DeFiトークンは、CLARITY法案がステーブルコインの利回りを標的にする中、圧力に直面しています

重要なポイント

目次

トグル

• 重要なポイント

• DeFiプラットフォームへの潜在的影響

• Circleの潜在的な利益の位置付け

• 提案された法律は、ステーブルコインが利回りを生成することを禁止し、支払い機能に限定する

• この変更は、利回りの機会を従来の銀行およびマネーマーケット商品に向け直す

• Uniswap、Aave、Compoundなどの人気DeFiプラットフォームは、価値分配に関して厳しい規制に直面する可能性がある

• DeFi全体で取引量、流動性の深さ、トークン需要が大幅に減少する可能性がある

• Circleのような規制されたステーブルコイン発行者は、決済システムとのより緊密な統合から利益を得る可能性がある

最新のCLARITY法案の改訂は、そのステーブルコインに関する規定について重要な議論を引き起こしている。業界の専門家は、分散型金融トークンがこの法律の影響を最も強く受ける可能性があると警告している。

🚨CLARITY法はこれまでで最も強力なDeFi保護を提供する可能性がある

シンシア・ルーミス上院議員は、CLARITY法の最近の超党派の変更が「DeFiと開発者にとってこれまでに成立した最も強力な保護」となったと述べている。

この法案は、ユーザーの資金を管理していない開発者を明確にすることを目的としている… pic.twitter.com/nsRwb776Gl

— Coin Bureau (@coinbureau) 2026年3月28日

提案された枠組みの下では、ステーブルコインは利回りやバランスに基づく報酬を含む類似のインセンティブ構造を提供することが禁止される。この制限は、ステーブルコインをブロックチェーンベースの貯蓄手段ではなく、支払い手段に根本的に変えることになる。

10x Researchを設立したマーカス・ティーレンは、この法律が利回りの機会を従来の金融システムに再び導くことになると示唆している。従来の銀行、マネーマーケット商品、規制に準拠した金融商品がこれらの利益を得る一方で、暗号通貨ネイティブなサービスはリターンを提供する競争優位を失うことになる。

初期の推測では、中央集権的な暗号サービスが利回りを分配することが禁止された場合、DeFiプラットフォームが実際により多くのユーザーを引き付ける可能性があるとされていた。この理論は、資本がオンチェーンの代替手段に移動することを前提としていた。

しかし、ティーレンはこの仮定に異議を唱えた。彼は、CLARITYの規制構造がユーザーフェイシングプラットフォームやトークン経済に適用される可能性が高いことを説明し、特に手数料構造やガバナンスメカニズムが株式のように見える場合にはそうなると述べた。

DeFiプラットフォームへの潜在的影響

この規制アプローチは、多くのDeFiイニシアティブを厳しく監視することになる。分散型取引所や貸付サービスは、運営および価値分配メカニズムに関する新たな制限に直面するかもしれない。

Uniswap、Sushi、dYdXといったプラットフォームは、AaveやCompoundなどの貸付サービスとともに潜在的な影響を受ける。規制の強化は、取引活動の減少、流動性プールの縮小、トークン評価の低下を引き起こす可能性があると10x Researchの分析は示唆している。

根本的な問題は、これらのプラットフォームが新たなステーブルコインに焦点を当てた規制を引き起こすことなく、トークン保有者への手数料分配やインセンティブプログラムを維持できるかどうかにある。

ティーレンは、この規制の枠組みの中でガバナンストークンと規制された金融商品を区別することがますます難しくなっていると指摘した。

Circleの潜在的な利益の位置付け

この法律はすべての暗号通貨企業に障害をもたらすわけではない。USDCステーブルコインを発行しているCircleは、提案された規則の下で利益を得る可能性がある。

ティーレンは、この規制はCircleのようなインフラ提供者にとって基本的に好意的であると述べた。ステーブルコインが決済ネットワークに組み込まれる場合、強力な規制遵守を維持している発行者が有利な立場を確保することになる。

CLARITY法は、立法プロセスを進んでいる。議会はまだ最終版を成立させていない。

ステーブルコインの規定がワシントンでの政策討論を支配する中、業界のアナリストは、DeFiエコシステム全体に及ぼす波及効果にも同等の注意を払うべきだと強調している。