_**パウエル議長は、2025年6月25日に米国上院銀行・住宅・都市問題委員会に同じ発言を提出しました。**_ ヒル委員長、ランキングメンバーのウォーターズ氏、そして委員会の他のメンバーの皆様、この場を借りて連邦準備制度の半年ごとの_金融政策報告_を発表できる機会を感謝いたします。連邦準備制度は、アメリカ国民の利益のために、最大雇用と安定した物価という二重の使命目標を達成することにしっかりと焦点を当てています。高い不確実性にもかかわらず、経済は堅調な状況にあります。失業率は低く、労働市場は最大雇用に達しているか、またはその近くにあります。インフレは大幅に低下しましたが、我々の2%の長期目標をやや上回っています。我々は、二重の使命の両側に対するリスクに注意を払っています。私は、金融政策に移る前に、現在の経済状況をレビューします。**現在の経済状況と見通し** 新しいデータは、経済が堅調であることを示唆しています。昨年の成長が2.5%であった後、国内総生産（GDP）は第一四半期にわずかに減少したと報告されており、これは企業が潜在的な関税に備えて輸入を持ち込んだことによる純輸出の変動を反映しています。この異常な変動はGDP測定を複雑にしています。純輸出、在庫投資、政府支出を除くプライベート国内最終消費（PDFP）は、堅調な2.5%の成長率を記録しました。PDFP内では、消費支出の成長が緩やかになり、設備投資と無形資産への投資は第四四半期の弱さから回復しました。しかし、家庭や企業の調査では、最近数ヶ月間のセンチメントの低下と経済見通しへの高い不確実性が報告されており、これは主に貿易政策に関する懸念を反映しています。これらの展開が今後の支出と投資にどのように影響するかはまだ不明です。労働市場では、状況は堅調に保たれています。給与の雇用増加は、今年の最初の5ヶ月間で月平均124,000件の中程度のペースでした。失業率は5月に4.2%となり、依然として低く、過去1年間は狭い範囲内にとどまっています。賃金の成長は緩やかに続いていますが、依然としてインフレを上回っています。全体として、幅広い指標が労働市場の状況が広くバランスが取れており、最大雇用と一致していることを示唆しています。労働市場は重要なインフレ圧力の源ではありません。近年の強い労働市場の状況は、人口統計グループ間の雇用と収入の長年の格差を縮小するのに役立っています。インフレは2022年中頃の高値から大幅に緩和されましたが、我々の2%の長期目標に対しては依然としてやや高い水準にあります。消費者物価指数およびその他のデータに基づく推定によれば、5月までの12ヶ月間で個人消費支出（PCE）価格は2.3%上昇し、変動の激しい食品とエネルギーカテゴリを除くコアPCE価格は2.6%上昇しました。インフレ期待の短期的な指標は、最近数ヶ月間に上昇しており、市場および調査に基づく指標の両方に反映されています。消費者、企業、専門的な予測者への調査の回答者は、関税が主要因であると指摘しています。しかし、今後1年ほどの間、長期的な期待のほとんどの指標は我々の2%のインフレ目標と一致しています。**金融政策** 我々の金融政策の行動は、アメリカ国民のために最大雇用と安定した物価を促進するという二重の使命に導かれています。労働市場が最大雇用に達しているかその近くにあり、インフレがやや高い状態が続いているため、連邦公開市場委員会（FOMC）は、年初から連邦基金金利の目標範囲を4-1/4%から4-1/2%に維持しています。また、我々は国債および機関の住宅ローン担保証券の保有を減少させ続けており、4月からは、十分な準備残高へのスムーズな移行を促進するために、この減少のペースをさらに遅くしました。我々は、受け取るデータ、進化する見通し、およびリスクのバランスに基づいて、金融政策の適切なスタンスを決定し続けます。政策の変更は引き続き進化しており、それらが経済に与える影響は不確実です。関税の影響は、その最終的な水準などに依存します。その水準およびそれに関連する経済的影響の期待は、4月にピークに達し、それ以来低下しています。それでも、今年の関税の引き上げは価格を押し上げ、経済活動に重くのしかかる可能性があります。インフレへの影響は短期的なものである可能性があり、価格水準の一時的な変化を反映しているかもしれません。インフレの影響がより持続的になる可能性もあります。その結果を回避するためには、関税の影響の大きさ、価格に完全に反映されるまでの時間、および最終的には長期的なインフレ期待をしっかりと維持することが必要です。FOMCの義務は、長期的なインフレ期待をしっかりと維持し、価格水準の一時的な上昇が継続的なインフレ問題にならないようにすることです。我々は、その義務を果たすために行動するとき、最大雇用と物価安定の使命のバランスを取り、物価の安定がなければ、すべてのアメリカ人に利益をもたらす強い労働市場の条件を長期間達成できないことを心に留めています。現時点では、経済の可能な進展についてさらに学ぶために待機するのに適した位置にあります。その後、政策スタンスの調整を検討します。結論として、我々の行動が国中のコミュニティ、家族、企業に影響を与えることを理解しています。我々が行うすべてのことは、公共の使命に奉仕するためのものです。我々は最大雇用と物価安定の目標を達成するためにできる限りのことを行います。ありがとうございました。ご質問をお受けします。
パウエル議長による議会への半期金融政策報告書に関する証言
パウエル議長は、2025年6月25日に米国上院銀行・住宅・都市問題委員会に同じ発言を提出しました。
ヒル委員長、ランキングメンバーのウォーターズ氏、そして委員会の他のメンバーの皆様、この場を借りて連邦準備制度の半年ごとの_金融政策報告_を発表できる機会を感謝いたします。
連邦準備制度は、アメリカ国民の利益のために、最大雇用と安定した物価という二重の使命目標を達成することにしっかりと焦点を当てています。高い不確実性にもかかわらず、経済は堅調な状況にあります。失業率は低く、労働市場は最大雇用に達しているか、またはその近くにあります。インフレは大幅に低下しましたが、我々の2%の長期目標をやや上回っています。我々は、二重の使命の両側に対するリスクに注意を払っています。
私は、金融政策に移る前に、現在の経済状況をレビューします。
現在の経済状況と見通し
新しいデータは、経済が堅調であることを示唆しています。昨年の成長が2.5%であった後、国内総生産（GDP）は第一四半期にわずかに減少したと報告されており、これは企業が潜在的な関税に備えて輸入を持ち込んだことによる純輸出の変動を反映しています。この異常な変動はGDP測定を複雑にしています。純輸出、在庫投資、政府支出を除くプライベート国内最終消費（PDFP）は、堅調な2.5%の成長率を記録しました。PDFP内では、消費支出の成長が緩やかになり、設備投資と無形資産への投資は第四四半期の弱さから回復しました。しかし、家庭や企業の調査では、最近数ヶ月間のセンチメントの低下と経済見通しへの高い不確実性が報告されており、これは主に貿易政策に関する懸念を反映しています。これらの展開が今後の支出と投資にどのように影響するかはまだ不明です。
労働市場では、状況は堅調に保たれています。給与の雇用増加は、今年の最初の5ヶ月間で月平均124,000件の中程度のペースでした。失業率は5月に4.2%となり、依然として低く、過去1年間は狭い範囲内にとどまっています。賃金の成長は緩やかに続いていますが、依然としてインフレを上回っています。全体として、幅広い指標が労働市場の状況が広くバランスが取れており、最大雇用と一致していることを示唆しています。労働市場は重要なインフレ圧力の源ではありません。近年の強い労働市場の状況は、人口統計グループ間の雇用と収入の長年の格差を縮小するのに役立っています。
インフレは2022年中頃の高値から大幅に緩和されましたが、我々の2%の長期目標に対しては依然としてやや高い水準にあります。消費者物価指数およびその他のデータに基づく推定によれば、5月までの12ヶ月間で個人消費支出（PCE）価格は2.3%上昇し、変動の激しい食品とエネルギーカテゴリを除くコアPCE価格は2.6%上昇しました。インフレ期待の短期的な指標は、最近数ヶ月間に上昇しており、市場および調査に基づく指標の両方に反映されています。消費者、企業、専門的な予測者への調査の回答者は、関税が主要因であると指摘しています。しかし、今後1年ほどの間、長期的な期待のほとんどの指標は我々の2%のインフレ目標と一致しています。
金融政策
我々の金融政策の行動は、アメリカ国民のために最大雇用と安定した物価を促進するという二重の使命に導かれています。労働市場が最大雇用に達しているかその近くにあり、インフレがやや高い状態が続いているため、連邦公開市場委員会（FOMC）は、年初から連邦基金金利の目標範囲を4-1/4%から4-1/2%に維持しています。また、我々は国債および機関の住宅ローン担保証券の保有を減少させ続けており、4月からは、十分な準備残高へのスムーズな移行を促進するために、この減少のペースをさらに遅くしました。我々は、受け取るデータ、進化する見通し、およびリスクのバランスに基づいて、金融政策の適切なスタンスを決定し続けます。
政策の変更は引き続き進化しており、それらが経済に与える影響は不確実です。関税の影響は、その最終的な水準などに依存します。その水準およびそれに関連する経済的影響の期待は、4月にピークに達し、それ以来低下しています。それでも、今年の関税の引き上げは価格を押し上げ、経済活動に重くのしかかる可能性があります。
インフレへの影響は短期的なものである可能性があり、価格水準の一時的な変化を反映しているかもしれません。インフレの影響がより持続的になる可能性もあります。その結果を回避するためには、関税の影響の大きさ、価格に完全に反映されるまでの時間、および最終的には長期的なインフレ期待をしっかりと維持することが必要です。
FOMCの義務は、長期的なインフレ期待をしっかりと維持し、価格水準の一時的な上昇が継続的なインフレ問題にならないようにすることです。我々は、その義務を果たすために行動するとき、最大雇用と物価安定の使命のバランスを取り、物価の安定がなければ、すべてのアメリカ人に利益をもたらす強い労働市場の条件を長期間達成できないことを心に留めています。
現時点では、経済の可能な進展についてさらに学ぶために待機するのに適した位置にあります。その後、政策スタンスの調整を検討します。
結論として、我々の行動が国中のコミュニティ、家族、企業に影響を与えることを理解しています。我々が行うすべてのことは、公共の使命に奉仕するためのものです。我々は最大雇用と物価安定の目標を達成するためにできる限りのことを行います。
ありがとうございました。ご質問をお受けします。