伝統的な原油価格設定メカニズムは厳しい試練に直面しています。 ホルムズ海峡の封鎖により実物原油の流れが阻害され、さらに一部のエネルギー大手が狂ったように買い漁る中、 中東の二大基準油価格は深刻に実態から乖離していると指摘されています……アジアの精製業者は、中東の基準原油価格の代替品を探しています。 戦争による歪みが原因で原油価格が激しく変動し、彼らはこれが現物市場の実態から乖離していると述べています。戦争がこの地域の価格を評価するための原油供給の不足をもたらす中で、中東の重要な基準油価格はますます不安定になっています。 トタルエナジーの狂ったような買い漁りがこの混乱をさらに悪化させています。 オマーン原油価格は一時170ドル近くに達し、ウォール街は実際の原油不足が見かけ以上に深刻であることを懸念しましたが、その後価格は大幅に下落しました。アジアの精製業者は毎月数十億ドルの中東原油を購入し、オマーンとドバイの基準を参考にしていますが、 現在彼らは多くの人々に崩壊したと見なされているこの価格設定システムに苦しんでいます。 この地域の大部分の原油生産能力はホルムズ海峡に封じ込められていますが、 サウジアラビアとアラブ首長国連邦からパイプラインで日々供給される約500万バレルの石油に対して、 依然としてこれらの基準が価格設定のために必要です。非公式に、この世界最大の石油消費地域からの約20名のトレーダーと精製業者の官僚は、 中東の重要な価格基準をもはや信頼できないと考えており、流動性の枯渇がこの問題をさらに悪化させています。 中には、衝突が終わってもこのシステムが正常に戻るまでに時間がかかるのではないかと懸念する人もいます。フランスのソシエテ・ジェネラルに所属するマイケル・ヘイグを含むアナリストは、 レポートの中で「中東の紛争の余波は、損傷したインフラや中断した供給チェーンにとどまらず、 この地域の重要な原油基準を歪め、アジアの精製業者を困難に陥れています」と述べています。戦争による破壊を認めつつも、これらの基準および関連する先物取引の背後にいる主要機関は、 価格発見メカニズムは依然として健全であると主張しています。この状況により、通常ドバイ原油を基準にしている数百万バレルの現物取引が、 ブレント原油を基準にして決済されるようになりました。アジアの一部の燃料生産者は、サウジアラビアに対して毎月の原油販売の価格基準を変更し、 ブレント先物を基準にするように求めるという異常な措置を取っています。ブレントを基準にすることでアジアの精製業者の原油調達コストが下がる可能性があるため、 売り手からの抵抗があるかもしれません。同条件下では、これら二種の中東原油の取引価格は ブレント原油よりも大幅に高く取引されています。しかし、精製業者は、最終的に彼らにとって本当に重要なのは基準の信頼性であり、 単により低い基準に切り替えることではないと述べています。ブレント原油の取引は大きく欧州の需給動態の影響を受け、 またヘッジファンドや他の金融投資家にも左右されています。供給不足ドバイ基準はこの地域の五種類の原油の取引に依存しており、 オマーン原油は純粋にその国自身の原油の価格です。しかし、S&Pグローバルエナジー傘下のプラッツが評価するドバイ原油は、 そのうちの三種類の原油を計算に入れることを停止せざるを得ませんでした。 上ザクーム原油（Upper Zakum）、ドバイ原油、アシャヒーン原油（Al-Shaheen）は、 もはや国際市場に入ることができなくなったからです。結果として、プラッツは条件を満たす原油を、 湾岸地域以外で購入可能な唯一の二種類、アラブ首長国連邦のムルバン原油（Murban）と、 その国名を冠したオマーン原油に制限しました。ペルシャ湾原油の流れが阻害されることで、中東の原油生産に持分を持つ一部の企業は、 貨物を取引するのではなく直接アジアに運ぶことを選択しています。 これにより、基準原油の可用性がさらに削減されています。関係者によると、一部のアジアの精製業者は中東基準を参照するのではなく、 ブレント先物に連動した原油貨物の購入を開始しています。この緊張をさらに高めているのは、トタルエナジーが市場のほとんどのドバイ基準原油貨物を買い占めたことで、 トレーダーはこれが価格の急騰を助長したと述べています。 同社はコメントの要請には応じていません。先物市場の困難プラッツは、精製業者が懸念しているにもかかわらず、その価格設定は依然として信頼できると述べています。この価格設定機関は、「プラッツのドバイ基準は強い流動性を維持しており、 市場にはさまざまな参加者からの入札、提示価格、取引があります。 すべての購入行為は公開透明なルールの下で行われており、 プラッツは厳格な監視と方法論的な保障を実施しています」と述べています。残る二種類のドバイ基準に符合する原油、ムルバンとオマーンは、 インターコンチネンタル取引所グループおよび湾岸商品取引所が運営する通常高流動性の先物市場を支えています。非構造的な問題ブルームバーグがまとめたデータによると、湾岸商品取引所のオマーン原油契約は、 2007年以来の月間平均取引量の最低水準に向かって滑り込んでおり、 ムルバン原油の取引量も数年来の低水準に達しています。湾岸商品取引所は、地域の状況の進展が現物の流動性と取引活動に短期的な課題をもたらしていることを認めていますが、 これらの問題は構造的なものではないと述べています。 同機関は、オマーン原油契約は依然として堅実で信頼できる価格発見メカニズムを提供しているとし、 特に圧力のかかる時期においてそうだとしています。インターコンチネンタル取引所グループは、 前年同期比でも2026年以降でもムルバン原油先物の未決済契約が増加していると述べていますが、 これについてのさらなるコメントは拒否しています。最悪のケースでは、この混乱により、取引義務を実物の現物原油に変換することを選択した買い手が、 希望通りに行かない可能性がありますが、実物引渡し以外にも他の決済契約の方法があります。毎日の大きな価格変動に直面し、投機的な参加者もこの地域のいくつかの先物契約から撤退しています。石油市場全体の広範な変動規模は、 トレーダーが異なる市場で展開できるリスクエクスポージャーを制限しており、 衝突が始まって以来、中東の先物はすべての品目の中で最も激しい変動を示しています。オックスフォードエネルギー研究所のアナリスト、バッサム・ファトゥフとアフメド・メフディは、 レポートの中で「ホルムズ海峡の封鎖が続いており、流動性の大量流出が中東の価格設定システムの価格発見機能を弱体化させているため、 価格はさらなる異常な変動を示す可能性が高い」と述べています。
中東ベンチマーク原油価格の「歪み」！戦火が原油価格を歪め、アジアの精製業者は新たな道を模索せざるを得ない
伝統的な原油価格設定メカニズムは厳しい試練に直面しています。
ホルムズ海峡の封鎖により実物原油の流れが阻害され、さらに一部のエネルギー大手が狂ったように買い漁る中、
中東の二大基準油価格は深刻に実態から乖離していると指摘されています……
アジアの精製業者は、中東の基準原油価格の代替品を探しています。
戦争による歪みが原因で原油価格が激しく変動し、彼らはこれが現物市場の実態から乖離していると述べています。
戦争がこの地域の価格を評価するための原油供給の不足をもたらす中で、中東の重要な基準油価格はますます不安定になっています。
トタルエナジーの狂ったような買い漁りがこの混乱をさらに悪化させています。
オマーン原油価格は一時170ドル近くに達し、ウォール街は実際の原油不足が見かけ以上に深刻であることを懸念しましたが、その後価格は大幅に下落しました。
アジアの精製業者は毎月数十億ドルの中東原油を購入し、オマーンとドバイの基準を参考にしていますが、
現在彼らは多くの人々に崩壊したと見なされているこの価格設定システムに苦しんでいます。
この地域の大部分の原油生産能力はホルムズ海峡に封じ込められていますが、
サウジアラビアとアラブ首長国連邦からパイプラインで日々供給される約500万バレルの石油に対して、
依然としてこれらの基準が価格設定のために必要です。
非公式に、この世界最大の石油消費地域からの約20名のトレーダーと精製業者の官僚は、
中東の重要な価格基準をもはや信頼できないと考えており、流動性の枯渇がこの問題をさらに悪化させています。
中には、衝突が終わってもこのシステムが正常に戻るまでに時間がかかるのではないかと懸念する人もいます。
フランスのソシエテ・ジェネラルに所属するマイケル・ヘイグを含むアナリストは、
レポートの中で「中東の紛争の余波は、損傷したインフラや中断した供給チェーンにとどまらず、
この地域の重要な原油基準を歪め、アジアの精製業者を困難に陥れています」と述べています。
戦争による破壊を認めつつも、これらの基準および関連する先物取引の背後にいる主要機関は、
価格発見メカニズムは依然として健全であると主張しています。
この状況により、通常ドバイ原油を基準にしている数百万バレルの現物取引が、
ブレント原油を基準にして決済されるようになりました。
アジアの一部の燃料生産者は、サウジアラビアに対して毎月の原油販売の価格基準を変更し、
ブレント先物を基準にするように求めるという異常な措置を取っています。
ブレントを基準にすることでアジアの精製業者の原油調達コストが下がる可能性があるため、
売り手からの抵抗があるかもしれません。同条件下では、これら二種の中東原油の取引価格は
ブレント原油よりも大幅に高く取引されています。
しかし、精製業者は、最終的に彼らにとって本当に重要なのは基準の信頼性であり、
単により低い基準に切り替えることではないと述べています。
ブレント原油の取引は大きく欧州の需給動態の影響を受け、
またヘッジファンドや他の金融投資家にも左右されています。
供給不足
ドバイ基準はこの地域の五種類の原油の取引に依存しており、
オマーン原油は純粋にその国自身の原油の価格です。
しかし、S&Pグローバルエナジー傘下のプラッツが評価するドバイ原油は、
そのうちの三種類の原油を計算に入れることを停止せざるを得ませんでした。
上ザクーム原油（Upper Zakum）、ドバイ原油、アシャヒーン原油（Al-Shaheen）は、
もはや国際市場に入ることができなくなったからです。
結果として、プラッツは条件を満たす原油を、
湾岸地域以外で購入可能な唯一の二種類、アラブ首長国連邦のムルバン原油（Murban）と、
その国名を冠したオマーン原油に制限しました。
ペルシャ湾原油の流れが阻害されることで、中東の原油生産に持分を持つ一部の企業は、
貨物を取引するのではなく直接アジアに運ぶことを選択しています。
これにより、基準原油の可用性がさらに削減されています。
関係者によると、一部のアジアの精製業者は中東基準を参照するのではなく、
ブレント先物に連動した原油貨物の購入を開始しています。
この緊張をさらに高めているのは、トタルエナジーが市場のほとんどのドバイ基準原油貨物を買い占めたことで、
トレーダーはこれが価格の急騰を助長したと述べています。
同社はコメントの要請には応じていません。
先物市場の困難
プラッツは、精製業者が懸念しているにもかかわらず、その価格設定は依然として信頼できると述べています。
この価格設定機関は、「プラッツのドバイ基準は強い流動性を維持しており、
市場にはさまざまな参加者からの入札、提示価格、取引があります。
すべての購入行為は公開透明なルールの下で行われており、
プラッツは厳格な監視と方法論的な保障を実施しています」と述べています。
残る二種類のドバイ基準に符合する原油、ムルバンとオマーンは、
インターコンチネンタル取引所グループおよび湾岸商品取引所が運営する通常高流動性の先物市場を支えています。
非構造的な問題
ブルームバーグがまとめたデータによると、湾岸商品取引所のオマーン原油契約は、
2007年以来の月間平均取引量の最低水準に向かって滑り込んでおり、
ムルバン原油の取引量も数年来の低水準に達しています。
湾岸商品取引所は、地域の状況の進展が現物の流動性と取引活動に短期的な課題をもたらしていることを認めていますが、
これらの問題は構造的なものではないと述べています。
同機関は、オマーン原油契約は依然として堅実で信頼できる価格発見メカニズムを提供しているとし、
特に圧力のかかる時期においてそうだとしています。
インターコンチネンタル取引所グループは、
前年同期比でも2026年以降でもムルバン原油先物の未決済契約が増加していると述べていますが、
これについてのさらなるコメントは拒否しています。
最悪のケースでは、この混乱により、取引義務を実物の現物原油に変換することを選択した買い手が、
希望通りに行かない可能性がありますが、実物引渡し以外にも他の決済契約の方法があります。
毎日の大きな価格変動に直面し、投機的な参加者もこの地域のいくつかの先物契約から撤退しています。
石油市場全体の広範な変動規模は、
トレーダーが異なる市場で展開できるリスクエクスポージャーを制限しており、
衝突が始まって以来、中東の先物はすべての品目の中で最も激しい変動を示しています。
オックスフォードエネルギー研究所のアナリスト、バッサム・ファトゥフとアフメド・メフディは、
レポートの中で「ホルムズ海峡の封鎖が続いており、流動性の大量流出が中東の価格設定システムの価格発見機能を弱体化させているため、
価格はさらなる異常な変動を示す可能性が高い」と述べています。