フランスのエネルギー大手トタルエナジーズ（TotalEnergies）が中東の原油市場に賭けた豪賭は、最終的に10億ドル以上の巨額な利益を実現し、驚くべき逆転を遂げた——それ以前、マーケットではこの孤注一掷の賭けが巨額の損失に終わると広く見なされていた。英国の『フィナンシャル・タイムズ』によれば、トタルエナジーズに近い関係者が明らかにしたところによると、同社のトレーダーは3月にアラブ首長国連邦とオマーンの5月のすべての購入可能な原油を買い入れ、合計70隻分を確保した。これは2月の購入量の2倍以上であり、その結果、10億ドル以上の利益を記録した。この規模は市場を驚かせた。オックスフォード大学のエネルギーシステム講師、アディ・イムシロビッチは述べている：**「これは石油市場の歴史の中で最大の単一ポジションの賭けかもしれません。」**トタルエナジーズの利益は、実物原油を大規模に買い入れる一方で、先物やオプション、スワップなどのツールを使ってリスクをヘッジし、油価の上昇に賭けたことに起因している。ホルムズ海峡が封鎖された後、ドバイ原油価格は1バレル約70ドルから記録的な約170ドルに急上昇し、同時期の国際基準であるブレント原油は最高でも約120ドルにしか達しなかった。両者の価格差がトタルエナジーズの利益の核心となった。**注目すべきは、数日前には市場で流れていた物語が全く逆だったことだ**——ウォール・ストリート・ジャーナルの以前の記事によれば、トタルエナジーズは先週水曜日に入札を短期間停止した後、オマーンの先物が一日で48ドルも急落し、ムルバン原油も約20ドル下落した。外部からは同社の巨額のロングポジションが惨重な損失に直面するとの見方が広がっていた。今や、彼らの完全な利益図が浮かび上がる中で、この賭けの最終的な勝敗は明らかになった。ホルムズ封鎖：機会の窓が開く-------------この賭けの出発点は、中東情勢の突然の変化にある。アメリカとイスラエルが2月28日にイランに攻撃を仕掛けた後、イランはホルムズ海峡の船舶通行を厳しく制限した——この狭い水路は、通常、世界の約5分の1の石油供給を担っている。その影響で、プラッツ・ドバイ原油の価格形成システムは直接的な打撃を受けた：この基準がカバーする5つの原油グレードのうち、3つの輸出経路が湾内で遮断された。3月2日、価格設定機関プラッツは即座に、ホルムズ海峡を通過する原油グレードをすべて評価システムから排除すると発表した。この調整により、価格設定可能な原油の種類が急激に縮小し、市場の流動性が激減した。市場の需要は、オマーン湾の港から積み出され、封鎖の影響を受けていないアブダビのムルバン原油とオマーン原油に急速に集中した。両者はともに硫黄を含む原油であり、価格はすぐに大幅に上昇した。トタルエナジーズはこの時点で、プラッツ・ドバイ原油「部分契約」市場の最大の取引者の一つであり、戦略的な布石を危機発生前に打っていた。市場を掌握する：70隻分が「歴史的な」ポジションを築く-------------------市場の流動性が萎縮することで、単一の取引主体が市場を支配する条件が整った。**3月を通じて、トタルエナジーズはドバイ原油の購入を継続的に加速し、最終的に70隻分の5月積みの貨物を累計購入し、その月の市場で購入可能なすべてのアラブ首長国連邦とオマーンの原油を買い入れた。**アルグス・メディアのアジア原油価格主管ファビアン・ンによれば、3月の取引活発度は前月の約50%増加したが、買い手側では市場は「完全に一社によって支配された」とされる。契約数が減少したため、基準価格の変動性は大幅に上昇し、単一主体が市場の動向を操ることが可能になった。イムシロビッチは次のように説明している：「突然、取引可能な石油が大幅に減少したため、どの契約も特定の参加者がロングを取ることで価格を左右しやすくなった。」ドバイ原油価格は3月を通じて上昇し続け、最終的には歴史的な高値の約170ドルに達したが、国際基準のブレント原油は同時期のピークで約120ドルにしか達しなかった。特筆すべきは、**このような高値の下で、3月に最終的に十分な「部分契約」を積み上げたのはトタルエナジーズだけだったことだ。**ペーパーオイルのヘッジ：巨額利益の真の源--------------実物原油を購入することが必ずしも利益をもたらすわけではない、**トタルエナジーズの真の利益の論理は「ペーパーオイル」市場での操作にある。****同社は先物、オプション、スワップなどのデリバティブツールを通じて実物油のポジションリスクをヘッジすると同時に、これらのツールを利用して油価の上昇に賭けている。**ペーパーオイル市場の透明性は実物市場よりも低いため、外部からはそのデリバティブポジションの規模や構造を直接観察することが難しい。トタルエナジーズはこの件についてコメントを拒否し、広報担当者は「会社の方針に従い、我々は取引活動についてコメントすることはありません。」と述べた。イムシロビッチは推測する、トタルエナジーズのペーパーオイルでのロングポジションは実物のそれを大きく上回っている可能性がある：> "**私は、トタルが戦争が勃発しホルムズが封鎖された時、大量のペーパーオイルのロングポジションを持っていたと推測しており、運が良かったと思います。**彼らがドバイ原油に支払ったプレミアムと、ペーパーオイルのポジションが実物のポジションを大きく上回っていると仮定すると、財務的な利益の観点からは、これは石油市場の歴史の中で単一のプレイヤーが形成した最大のポジションである可能性が高いです。」アジアのバイヤー：高油価の代償-----------トタルエナジーズの利益は、アジアの原油輸入業者にとって直接的なコストの衝撃を意味する。プラッツ・ドバイ原油価格を基準に長期契約を結んでいるアジアのバイヤーは、ドバイ原油価格が急騰する間、国際市場平均価格を大幅に上回る購入コストを負担している。アルグスの報告によれば、一部のアジアのバイヤーはサウジアラムコに対し、価格基準をプラッツ・ドバイからICEブレント原油先物に切り替えるよう働きかけたが、成功しなかった。サウジアラムコはこの件についてコメントを拒否した。**注目すべきは、数日前には市場で流れていた物語が全く逆だったことだ**——ウォール・ストリート・ジャーナルの以前の記事によれば、トタルエナジーズは先週水曜日に入札を短期間停止した後、オマーンの先物が一日で48ドルも急落し、ムルバン原油も約20ドル下落した。外部からは同社の巨額のロングポジションが惨重な損失に直面するとの見方が広がっていた。今や、彼らの完全な利益図が浮かび上がる中で、この賭けの最終的な勝敗は明らかになった。リスク警告および免責事項 市場にはリスクがあり、投資には慎重さが求められます。本記事は個別の投資助言を構成するものではなく、特定のユーザーの特別な投資目標、財務状況、またはニーズを考慮していません。ユーザーは、本記事に含まれる意見、見解、または結論が自身の特定の状況に合致しているかどうかを考慮する必要があります。これに基づいて投資する場合、責任は自己に帰属します。
反転到来！70隻の原油を狂って買ったトタルエナジーは、損をせず、むしろ10億ドルの利益を得た！
フランスのエネルギー大手トタルエナジーズ（TotalEnergies）が中東の原油市場に賭けた豪賭は、最終的に10億ドル以上の巨額な利益を実現し、驚くべき逆転を遂げた——それ以前、マーケットではこの孤注一掷の賭けが巨額の損失に終わると広く見なされていた。
英国の『フィナンシャル・タイムズ』によれば、トタルエナジーズに近い関係者が明らかにしたところによると、同社のトレーダーは3月にアラブ首長国連邦とオマーンの5月のすべての購入可能な原油を買い入れ、合計70隻分を確保した。これは2月の購入量の2倍以上であり、その結果、10億ドル以上の利益を記録した。この規模は市場を驚かせた。オックスフォード大学のエネルギーシステム講師、アディ・イムシロビッチは述べている：「これは石油市場の歴史の中で最大の単一ポジションの賭けかもしれません。」
トタルエナジーズの利益は、実物原油を大規模に買い入れる一方で、先物やオプション、スワップなどのツールを使ってリスクをヘッジし、油価の上昇に賭けたことに起因している。ホルムズ海峡が封鎖された後、ドバイ原油価格は1バレル約70ドルから記録的な約170ドルに急上昇し、同時期の国際基準であるブレント原油は最高でも約120ドルにしか達しなかった。両者の価格差がトタルエナジーズの利益の核心となった。
注目すべきは、数日前には市場で流れていた物語が全く逆だったことだ——ウォール・ストリート・ジャーナルの以前の記事によれば、トタルエナジーズは先週水曜日に入札を短期間停止した後、オマーンの先物が一日で48ドルも急落し、ムルバン原油も約20ドル下落した。外部からは同社の巨額のロングポジションが惨重な損失に直面するとの見方が広がっていた。今や、彼らの完全な利益図が浮かび上がる中で、この賭けの最終的な勝敗は明らかになった。
ホルムズ封鎖：機会の窓が開く
この賭けの出発点は、中東情勢の突然の変化にある。
アメリカとイスラエルが2月28日にイランに攻撃を仕掛けた後、イランはホルムズ海峡の船舶通行を厳しく制限した——この狭い水路は、通常、世界の約5分の1の石油供給を担っている。その影響で、プラッツ・ドバイ原油の価格形成システムは直接的な打撃を受けた：この基準がカバーする5つの原油グレードのうち、3つの輸出経路が湾内で遮断された。3月2日、価格設定機関プラッツは即座に、ホルムズ海峡を通過する原油グレードをすべて評価システムから排除すると発表した。
この調整により、価格設定可能な原油の種類が急激に縮小し、市場の流動性が激減した。市場の需要は、オマーン湾の港から積み出され、封鎖の影響を受けていないアブダビのムルバン原油とオマーン原油に急速に集中した。両者はともに硫黄を含む原油であり、価格はすぐに大幅に上昇した。
トタルエナジーズはこの時点で、プラッツ・ドバイ原油「部分契約」市場の最大の取引者の一つであり、戦略的な布石を危機発生前に打っていた。
市場を掌握する：70隻分が「歴史的な」ポジションを築く
市場の流動性が萎縮することで、単一の取引主体が市場を支配する条件が整った。
**3月を通じて、トタルエナジーズはドバイ原油の購入を継続的に加速し、最終的に70隻分の5月積みの貨物を累計購入し、その月の市場で購入可能なすべてのアラブ首長国連邦とオマーンの原油を買い入れた。**アルグス・メディアのアジア原油価格主管ファビアン・ンによれば、3月の取引活発度は前月の約50%増加したが、買い手側では市場は「完全に一社によって支配された」とされる。
契約数が減少したため、基準価格の変動性は大幅に上昇し、単一主体が市場の動向を操ることが可能になった。イムシロビッチは次のように説明している：
「突然、取引可能な石油が大幅に減少したため、どの契約も特定の参加者がロングを取ることで価格を左右しやすくなった。」
ドバイ原油価格は3月を通じて上昇し続け、最終的には歴史的な高値の約170ドルに達したが、国際基準のブレント原油は同時期のピークで約120ドルにしか達しなかった。特筆すべきは、このような高値の下で、3月に最終的に十分な「部分契約」を積み上げたのはトタルエナジーズだけだったことだ。
ペーパーオイルのヘッジ：巨額利益の真の源
実物原油を購入することが必ずしも利益をもたらすわけではない、トタルエナジーズの真の利益の論理は「ペーパーオイル」市場での操作にある。
**同社は先物、オプション、スワップなどのデリバティブツールを通じて実物油のポジションリスクをヘッジすると同時に、これらのツールを利用して油価の上昇に賭けている。**ペーパーオイル市場の透明性は実物市場よりも低いため、外部からはそのデリバティブポジションの規模や構造を直接観察することが難しい。トタルエナジーズはこの件についてコメントを拒否し、広報担当者は「会社の方針に従い、我々は取引活動についてコメントすることはありません。」と述べた。
イムシロビッチは推測する、トタルエナジーズのペーパーオイルでのロングポジションは実物のそれを大きく上回っている可能性がある：
アジアのバイヤー：高油価の代償
トタルエナジーズの利益は、アジアの原油輸入業者にとって直接的なコストの衝撃を意味する。
プラッツ・ドバイ原油価格を基準に長期契約を結んでいるアジアのバイヤーは、ドバイ原油価格が急騰する間、国際市場平均価格を大幅に上回る購入コストを負担している。アルグスの報告によれば、一部のアジアのバイヤーはサウジアラムコに対し、価格基準をプラッツ・ドバイからICEブレント原油先物に切り替えるよう働きかけたが、成功しなかった。サウジアラムコはこの件についてコメントを拒否した。
注目すべきは、数日前には市場で流れていた物語が全く逆だったことだ——ウォール・ストリート・ジャーナルの以前の記事によれば、トタルエナジーズは先週水曜日に入札を短期間停止した後、オマーンの先物が一日で48ドルも急落し、ムルバン原油も約20ドル下落した。外部からは同社の巨額のロングポジションが惨重な損失に直面するとの見方が広がっていた。今や、彼らの完全な利益図が浮かび上がる中で、この賭けの最終的な勝敗は明らかになった。
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