久吾高科は転換社債の審査質問に回答 2024年の売上高は29.55%減少したが、純利益は逆風にもかかわらず16.94%増加

江苏久吾高科技股份有限公司（以下称“久吾高科”）近日对深圳证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了回复。
返信函は、会社の報告期間内の業績変動、売掛金、在庫、固定資産、短期借入金および財務投資など多方面の状況を詳細に開示し、募投プロジェクトの必要性、合理性およびリスクについて説明しました。

業績変動：収益の減少と純利益の増加が同時に存在

報告期間内、久吾高科の営業収入はそれぞれ74130.94万元、75699.95万元、53328.69万元および37385.88万元でした。
その中で、2024年の営業収入は2023年と比較して29.55%減少しており、主にマクロ経済の変動および会社がプロジェクト構造を積極的に最適化した影響を受け、低利益率のプロジェクトの一部を放棄しました。

対照的に、会社の非控除後の親会社純利益はそれぞれ2533.73万元、3929.77万元、4719.27万元および3408.11万元であり、2024年の純利益は前年比で16.94%増加しました。
この逆の変動は、2023年の12.89%から23.75%に上昇した高利益率の吸着分離製品の収入比率および持分法による長期株式投資収益の増加によるものです。

製品構成の調整：膜集成事業の割合が減少し、材料および部品事業が成長

会社の主な製品は膜集成技術の全体的なソリューションおよびそのセット装置、材料および部品です。
報告期間内、膜集成技術全体のソリューションおよびそのセット装置の収入割合は2022年の85.39%から2025年1-9月の45.33%に減少し、一方で材料および部品の収入割合は14.45%から52.64%に上昇しました。

材料および部品事業の成長は主にリチウム吸着剤製品によって牽引されています。
下流の塩湖からのリチウム需要の増加および会社の年産6000トンのリチウム吸着分離材料プロジェクトの生産能力の解放により、リチウム吸着剤の収入は2022年の3807.80万元から2024年の12666.22万元に増加し、報告期間内の複合成長率は37.36%に達しました。

粗利益率と期間費用：全体的な粗利益率が向上し、費用率が上昇

報告期間内、会社の主な事業の粗利益率は年々増加し、2022年の22.43%から2025年1-9月の44.36%に向上しました。
その中で、膜集成技術の全体的なソリューションおよびそのセット装置の粗利益率は15.42%から27.67%に向上し、材料および部品の粗利益率は58%以上を維持しています。

期間費用について、2024年の会社の期間費用率は32.03%で、2023年の18.89%から著しく上昇しました。
これは、株式インセンティブの実施により販売費用、管理費用および研究開発費用が増加したこと、さらに営業収入の減少の影響によるものです。

売掛金と在庫：規模の変動と減損引当金

報告期間の各期末、会社の売掛金の帳簿価値はそれぞれ45325.75万元、58376.69万元、52493.43万元および49740.11万元であり、貸倒引当金は売掛金残高の割合としてそれぞれ14.99%、18.43%、20.20%および24.32%で、引当金の割合は年々増加しています。
売掛金回転率は業界の比較可能な会社と比べて重大な差異はありません。

在庫の帳簿価値はそれぞれ24227.07万元、18709.68万元、23792.28万元および25643.09万元であり、在庫の減損引当金はその期の在庫の帳簿残高に対してそれぞれ0.65%、2.02%、4.34%および3.87%を占めています。
会社は、在庫の回転状況は良好で、大規模な積み上げや売れ残りはなく、減損引当金は十分に計上されていると述べています。

短期借入金と債務返済能力：借入金増加は合理的であり、債務返済能力は良好

2025年9月末時点で、会社の短期借入金残高は9215.26万元で、2024年末の4006.52万元から増加しました。
会社は、短期借入金の増加は主に事業規模の拡大による運転資金の需要および資本的支出の需要に対応するためであり、一時的に余剰資金を利用して低リスクの金融商品を購入し、資金の使用効率を向上させるためであり、資金の余剰と借入の併存という不合理な状況はないと述べています。

会社の現金および営業活動のキャッシュフローの純額は短期借入金をカバーでき、主要な債務返済指標は全体的に合理的なレベルにあり、短期の債務返済能力は良好です。
2026年2月末までに、会社は銀行の信用枠を189000.00万元取得し、16809.79万元を使用し、未使用の額は172190.21万元で、信用枠は十分です。

募投プロジェクト：特種無機膜に焦点を当て、製品構成を最適化

今回の公開発行可変社債は、募集資金総額が30400.00万元を超えないことを予定しており、特種無機膜コンポーネントおよび装置の生産ラインプロジェクトおよび流動資金の補充に投入される予定です。
その中で、特種無機膜コンポーネントおよび装置の生産ラインプロジェクトは、稼働後に年間5000個の特種無機膜コンポーネントおよび100セットの特種無機膜分離装置を生産することが期待されており、プロジェクトの運営期間中の年間平均売上高は16601.77万元、年間平均純利益は3223.09万元、プロジェクトの内部収益率は14.41%です。

会社は、膜集成事業の収入および粗利益の割合は引き続き減少していますが、膜材料関連事業は依然として会社にとって重要な収入および利益の源であると述べています。
今回の募投プロジェクトは、会社の膜材料事業を強化し、製品構成を最適化し、総合的な競争力を向上させ、会社の発展戦略に合致するのに役立ちます。

リスク提示

会社は、経営業績の変動リスク、営業活動キャッシュフローの変動リスク、売掛金の回収および貸倒リスク、在庫の減損リスク、固定資産の減損リスク、債務返済リスク、募投プロジェクトの実施リスク、新たな生産能力の消化リスク、効果が予想に達しないリスク、減価償却が業績に与える影響リスク、徐州のチタン白に関連する資産の減損リスク、前回の募投プロジェクトの影響リスクおよび未転換の可変社債の利息返済リスクなど多くのリスクを追加で開示しました。

久吾高科は、今回の発行による募集資金は主に主業に投資されるものであり、会社の資金圧力を軽減し、事業の発展を保障するのに役立つと強調しています。
会社は各種リスクに積極的に対処し、経営業績を向上させ、投資家の権益を保障するよう努めます。

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