原油基金がプレミアム警報を発し、南方原油LOFが取引中に二度目の一時停止をし、取引を停止

3月3日の昼間、上海証券取引所は公告するとともに、南方基金管理股份有限公司の申請に基づき、本所は2026年3月3日取引中の即時から、引けまで南方原油証券投資ファンド（証券コード：501018）の取引業務を一時停止する。

上交所のスクリーンショット

注目すべき点として、**南方原油LOFファンドのセカンダリー市場での取引価格は、純資産価額を明確に上回っている。**2026年3月2日、南方原油LOFファンドのセカンダリー市場における終値は1.583元であり、2026年2月26日のファンド持分の純資産価額は1.2531元で、顕著なプレミアムが存在する。リスクを警告するため、ファンドは2026年3月3日の開市から10:30まで停止し、その後復活して昼間の引けまでにストップ高となった。

実際には、地政学的緊張の続く激化の影響を受けて、国際原油市場は大きく変動している。3月2日、複数の石油関連上場オープン型ファンド（LOF）がセカンダリー市場で一斉にストップ高となる局面が見られた。3月3日の昼間の引けでは、エネルギー・ガス関連株がさらにストップ高の波を広げ、中国石油は連続してストップ高となり、複数の石油関連LOFも同様に連続2日間ストップ高となった。加えて、グローバルのエネルギー・ガスのLOF、華宝油気LOFなども9%超上昇した。

注意すべきなのは、石油関連のLOFファンドはいずれも近日中にプレミアム・リスクの注意喚起公告を公表しており、セカンダリー市場での取引価格には大きな幅でプレミアムが発生しているという点だ。現在、複数の石油関連LOFのプレミアム率は高く、なかでも石油ファンドLOFのプレミアム率が43%超で同種ファンドの先頭に立っている。

windデータのスクリーンショット

中信証券の最新のリサーチレポートは、タンカー運賃のメカニズムが再構築され、地政学的な出来事が循環（サイクル）の推進力を強化する、と指摘している。タンカーのバリュエーション側と資産側における構造的な機会は、今後も継続する見通しがある。地政学的な対立がもたらすサプライチェーンの再編が、今回のタンカー運賃サイクルの中核となるドライバーだ。ホルムズ海峡は世界の原油および石化の輸送の約30%を担っており、もし変動が生じれば、多くの可能性でタンカー・サイクルの「コール・オプション」となり、VLCCの弾力性が先行する。運賃形成のメカニズムは再構築中で、閑散期の特徴は弱まっている。地政学要因が支配する背景のもと、地政学的な紛争事案は循環の推進力を強化し、2026年のタンカー・リーダーの利益は過去最高を更新する可能性がある。

（上海証券取引所、中信証券の研究、windデータ）

（編集：許楠楠）

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