Nvidiaよりも大きく上昇する可能性のある成長株3選

過去5年間で、ビジュアル・コンピューティング企業 Nvidia Corporation（NVDA 2.13%）の株価は北上一辺倒となり、驚異的な575%の上昇を記録しました。この種の資本に対するリターンが株式市場でこれほどまでに高いのは非常にまれですが、それでも最終的に同様――あるいはおそらくそれ以上――の成長トラジェクトリーを最終的に生み出しうる、破壊的な新技術や新製品に取り組む企業がいくつもあります。

たとえば当編集陣は、**** Cara Therapeutics （CARA +0.00%）、 Argan Inc. **（AGX +37.98%）、そして **Sony ****（NYSE: SNE) が、Nvidiaの目覚ましい実績を上回るだけの要素をすべて備えていると考えています。続けて、そうした理由を確認してください。

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この小型バイオテックは、いま大きく熱を帯び始めている

George Budwell （Cara Therapeutics）：2017年が始まってまだ2か月ほどしか経っていないにもかかわらず、小型バイオテックの株価はすでに74%という驚くほどの上昇を見せています。しかも厄介なのは、文字どおり 何も が、この度肝を抜く急騰を引き起こすきっかけになっていないこと――少なくともまだ、という点です。

CARAデータはYChartsによる

とはいえ、市場は、Caraの実験的な鎮痛薬CR845の商業的な可能性に対して、ようやく注目し始めているようです。CR845は、年の前半に急性術後疼痛の場において、重要段階での判定（readout）を生み出す見通しです。成功すれば、CR845は、急性の痛みの状況でモルヒネやフェンタニルといった標準的なオピオイドを置き換えるための、次の一歩に近づくことになります。

この10年の間に、どこかで世間から隔離されていなければ、アメリカが深刻なオピオイドの流行（epidemic）に直面しており、現在それが報道では2,000万人以上のアメリカ人に影響していることをご存じでしょう。要点は、オピオイドが強い依存性を持っていること――さらに、命に関わりうるほど深刻な副作用を伴うこと――が、製薬業界内で代替の鎮痛薬を見つけるための厳格な探索を促している、という点です。そしてその物語に登場するのが、CaraのCR845です。

モルヒネとは異なり、muオピオイド受容体を標的とするCR845は、カッパ・オピオイド受容体のアゴニストです。そのため理論上は同等レベルの鎮痛効果をもたらしながら、問題となる副作用を伴わないはずです。そしてこの仮説が臨床データで裏付けられれば、米国では処方の鎮痛薬を必要とする手技が年間6,000万人以上の患者で行われていることから、この薬はメガブロックバスター製品へと簡単に変貌する可能性があります。

しかし裏面の話として、CR845は、この巨大な未充足の医療ニーズを狙う最初の実験的な鎮痛薬ではまったくありません。このニーズがなお存在するのは、どの単一の候補薬も、モルヒネを上回る総合的な臨床プロファイル（有効性＋安全性）を生み出せていないからです。

まとめると、Caraの株はおそらくCR845が進行中の後期試験で金の卵を見つけるなら、Nvidiaの怪物級の実績でさえ上回る可能性がありますが、モルヒネの置き換えが簡単ではないという事実を踏まえると、この理想的なシナリオは確実なものからは程遠いのです。

この、あまり知られていない電力サービス企業が急速に成長している

Neha Chamaria（Argan Inc.）：今日の時価総額が約11億ドルの、エンジニアリング、調達、建設サービス企業であるArganをご存じですか？さて、もし2011年のこの同じ日にArganの株を買って、そのまま何もせずに忘れていたとしたら、今日あなたは8バガーを持っていることになります。これは、この期間におけるNVIDIAのリターンを上回ります。

過去の実績は将来のリターンを保証しませんが、それでも私は、Arganが現在の価格でもマルチバガーの潜在性をまだ持っていると考えています。ArganはNVIDIAのような急成長業界に属していないかもしれませんが、利益と自己資本利益率（ROE）の途方もない実績、盤石なバランスシート、そして必須の業界での強い足場を、マルチバガー株の重要な資質として数え上げられます。

AGXの自己資本利益率（TTM）データはYChartsによる

Arganは、4つの子会社を通じて、電力や通信といった主要産業に対して製品、サービス、ソリューションを提供する持株会社であり、その中で最大なのがGemma Power Systems（GPS）です。同社は、天然ガスおよび再生可能エネルギーの電力プロジェクトを設計し、建設し、コミッショニングします。Arganの売上の ほぼ83% を生み出しているGPSは、風力435MW、太陽光12MW、代替燃料の設備容量として年間3億7000万ガロンを含む、14,000メガワット以上の設備容量を導入済みです。電力業界が徐々に石炭から天然ガスへと移行し、再生可能エネルギーの勢いが増していく中で、Arganのプロジェクト受注は今後数年で急伸する可能性があります。同社の利益や株価がそれに追随しない理由はありません。

実際、Arganはすでにアクセルを踏んでいるようです。バックログは2016年12月31日時点で12億ドルの過去最高水準に達しており、2012年以降の複利平均成長率（CAGR）は23%です。これは信じがたいことで、Arganの事業の成長ポテンシャルを反映しています。さらに、Arganは無借金企業であるため、平均5年ROEが20%という数字が、なお一層堅牢に見えます。ArganはNVIDIAほど人気もなく規模も大きくありませんが、このようなあまり知られていない急成長企業は、長期的には株主にとってのメガ勝者になりがちです。

ソニーが舞い上がるのを見よう！

**Rich Smith（****Sony）： **テレビを作っていましたよね？それに、ウォークマンも。つまり これは NVIDIAよりも上がるはずの株なんですよね？

ええ、そうです。では、その理由をお話ししましょう。

Sonyはテレビ以上の存在です。ゲーム分野でも最大級の名前のひとつであり、昨年はそのビジネスがソニーの売上138億ドルを生み出し、同社の最大の収益源になっています（テレビよりも大きい）。

Statista.comのデータによると、Sonyは Microsoft（MSFT 2.44%）に対して（そしてもちろん Nintendo に対しても）コンソール戦争で確実に勝利を収めています。昨年、SonyはPlaystation 4を1,230万台売り切りました。Microsoftが動かしたXbox Oneの580万台の2倍以上で、さらにNintendoのWii Uの販売140万台の 9倍 です。これにより、ゲームやアクセサリーの後続販売、そして次の大きなトレンドになるかもしれないバーチャルリアリティ（VR）ヘッドセットにおいて、SonyはMicrosoftおよびNintendoに対して大きなリードを築いています。しかしこの成功にもかかわらず、Sonyの株は驚くほど割安なままで、株価が上昇していく過程で投資家が利益を得る余地がより大きくなっています。

現在、Sonyの時価総額はわずか391億ドルです（そして企業価値はさらに安く――バランスシート上で、Sonyは負債よりも現金が48億ドル多いです）。また同社は技術的には「利益」がありません（GAAPではそのようなことを扱うため）とはいえ、Sonyが「無収益」だと言うのも正確ではありません。実際、Sonyは昨年31億ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出しており、これを同社の時価総額と比べると、価格対フリーキャッシュフロー（P/FCF）比率はわずか12.6になります。

この株を追うアナリストは、Sonyが今後5年間で利益を年率およそ18%成長させると考えています。その結果、価格対フリーキャッシュフロー対-_growth _比率は0.7となり、どんな尺度で見ても安いと言えます。加えて、これは同社のバランスシートにすでに載っている現金を考慮する前の話ですから、株価はさらに割安になります。私の見立てでは、有名な名前にもかかわらず、Sonyの株は投資としての逸品であり、投資家がその本当の価値を認識すれば、NVIDIAを上回って上昇する可能性のある銘柄です。