公募基金春季戦略会議は自信を伝える：中国資産の粘り強さが際立ち、多様な投資機会を見込む

◎記者 赵明超

最近、富国ファンド、HSBCジンシンファンド、長信ファンドなど多くのファンド会社が春の戦略会議を次々と開催しました。多くのファンドマネージャーが公に、株式資産全体の評価が歴史的に低い水準にあり、上場企業の利益水準の回復に伴い、今後の投資機会は多様化するだろうと述べており、現在は投資の良いタイミングであるとしています。

中東の地政学的な紛争の影響を受け、最近、世界市場は大幅な調整が見られました。HSBCジンシンファンドの株式研究ディレクター、閔良超は、このような背景の中で、人民元資産が強い弾力性を示していると述べました。一方では、世界の他の経済体と比較して、中国のサプライチェーンの優位性が顕著であり、原油の輸入元が多様であり、石炭化学産業チェーンを代替として持っているため、サプライチェーンの衝撃や需要の衝撃の影響を受けるリスクが相対的に小さいです。もう一方では、世界の他の資産に対して、人民元資産は相対的に過小評価されています。世界の流動性緩和の期待の修正が評価の調整をもたらすとき、人民元資産は過小評価された資産として受ける影響が相対的により管理可能です。

「現在、A株と香港株の全体的な利益水準は歴史的に相対的に低い水準にあり、油価の上昇の影響を受ける可能性はあるものの、明確な下方リスクは存在せず、サプライチェーンの優位性が国内需要への衝撃を相対的に小さくしており、今後の利益改善が期待されます。調整を経た後、私たちは今後のA株と香港株の投資機会を期待しており、今後は利益改善と相対的な過小評価の二つの方向に沿って投資を行う予定です。」と閔良超は述べました。

富国ファンドのファンドマネージャー、張聖賢の見解によれば、2026年のA株の利益成長率は著しく回復する見込みであり、ROEと資産回転率も共に回復する見込みで、利益改善の持続性は2025年を上回る可能性があります。現在、外国資本は中国株に対して明らかに低配分であり、世界的な視点から見ると、中国資産は新興市場における割合が増加していますが、現在外国資本には明らかな「低配分」現象があり、人民元の為替レート上昇の期待が高まる中で、A株の評価が世界的に低いため、中国の株式市場の魅力が際立っています。

長信ファンドの株式投資部門のディレクター、許望偉は、現在の流動性は合理的に豊富で、投資家のリスク嗜好は相対的に安定しており、市場の運営リズムは穏やかな上昇傾向を続けることが期待されると述べました。「私たちは現在、人工知能を中心とした新たなテクノロジー革命の波の中におり、長期的な視点から見ると、アメリカのAI産業の急速な進展や中国のハードテクノロジー分野の持続的な突破は確実なトレンドです。」

今後の投資機会はどこにあるのでしょうか？多くのファンドマネージャーは一致して、市場のスタイルはより均衡が取れ、多くの投資機会があると考えています。

「私たちは2026年のA株市場のパフォーマンスを期待しており、企業の利益状況が株式市場の動向と構造を決定するだろうと考えています。」光大保徳信ファンドの株式研究部ディレクター、崔書田は、過去2年間A株は典型的な評価引き上げの市場でしたが、歴史的に3年連続で評価引き上げが行われたことはなく、2026年の評価拡大の余地は限られており、企業の利益が市場の動向を決定する核心的な変数となるでしょう。歴史的な経験から見ると、利益が評価を消化する段階では、市場のスタイルが切り替わりやすく、今年のA株市場は単一のテクノロジー成長から、テクノロジー、製造、周期的な分野が共に舞う構図に移行することが期待されます。

張聖賢の見解も比較的似ています。彼は、年初以来、価格上昇がA株の核心的な手がかりとなり、周期的資源商品が強くなっていると述べました。エネルギー価格の上昇がインフレを引き起こす中で、国内のPPIが正の値に転じる時期は市場の予想を超える可能性があります。歴史的な経験を参考にすると、PPI価格が上昇する段階では、化学、鉄鋼、建材、交通運輸、石油化学、有色金属などの順周期産業が優れたパフォーマンスを示し、周期セクターの評価修復が進むにつれて、市場のスタイルはAIの独壇場から、AI+価格上昇、テクノロジー+周期の二重駆動モデルに移行する可能性があります。

市場で注目されているテクノロジーセクターについて、崔書田は、AIがテクノロジーセクターの核心的な主線であり、相場のリズムは海外の巨大企業が先導し、インフラの建設から、次第にアプリケーションの実現と産業チェーンの供給需要のボトルネックの段階へと移行していると述べました。

「人工知能セクターは2025年に全体的に優れたパフォーマンスを示し、関連する上場企業の業績データを見ると、一部のリーディング企業は2024年に比べて著しい成長を実現しており、これはハードテクノロジーの核心的な推進力が業界の景気の持続的な好転と業績の集中した爆発によるものであることを証明しています。」長信ファンドの研究開発部ディレクター、高遠は、ハードテクノロジーの各細分野の発展リズムの違いが明らかになり、セクター内の分化の傾向がさらに強まる可能性があると警告し、AIセクターに対して全体的に楽観的である一方で、業績の確実性が高く、成長速度が速い優良な対象に焦点を当てるべきだと述べました。

MACDゴールデンクロス信号が形成され、これらの株は良い上昇を見せています！

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編集者：杨赐