンドを離脱し、睿郡資産を設立した。2017年から2018年にかけて、睿郡資産と興全系は晨光股份の投資操作において同進同出の協調特性を示していた。2020年、2人の私募が合併し、中国の私募合併の歴史記録を打ち立て、睿郡資産も業界のトップ層に進出した。
睿郡資産は興全系の初代元老に基づいて発展を続けており、今後も双方の協調投資現象は続く可能性がある。