国信期货：金銀の乱高下、午後の動きは弱含み

木曜日、金・銀市場は値動きの荒い展開となり、午後以降の動きは明らかに弱まり、金・銀は上昇から下落へ転じました。上海金の主力限月は0.28%小幅に下落し、995.98元/グラムとなりました。上海銀の主力限月は0.85%下落し、17472元/キログラムとなり、昨日の反発後は小幅なもみ合いに入っています。

ニュース面では、地政学の観点で、米伊双方の立場は依然として強く対立しており、実質的な進展は限られています。この「呼びかけ型の駆け引き」により、市場のリスク回避の感情は繰り返し反応するものの、情報への感応度は低下しており、金・銀の価格は先行した反発の後、再び値動きのある整理局面に入っています。マクロ面では、米国債市場が最近変動し、2年国債の利回りが一時的にFRBの利率上限を突破し、各年限の利回りも同時に上昇、トレーダーの利上げ観測は幾分強まっています。ただし客観的には、現在の米国債の債務規模はすでに39兆ドルを超えており、経済は弱含みの兆候が見られ、FRBの実際の利上げ余地は比較的限られています。米国債利回りの急騰は、政策経路の合理的な価格付けというより、インフレに対する恐れの感情をより強く反映していると考えられます。総合すると、短期のマクロ見通しが貴金属に対して下押し要因となる一方で、過度に悲観的な利上げの価格付けには修正の余地があります。

貴金属市場は、地政学における強気・弱気要因が継続して綱引きを続ける中で、短期的には安定した一方向のトレンドを形成しにくく、大半の確率で高ボラティリティな値動きのもみ合いの格局が続くでしょう。運用面では、金のロングポジションはごく軽い底値の持ち分を維持するのがよく、銀は値動きがより激しいため、様子見を優先し、あまり動かさないことを勧めます。（国信期貨）