紅塔証券2025年報解読：親会社純利益増加58.84% 経営キャッシュフロー純額は前年比で167.74%減少

営業収入：前年同期比37.76%増、自営と軽資本業務の二重駆動

2025年、紅塔証券は営業収入24.34億元を達成し、2024年の17.67億元から前年同期比37.76%増加しました。

収入構造を見ると、投資利益と公正価値変動利益が顕著な貢献をしています：投資利益は12.95億元に達し、前年同期比15.73%増加；公正価値変動利益は3.28億元を実現し、2024年同期は-0.62億元であったが、前年同期比で大幅に黒字に転換し、両者合計で前年同期比5.66億元増加しました。これは主に、会社の自営投資業務の非方向性転換の効果が現れ、資産配置の科学性が向上し、資産品質が改善されたためです。

同時に、軽資本業務も好調で、手数料及びコミッションの純収入は4.19億元に達し、前年同期比45.25%増加しました。その中で、投資銀行業務の手数料の純収入は1.38億元で、前年同期比231.70%増加、証券仲介業務の手数料の純収入は2.62億元で、前年同期比24.83%増加しました。会社の実体経済に対するサービス機能の構築成果が際立っています。

純利益と控除後純利益：利益の質が二重に向上

親会社株主に帰属する純利益は12.14億元で、前年同期比58.84%増加；非定常的損益を控除した純利益は11.99億元で、前年同期比57.21%増加し、利益規模と質が同時に向上しました。

非定常的損益の合計は1450.75万元で、主に政府補助1565.35万元、資産減損準備の戻り1609.45万元、非流動資産の処分損益45.28万元などが含まれ、純利益への影響は小さく、核心業務の利益貢献が際立っています。

1株当たり利益：基本1株当たり利益前年同期比62.50%増加

1株当たり利益の大幅な増加は、会社の親会社に帰属する純利益の顕著な向上によるもので、同時に会社の株式総数は変わらず、利益の増加が1株当たり利益に対する押し上げ効果をさらに拡大しました。

費用：営業支出前年同期比6.86%減、信用減損損失大幅減少

2025年、会社の営業総支出は8.61億元で、2024年の9.24億元から前年同期比6.86%減少しました。その中で、信用減損損失は-0.41億元で、2024年同期は0.32億元であり、前年同期比0.73億元減少しました。これは主に株式担保型リポジトリのリスクプロジェクトの処理回収や、前期に全額計上した貸倒引当金の回収によるものです。

販売費：業務及び管理費に含まれ、個別開示なし

紅塔証券は販売費を個別に開示しておらず、関連するマーケティング費用は業務及び管理費に統一して計上されています。

管理費：業務及び管理費前年同期比微増1.12%

2025年の業務及び管理費は8.88億元で、前年同期比0.10億元増加し、増加率は1.12%です。これは主に営業収入の増加に伴って増加し、会社のコスト管理能力は安定しています。

財務費用：利息純支出前年同期比減少

2025年の利息純収入は3.80億元で、2024年の4.13億元から前年同期比7.97%減少しました。これは主に他の債権投資の規模及び利回りの低下により利息収入が減少したためで、利息支出は4.60億元で、2024年の5.28億元から前年同期比12.80%減少し、全体的な財務コストは低下しました。

研究開発費：個別の研究開発投資の開示なし

会社は研究開発の投資状況を個別に開示しておらず、関連する情報技術や業務システムの開発等の投資は対応する資産または費用の科目に計上されています。

研究開発人員の状況：研究開発チーム情報の個別開示なし

年次報告書には、研究開発人員の数や構成等の関連情報が個別に開示されていません。

キャッシュフロー：営業キャッシュフローは負、資金調達キャッシュフロー大幅増加

営業活動キャッシュフロー：正から負に転換、株式回購業務の資金流出が大幅増加

営業活動によるキャッシュフローの流入は61.72億元、流出は72.11億元で、純額は-10.38億元です。これは主に売却した回購融資の流入が前年同期比で84.62億元減少し、取引金融資産、他の債権投資等のキャッシュ流出が増加したためで、会社は金融資産の投資準備を増加させつつ、公正価値変動利益等はまだ実現していません。

投資活動キャッシュフロー：純流出が小幅拡大

投資活動によるキャッシュフローの流入は0.21億元、流出は0.95億元で、純額は-0.75億元で、前年同期比の純流出は0.13億元増加しました。これは主に固定資産、無形資産及び他の長期資産の購入に支払ったキャッシュが前年同期比で0.09億元増加したためです。

資金調達活動キャッシュフロー：融資規模拡大、返済圧力軽減

資金調達活動によるキャッシュフローの流入は120.84億元で、主に会社債、短期融資券の発行によるものです；流出は98.08億元で、その中の債務返済に支払ったキャッシュは86.12億元で、前年同期比で16.37億元減少しました。会社は債務構造を最適化し、資金調達の純額が大幅に増加し、業務の発展に十分な資金を提供しています。

直面する可能性のあるリスク：複数のリスクが交錯し、リスク管理を強化する必要あり

2. 市場リスク：金利、為替、証券価格の変動が自営投資やマーケットメイキング業務などの収益に影響を与える可能性があり、会社はリスク測定とヘッジを強化する必要があります。
3. 信用リスク：融資取引、株式担保、債券投資などの業務は取引先のデフォルトリスクに直面しており、信用評価と市場監視メカニズムの継続的な改善が必要です。
4. オペレーショナルリスク：内部プロセス、スタッフ、システムの欠陥または外部イベントが損失を引き起こす可能性があり、リスク識別と管理ツールの最適化が必要です。
5. 評判リスク：会社の行動や従業員の違反がネガティブな評価を引き起こす可能性があり、コンプライアンス文化の構築を強化する必要があります。
6. 流動性リスク：債務の支払いまたは業務ニーズを満たすための十分な資金を迅速に確保できない場合があり、流動性管理と緊急計画の最適化が必要です。
7. 情報技術リスク：システム障害やネットワーク攻撃が業務運営に影響を与える可能性があり、技術投資とセキュリティ防護の強化が必要です。
8. コンプライアンスおよび法的リスク：業務行動が法規に違反することで罰則が科される可能性があり、コンプライアンス審査と法的管理の強化が必要です。
9. マネーロンダリングリスク：業務がマネーロンダリングなどの違法活動に利用される可能性があり、反マネーロンダリング制度とモニタリングの改善が必要です。
10. 清廉な業務リスク：従業員の不適切な利益供与が会社の利益を損なう可能性があり、清廉教育と監視を強化する必要があります。

取締役・監査役・高管報酬：核心高管の報酬は安定

• 董事長景峰：報告期間中に会社から得た税前報酬の総額は0元であり、主な報酬は関連方から受け取っています。
• 総経理沈春晖：報告期間中の税前報酬の総額は140.94万元であり、会社の核心経営管理層の主要な報酬レベルです。
• 副総経理周捷飛、厳明、楊海燕、李奇霖：税前報酬の総額はそれぞれ93.06万元、93.06万元、93.02万元、93.44万元であり、報酬レベルは一貫しています。
• 財務総監周捷飛（兼任）：税前報酬の総額は93.06万元であり、副総経理の報酬基準と統一されています。

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編者：小浪快報